História do Ethereum: Actualização do PoW no Ethereum 1.0 para PoS no Ethereum 2.0

Desde o lançamento do white paper da Ethereum, o Ethereum concluiu muito trabalho, como o desenvolvimento de uma plataforma universal de contratos inteligentes, a expansão da comunidade e do ecossistema, etc. No entanto, o desenvolvimento do Ethereum não pode ser alcançado da noite para o dia, por isso foi formulado um roteiro de desenvolvimento de várias etapas. De acordo com o roteiro de desenvolvimento do Ethereum, o Ethereum tem quatro direções estratégicas: Frontier, Homestead, Metropolis e Serenity.

• Fronteira: A fase inicial do Ethereum, caracterizada pela funcionalidade básica e medidas de proteção centralizadas, garante a segurança da rede. As primeiras recompensas de mineração incentivaram a comunidade de mineiros, aumentando a resistência a ataques de hackers.
• Homestead: Marcando o primeiro hard fork do Ethereum, esta fase viu a abolição do contrato das canárias, um movimento para uma melhor descentralização e a introdução da carteira Mist, permitindo aos utilizadores negociar e manter ETH. O Ethereum evoluiu para ser mais do que uma ferramenta para programadores, acolhendo utilizadores comuns no seu ecossistema.
• Metrópole: Esta fase, abrangendo os hard forks de Bizâncio e Constantinopla, envolveu mudanças importantes como ajustar o consenso de dificuldade do bloco, aumentar a dificuldade de mineração e reduzir as recompensas de mineração. Para facilitar a transição do PoW para o PoS, a bomba de dificuldade foi adiada. Constantinopla concentrou-se na redução das taxas de Gás, na diminuição das recompensas em bloco e no aumento da eficiência do contrato inteligente, permitindo que os contratos verifiquem hashes de outros contratos.
• Serenidade: O hard fork de Istambul nesta fase reduziu os preços de pré-codificação e código e as taxas de gás enquanto aumentava o TPS do Ethereum para 3,000. A atualização de Berlim concentrou-se na otimização da rede principal e dos contratos da Ethereum, abrangendo melhorias na eficiência do gás, atualizações no processo de leitura de código EVM e proteção contra ataques DDOS.

Após a fusão da Beacon Chain da Ethereum com a cadeia de prova de trabalho original, a atualização mais importante foi a transição do mecanismo 'Proof of Work' (PoW) para o mecanismo 'Proof of Stake' (PoS).

• Prova de participação: Um método para verificar e confirmar transações de criptomoeda, distinto da abordagem Proof of Work usada pelo Bitcoin e outros. O mecanismo PoS depende da quantidade de criptomoeda que um utilizador detém (ou seja, a sua 'participação') em vez do poder computacional.
• No sistema PoS, a segurança da rede e o consenso são assegurados pelo staking de tokens pelos titulares. Os participantes comprometem uma quantidade específica de tokens para se tornarem validadores e produtores de blocos. Os validadores válidos são escolhidos com base nos seus tokens apostados, tornando-os elegíveis para recompensas de token como incentivos. O comportamento malicioso de um validador pode resultar na perda de uma parte ou de todos os seus tokens apostados como penalidade.

Mecanismo de participação do Ethereum (Prova de Aposta)

Na rede Ethereum, o staking envolve o depósito de 32 ETH para habilitar o software validador. Os validadores têm a tarefa de armazenar dados, processar transações e anexar novos blocos à cadeia de blocos. Este processo provará a segurança do Ethereum e, no processo, os validadores ganharão novas recompensas Ethereum. A Beacon Chain, introduzida no ecossistema Ethereum, pôs em jogo o mecanismo Proof of Stake. Foi fundido com a cadeia original de Proof-of-Work da Ethereum em setembro de 2022. A lógica de consenso e o protocolo de transmissão em bloco introduzidos pela Beacon Chain atualmente protegem o Ethereum.

Os stakers contribuem para a segurança da rede do Ethereum a um nível de verificação, ao estacar o seu ETH. A rede Ethereum compensa os intervenientes com recompensas. As recompensas de staking no Ethereum aderem ao princípio dos retornos decrescentes. Quando menos ETH são apostados, o rendimento do staking é maior. No entanto, à medida que mais ETH é apostado, o rendimento individual do staking tende a diminuir. Por exemplo, quando o número total de Ethereum apostado atingir 12 milhões, a taxa anual de retorno das apostas será reduzida para 4.5%. Em termos gerais, o staking representa um modelo cripto-económico que promove o comportamento adequado dos participantes na rede através de um sistema de recompensas e penalidades, reforçando assim a sua segurança fundamental.

