Ao longo da última década, o sistema financeiro global passou por transformações significativas, com o surgimento das stablecoins destacando-se como um dos desenvolvimentos mais notáveis. As stablecoins, um tipo de moeda digital vinculada a moedas fiduciárias (geralmente o dólar americano), são projetadas para manter a estabilidade de preços e evitar a alta volatilidade associada a outras criptomoedas como o Bitcoin. Essa estabilidade tornou as stablecoins uma ferramenta financeira cada vez mais importante, desempenhando um papel crescente nos pagamentos globais, transações transfronteiriças e inclusão financeira. A Aiying frequentemente discutiu as políticas regulatórias e a lógica operacional das stablecoins em diversos países em artigos anteriores. Para obter informações mais detalhadas, consulte:

• Álbum especial de stablecoins、Álbum de pagamento de criptomoedas
• [Relatório de pesquisa de artigo longo de 10.000 palavras] Rastreamento de stablecoins: modelos, princípios operacionais, tendências e reflexões sobre as stablecoins de Hong Kong
• A instituição financeira francesa SG Forge está qualificada para emitir stablecoins de acordo com a Lei MiCA e análise do white paper
• Hong Kong Monetary Authority e Financial Services Bureau: Diretrizes de Supervisão e Recomendações para Licenças de Stablecoin
• O IRS finaliza novos regulamentos: as transações de criptomoedas e stablecoins exigem relatórios fiscais, detalhando o rendimento bruto e relatórios básicos

Hoje analisamos a trajetória de desenvolvimento das criptomoedas estáveis no mercado global e seu impacto de longo alcance na economia através do relatório “Dez Anos de Dólar Digital” escrito pelo Centro de Pesquisa Econômica e Empresarial (Cebr). Aiying organizou o conteúdo principal do relatório ao estudar e analisar o conteúdo do relatório, para que todos possam ter uma perspectiva abrangente sobre o papel das criptomoedas estáveis na promoção da inovação financeira global e eficiência.

Parte Um: O Nascimento e a Evolução das Stablecoins

1. A Origem das Stablecoins

O conceito de stablecoins surgiu como resposta a um desafio significativo no mercado de criptomoedas: a volatilidade dos preços. Enquanto o Bitcoin e outras criptomoedas oferecem benefícios como descentralização e transparência, suas flutuações de preços extremas as tornam pouco confiáveis como reserva de valor estável ou meio para transações do dia a dia. Esta volatilidade não apenas impediu a adoção generalizada de criptomoedas, mas também limitou sua aplicação nos mercados financeiros.

Para resolver este problema, foram introduzidas as stablecoins. As stablecoins são criptomoedas indexadas a moedas fiduciárias (como o dólar dos EUA), projetadas para manter um valor estável âncorando-o a ativos relativamente estáveis. Os principais tipos de stablecoins incluem stablecoins garantidas por moeda fiduciária (como USDT e USDC), stablecoins garantidas por criptomoedas e stablecoins algorítmicas. O objetivo comum dessas stablecoins é oferecer uma reserva de valor estável e previsível, reduzindo o impacto da volatilidade de preços nos usuários.

2. Desenvolvimento Inicial

Nas fases iniciais, o desenvolvimento das stablecoins focava principalmente nos traders de criptomoedas e nas plataformas de negociação. Dada a alta volatilidade do preço do Bitcoin e de outras criptomoedas, os traders precisavam de um ativo estável para proteção e armazenamento de valor. As stablecoins forneceram essa funcionalidade, permitindo aos traders converter rapidamente dentro do mercado de criptomoedas sem sair do ecossistema. Essa funcionalidade foi especialmente útil em plataformas que não podiam converter diretamente criptomoedas em dinheiro fiduciário.

