Visão geral do FRAX v3

sFRAX é um recurso específico dentro do ecossistema FRAX, sendo FRAX v3 o protocolo subjacente que suporta esse recurso (assim como todo o ecossistema). O desempenho e a funcionalidade do FRAX v3 impactam diretamente a operação e a eficiência do sFRAX.

Relação entre sFRAX e FRAX v3

A relação entre sFRAX e FRAX v3 pode ser compreendida através de suas diferentes funções e funcionalidades dentro do ecossistema Frax Finance. Em termos simples, sFRAX é uma aplicação específica do stablecoin FRAX dentro do ecossistema Frax Finance, enquanto FRAX v3 representa a versão mais recente de todo o protocolo FRAX stablecoin. Algumas outras características incluem:

• O sFRAX, como uma aplicação da stablecoin FRAX, é diretamente influenciado e suportado pelo protocolo FRAX, incluindo o FRAX v3.
• Atualizações e melhorias no FRAX v3, tais como rácios de garantia mais elevados e ancoragem direta ao dólar americano, podem aumentar a atratividade e a fiabilidade do sFRAX como ferramenta de investimento.
• O desempenho e a eficiência do sFRAX dependem parcialmente da saúde geral e da eficiência do protocolo FRAX stablecoin (ou seja, FRAX v3).

Atualizações do FRAX v3

O lançamento do FRAX v3 significa um avanço significativo para o Frax Finance no espaço stablecoin. Esta versão visa melhorar a competitividade do mercado e a confiabilidade do stablecoin FRAX por meio de uma série de recursos e atualizações inovadores. Aqui está uma visão geral das principais atualizações do FRAX v3:

Totalmente garantido

A versão v3 continua aumentando o índice de colateralização (CR) da stablecoin, com o objetivo de manter sempre o CR acima ou igual a 100%. Esta é uma resposta à maior sensibilidade do mercado às stablecoins “subcolateralizadas”, especialmente após o incidente da UST.

Por exemplo, imagine pedir um empréstimo a um banco onde o banco exige que você forneça ativos de valor equivalente ou superior como garantia. É assim que o FRAX v3 opera, garantindo que cada stablecoin FRAX emitida seja respaldada por ativos de valor igual ou superior. É como um sistema de empréstimo, mas com garantia de 100% (ou até mais) de garantias seguras.

Diretamente atrelado ao dólar americano

O objetivo do FRAX é atingir a indexação total ao dólar americano sem depender de outras stablecoins convencionais. Quando o Índice de Colateralização (CR) atingir 100%, os oráculos Chainlink e uma taxa de câmbio de referência aprovada pela governança serão usados para confirmar o status de ancoragem ao dólar americano.

Por exemplo, ao viajar para o exterior e precisar da moeda local, você gostaria que sua moeda mantivesse uma taxa de câmbio estável em relação ao dólar americano. É assim que funciona o FRAX v3, com seu valor diretamente atrelado ao dólar americano e não afetado pelas flutuações de outras criptomoedas como Bitcoin ou Ethereum.

Rendimento dinâmico referenciando o IORB

A versão v3 adota os “Juros sobre Saldos de Reserva” (IORB) do Federal Reserve como padrão de referência para recursos de protocolo, como recompensas de piquetagem sFRAX.

Os ajustes nas categorias de ativos colaterais são feitos com base nas alterações do IORB.

Por exemplo, tal como os bancos ajustam as taxas de depósito com base nas taxas de juro do banco central, o FRAX v3 utiliza os Juros sobre Saldos de Reserva (IORB) da Reserva Federal para ajustar a sua estrutura de rendimento. Quando o IORB é mais alto, a FRAX tende a investir em títulos do Tesouro dos EUA para obter retornos mais elevados, e quando o IORB é mais baixo, muda para ativos em cadeia.

Remoção de assinatura múltipla

Os contratos inteligentes v3 operam totalmente on-chain por meio do módulo frxgov, eliminando a necessidade de controle de múltiplas assinaturas (multisig).

Por exemplo, multisig é como uma empresa que exige que vários executivos aprovem uma decisão. O FRAX v3 elimina esse requisito, tornando todo o sistema totalmente automatizado e descentralizado, como uma máquina automatizada que não requer supervisão humana múltipla.

Natureza Não Resgatável

Ao contrário de algumas stablecoins em dólares com excesso de garantia, o FRAX não é resgatável. Sua funcionalidade é alcançada por meio de garantia de ativos, contratos inteligentes AMO e ações de governança, resultando em uma avaliação equivalente ao dólar norte-americano.

