轉發原標題'深入 Metis：探傷其投资前景'

TL;

災難恢復
• Metis作為第一家採用分散式測序器的以太坊公司，憑藉其獨特的價值主張、多方面的看漲催化劑和有競爭力的估值，在競爭Layer 2格局中獨
樹一幟。
• 在長線年中，梅蒂斯預計將在四個主要看漲催化劑的推動下實現顯著增長：Dencun升級的實施，現貨以太坊 ETF的引入，測序器池的啟動以及梅蒂斯生態系統發展基金推動的生態系統擴張。
• 為了進一步瞭解 METIS 美元的合理估值，我們開發了一個基於比較分析的估值模型，考慮了鎖定的總價值、穩定幣金額和去中心化交易所 交易量等因素。結果表明，METIS美元的潛在價格範圍為188.17美元至258.29美元，這表明METIS美元有可能比當前市場價格上漲2至2.9倍。
• 展望未來，梅蒂斯具有相當大的增長潛力。即將推出的測序器池有望點燃流動性質押，並將敘事重新納入其生態系統，可能催化新的資本湧入，而Metis EDF可以説明它在生態系統穩健性方面橋接與Arbitrum和Optimism等龍頭競爭對手的差距。

1. 引言

自 2023 年第四季度以來，市場見證了顯著的復甦，各種敘述重新獲得了動力，相關代幣表現出強勁的表現。雖然現貨 ETF 和 BRC-20/Ordinals 等與比特幣相關的說法一直是近期 牛 運行的主要驅動力，但有跡象表明，圍繞這些敘事的興奮正在降溫，銘文活動的緩慢和比特幣進入修正階段就證明瞭這一點。這種不斷變化的市場情緒為確定未來上升趨勢的潛在趨勢敘述提供了一個合適的時機。在這種情況下，與其他Layer 2（L2）代幣相比，Metis以其獨特的價值主張、多方面的看漲催化劑和有競爭力的估值引起了我們的注意。

我們之前的報告“@GryphsisAcademy/diving-to-metis-the-unique-layer-2-solution-for-true-decentralization-80645f76b4be“>Dive into Metis： The Unique Layer 2 Solution for True 去中心化”，從基本角度對Metis進行了全面分析，探索了其技術特徵和最新發展。在本報告中，我們將重點轉移到梅蒂斯的投資角度。我們首先簡要概述梅蒂斯及其主要看漲催化劑。然後，我們主要通過比較分析深入研究Metis的估值，以評估其在當前市場中的潛力。最後，我們總結了Metis的未來前景和考慮METIS美元投資頭寸的策略。

2. 梅蒂斯

Metis 於 2021 年 5 月推出，是一款以太坊 Layer 2 （L2） 擴容解決方案，旨在提高去中心化應用程式 （dApps） 及其使用者的效率和可擴充性。Metis 與同行的區別在於其三個核心功能：分散式排序器、混合匯總技術和多功能令牌實用程式。主要以太坊 rollups面臨的一個關鍵挑戰是對集中式測序器的依賴，這構成了單點故障，並與區塊鏈和加密貨幣的基本精神相矛盾。

雖然像Arbitrum和Optimism這樣的網路正在開發防欺詐和防有效性的系統來支持網路去中心化，但在去中心化測序器方面仍然難以取得切實進展。這種情況不僅引發了對網路控制和收入集中的擔憂，還引發了對這些集中式音序器受到損害對網路和更廣泛的加密社區的潛在風險的擔憂。

相比之下，Metis有望成為第一個分散其音序器的以太坊匯總。這一關鍵舉措不僅解決了關鍵的安全問題，還表明瞭Metis對以社區為中心的模式的承諾。通過分散音序器，Metis不僅增強了網路彈性，而且還確保了音序儀產生的收入在其用戶之間更公平地分配。這種方法反映了將網路運營與更廣泛的加密貨幣生態系統的去中心化原則保持一致的重大轉變。

混合匯總於 2023 年 3 月推出，將樂觀匯總框架與零知識證明相結合，代表了 Metis 的最高開發優先順序之一。這種混合方法的主要目標是將樂觀rollups的可伸縮性優勢與零知識rollups固有的安全性和最終性功能相結合。

在rollups領域，兩個關鍵指標是確認時間和最終確定時間。目前，樂觀rollups提供快速確認時間，但由於 7 天的挑戰視窗而導致最終確定期延長。相比之下，一旦證明者生成證明並且驗證者確認，零知識證明幾乎可以立即驗證交易的真實性。因此，這兩種技術之間的協同作用可以顯著提高以太坊的可擴充性。