Fonte de informação: informação do mercado público

Dentro da rede Ethereum, várias entidades experimentam vários benefícios do staking ETH:

• Para a própria rede Ethereum, o número crescente de Ether apostado aumenta a força da rede. Um invasor precisaria controlar a maioria dos validadores, exigindo uma quantidade substancial de Ethereum, tornando o staking descentralizado fundamental no reforço da segurança da rede;
• Instituições e utilizadores individuais podem ganhar recompensas de staking. A rede Ethereum recompensa ações que alcançam consenso, tais como processar corretamente transações em novos blocos e validar o trabalho de outros nós.

No entanto, é importante notar que o staking Ethereum envolve certos riscos. Os validadores devem garantir que os seus nós estão consistentemente online e com boa saúde de rede. O tempo de inatividade ou qualquer forma de interrupção pode resultar em penalidades, levando a uma potencial perda de fundos:

• Depois de se tornar um validador, a execução do seu nó de verificação deve garantir que está online durante muito tempo e que o estado da rede deve estar saudável. Se o validador for parado, haverá risco de caducidade, resultando numa certa perda de fundos;
• Diferentes soluções de staking também apresentam riscos relacionados com o código. Como qualquer software novo, o cliente pode encontrar bugs. Os utilizadores e as instituições podem enfrentar problemas como períodos offline e receitas reduzidas devido a esses erros.

No geral, o staking serve como um meio de proteger redes blockchain de prova de participação, incluindo Ethereum. Os participantes da rede podem executar nós validadores através do staking tokens. Se um nó apresentar comportamento malicioso ou falta de fiabilidade, os seus tokens apostados podem ser cortados como uma forma de penalidade. Note-se que a penalidade é extraída diretamente dos 32 ETH apostados, e o validador não pode repor todo o nó validador completando ou substituindo o ETH originalmente apostado. Se os 32 ETH apostados forem deduzidos Quando houver menos de 16 moedas, o nó validador será automaticamente expulso.

Olhando para a circulação de ETH sob o mecanismo PoS, a partir de setembro de 2023, a quantidade de Ethereum apostada representava quase 30%, e a sua proporção é muito superior à proporção na direção da Camada 2 (menos de 2%); entre todas as apostadas Entre as soluções, os utilizadores ou instituições gostam muito do Lido. A participação da ETH ao escolher o Lido representa 7.2551% de toda a circulação Ethereum. Esta proporção excede outros prestadores de serviços de participação em circulação, como Rocket Pool, Frax e StakeWise. Além disso, de acordo com o diagrama de circulação do Ethereum abaixo, do ponto de vista dos utilizadores e instituições, a procura de liquidez staking é maior do que outras necessidades de participação, tais como staking centralizado na bolsa, staking de pool de participação, etc. Por favor, consulte a figura abaixo para mais detalhes.

Fonte: Eth Wave (Twitter: @TrueWaveBreak)

Comparação de soluções de Ethereum Sking

Cada solução de staking Ethereum tem as suas características, e as instituições ou os utilizadores podem escolher uma solução de staking adequada. Alguns utilizadores escolherão a solução de staking das bolsas centralizadas para estocar o Ethereum, enquanto alguns utilizadores institucionais escolherão outras soluções, tais como o staking individual, o staking conjunto e outras soluções. O staking pode ser reverso, permitindo que instituições ou utilizadores ganhem com as suas participações no Ethereum com o mínimo de tempo e esforço. O princípio do esquema de staking Ethereum das trocas centralizadas é reunir uma grande quantidade de Ethereum num pool de fundos para gerir um grande número de validadores. A figura abaixo é um diagrama de comparação das soluções separadas de staking/staking as a service (SaaS) /joint staking da Ethereum.

Fonte de informação: informação do mercado público

Dada a exibição das três soluções de staking acima, a tabela a seguir lista os esquemas individuais de staking/stake as a service (SaaS) /sistema de staking conjunto e compara e analisa as características, requisitos, recompensas e riscos de diferentes esquemas entre os três esquemas.

Fonte de informação: informação do mercado público

Ataque de liquidez

Os provedores de aposta de liquidez aceitam depósitos de usuários, apostam tokens em nome do usuário e fornecem aos usuários um recibo na forma de novos tokens que podem ser resgatados pelos tokens apostados (mais ou menos uma parte das recompensas e penalidades). Este novo token também pode ser negociado dentro de protocolos DeFiou ou usado como garantia, liberando liquidez em ativos apostados. Os prestadores de serviços de staking líquido resolvem este problema de liquidez cunhando novos tokens (representando reivindicações sobre os ativos de staking subjacentes), que podem então ser negociados ou depositados em protocolos DeTI. Por exemplo, os utilizadores podem depositar ETH no pool de staking do Lido, receber tokens STETH (staking ETH) como certificados de ativos e depois depositar STETH no Aave como garantia. Essencialmente, o liquidez staking baseia-se no sistema de staking existente, libertando liquidez dos tokens apostados.

