Introdução

O advento das stablecoins centralizadas provocou uma grande mudança no mundo do comércio de criptomoedas. Havia necessidade de um meio de troca que não era volátil no preço como a Bitcoin, para permitir que os comerciantes protegessem os seus lucros da venda de criptomoedas. Posteriormente, devido à crescente necessidade de mais descentralização na indústria criptográfica, as chamadas stablecoins algorítmicas tornaram-se cada vez mais comuns. Assim, stablecoins como o USDT e o USDC tornaram-se num dos principais meios de troca.

O que são Stablecoins Algorítmicas?

As stablecoins algorítmicas são moedas que não são respaldadas por nenhuma reserva, mas o seu fornecimento e circulação são regulados apenas por um algoritmo. Este código regula a oferta e a procura da moeda, com o objetivo de manter o preço indexado à moeda de referência, muitas vezes o dólar americano. Normalmente, para obter esta peg, o algoritmo faz com que mais moedas sejam emitidas quando o preço aumenta e da mesma forma, mais moedas a serem compradas de volta do mercado quando o preço cai. Este mecanismo é semelhante a senhoriage, ou seja, a prática dos bancos centrais criarem ou destruírem dinheiro para regular a sua oferta ou valor. O funcionamento de algumas dessas stablecoins pode ser modificado de acordo com as propostas da comunidade. Tais modificações são postas em ação através de uma governação descentralizada, colocando a senhoriagem nas mãos dos que usam a moeda e não dos bancos.
Resumindo, as stablecoins algorítmicas diferem das stablecoins mais comuns (tais como USDT e USDC) na descentralização e pelo facto de não exigirem reservas e serem independentes de outras moedas. Visto que as stablecoins algorítmicas são moedas baseadas na relação intrínseca entre matemática, economia monetária e tecnologia, representam um modelo de stablecoin potencialmente mais avançado do que as suas contrapartes centralizadas.

Como funciona o Algorítmico Stablecoins?

As stablecoins algorítmicas não garantidas são normalmente divididas em duas categorias com base no modo como funcionam e como devem manter a ligação 1 para 1 com o dólar:

1. Rebase: estas stablecoins algorítmicas manipulam o fornecimento base para manter a pega. Se o preço de mercado começar a descer abaixo do valor do dólar, os algoritmos vão remover as moedas de circulação; antes pelo contrário, se o preço ultrapassa o do fiat, o sistema introduzirá mais moedas no mercado. Resumindo, o protocolo adiciona ou remove o fornecimento de circulação na proporção do desvio de preço da moeda em relação à moeda de $1.

2. Seigniorage: estas stablecoins algorítmicas usam um sistema com várias moedas, em que o preço de uma moeda é concebido para ser estável e pelo menos uma outra moeda é concebida para facilitar essa estabilidade. Este processo é semelhante ao da Rebase, com a diferença de que estão envolvidas várias moedas proporcionando incentivos aos detentores para manter a moeda principal ligada ao valor de 1 dólar.

Ao longo do tempo, foi desenvolvido mais um modelo algorítmico da stablecoin que introduz o conceito de colateralização no mecanismo.
Stablecoins baseadas nesse modelo chamam-se 'algoritmo-fracional'. Estas moedas são parcialmente senhoriagens e parcialmente garantidas, o que significa que têm sistemas de vários token semelhantes a senhoriage stablecoins, mas também são apoiadas por uma moeda secundária que garante uma boa parte do valor. Stablecoins que usam tecnologia algorítmica fracionada têm como objetivo colmatar o fosso entre moedas puramente algorítmicas e moedas puramente garantidas, tais como USDT e USDC.
É difícil dizer qual destes modelos é o mais eficiente. A ideia de fornecimento elástico faz sentido ao ter em consideração o comportamento geral das criptomoedas. No entanto, este modelo pode potencialmente enfrentar grandes problemas se o mecanismo de incentivo não satisfizer os detentores ou se o símbolo secundário tiver poucos casos de uso (e, portanto, pouca procura). Então, idealmente, a garantia parcial poderia proporcionar um nível de proteção mais elevado.