Com o tempo, a aplicação das stablecoins expandiu-se para cenários mais amplos. As principais fases iniciais de desenvolvimento incluem:

• Adoção por Plataformas de Negociação:As principais plataformas de negociação começaram a suportar pares de negociação de stablecoins, permitindo que os usuários evitem riscos de volatilidade de preços durante as transações. Isso aumentou muito a liquidez e estabilidade do mercado.
• Pagamentos Transfronteiriços:Devido às suas taxas baixas e resolução rápida, as stablecoins começaram a ser usadas para pagamentos transfronteiriços, especialmente em regiões onde os sistemas financeiros tradicionais eram menos eficientes. A capacidade de resolução instantânea das stablecoins tornou-as uma ferramenta importante para remessas.
• Finanças Descentralizadas (DeFi):À medida que a tecnologia blockchain avançou, o uso de stablecoins no ecossistema de finanças descentralizadas cresceu rapidamente. Stablecoins tornaram-se o principal meio de troca nas plataformas DeFi, usadas para empréstimos, empréstimos, pagamentos e provisão de liquidez, entre outros serviços financeiros.

Através destes primeiros desenvolvimentos, as stablecoins não só resolveram o problema da volatilidade no mercado de criptomoedas, mas também ofereceram novas soluções para aplicações financeiras mais amplas. A promoção bem-sucedida das stablecoins lançou as bases para o seu papel crucial nos mercados financeiros globais, tornando-se gradualmente um componente chave da era das finanças digitais.

Parte Dois: O Crescimento das Stablecoins ao Longo da Última Década

1. Tamanho do mercado e volume de negociação

Na última década, o mercado de stablecoins experimentou um crescimento notável. De acordo com o relatório "Década dos Dólares Digitais", o valor de mercado total das stablecoins disparou de menos de $1 bilhão em 2014 para $165 bilhões em 2024. Esse crescimento reflete não apenas a crescente importância das stablecoins dentro do mercado de criptomoedas, mas também sua expansão de influência no sistema financeiro global.

Além da capitalização de mercado, o volume de negociação de stablecoins também teve um crescimento explosivo. Em 2023, o volume total de negociação de stablecoins atingiu quase $7 trilhões, com Tether (USDT) representando aproximadamente dois terços da participação de mercado. Os dados do Painel de Análise Onchain da Visa indicam que, mesmo excluindo fatores como negociação de alta frequência e transferências institucionais grandes, os acordos de pagamento de stablecoins atingiram $2,5 trilhões nos 12 meses anteriores a maio de 2024. Esses números demonstram o crescente uso de stablecoins em pagamentos globais e transações transfronteiriças, indicando uma forte demanda de mercado.

2. Principais Emitentes

• Tether (USDT):
  • Antecedentes da Empresa: Emitido pela Tether Limited, o USDT é a primeira e atualmente a maior stablecoin em termos de capitalização de mercado. O USDT mantém a estabilidade de preço ao fixar cada token a um dólar americano.
  • Aplicação de mercado: USDT é amplamente utilizado em grandes bolsas de criptomoedas como um par de negociação e ferramenta de cobertura. Além disso, o USDT é utilizado em pagamentos transfronteiriços e plataformas de finanças descentralizadas (DeFi) para fornecer suporte de liquidez.
• USD Coin (USDC):
  • Antecedentes da Empresa: O USDC é emitido em colaboração pela Circle e pela Coinbase, tornando-se a segunda maior criptomoeda estável em termos de capitalização de mercado. A Circle tem como objetivo aumentar a credibilidade de mercado do USDC através de operações transparentes e conformes.
  • Aplicação de Mercado: O USDC é amplamente utilizado em pagamentos transfronteiriços, DeFi e soluções de pagamento empresariais. Destaca-se que, no projeto piloto de liquidação transfronteiriça da Visa, a Crypto.com utilizou o USDC para liquidações globais.
• First Digital USD (FDUSD):
  • Histórico da empresa: Emitido pela First Digital, o FDUSD é uma stablecoin emergente no mercado asiático. A First Digital concentra-se no fornecimento de serviços seguros e estáveis de custódia e tokenização de ativos digitais.
  • Aplicação de mercado: FDUSD tem tido um desempenho particularmente bom no mercado asiático, especialmente em países como as Filipinas e a Indonésia, onde aborda o problema das populações sem acesso a serviços bancários. FDUSD, com seu valor estável e velocidade rápida de liquidação, ajuda os usuários desses países com pagamentos transfronteiriços e armazenamento de valor.