Benefícios do Liquidity Sking

• Unleashing Liquidity: Os tokens apostados em redes como o Ethereum estão bloqueados e não podem ser negociados ou usados como garantia. Os tokens apostados líquidos desbloqueiam o valor intrínseco detido pelos tokens apostados e podem ser negociados e utilizados como garantia nos protocolos DeFi.
• Composabilidade no DeTI: Ao representar recibos de ativos apostados como tokens, podem ser usados em vários protocolos no ecossistema DeTI, tais como protocolos de empréstimo e trocas descentralizadas.
• Oportunidades de recompensa: O staking tradicional oferece aos utilizadores a oportunidade de ganhar recompensas por validar transações. O Liquid staking permite que os utilizadores continuem a ganhar estas recompensas enquanto ganham benefícios adicionais através de vários protocolos DeFi.
• Requisitos de infraestrutura terceirizada: Os fornecedores de staking de liquidez permitem a qualquer pessoa partilhar as recompensas do staking sem ter de manter uma infraestrutura de staking complexa. Por exemplo, o liquidez staking ainda permite que os utilizadores partilhem recompensas em bloco mesmo que não tenham o mínimo de 32 ETH necessário para se tornarem um validador independente na rede Ethereum.

Riscos e Limitações do Liquidity Sking

• Risco de corte: Os utilizadores de serviços de liquid staking estão essencialmente a externalizar a manutenção dos nós validadores em execução. Se o prestador de serviços agir de forma maliciosa ou não fiável, existe o risco total de o financiamento ser cortado.
• Vazamento de chave privada: Depositar tokens com um fornecedor de serviços de staking de liquidez coloca esses fundos em risco se a chave privada do operador do nó vazar ou se o protocolo tiver alguma vulnerabilidade de contrato inteligente que leve à exploração.
• Volatilidade do Mercado Secundário: O preço dos tokens de staking líquidos não está vinculado aos ativos subjacentes que representam. Embora possam negociar ao mesmo preço ou com um desconto muito ligeiro na maior parte do tempo, podem cair abaixo do preço do ativo subjacente durante períodos de crise de liquidez ou eventos inesperados. Uma vez que o volume de negociação de tokens apostados é tipicamente inferior ao volume de negociação do ativo subjacente, os choques do mercado também podem ter um grande impacto na volatilidade dos tokens apostados.

Ecologia de Ataking e Situação Atual

Participantes ecológicos: Concentrando-se no protocolo Ethereum, a ecologia da aposta pode ser subdividida em várias funções: protocolo Ethereum, software cliente, MEV, prestadores de serviços de participação e participação de custódia. Cada papel e identidade desempenha um papel no ecossistema de staking do Ethereum, mas cada papel desempenha um papel diferente. A tabela a seguir resume brevemente as várias funções no ecossistema de staking Ethereum:

Fonte de informação: informação do mercado público

De acordo com o DeFillama, está em causa um total de 21.788 mil milhões de dólares (11.52 milhões de ETH), com os três principais prestadores de serviços de liquidez da TVL sendo o Lido, o Rocket Pool e a Binance. Entre eles, no Lido, estão em causa um total de mais de 8.9 milhões de ETH, representando 77,28% da quota de mercado, o que é muito superior ao dos outros concorrentes. Nos últimos 30 dias, o Stader e o Liquid Collective cresceram mais rapidamente, com aumentos de 85.31% e 43,17% respetivamente; nos últimos 30 dias, apenas dois prestadores de serviços de liquidez staking registaram um declínio na TVL, Coinbase e Ankr caíram ligeiramente 1.8% e 2.17% respetivamente. No entanto, no geral, na subdivisão da ETH liquidity staking, a tendência global continua a aumentar no mês passado.

