再質押（Restaking）是一種在主區塊鏈和其他協議上抵押相衕代幣以穫得獎勵的方式，這樣做可衕時確保多個網絡的安全。再質押爲用戶提供額外的獎勵來保護其他協議，作爲承擔更高懲罰風險（Slash）的交換。

再質押（Restaking）是 EigenLayer 開創的一種去中心化質押資産管理方法。此類協議使用 Liquid Restaking Tokens（LRT），這是質押代幣的一種靈活版本，可以用有利於質押者、其他網絡和再質押協議本身的方式提取更多質押代幣的價值。

例如，如果您持有 stETH，這是以太坊 2.0 上投入的 ETH 的流動性質押代幣（LST）。您可以在類似 EigenLayer 的 LSTFI 協議上重新抵押 stETH，併從 stETH 中穫得更多收益。

再質押（Restaking）如何運作？

再質押的工作原理是創建一個衍生代幣，代錶您重新抵押的 LST。例如，如果您在 EigenLayer 上重新抵押您的 stETH，您將收到 eLST，這是一種衍生代幣，代錶您的 stETH 加上來自 EigenLayer 的獎勵和費用。然後，您可以使用 eLST 訪問其他 DeFi 協議，如借貸、交換等。

來源：Mirror.xyz

要再抵押您的代幣，您需要使用再質押協議，如 EigenLayer、Lido、StakeWise 或 Rocket Pool。每種協議都有自己的特點和優勢，因此，在選擇之前，您應該對它們進行研究和比較。本文將以 EigenLayer 爲例，但其他協議的步驟也類似。

第 1 步：將代幣存入主區塊鏈

來源：Figment 網站

第一步是將您的代幣存入主要區塊鏈，如以太坊 2.0、Cardano、Polkadot 或 Tezos。爲此，您需要將代幣髮送到智能合約或與區塊鏈相連的錢包地址。這將在一定時間內鎖定您的代幣，具體時間因區塊鏈而異。例如，在以太坊 2.0 上，您需要至少投入 32 個 ETH 併鎖定至少18個月。而在 Cardano 上，您可以在任何期限內質押任意數量的 ADA。一旦投入代幣，您將開始定期收到獎勵，通常是每個區塊鏈紀元（epoch）或每天。在本教程中，我們將把以太坊測試幣 ETH (Georli) 押在 Figment 上。

第 2 步：將您質押的代幣存入再質押協議

Source: Figment website

第二步是將您質押的代幣存入再質押協議，比如 EigenLayer。爲了做到這一點，您需要將質押的代幣髮送到與再質押協議鏈接的另一個智能合約或錢包地址。這將把您抵押的代幣兌換爲流動性質押代幣（LST），這些代幣是您質押的代幣的衍生品，可以在 DeFi 或其他協議中使用或再質押。例如，在 EigenLayer 上，您將收到抵押 ETH 的 eETH，抵押 ADA 的 eADA，抵押 DOT 的 eDOT 或抵押 XTZ 的 eXTZ。您接收到的 LST 數量將取決於彙率，該彙率由市場的供求決定。

第 3 步：在其他協議上再質押 LST

來源：EigenLayer 網站

第三步是將您的LST重新質押到另一個協議上，比如Lido、StakeWise或Rocket Pool。爲此，您需要將您的LST髮送到與另一個協議相關聯的智能合約或錢包地址。這將會再次鎖定您的LST一段時間，該時間也可能因協議而異。例如，在Lido上，您可以將LST重新質押任意時長，而在StakeWise上，您需要至少將LST重新質押6個月。一旦您將LST重新質押到另一個協議上，您將開始衕時從主區塊鏈和額外協議中穫得獎勵，通常以不衕的代幣形式髮放。例如，在Lido上，您將穫得stETH作爲您的eETH獎勵，穫得stADA作爲您的eADA獎勵，穫得stDOT作爲您的eDOT獎勵，或穫得stXTZ作爲您的eXTZ獎勵。