Parte Três: O Impacto Económico das Stablecoins

1. Mitigando os Custos da Volatilidade das Moedas

A volatilidade das moedas teve um impacto profundamente negativo nas economias dos países em desenvolvimento. Segundo o relatório 'Década dos Dólares Digitais', as flutuações cambiais levaram a uma perda acumulada do PIB de 1,2 trilhões de dólares em 17 países emergentes de 1992 a 2022, o que representa 9,4% do PIB desses países. As stablecoins, ao fornecerem um valor estável vinculado ao dólar dos EUA, têm ajudado essas nações a mitigar as incertezas e as perdas econômicas associadas à volatilidade das moedas.

Percentagem de Perda de PIB a Longo Prazo Devido à Volatilidade da Moeda (1992-2022):

• Indonésia:O relatório indica que a Indonésia perdeu $184 bilhões em PIB devido a flutuações cambiais entre 1992 e 2022. Ao adotar stablecoins, a Indonésia tem sido capaz de oferecer a indivíduos e empresas uma reserva de valor estável, reduzindo o impacto da desvalorização da moeda e protegendo economias e investimentos.
• Brasil:O Brasil sofreu uma perda do PIB de $172 bilhões durante o mesmo período. O uso de stablecoins no Brasil permitiu às empresas proteger-se contra os riscos cambiais, garantindo a execução estável de contratos comerciais, e aprimorando a precisão e confiabilidade do planeamento financeiro.

2. Preenchendo a Lacuna do Dólar

Em muitos países emergentes, o acesso a dólares americanos pode ser difícil e caro, limitando a participação dessas nações no comércio internacional e em atividades financeiras. As stablecoins, atuando como dólares digitais, oferecem uma alternativa estável e conveniente, atendendo à demanda por uma moeda estável nessas regiões.

Compras de stablecoins usando moeda fiduciária (junho de 2023 a abril de 2024)

Os dados do período entre junho de 2023 e abril de 2024 mostram uma tendência geral de alta nas compras de stablecoins, com um pico notável em março de 2024, onde as compras se aproximaram de $5 bilhões. Essa tendência indica uma demanda crescente por stablecoins no mercado. Os Estados Unidos lideraram nas compras de stablecoins, seguidos pela União Europeia e pelo Reino Unido. Os volumes de compra nessas regiões excederam em muito os de outros países, refletindo uma alta demanda e aceitação de stablecoins. O aumento marcado nas compras no final e no início do ano provavelmente se correlaciona com acordos corporativos anuais e um aumento nas necessidades de pagamentos transfronteiriços.

Percentagem do PIB gasto em compras de stablecoins (2023)

Em 2023, a Turquia gastou uma quantia equivalente a 3,7% do seu PIB na compra de stablecoins, muito superior a qualquer outro país. Isso destaca a intensa demanda por stablecoins entre os residentes e empresas turcos, provavelmente motivada pela grave desvalorização da moeda local e pela instabilidade econômica. Outros países emergentes como Tailândia (0,43%), Brasil (0,20%) e Indonésia (0,09%) também mostraram uma demanda significativa por stablecoins.

Prémios de Stablecoin em Diferentes Países

• O relatório observa que, em 2024, os países de mercados emergentes pagaram um prêmio total de $4,7 bilhões para adquirir stablecoins, um número projetado para chegar a $25,4 bilhões até 2027. Na Argentina, por exemplo, os prêmios de stablecoin atingiram até 30%, refletindo a intensa demanda por stablecoins no país. A Nigéria também exibiu um prêmio significativo de 22,1%. Esses prêmios elevados indicam que os residentes e empresas desses países estão dispostos a pagar mais por stablecoins do que por dólares fiat, impulsionados pela necessidade de proteger ativos da depreciação da moeda local e incerteza econômica.
• As stablecoins oferecem às empresas e indivíduos destes países a capacidade de aceder e utilizar dólares de forma rápida e segura, sem depender dos sistemas bancários tradicionais, reduzindo significativamente o custo e a complexidade da obtenção de dólares. A disposição para pagar preços mais altos por stablecoins — conhecida como o “prémio de stablecoin” — demonstra o seu valor. As stablecoins podem ser transferidas globalmente quase instantaneamente, operam durante todo o ano e apenas requerem uma ligação à internet para aceder. Estes dados mostram que as stablecoins alcançaram um crescimento significativo e uma adoção generalizada ao longo da última década, desempenhando um papel cada vez mais importante não apenas no mercado de criptomoedas, mas também nos pagamentos globais, nas liquidações transfronteiriças e na inclusão financeira.