Por exemplo, se você possui um token, espera poder trocá-lo por uma moeda fiduciária equivalente (como o dólar americano). No entanto, no FRAX v3, você não pode converter FRAX diretamente em dólares. Seu objetivo principal é servir como reserva de valor e meio de troca, sendo seu valor equivalente ao dólar norte-americano.

No geral, o FRAX v3 oferece uma opção de moeda digital mais estável e confiável por meio dessas características. Opera como um ativo altamente seguro, estreitamente indexado ao dólar americano e ajusta automaticamente a sua estratégia de investimento para se adaptar às condições do mercado. Esses recursos inovadores fazem com que o FRAX v3 se destaque no competitivo mercado de stablecoins. À medida que a concorrência se intensifica no espaço DeFi, valerá a pena prestar atenção ao desempenho de mercado do FRAX v3.

Origem e Desenvolvimento do sFRAX

A sFRAX nasceu da demanda por uma moeda digital mais estável e conectada ao mundo real. Em 2022, com o colapso do UST e a volatilidade no mercado de stablecoin, o valor de mercado do FRAX foi afetado, provocando uma mudança em direção a um modelo de stablecoin 100% garantido e uma expansão para o domínio dos ativos do mundo real (RWA). O sFRAX surgiu como um produto nesse contexto.

Características do sFRAX

O sFRAX, também conhecido como “Staked FRAX”, permite que os usuários depositem FRAX e ganhem um rendimento de até 10%, que eventualmente cai para aproximadamente 5,4%, refletindo a atual taxa IORB do Federal Reserve. Este design reflete a adaptação da FRAX à demanda por stablecoins em ambientes de altas taxas de juros e oferece vantagens únicas em comparação com outras stablecoins do mercado.

Histórico e motivação do mercado

O fundador da Frax, Sam Kazemian, apontou que a maioria dos designs de stablecoin no mercado são adaptados principalmente para ambientes de taxas de juros baixas. À medida que as taxas de juro da Reserva Federal começaram a subir, a Frax decidiu acompanhar esta mudança para manter a relevância e atratividade do seu produto.

A visão de Kazemian é que a FRAX, através da sFRAX, se afaste gradualmente da dependência de outras stablecoins convencionais como o USDC e, finalmente, alcance a ancoragem total aos títulos do Tesouro dos EUA (USD). Isto posicionaria o FRAX como uma das stablecoins mais inovadoras e sustentáveis no espaço DeFi.

Página de piquetagem sFRAX (fonte da imagem: frax.finance)

Comparação com outros protocolos Stablecoin

Kazemian comparou o sFRAX com a DAI Savings Rate (DSR) da MakerDAO. Embora ambos tenham como objetivo fornecer retornos aos detentores de stablecoins, Kazemian acredita que o design do Frax é mais sustentável do que o MakerDAO. Ele sugere que a taxa do MakerDAO é mais parecida com despesas de marketing para aumentar a receita do DAO, e sua taxa não é consistente com a taxa do Federal Reserve. Por outro lado, a FRAX pretende aperfeiçoar uma moeda estável que esteja diretamente ligada aos títulos do Tesouro dos EUA, trazendo os ganhos da Reserva Federal para a blockchain.

Caso: Colaboração e Compras de Tesouraria

A colaboração da FRAX com o FinresPBC levou à abertura de uma conta de corretagem no Lead Bank em Kansas City, permitindo a compra de títulos do Tesouro dos EUA. Esta estratégia visa vincular a stablecoin a ativos físicos de alta qualidade, melhorando sua estabilidade e confiabilidade.

Modelo Operacional sFRAX

O sFRAX preenche a lacuna entre uma stablecoin atrelada ao dólar americano e os ativos do mundo real (RWA) por meio do protocolo Frax e da entidade intermediária, FinResPBC. Os usuários obtêm o sFRAX garantindo o FRAX, o que lhes permite obter retornos com base em ativos de curto prazo, como títulos do Tesouro dos EUA. O sistema é ajustado semanalmente para garantir que os usuários do sFRAX possam se beneficiar do rendimento gerado por esses ativos físicos.