Exemplos de& Casos de Uso Algorítmicos Stablecoins

Apesar do mercado ainda ser dominado pelas habituais stablecoins centralizadas, o interesse dos investidores pelas stablecoins algorítmicas descentralizadas tem vindo a crescer ultimamente. Os projetos mais relevantes da seção algorítmica estão listados abaixo.

terraUSD (UST)

terraUSD (UST) é há muito a stablecoin algorítmica mais discutida. UST foi a moeda metálica e descentralizada da blockchain Terra, alimentada pelo Terraform Labs. Foi criado com o objetivo de oferecer uma solução escalável para o DeFI no meio de graves problemas de escalabilidade enfrentados por outras stablecoins. Seu mecanismo de equilibrar o jogo com o dólar movimentou o código secundário, LUNA, e vários incentivos que tinham de conseguir manter o preço UST estável, em linha com a senhoriagem.
Por fim, o projeto falhou miseravelmente, devido a uma espiral letal de eventos: à medida que o UST começou a perder a sua moeda de dólar, as pessoas começaram a vendê-lo para outras stablecoins. Ao mesmo tempo, as vendas curtas da LUNA conduziram o preço de LUNA, a garantia para UST, para baixo. Esta pressão descendente sobre os preços forçou a Terra a cunhar ainda mais LUNas como uma tentativa de parar a espiral descendente do UST. Isso diluiu o preço de LUNA, mas não fez nada para restaurar a posição. Agora a blockchain nativa sofreu um duro garfo, então o projeto inicial está praticamente morto.

DAI

DAI é uma das duas moedas da MakerDaO, um projeto baseado na cadeia de blocos Ethereum. Atualmente, está garantido por uma combinação de Ethereum, USDC, BTC e outras criptomoedas (sistema multicolateral). A stablecoin DAI usa contratos inteligentes que respondem às diferentes dinâmicas do mercado, a fim de manter a sua posição, e usa o seu símbolo secundário, MKR, como uma garantia de último recurso em caso de acidentes no preço Ethereum. Este tipo particular de stablecoin difere dos outros já mencionados, porque está em excesso de garantias, o que significa que tem o apoio total de outras moedas.
Hoje em dia, o DAI pode ser usado em todos os principais protocolos de empréstimo do DEFI. É uma boa reserva de valor e uma alternativa descentralizada às stablecoins mais populares, tais como a Tether e a USD Coin. Além disso, também está a ocupar espaço na indústria dos jogos; pode usar DAI no Decentraland ou ganhá-lo na aplicação móvel do CelerX.

Ampleforth (AMPL)

Ampleforth (AMPL) é uma stablecoin algorítmica baseada em Ethereum. Pertence à categoria Rebase e tem uma oferta elástica, o que significa que se expande quando o preço sobe acima do preço do dólar e contrai quando o preço cai. O que distingue a Ampleforth dos outros, é a sua capacidade de gerir as consequências dessa variação de fornecimento.
Normalmente, um aumento na oferta leva à diluição da percentagem das moedas que cada carteira detém, em comparação com o fornecimento total. Isso implica que o nosso saldo vai diminuir. Para remediar isso quando a sua oferta aumenta, Ampleforth ajusta automaticamente todos os saldos das carteiras da rede, para que o número de moedas de cada proprietário se mantenha proporcional à oferta circulante.
O símbolo AMPL é uma forma eficiente de garantia nos protocolos de finanças descentralizadas (DEFI). Para acelerar a adoção, o protocolo Ampleforth incentiva a liquidez em cadeia através do seu programa Geyser. Geyser aproveita as piscinas de liquidez de trocas descentralizadas, tais como Uniswap, Balancer e Sushiswap, permitindo que os proprietários da AMPL participem e recebam recompensas.

Conclusão

As stablecoins algorítmicas forneceram as melhores perspetivas de garantir a descentralização sem regulamentação do governo. A Stablecoins tem a vantagem fundamental de ser escalável em comparação com outras soluções. As moedas baseadas em algoritmo usam código transparente e verificável, o que as torna atraentes para criar confiança.
No entanto, não estão completamente livres de riscos, mas estão ligados a uma forte instabilidade principalmente nos períodos de bear market, com a consequente desvinculação definitiva em relação ao dólar. Há muito a aprender com o que aconteceu com o terraUSD (UST) que significa que este tipo de stablecoins ainda não encontraram a fórmula perfeita para ganhar a confiança absoluta dos investidores. Até agora, os projetos com excesso de garantias mostraram mais resiliência. Com o aumento da adoção de cripto e numerosos casos de uso da stablecoin, há muito espaço para preencher para projetos que pretendem competir.