3. Libertação de Fundos Presos

Os sistemas tradicionais de pagamento transfronteiriço são frequentemente ineficientes, o que leva a quantidades significativas de capital retidas em trânsito. Esta situação tem um impacto negativo na liquidez e na eficiência operacional das empresas. As stablecoins, ao acelerar a velocidade de liquidação de pagamentos, reduzem significativamente o tempo em que os fundos ficam imobilizados, libertando assim o capital retido.

Dados Específicos:

De acordo com o relatório, os pagamentos transfronteiriços B2B globais deverão atingir 40,1 trilhões de dólares em 2024, com 1,16 bilhão desse capital preso durante o processo de pagamento. Os pagamentos com stablecoin podem reduzir os tempos de liquidação de vários dias para apenas alguns minutos, aumentando muito a eficiência da rotatividade de capital.

Até 2027, espera-se que a liberação desses fundos retidos gere um retorno econômico adicional de $2.9 bilhões para as empresas, melhorando significativamente sua eficiência operacional e competitividade de mercado.

Parte Quatro: Política e Regulação

O desenvolvimento de stablecoins está intimamente ligado a políticas de apoio e estruturas regulatórias. Aiying resume as atitudes regulatórias e estruturas de diferentes países e regiões em relação às stablecoins.

• Hong Kong:Em 18 de julho deste ano, a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) anunciou a lista de participantes na "sandbox" para emissores de stablecoins. Os participantes incluem JD Coinchain Technology (Hong Kong) Limited, Circle Innovative Technology Limited, Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Anmi Group Limited e Hong Kong Telecom Company Limited. O lançamento oficial de stablecoins em Hong Kong espera-se que seja realizado até o final deste ano.

Detalhes podem ser encontrados em:

• [HKMA] 14 Questões para Compreender o Sistema de Supervisão do Emissor de Stablecoin de Hong Kong e Resumo da Consulta sobre Propostas de Implementação Legislativa
• Hong Kong Monetary Authority e Bureau de Serviços Financeiros: Diretrizes de Supervisão e Recomendações de Licenciamento de Stablecoin
• [Detalhes] A Autoridade Monetária de Hong Kong anunciou a lista de participantes no "Sandbox" para a emissão de stablecoins, e cinco instituições foram aprovadas para participar.[Relatório de pesquisa de 10.000 palavras] Trilha de stablecoin: modelos, princípios operacionais, tendências e reflexões sobre as stablecoins de Hong Kong

Singapura: Singapura também está na vanguarda da regulação de ativos digitais. Em 14 de janeiro de 2019, a Autoridade Monetária de Singapura (MAS) promulgou a Lei de Serviços de Pagamento (PSA), que entrou oficialmente em vigor em 28 de janeiro de 2020, prevendo a emissão, negociação e uso de stablecoins e outros ativos digitais. Foi estabelecido um quadro regulamentar claro para promover a legalização e padronização do mercado. A implementação da PSA deverá atrair mais instituições financeiras tradicionais e empresas para entrar no mercado de stablecoins e promover a ampla aplicação de stablecoins em Singapura. Saiba mais:

• [Longa ilustração de texto] Interpretação abrangente do quadro regulamentar de negócios de pagamento de Singapura e requisitos de licença de ativos virtuais DPT
• Paxos recebe aprovação do Banco de Singapura para emitir stablecoins que cumprem o quadro de Singapura
• 24 anos de estabelecimento de estrutura de fundo de Singapura e requisitos regulamentares (ativos virtuais)
• Gestão de fundos de ativos virtuais em Singapura em 2024: Visão geral dos requisitos de aplicação de licenças e diretrizes de isenção