Modelo Operacional sFRAX（Fonte da imagem: foresightnews）

Vantagens e riscos do sFRAX

Vantagens e aplicação

Estabilidade

Ao estar atrelado a ativos de alta qualidade, como títulos do Tesouro dos EUA, o sFRAX proporciona estabilidade além das criptomoedas tradicionais, reduzindo o risco de volatilidade do mercado para os investidores.

Flexibilidade do sFRAX

Como um produto DeFi, o sFRAX oferece aos usuários diversas possibilidades de serviços financeiros, como empréstimos e empréstimos.

Potencial de ganhos

Os usuários obtêm retornos de stablecoin ao garantir o FRAX, e esses retornos estão diretamente correlacionados com as taxas de juros de ativos, como títulos do governo dos EUA.

Descentralização

Por ser um produto DeFi, o sFRAX reduz a dependência de instituições financeiras tradicionais e fortalece a descentralização.

Exemplo de aplicação: Por exemplo, um investidor pode usar sFRAX como meio de troca para mitigar os riscos de volatilidade de preços durante as transações.

Ricos

sFRAX, um produto stablecoin lançado pela Frax Finance, oferece vantagens notáveis em termos de estabilidade e retornos. No entanto, também enfrenta vários riscos potenciais. Estes incluem a sensibilidade às flutuações no mercado do Tesouro dos EUA e questões de conformidade relacionadas com a sua indexação direta ao dólar dos EUA. A análise e resumo a seguir descrevem os riscos do sFRAX com base nas informações disponíveis no mercado:

Risco de queda dos preços do Tesouro dos EUA

O sFRAX é garantido por títulos do Tesouro dos EUA e seu valor está inversamente relacionado ao rendimento e aos movimentos de preços desses títulos. Se o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA continuar a subir, isso levará a um declínio no valor dos ativos subjacentes que suportam a moeda estável.

Estas descidas de preços podem levantar dúvidas sobre o valor dos activos subjacentes, desencadeando potencialmente uma cascata de resgates e instabilidade do mercado.

Risco de liquidez

Um risco importante para o sFRAX é a incompatibilidade de duração, em que o rendimento gerado pelos títulos do Tesouro dos EUA detidos pela equipa do projeto precisa de ser resgatado na maturidade, enquanto os ativos tokenizados detidos pelos utilizadores podem ser resgatados quase instantaneamente.

Durante flutuações significativas do mercado, os usuários podem vender seus tokens para repor a liquidez, fazendo com que a equipe do projeto venda títulos do Tesouro dos EUA para recuperar a liquidez. Este risco de liquidez pode levar a uma diminuição do valor da moeda estável e até resultar na desvinculação.

Risco de Custódia

Os projetos de rendimento fixo, incluindo o sFRAX, dependem de custodiantes dos ativos do tesouro subjacentes. A confiabilidade desses custodiantes torna-se um importante fator de risco.

Embora o mercado do Tesouro dos EUA tenha atualmente liquidez suficiente para lidar com os impactos de projetos desta escala, a fiabilidade dos depositários e as limitações na divulgação de informações continuam a ser fatores de risco significativos.

Dependência dos títulos do Tesouro dos EUA

A operação do sFRAX depende da compra de títulos do Tesouro dos EUA e do compartilhamento dos juros gerados com os usuários.

À medida que o Valor Total Bloqueado (TVL) no sFRAX cresce, a dependência do mercado do Tesouro dos EUA também aumenta. Isto significa que quaisquer factores que afectem o mercado do Tesouro dos EUA, tais como mudanças políticas ou flutuações económicas, podem representar riscos para a estabilidade do sFRAX.

Impacto da volatilidade do mercado

Mudanças no sentimento do mercado e nas condições económicas globais podem causar flutuações nos rendimentos do Tesouro dos EUA, afetando diretamente os retornos e a estabilidade do sFRAX.

Em condições extremas de mercado, tais como crises financeiras ou eventos inesperados, o valor dos Títulos do Tesouro dos EUA pode ser afetado, afetando assim o valor dos ativos subjacentes do sFRAX.

Governança e Risco Operacional

Sendo um produto financeiro descentralizado, a estrutura de governação e as decisões operacionais do sFRAX são cruciais para a sua estabilidade.

Quaisquer falhas de governação ou erros operacionais podem levar a um declínio no valor dos ativos e até desencadear uma crise de confiança dos utilizadores.

Riscos Técnicos e de Segurança

Como um produto baseado na tecnologia blockchain, o sFRAX pode enfrentar riscos tecnológicos, como vulnerabilidades de contratos inteligentes e vulnerabilidades de segurança.