成功實施后，Metis的混合匯總將引入幾項重大改進。其中的關鍵是加速交易完成，將等待時間從 7 天縮短到僅 4 小時。此外，zk證明的加入有望增強交易的整體安全性。此外，zk證明實現的高效數據管理將確保每個事務僅包含基本數據，從而提高網路輸送量。

$METIS是Metis的原生代幣，通過其多方面的實用程式將自己與其他Layer 2代幣（如$ARB和$OP）區分開來。雖然 ARB 美元和 OP 美元主要用作治理代幣，但 METIS 美元將其效用擴展到權益證明 （權益證明） 質押和網路gas使用。METIS 美元作為質押和gas代幣的雙重作用為其注入了基本價值。隨著Metis網路採用和使用的增加，對METIS美元的需求也在增加，這是由其在網路運營中的有形效用驅動的。在治理的背景下，雖然去中心化的精神通常使治理成為代幣效用的一個關鍵方面，但用戶通過質押獲得額外收益的機會可能更具吸引力，特別是對於通常以利潤為導向的散戶投資者。因此，METIS 美元的效用增加了一個重要的吸引力，使其在擁擠的Layer 2代幣領域脫穎而出。

有關Metis技術特性的更多詳細資訊，請查看@GryphsisAcademy/diving-into-metis-the-unique-layer-2-solution-for-true-decentralization-80645f76b4be”>我們之前的報告。

3. 看漲催化劑

3.1 登村升級

即將於今年發佈的以太坊 Dencun升級是以太坊網路的一項重大發展，EIP-4844是其突出功能。此升級旨在通過引入稱為“Blob”的新事務類型來大幅降低 L2 解決方案的費用。目前的估計表明，Blob 可以將 L2 費用降低多達 90%。這種大幅減少預計將增加L2s上的網路活動，包括Metis等平臺。

根據L2Fees的數據，Metis已經被列為發送二餅美元的第二大最具成本效益的選擇，也是第三大最實惠的代幣交換選擇。Dencun升級的實施可能會進一步增強Metis的收費優勢，可能龍頭其網路上的活動增加。

此外，像Dencun這樣的重大升級經常引發市場投機，特別是在二餅美元和二餅 Beta版本代幣周圍。市場參與者傾向於積极參與投機龍頭直到重大更新。作為L2代幣的主要以太坊，隨著Duncun升級的臨近，METIS美元可能會看到投機資本的流入，龍頭交易活動增加和對代幣的興趣增加。

3.2 現貨 以太坊 ETF

圍繞現貨ETF的敘述，特別是對以太坊而言，正在獲得巨大的牽引力。在現貨比特幣ETF獲得批准后，預計以太坊將成為下一個獲得類似監管接受度的資產是合乎邏輯的。現貨以太坊 ETF的潛在批准不僅意味著政府的認可並提高其聲譽，而且還可能導致大量資本流入，對其價格施加上行壓力。

雖然以太坊確實具有與比特幣不同的特徵，可能會使其審批過程複雜化，但這可能會導致多個投機事件，因為市場試圖在每次相關消息發佈和截止日期臨近時押注批准。這種情況發生在比特幣身上，以太坊也極有可能，尤其是還有其他關於以太坊的敘述，比如登村升級。儘管現貨比特幣ETF的批准似乎是一個「賣出新聞」事件，因為比特幣現在處於修正階段，但現貨ETF的引入使公眾比以往任何時候都更容易獲得比特幣，提供了不可否認多期的好處。

因此，以太坊 Layer 2代幣，尤其是那些具有METIS美元等強大價值主張的代幣，將受益匪淺。隨著以太坊經歷價格升值，其相關的Layer 2代幣（通常稱為“二餅 Beta版本”）可能會因其較小的市值而獲得放大的收益。Metis憑藉其獨特的功能和堅實的價值主張，在這樣的市場發展中處於有利地位，有可能超越同行。

3.3 Sequencer Pool和Liquid 權益質押/Restake敘事

Metis的分散式音序器是其最重要的價值主張之一，推動了其近期的大部分市場關注。測序器池目前正在進行三階段社區測試的第一階段。在此階段，使用者在 Sepolia 測試網上使用 Metis dApp，而開發人員則進行壓力測試並完善音序器池，為主網啟動做準備。這個社區測試階段是測序器池開發進度的有力指標，並表明即將推出。成功的部署預計將對METIS美元的價格產生積極影響，因為重大的協議升級通常會成為加密市場的強大催化劑。此外，由於市場效率低下，即使在此類消息公開一段時間后，價格也趨於漲。