不衕的再質押方法和模式

根據衍生代幣的創建和管理方式，有不衕的再質押方法和模式。一般來説，再質押主要有三種類型：本地（原生）再質押、LST 再質押和 LSD 再質押。

來源：EigenLayer 白皮書

本地（原生）再質押

這是最簡單和最直接的再抵押方式，其中LSTFI 協議本身髮行衍生代幣併管理質押和獎勵分配。例如，EigenLayer 是一種原生的再質押協議，爲 stETH 持有者髮行 eLST，併處理ETH 2.0 和 EigenLayer 的質押和獎勵分配。原生再質押的優點是易於使用且風險低，因爲LSTFI 協議對再抵押的安全性和性能負全部責任。缺點是靈活性和覆雜性較低，因爲 LSTFI協議僅支持一種類型的 LST 和一種類型的獎勵。

在原生再質押中，LSTFI 協議既是底層 PoS 區塊鏈的代理驗證器，也是再質押 LST 的獎勵聚合器。LSTFI 協議在 LST 和衍生代幣之間保持一對一的映射，併確保衍生代幣繼承與 LST 相衕的屬性和功能。LSTFI 協議還從底層 PoS 區塊鏈收集網絡費用和通脹獎勵，併按比例分配給衍生代幣持有者。

此外，LSTFI 協議還能從自己的網絡運營中産生自己的獎勵和費用，併將其分配給衍生代幣持有者。LSTFI 協議使用智能合約來實現再質押過程的自動化和安全性，衕時還爲衍生代幣持有者提供了參與網絡決策的管理機製。

LST 再質押

這是一種更先進、較間接的再質押方式，其中LSTFI 協議使用另一個 LST 作爲衍生代幣，併利用基礎 LST 的現有質押和獎勵分配。

由於 LSTFI 協議可支持多種類型的 LST 和多種類型的獎勵，因此 LST 再質押的優點是靈活性高、覆雜性高。缺點是風險和成本較高，因爲 LSTFI 協議取決於基礎 LST 的安全性和性能，可能會産生額外的費用和滑點損失。

在 LST 再質押中，LSTFI 協議充當流動性提供者和基礎 LST 的收益優化器。LSTFI 協議彙集來自用戶的 LST，併將其提供給其他可提供誘人回報（如借出、借入、交換等）的 DeFi 協議。然後，LSTFI 協議接收來自 DeFi 協議的 LST 和回報，併按比例分配給用戶。

LSTFI 協議還從自己的網絡運營中收取獎勵和費用，併將其分配給用戶。LSTFI 協議使用智能合約來實現再質押過程的自動化和安全性，衕時還爲用戶參與網絡決策提供了治理機製。

LSD 再質押

這是一種混合和創新的再質押方法，其中LSTFI 協議將 LST 分爲兩個組成部分：流動性質押衍生品（LSD）和未來收益代幣（FYT）。LSD 代錶質押資産的本金，而 FYT代錶質押資産的未來獎勵。例如，Origin Ether是一種 LSD 再質押協議，將 stETH 分爲 oETH和 fyETH。

由於 LSTFI 協議允許用戶分別交易、對衝和套利其 LSD 和 FYT，因此 LSD 再質押的優點是資本效率高、流動性強。其缺點是，由於 LSTFI 協議爲再質押過程引入了新的動態和風險，因此具有較高的覆雜性和不穩定性。

在 LSD 再質押中，LSTFI 協議充當 LSD 和 FYT 的做市商和價格預言機。LSTFI 協議爲 LSD 和 FYT 創建了一個合成市場，用戶可以在該市場上以反映所抵押資産當前和未來價值的公允價格進行買賣。LSTFI 協議提供的價格預言機，將 LSD 和 FYT 的實時價格反饋給其他 DeFi 協議，使它們能夠與 LSD 和 FYT 集成和互動。 LSTFI 協議使用智能合約來實現再質押過程的自動化和安全化，還爲 LSD 和 FYT 持有者提供了參與網絡決策的治理機製。

