Introdução

“Sejam receosos quando os outros forem gananciosos e gananciosos quando os outros têm medo.” Este adágio de Warren Buffet sobre investimento é conhecido de muitos investidores, mas não necessariamente praticado por todos. No mundo cripto, a Hash Ribbon é um indicador que encarna o princípio do “ser ganancioso quando os outros têm medo”, utilizando sinais de mineiros de Bitcoin a capitular para encontrar momentos oportunos para comprar Bitcoin. Historicamente, esta abordagem teve muito sucesso.

O que é a Bitcoin Mining e a Hash Rate?

No sistema desenhado pelo criador da Bitcoin, Satoshi Nakamoto, os mineiros usam o poder computacional das máquinas de mineração para gravar transações e manter a rede Bitcoin, um processo conhecido como “mineração”. Em troca, recebem Bitcoin como recompensa.

Aproximadamente a cada 10 minutos, é criado um novo bloco na blockchain Bitcoin, contendo todas as transações na rede durante esse tempo. No entanto, apenas um mineiro pode “meu” este bloco. Num processo competitivo, os mineiros usam as suas máquinas para realizar cálculos de hash para resolver um problema. O primeiro mineiro a calcular um valor de hash que satisfaz os critérios exigidos ganha o direito de embalar essas transações, meu o bloco e receber uma recompensa Bitcoin. Para mais detalhes sobre mineração, pode ler outro artigo intitulado “O que é BTC Mining?”

Taxa de hash, ou potência de computação, refere-se ao número total de cálculos de hash executados por segundo em toda a rede. O indicador da Fita Hash deriva da taxa de hash.

Conceito e uso da fita Hash

A Hash Ribbon foi proposta por Charles Edwards, fundador da empresa de gestão de ativos digitais Capriole Investments, em 2019. Apareceu pela primeira vez em dois artigos Medium que ele publicou nesse ano, intitulados “Finding Bitcoin Bottoms Using Miner Capitulation” e “Hash Ribbons and Bitcoin Bottoms”.

A Fita Hash é um indicador diário, composto pelas médias móveis simples (SMA) dos 30 dias e 60 dias da taxa de hash. Sempre que a média dos 30 dias cruza abaixo da média dos 60 dias, entra numa fase de “capitulação”, indicando uma diminuição da atividade em cadeia e do poder de computação dos mineiros. Muitos mineiros encerram as máquinas porque o custo da mineração excede os lucros, levando a um sinal cinzento no indicador. Durante este tempo, o preço da Bitcoin muitas vezes regista uma queda significativa ou permanece numa tendência lateral.

Quando a média dos 30 dias passa acima da média dos 60 dias, indica que a maioria dos mineiros está novamente ativa, voltando a ligar as máquinas e aumentando o poder geral de computação de rede. Um círculo verde sólido no indicador marca o fim da fase de capitulação do mineiro.

O fim da capitulação não significa necessariamente um aumento imediato dos preços. Para comprar na altura mais oportuna, os investidores devem esperar que o SMA de 10 dias da Bitcoin se cruze e feche acima do SMA de 20 dias, sinalizando que a tendência de curto prazo da Bitcoin está a aumentar. O indicador vai então mostrar um sinal azul de “comprar”, altura em que os investidores podem comprar e deter estrategicamente a Bitcoin.

Imagem: Trading View

Imagem: Trading View

O gráfico mostra que nos últimos 12 anos, se os investidores tivessem comprado uma grande quantidade de Bitcoin seguindo este sinal, basicamente comprariam no fundo antes de um aumento e teriam recebido retornos substanciais. A tabela abaixo compara o declínio máximo e a subida máxima da Bitcoin após cada sinal de compra. Os dados de dezembro de 2011 a janeiro de 2019 são extraídos de um artigo de Charles Edwards.

É evidente da tabela que, das 16 ocorrências conhecidas do sinal de compra da fita do hash, apenas uma instância em agosto de 2022 não foi bem-sucedida. Caso contrário, este indicador tem sido bastante preciso, incluindo prever com precisão o fundo do último bull market, permitindo que os investidores tenham ganhos substanciais.

O fracasso do sinal em agosto de 2022 pode ser atribuído ao colapso súbito da troca FTX. Este evento do cisne negro fez com que o preço da Bitcoin baixasse de cerca de 2400 dólares para 15.400 dólares, marcando o ponto mais baixo do bear market desse ano.

Dezembro de 2019 (indicado pela estrela na tabela) também pode ser considerado como outro caso quando o sinal de compra da fita do hash foi afetado por um evento de cisne negro. Nessa altura, o preço atingiu o pico apenas dois meses depois do sinal, resultando nos rendimentos mais baixos da tabela, principalmente devido ao impacto da pandemia do novo coronavírus.

Os mercados de ações globais e o mercado das criptomoedas sofreram quedas significativas de meados de fevereiro a meados de março de 2020, com a Bitcoin a cair 40% num único dia em 12 de março. Se um investidor tivesse comprado a Bitcoin por volta de 7.200 dólares no final de dezembro de 2019, teria visto um aumento de 46% antes do crash. No entanto, se não vendessem a tempo, a perda máxima de papel poderia ter sido quase 50%. No entanto, de uma perspetiva comercial, uma vez que o preço da Bitcoin subiu após o sinal de compra, esta instância não pode ser considerada um fracasso completo.

No entanto, é claro que quando ocorre um evento do cisne negro, nenhum indicador pode ser considerado uma panaceia. Portanto, os investidores devem estar sempre vigilantes e evitar apressar-se a ir “all-in”, o que pode levar a perdas significativas.