Europa: A Europa está na vanguarda da regulamentação de ativos digitais. Em 2024, a Europa assumiu a liderança no lançamento de um quadro regulamentar de ativos digitais trans-jurisdicionais - o “Crypto-Asset Market Act” (MiCA). O projeto de lei fornece diretrizes legais claras para a emissão, negociação e uso de stablecoins e outros ativos digitais, promovendo a legalização e padronização do mercado. A implementação do MiCA espera atrair mais instituições financeiras tradicionais e empresas para entrar no mercado de stablecoins e promover a ampla aplicação de stablecoins na Europa. Detalhes podem ser encontrados em:

• Uma análise aprofundada e os ajustes mais recentes às restrições do Regulamento da UE sobre Moedas Estáveis (MiCA) quanto ao uso de stablecoins
• A instituição financeira francesa SG Forge está qualificada para emitir stablecoins ao abrigo do MiCA Act e análise do white paper
• Um longo artigo que analisa as oportunidades históricas e os pontos de partida da conformidade da Circle com a Lei MiCA e sua qualificação para emitir USDC e EURC.
• Datas-chave, estratégias de conformidade e disposições do período de transição para cada país ao abrigo da Lei MiCA Europeia para empresas Web3
• Um relatório de pesquisa de 10.000 palavras sobre o European MiCA Act: uma interpretação abrangente do seu impacto abrangente na indústria Web3, DeFi, stablecoins e projetos ICO
• [Stablecoin] USDC beneficiará das novas regulamentações de ativos digitais da UE Mica e conquistará a quota de mercado do USDT

EUA: A regulação das stablecoins nos Estados Unidos é relativamente complexa e as atitudes regulatórias dos estados e do governo federal variam. Apesar da incerteza, agências como a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) têm fortalecido gradualmente a sua supervisão do mercado de stablecoins. O relatório mencionou que a Circle tomou medidas proativas para cumprir os requisitos regulatórios nos Estados Unidos e na Europa, o que ganhou ampla confiança e adoção no mercado para a sua stablecoin USDC. Os detalhes podem ser encontrados em:

• [Pagamento] Uma análise aprofundada da base legal e requisitos para licenças de pagamento de criptomoedas nos EUA
• É significativo para o estado de Illinois confirmar que o BTC e o ETH são commodities digitais? Quais são as suas políticas regulatórias para aumentar a realidade?
• O IRS finaliza novos regulamentos: transações de criptomoedas e stablecoins requerem declaração de imposto, detalhando a renda bruta e a declaração básica
• O que significa o Projeto de Lei da Stablecoin dos EUA para o mercado regulatório?

Outras áreas: Na América Latina e em outros lugares, as stablecoins, como uma ferramenta importante para a inovação financeira, têm gradualmente sido reconhecidas pelos governos e órgãos reguladores. As inovações regulatórias nessas regiões fornecem novo impulso para a aplicação global das stablecoins.

O relatório prevê que até 2030, o valor total do mercado de stablecoins atingirá US$1 trilhão. À medida que mais instituições financeiras e empresas adotam stablecoins, a demanda de mercado continuará a crescer, promovendo a crescente importância das stablecoins no sistema financeiro global. A Aiying também continuará a prestar atenção à dinâmica do mercado global de pagamentos de stablecoins e fornecer soluções de conformidade ótimas.

Fonte de informação:

• https://cebr.com/service/policy-research/
• https://www.info.gov.hk/gia/general/202403/12/P2024031100521.htm
• https://www.hkma.gov.hk/eng/news-and-media/press-releases/2024/07/20240718-4/
• https://sso.agc.gov.sg/Acts-Supp/2-2019/Publicado/20190220?DocDate=20190220
• https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-regulation-mica

declaração:

1. Este artigo é reproduzido a partir de[Conformidade AiYing], os direitos autorais pertencem ao autor original [Aiying艾盈&Cebr], se tiver alguma objeção à reimpressão, contacte o Gate Learnequipa e a equipa irá tratar dela assim que possível de acordo com os procedimentos relevantes.

2. Aviso: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente as opiniões pessoais do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.

3. Outras versões do artigo em outros idiomas são traduzidas pela equipe da Gate Learn e não são mencionadas em Gate.io, o artigo traduzido não pode ser reproduzido, distribuído ou plagiado.