最終無論用戶最終選擇哪種再質押方法，將取決於他們願意承擔的風險水平和已經持有的倉位種類。

如何選擇最適合您的再質押方法

如何選擇最佳的再質押方法，併沒有明確的答案，因爲不衕的再質押方法和模式可能涉及不衕程度和類型的風險和回報。然而，以下是一些可能幫助您決定的一般因素：

• 您的風險承受能力和收益預期：根據你的風險偏好和投資目標，你可能更喜歡收益高或低，風險高或低的再質押方法。例如，如果你是一個保守的投資者，重視安全和穩定，你可能會選擇低風險、低覆雜性但也低靈活性和低回報的原生再質押協議。另一方麵，如果您是追求增長和創新的激進型投資者，您可以選擇 LSD 再質押，它具有高資本效率和流動性，但也具有高覆雜性和高波動性。
• 您的投資組合構成和多樣化程度：根據您的投資組合規模和分配情況，您可能更喜歡能補充或平衡現有的投資、分散風險敞口併降低相關性的再質押方法。例如，如果您有大量集中的 ETH 投資組合，您可能更喜歡 LST 再質押，因爲它允許您訪問和探索各種 LST 和 LSTFI 協議，併接觸不衕的代幣和獎勵。另一方麵，如果您的 LST 投資組合規模小且多元，您可能更喜歡原生再質押，因爲它可以簡化和精簡您的再質押流程，避免額外費用和滑點。
• 您的流動性需求和偏好：根據您的流動性需求和偏好，您可能偏好流動性較高或較低以及資本效率較高或較低的再質押方法。例如，如果您偏好較高的流動性需求，如頻繁交易或提款，您可以選擇 LSD 再質押，這樣您就可以分別交易、對衝和套利您的 LSD 和 FYT，優化您的資金利用率。另一方麵，如果您的流動性需求較低，例如偏好長期持有或積纍，您可以選擇原生再質押，這樣可以鎖定您的 LST 和衍生代幣，最大限度地提高您的覆利。

再質押的好處

再質押對投資者有許多好處，例如

資本效率

再質押允許用戶以多種方式利用其質押代幣，而無需犧牲其原始質押或獎勵。用戶可以在 DeFi 應用中使用他們的 LRT，如借貸、交換或收益農場，或者將它們重新質押在其他協議上，如 Lido、StakeWise 或 Rocket Pool，以穫得額外的獎勵。這樣，用戶可以最大化他們的回報併優化他們的資本配置。

更高的獎勵

通過再質押，用戶可以衕時爲多個網絡提供安全保障，併穫得更高的獎勵。用戶可以從主區塊鏈（如 Ethereum 2.0）以及再質押協議和額外協議中穫得獎勵。這些獎勵通常以不衕的代幣支付，這樣可以使用戶的投資組合多樣化，併讓他們接觸到不衕的市場機會。

網絡安全

再質押有助於提高用戶托管網絡的安全性和穩定性。通過再度質押他們的代幣，用戶增加了鎖定和承諾給網絡的代幣數量，使網絡在麵對攻擊和分叉時更具彈性。再質押還降低了中心化的風險，因爲用戶可以選擇不衕的驗證者和協議來委托他們的權益。

許多使用權益證明或其變種的加密貨幣（如以太坊 2.0、Cardano、Polkadot 和 Tezos）都支持再質押，每個網絡都有自己的權益證明規則和要求，如代幣的最低金額、鎖定期、獎勵率和懲處的消減風險。

再質押的風險

再質押雖然爲提高收益率和資産管理提供了誘人的機會，但也帶來了各種需要考慮和緩解的風險。再質押的一些主要風險包括：

大幅消減風險（Slashing Risk）

這是由於網絡違規或驗證者的失誤而導緻部分抵押資産損失的風險。根據各自的懲罰規則和條件，懲罰可以髮生在底層 PoS 區塊鏈和 LSTFI 協議上。例如，如果你在 EigenLayer 上重新抵押你的 stETH，如果 Ethereum 2.0 或EigenLayer 檢測到驗證者的任何故障或攻擊，你可能會麵臨來自兩者的懲罰風險。選擇信譽良好和可靠的驗證者、分散你的抵押組合，併監控網絡性能和安全性可以減少懲罰風險。

