Curve以其交易穩定幣而聞名。它改進了AMM模型，使用戶可以以低手續費、低滑點和低暫時損失進行穩定幣交易。

Curve在其代幣機制方面具有創新設計。其VeToken模型吸引了各種項目通過抵押CRV並競爭Curve的治理權來積累$veCRV。這代表了用戶長期持有代幣的激勵，使其成為機制設計的典範。同時，它推動了Convex相關協議的增長，並計劃發行穩定幣來擴大其生態系統。

在本文中，我們將為您清晰地解釋Curve的起源、協議的特性、代幣經濟學，以及它是如何在短短兩年內高速發展，成為各種DeFi協議中最具影響力的穩定幣。

圖像：曲線標誌

來源: Curve 網站

Curve：AMM 平台的穩定幣版本

Curve於2020年推出，旨在為交易者提供低手續費、低滑點和高流動性的AMM交易所。通過專注於穩定幣和類似的包裹資產，Curve保護投資者免受更具波動性的加密資產帶來的風險，同時讓投資者從借貸協議中獲得高利率。與其他AMM平台相比，Curve模式更為保守，逃避波動性和投機，並將穩定性視為其主要關注重點。

圖像：Curve Pools

來源：Curve.fi 網站

我們可以從Curve官方網站上看到，幾乎90%的池子都是穩定幣池或類似的包裹代幣池。例如，3pool提供了三種穩定幣（DAI、USDC和USDT）的交換服務，而BBTC池提供了四種包裹比特幣代幣（BBTC、WBTC、renBTC和sBTC）的交換路線。為這些池子提供流動性的用戶將獲得CRV作為獎勵，而一些池子可能還提供其他代幣作為獎勵。對於非穩定幣的包裹代幣的一些流動性池，用戶需要自行評估是否投資，因為風險很高。這些高風險池很少提供CRV作為獎勵。

Curve的算法不試圖將不同資產的價值始終保持相等或成比例，這使得Curve能夠將流動性集中在價格相近的資產周圍（以1：1的比例），從而使流動性在最需要的地方可用。因此，與其他平台相比，Curve能夠實現對相似資產的更高流動性利用。同時，Curve的算法和類似資產交易對的設計在與像比特幣這樣的高度波動資產交易時仍然能夠保證它們與彼此捆綁。簡單來說，Curve池中的代幣不需要穩定，它們只需要相對於同一池中的其他代幣穩定。

Curve有何競爭力？

Curve因其技術創新能力，主流資產用例和出色的經濟模型而具有競爭力。自 2020 年 DeFi 蓬勃發展以來，Curve 一直專注於穩定幣市場。當時，Compound、Balancer等大量項目開始進行流動性挖礦，對穩定幣產生了巨大的需求。Curve通過推出專門針對穩定幣的AMM服務，搶佔了穩定幣交易市場，説明Curve憑藉滑點和損失低的優勢獲得了大量忠實的DeFi粉絲。之後，Curve還實現了$CRV挖掘和可組合性，以增加使用者在Curve平臺上使用金融服務可以獲得的獎勵。

• 例子：

  當您在Compound平台上借出$DAI時，您將獲得一個名為$cDAI的流動性代幣，該代幣會自動為持有者累積利息。但是在Curve上，用戶可以將借出的$DAI代幣與其他穩定幣結合起來，並重新賭注以獲得一個名為$3CRV的流動性代幣。使用$3CRV，用戶可以分享Curve平台的交易手續費、額外利息和外部代幣獎勵。

隨著 Curve 生態系統的繁榮，以及來自 Convex 等合作夥伴的支持，Curve 通過可組合性為用戶帶來可觀的收益。這意味著在 Curve 上投資的同等金額產生的回報遠高於其他平台，這對機構、資金充裕的投資者和風險中立的投資者非常具吸引力。

Curve 代幣的種類和用途案例

Curve的代幣經濟模型相對複雜，但設計精巧。它確實結合了激勵措施和治理系統，將用戶與生態系統的利益聯繫起來。Curve生態系統中有三種類型的代幣，每種代幣都有不同的用途和獲取方式。

• $CRV：Curve 平台的治理代幣。它的主要目的是激勵使用者參與協定治理，並盡可能多地吸引參與者。
• $veCRV：它是通過鎖定固定時間的$CRV進行投票而生成的。您鎖定的$CRV時間越長，獲得的$veCRV就越多。
• $3CRV：$3CRV 是 3Pool（也稱為 TriPool）的 LP 代幣。交易費的一部分將分配給 $3CRV 持有者。