Além disso, vale a pena notar que em agosto de 2023, quando este artigo foi escrito, apareceu outro sinal de compra de fita de hash. Desta vez, o preço da Bitcoin caiu cerca de 20% depois do sinal, que é uma das maiores descidas a seguir a um sinal. Embora seja cedo para declarar esse sinal como uma falha (dado que o indicador ainda não indicou o início de uma nova fase de capitulação), a fiabilidade desse sinal é agora altamente questionável.

Podem as Fitas do Hash ser Aplicadas às Criptomoedas que não a Bitcoin?

As fitas Hash são padronizadas com base na Bitcoin, por isso, quando aplicadas a outras criptomoedas, os sinais “comprar” que aparecem na Bitcoin podem não aparecer necessariamente noutros, pois o SMA (Simple Moving Average) dos preços da criptomoeda pode não sincronizar com a Bitcoin. Isso pode reduzir significativamente a eficácia do indicador em comparação com a Bitcoin.

Este artigo usa Litecoin (LTC) e Ethereum (ETH) como exemplos para ilustrar a eficácia das Fitas Hash aplicadas a estas duas criptomoedas. Tal como a Bitcoin, a Litecoin usa um mecanismo de mineração da Prova de Trabalho (PoW); ao passo que a Ethereum, antes de transitar para um mecanismo de Prova de Comparticipação (PO) em setembro passado, também usou o mecanismo PoW.

Litecoin

Semelhante à Bitcoin, os quatro números e uma tabela seguintes mostram as horas da história da Litecoin em que as Fitas Hash indicavam um sinal de “compra” e a situação de preços após a compra.

Da tabela, pode observar-se que se analisarmos usando o mesmo método que a Bitcoin, o aumento máximo da taxa de hash apareceu pelo menos duas vezes, o que foi menor do que a diminuição máxima. Se incluirmos o asterisco (*) em janeiro de 2023, onde o aumento máximo foi apenas ligeiramente superior à descida máxima, pode mesmo dizer-se que este indicador falhou três vezes.

Além disso, a diminuição máxima da Litecoin após um sinal de compra foi significativamente maior do que a da Bitcoin, com várias instâncias superiores a 10%, potencialmente fazendo com que os investidores esgotem depois de sofrerem perdas insuportáveis de papel. O sinal inválido mais recente em julho de 2023 também pode ser interpretado como o fim da especulação em torno da terceira redução para metade da Litecoin no início de agosto, levando a uma queda significativa. Afinal, ao contrário da Bitcoin, Litecoin não tem uma narrativa clara de aumentos significativos de preços na sequência dos eventos para metade. Depois da segunda redução para metade em 2019, caiu cerca de 70%.

Ethereum

Em comparação com o Litecoin, a situação do Ethereum pode ser descrita como 'pior'. ' Em comparação com Litecoin e Bitcoin, a Ethereum tem o menor tempo desde o seu lançamento, com o primeiro sinal “comprar” da fita de hash a aparecer apenas em janeiro de 2019. Aplicando a fita de hash ao Ethereum, o “segundo irmão” do círculo cripto, houve três sinais de compra inválidos em apenas 11 vezes, e a queda máxima média foi maior do que tanto a Bitcoin como a Litecoin, enquanto o aumento máximo médio foi o mais baixo entre os três.

Vale a pena notar que houve dois casos de falha na compra de sinais para o Ethereum antes e depois da transição para o mecanismo de PO, o mais recente foi em julho de 2023.

Considerações sobre o uso de fitas de Hash

Em resumo, como as fitas hash foram inventadas como um indicador para a mineração de Bitcoin, a sua precisão pode diminuir quando aplicadas a outras criptomoedas. Para a maioria das altcoins que não tem um mecanismo de mineração, as fitas hash não têm basicamente nenhum valor de referência, pois essas criptomoedas têm outros fatores mais importantes que afetam o seu preço, como colaboração com grandes empresas ou listas nas principais bolsas. No entanto, porque a Bitcoin é o “big brother”, as suas flutuações de preço muitas vezes impactam outras criptomoedas. Então, se as fitas do hash são eficazes nas altcoins, não é necessariamente devido à precisão do indicador.

Em relação à Bitcoin, além da ocorrência de eventos do cisne negro que podem reduzir significativamente a eficácia das fitas hash, pois a maioria das bitcoins já foi minerada, a utilidade deste indicador pode diminuir ainda mais no futuro.

O fornecimento total de Bitcoin é de 21 milhões de moedas. Segundo os dados do CoinMarketCap, cerca de 19,45 milhões de bitcoins estão atualmente em circulação, restando apenas 7,3% das bitcoins ainda por extrair.

Atualmente, os mineiros recebem uma recompensa de 6.25 bitcoins por cada bloco minado, o que significa que 6.25 novas bitcoins entram em circulação a cada 10 minutos. No quarto período de redução para metade em abril ou maio de 2024, esta recompensa será reduzida para metade para 3.125 bitcoins. Isto significa que a proporção de novas bitcoins que entram no mercado em circulação através da mineração vai diminuir ainda mais, e é incerto se o indicador permanecerá eficaz. Portanto, as fitas de hash não devem ser o único indicador usado para decidir se compram Bitcoin.

Além disso, como se trata de um indicador diário, só aparecerá algumas vezes por ano e ainda menos frequentemente durante um bull market - é uma ocorrência rara com a qual não se pode contar. Os investidores devem prestar atenção regular enquanto consideram outros indicadores e padrões de castiçal para tomar decisões de investimento.

Além disso, além de comprar, é igualmente importante vender Bitcoin na altura certa. As fitas Hash só fornecem sinais de compra e não oferecem orientações sobre quando vender Bitcoin, pelo que os investidores devem decidir por si próprios.