Embora a própria tecnologia blockchain tenha um alto nível de segurança, existem inevitavelmente falhas tecnológicas potenciais ou riscos de ataques externos.

Em resumo, o sFRAX, como um produto stablecoin inovador, oferece oportunidades únicas de ganhos, mas também acarreta vários riscos. Os investidores que considerem investir no sFRAX devem avaliar cuidadosamente estes riscos potenciais e estar preparados com estratégias adequadas de gestão de risco.

O papel do sFRAX em produtos financeiros

O sFRAX estabelece um novo padrão no campo dos produtos financeiros, particularmente na combinação de estabilidade e flexibilidade. Fornece uma opção de negociação mais estável e segura para o mercado de moeda digital.

No domínio dos produtos financeiros, o sFRAX desempenha um papel significativo. Como um produto inovador da Frax Finance, o sFRAX serve como um cofre de apostas projetado para fornecer aos usuários a oportunidade de obter rendimentos de títulos do governo dos EUA. Através deste mecanismo, o sFRAX não só oferece uma forma de capturar retornos dos mercados financeiros tradicionais, mas também cria novas possibilidades no domínio da tecnologia blockchain e das finanças descentralizadas (DeFi).

As principais características do sFRAX incluem:

• É um cofre de apostas para capturar retornos de títulos do Tesouro dos EUA, onde os usuários podem obter renda garantindo stablecoins FRAX no cofre.
• Os fundos do cofre sFRAX são investidos principalmente em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, acordos de recompra overnight com o Federal Reserve, dólares americanos mantidos no Federal Reserve, fundos do mercado monetário e outros produtos.
• O sFRAX não apenas fornece retornos relacionados a ativos do mundo real (RWA), mas também permite que os detentores interajam com produtos DeFi na rede, como negociação em mercados secundários ou fornecimento de liquidez para sFRAX na plataforma Curve.

Portanto, no campo dos produtos financeiros, o sFRAX representa uma tentativa inovadora que combina ativos financeiros tradicionais com a tecnologia blockchain emergente para fornecer aos usuários uma opção de investimento segura e conveniente. Ao fazer isso, o sFRAX visa fornecer aos usuários fontes adicionais de renda, ao mesmo tempo que mantém a estabilidade da moeda estável.

Roteiro futuro e possibilidades

À medida que o ecossistema FRAX continua a amadurecer e o sFRAX cresce, a sua direção de desenvolvimento futuro pode tornar-se mais diversificada. No longo prazo, se o sFRAX conseguirá atingir o objetivo final do mercado de stablecoins – ancoragem total ao dólar americano e independência de outras stablecoins convencionais – será uma questão que merece atenção contínua.

sFRAX representa um avanço significativo no espaço stablecoin, proporcionando maior estabilidade e retornos potenciais ao mercado de moeda digital através da combinação de ativos do mundo real e tecnologia blockchain. Embora enfrente alguns riscos e desafios, as perspectivas de aplicação do sFRAX no campo financeiro continuam promissoras. Com uma maior integração entre o blockchain e as finanças tradicionais, o sFRAX poderá tornar-se uma ponte fundamental que liga estes dois domínios.

O desenvolvimento futuro do sFRAX está cheio de possibilidades. Com o contínuo amadurecimento da tecnologia blockchain e a expansão do mercado de moeda digital, o sFRAX tem potencial para se tornar um meio de negociação significativo nos principais mercados financeiros. Além disso, à medida que mais casos de uso são desenvolvidos, espera-se que a influência do sFRAX no espaço DeFi se expanda ainda mais.

Conclusão

Através da introdução do sFRAX, a FRAX não só trouxe um novo impulso de crescimento ao mercado de stablecoin, mas também demonstrou o potencial de combinar ativos financeiros tradicionais com a tecnologia blockchain. O cofre de piquetagem sFRAX é uma tentativa inovadora da Frax Finance de responder às mudanças nas taxas de juros do mercado e à demanda por stablecoin.

Ao colaborar com instituições financeiras tradicionais, a Frax pretende proporcionar rendimentos mais elevados para stablecoins, mantendo ao mesmo tempo a consistência com o ambiente macroeconómico. Esta estratégia pode criar nova competitividade no mercado de stablecoin. No entanto, como todos os produtos financeiros, o sFRAX também apresenta certos riscos, e os investidores devem compreender plenamente estes riscos e tomar decisões de investimento cautelosas.