表格：曲線代幣類型

Curve的代幣模式設計良好，因為它利用了治理和利益之間的關係，$veCRV發揮著重要作用。$veCRV可以應用於兩種情況。第一種是在Curve上創建一個新的資金池，這需要51%的持有者投票贊成。這導致了一個獨特的收入項目的創建 - 賄賂。如果一個項目想要將自己的代幣添加到Curve的資金池中，它將需要收集大量的$veCRV，發起投票並獲得超過51%的$veCRV投票。然而，項目很少可能收集到51%的$veCRV。因此，項目方可能會賄賂$veCRV持有者投票支持他們的項目並分享更多收益。$veCRV的第二個應用情況是確定每個資金池可以獲得的流動性挖礦獎勵份額。在特定時間內，獲得更多$veCRV投票的資金池可以獲得更多獎勵，投票者也將獲得利潤。

跨資產互換

Curve與Synthetix合作推出跨資產互換服務，利用Synthetix的技術優勢，讓用戶在不同資產類別之間進行大規模互換時幾乎沒有滑點。通過結合Synthetix的零滑點合成轉換和Curve的豐富流動性和低手續費，我們可以以0.38%的手續費和極小的滑點在鏈上大規模進行跨資產互換。

總之，跨資產互換具有以下特點：

1. 當交換資產時，用戶可以享受極低的滑點；
2. 由於Synthetix結算期間，交易需要6分鐘才能完成，且在此期間內價格將會發生變化；

3. 您交易的資產必須屬於不同的類別（例如美元、ETH、BTC等），並且必須可以在Curve的資金池中交換成合成資產（例如sBTC、sUSD等）。

   如何運作：

圖片：一百萬DAI對wBTC的比率

來源：Curve 網站

當我們想用$DAI購買$wBTC時，我們需要根據以下路線轉換資產：

$DAI - $sUSD - $sBTC - $wBTC

交易的第一部分需要您將 $DAI 換成 $sBTC。為了實現這一目標，您需要將 $DAI 先轉換成 Curve 穩定幣池中的 $sUSD，然後在 Synthetix 上將 $sUSD 轉換成 $sBTC。在結算期結束後，將生成一個 erc721 NFT，作為交易的未結算證明。當 6 分鐘的結算期結束時，請點擊“完成交易”以執行最後一步，將 $sBTC 轉換為 $wBTC。

Curve的跨資產互換服務目前處於測試版階段。與Uniswap和1inch等具有充足市場深度的平台相比，該服務除了低手續費外沒有其他優勢。當交易金額較大時，由於深度不足，交換的資產會急劇貶值。根據Curve的最新技術公告，未來將繼續對跨資產互換進行更廣泛的測試和開發。

在Curve、1inch和Uniswap上的交換比率概況：

圖片：10萬DAI對wBTC的比率

來源：Curve 網站

圖片：10,000萬DAI對wBTC的比率

來源：1inch網站

圖片：10百萬DAI對wBTC的比率

來源：Uniswap 網站

從Curve網站的數據可以得知，從測試開始到2月19日，通過跨資產互換已完成了3,769筆大宗交易，總成交量超過28億美元，其中穩定幣的交易佔絕大多數，即70.4%。

圖片：跨資產掉期交易

來源：Curve 網站

CrvUSD白皮書已發布

Curve在2022年10月正式發布了$crvUSD穩定幣白皮書，詳細介紹了即將推出的$crvUSD穩定幣。根據CoinDesk的報導，Curve計劃在2023年6月正式部署$crvUSD。

圖像：$crvUSD穩定幣-LLAMMA算法示意圖

來源: Github

與其他抵押穩定幣一樣，以美元挂鉤的 $crvUSD 將提供給將其他加密資產作為抵押品的用戶。根據白皮書，$crvUSD 穩定幣的發行和清算將採用一種全新的算法，稱為 LLAMMA（借貸 - 清算 AMM 算法）。在借貸市場中，資產價格可能被推高以操縱最大可借金額，這導致大量壞賬債務。新的 LLAMMA 算法在理論上解決了這個問題。當用戶以抵押品借入一些資產時，存入的 $ETH 將被轉換為相應的 $ETH-$USD LP 位置。如果抵押品價格下跌，LLAMMA 將逐漸出售抵押品以平滑清算過程。相反，如果抵押品價格上升，LLAMMA 將買入抵押品以獲取收益。

LLAMMA算法比其他平台的借貸清算機制更加平穩，從而實現極低的滑點。此外，$crvUSD借貸僅使用$ETH作為抵押品，避免了使用$USDC和$USDT作為抵押品可能帶來的監管風險。

結論

由於團隊對市場的深刻洞察，Curve 正在以“穩定幣”的名義更大步伐地前進。Curve 在 2020 年通過 DeFi 流動性挖礦佔據了穩定幣權益市場，並計劃部署 $crvUSD 穩定幣，展示了其適時把握機遇的能力。此外，穩定幣愛好者也密切關注著 $crvUSD 的發展。$crvUSD 將在未來取得更大的成功嗎？通過鎖定產生的穩定幣是否將消除對由法定貨幣支持的穩定幣的需求？這些問題的答案將隨著時間的推移變得更清晰。