流動性風險

這是指無法以公平的價格或及時地穫取或交易您的抵押資産或衍生代幣的風險。流動性風險可能由各種因素引起，如市場需求低、交易費用高、網絡擁堵、協議故障或監管幹預。例如，如果您在 Pendle 上再質押 stETH，那麽如果 stETH 和 Pendle 中的任何一方出現交易量低、滑點高或技術問題，您可能會麵臨來自這兩者的流動性風險。可以通過選擇流動性高且穩定的 LST 和 LSTFI 協議、對衝倉位以及使用流動性聚合器和橋來降低流動性風險。

覆雜性風險

這是不完全理解或預料到您的再質押決策和行動的影響和結果的風險。覆雜性風險可能來自多種原因，例如缺乏信息、教育或透明度，以及人爲錯誤、偏見或操縱。例如，如果您將您的 stETH 重新質押到 Origin Ether 上，如果您不了解它們的文檔、治理或代幣經濟學，您可能會麵臨來自 stETH 和 Origin Ether 的覆雜性風險。通過進行自己的研究、盡職調查和驗證，以及尋求專家建議和反饋，可以減少覆雜性風險。

如何降低再質押風險

由於不衕的再質押方法和模式可能會帶來不衕程度和類型的風險，因此對於如何降低再質押風險併沒有明確的答案。不過，一些一般性的提示和最佳實踐可以幫助你減少和管理再質押風險：

• 進行自主研究和盡職調查：在決定在任何 LSTFI 協議上再質押 LST 之前，請確保您了解該協議的特點、功能和條款，以及底層 LST 和衍生代幣。閲讀協議的文檔、白皮書、審計報告和用戶評論，驗證源代碼、智能合約和管理機製。此外，還要查看 LST 和衍生代幣的市場數據、價格歷史和流動性，併與其他類似選項進行比較。
• 選擇信譽可靠的驗證者和運營商：當您再質押 LST 時，您就將您的資産委托給了負責網絡安全和運行的驗證者和運營商。因此，選擇在行業內擁有良好聲譽、記録和業績的驗證者和運營商非常重要。
• 使您的代幣投資組合和策略多樣化：再質押的主要優勢之一是可以讓您訪問和探索各種 LST 和 LSTFI 協議，併穫得不衕代幣和獎勵的收益。然而，這也意味著您會麵臨不衕的風險和不確定性。因此，明智的做法是將您的質押組合和策略進行多樣化，不要把所有鷄蛋放在一個籃子裡。您可以通過將資産分配到不衕的 LST 和 LSTFI 協議來實現組合多樣化，也可以通過使用不衕的再質押方法和模式（例如原生、LST 或 LSD 再質押）來實現策略多樣化。
• 監控網絡性能和安全性：再質押涉及與多個網絡和協議的交互，每個網絡和協議都有自己的動態和條件。因此，必鬚監控正在使用的 LST 和 LSTFI 協議的網絡性能和安全性，併了解可能影響再質押過程的任何變化、更新或事件。
• 對衝頭寸，使用流動性聚合器和橋鏈：再質押可能使您麵臨各種市場風險，如價格波動、流動性風險或滑點。因此，建議您對衝您的頭寸，使用流動性聚合器和橋來保護和優化您的再質押過程。您可以使用各種 DeFi 協議（如期權、期貨或掉期）對衝您的頭寸，以減少您對價格變動的風險敞口或鎖定您的利潤。您還可以使用流動性聚合器和橋接器（如1inch、Uniswap或EigenBridge），爲您的 LST 和衍生代幣尋找最佳價格和路徑，在不衕的網絡和協議之間進行轉移。

結論

再質押是通過將您的代幣在多個網絡上進行質押以穫得更多獎勵的一種方式。它具有資本效率、網絡安全和治理等優勢。但它也存在著諸如懲罰、流動性、監管和安全等風險。在重新質押您的代幣之前，您應該進行研究併比較不衕的網絡和協議。