Fonte: DeFillama

Além disso, no geral, a entrada líquida de curto prazo dos fundos de participação de liquidez ETH é muito afetada por fatores emocionais. Por exemplo, em junho de 2022, à medida que o sentimento da indústria cripto atingiu mínimos recentes devido a fatores como o Terra, os fundos incrementais apostados na liquidez ETH também atingiram os seus níveis mais baixos em 2022. A julgar nos últimos dois anos, devido ao impacto de eventos inesperados, o montante das entradas de capital do STKING de liquidez da ETH cairá rapidamente, mas as entradas de capital positivas manter-se-ão. Depois que o pessimismo de curto prazo for divulgado, o influxo do staking de liquidez da ETH irá recuperar rápida e acentuadamente. Isto reflete que os detentores de longo prazo continuarão a aumentar as suas posições de staking de liquidez ETH. Embora os detentores de curto prazo sejam muito afetados pelas emoções, eles ainda estão muito interessados na indústria de cripto e vão alocar uma certa quantidade de posições de staking de liquidez ETH. nível.

Fonte: DeFillama

No ecossistema ETH Sking, os papéis de todas as partes cooperam para construir conjuntamente a prosperidade e o desenvolvimento do ecossistema ETH Sking. Subdivisões relevantes incluem protocolos de empréstimo, trocas descentralizadas, protocolos de moeda estável, restaking e muitos outros campos. Os protocolos de staking de liquidez tornaram-se uma das maiores categorias DeVI da TVL, com um total de mais de 20 mil milhões de dólares emitidos. Os ativos relacionados acima e os produtos DeTI têm um impacto profundo em todo o campo DeFie, e o seu estatuto como garantia está a tornar-se cada vez mais proeminente, o que está a afetar os conjuntos de ativos existentes de protocolos de empréstimo, emissores de stablecoin e bolsas descentralizadas. A seguir está uma breve análise ecológica do campo ETH Sking:

• Stake Liquidity Stake Agreement: O processo no qual os investidores apostam os seus ativos em troca de liquidez. Em troca, os investidores receberão tokens de capital para reivindicar ativos hipotecários num rácio de 1:1. Semelhante aos tokens do Liquidity Provider (LP) em trocas descentralizadas. Os tokens apostados na liquidez podem ser resgatados a qualquer momento, permitindo que os investidores recuperem os seus tokens originais sem esperar por um período de bloqueio. Projetos representativos: Lido, Rocket Pool, Frax, etc;
• Restaking: O EigenLayer é um protocolo de reutilização que permite que os stakers e validadores ETH usem a sua ETH estaqueada para proteger outras redes. A rede tem acesso a um grande conjunto de capital apostado e validadores em ETH e, em troca, paga aos apostadores ETH receitas adicionais pelos seus serviços. Os benefícios externos trazidos pelo EigenLayer podem aumentar significativamente a quantidade ideal teórica do jogo de ETH apostada de 33% para mais de 60%. Os tokens de aposta líquida STeth, RETH e CBeth também são atualmente suportados;
• Protocolo de empréstimo: Os tokens de participação relacionados da ETH são um dos ativos importantes no ecossistema Ethereum DeFi. Ao mesmo tempo, os ativos do tipo LST podem aumentar as taxas de empréstimo ou subsidiar as taxas de empréstimo. No entanto, deve notar-se que os ativos do tipo LST têm certos riscos de dissociação. Projetos representativos: MakerDAO, Spark, AAVE, Compound, etc;
• DEX: O LST serve como garantia e precisa de estar ligado à ETH. Os protocolos de liquidez staking exigem pools de liquidez profundos no DEX para permitir trocas rápidas entre LST e ETH. Projetos representativos: Uniswap, Curve, Balancer, etc;
• Produtos LST estruturados: Devido à alta correlação e maior volatilidade potencial dos produtos LST e produtos ETH, foi desenvolvida uma variedade de produtos estruturados. Por exemplo, na direção dos swaps de taxas de juro, os swaps de taxas de juro podem converter taxas de juro flutuantes em taxas de juro fixas e vice-versa. Os derivados de taxas de juro ajudam a proteger os riscos das flutuações das taxas de juro de diferentes instituições financeiras; além disso, o agregador aloca capital próprio entre vários protocolos, diversificando os riscos do protocolo e descentralizando ainda mais a rede; e, produtos do tipo índice, protocolos de moeda estável Vários tipos de estruturação também atraíram gradualmente a atenção dos utilizadores e instituições no mercado. Projetos representativos: Pendle, IndexCoop, Lybra, Prisma, Asymetrix, etc.

Fonte de informação: informação do mercado público

Entre todos os projetos relacionados com o STAKING ETH, o Lido é atualmente o maior protocolo de liquid staking. Os utilizadores e instituições podem apostar tokens e receber recompensas diárias sem bloquear tokens ou manter infraestruturas relacionadas. Os utilizadores podem estacar ETH e obter certificados de participação STETH. O seguinte fornecerá uma análise detalhada do projeto representativo Lido.

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