測序器池的推出還將為Metis生態系統引入流動性質押/重新質押，這種敘事在去中心化金融獲得了巨大的吸引力，這從過去一年以太坊 流動性質押生態系統的增長中可見一斑。流動質押提供了許多可能性，例如開發基於$stMETIS的借貸協定和抵押債務頭寸，或利用各種形式的質押 METIS 美元代幣的重質押協定。

這些應用程式可以大大增加Metis網路的總鎖定價值(TVL)，並增加對METIS美元的需求，從而可能創造增長的良性迴圈。即使Metis的流動性質押生態系統沒有達到以太坊的規模，實現其中的一小部分仍然表明巨大的增長潛力。一旦梅蒂斯生態系統中的流動性質押開始獲得牽引力，也有可能出現METIS美元的供應衝擊。

3.4 即將到來的生態系統增長

在評估L2代幣的內在價值時，重要的是要考慮網路支持的經濟活動的範圍。這反映了網路本身的使用和採用。因此，刺激L2網路生態系統內經濟活動的事件可以被視為其原生代幣的看漲催化劑。

2023 年 12 月，Metis 啟動了 Metis 生態系統發展基金（“Metis EDF”），這是一項重大舉措，撥款 460 萬美元METIS用於促進 Metis 生態系統內的發展、流動性、活動和更廣泛的採用。該基金的大部分專門用於激勵測序器質押，其中約35%用於生態系統開發。類似的舉措，如Arbitrum的STIP和Optimism的RetroPGF，對他們的生態系統產生了積極影響。鑒於與Arbitrum和Optimism協定相比，Metis內部的協議規模通常較小，預計Metis EDF將產生更明顯的影響。小盤股代幣通常提供更高的回報百分比，可能會吸引尋求收益的使用者加入Metis生態系統，以追求可觀的收益。

開發人員在網路生態系統的發展中發揮著關鍵作用。即使是一個流行的dApp的存在也可以大大增加連鎖店的總鎖定價值(TVL)，Arbitrum上的GMX就是一個很好的例子。1月8日，WAGMI宣佈在梅蒂斯部署。由著名開發商Daniele Sestagalli開發，其專案吸引了數十億美元總鎖定價值(TVL)雪崩幣和Fantom等生態系統，WAGMI搬到Metis被視為一個積極的發展。雖然現在聲稱WAGMI將複製Daniele過去的成功還為時過早，但這種部署無疑為Metis的增長軌跡增加了一個積極的維度，並表明開發人員認識到網路的增長潛力。此外，為了加入新專案，Metis 社區利用一個名為 Candidac 的平臺進行專案審批。目前，Candidac在其審批佇列中有30多個專案，突顯了對Metis生態系統日益增長的興趣。這也證明瞭建立者對梅蒂斯的潛力和能力的信心。

4. 估值

為了進一步瞭解 METIS 美元的合理估值，我們開發了一個基於比較分析的估值模型，其中包括選擇特定指標來評估 METIS 美元在 L2 環境中的相對地位。該模型的目標是通過假設它達到該行業的平均或中位數表現來估計 METIS 美元的潛在價格範圍。該模型還在其計算中納入了一系列折扣和溢價，考慮了看漲和看跌因素對代幣價格的影響

分析從收集各種L2網路的市場數據開始。這些數據包括價格、市值、完全稀釋市值、鎖定的總價值、每個網路上的穩定幣數量以及 30 天去中心化交易所 交易量等關鍵指標。根據這些數據，我們計算了三個比率：完全稀釋市值(FDV)/總鎖定價值(TVL)、完全稀釋市值(FDV)/馬廄和完全稀釋市值(FDV)/體積。我們選擇總鎖定價值(TVL)、穩定幣和去中心化交易所 交易量作為我們的關鍵指標，因為它們表明瞭L2網路的穩健性。這些指標共同提供了L2網路的經濟健康情況和活動視圖，這對於評估其相關代幣的估值至關重要。

然後，我們的分析使用平均值和中值計算三個指標（完全稀釋市值(FDV)/總鎖定價值(TVL)、完全稀釋市值(FDV)/馬廄和完全稀釋市值(FDV)/交易量）中每個指標的範圍。採用這種方法是為了減輕完全依賴數據集中的極值可能導致的潛在偏差。通過考慮平均值和中位數，我們的目標是對 METIS 美元在 L2 空間中的位置有一個更平衡和更具代表性的理解。

為了進一步完善對潛在市場變化的分析和帳戶，我們引入了-10%至+10%的折扣溢價範圍。此範圍適用於 METIS 美元的計算價格範圍的下限和上限。具體來說，價格範圍的下限是通過取每個指標的平均值或中值中的較小者並將其乘以 0.9（表示 10% 的折扣）得出的。相反，價格範圍的高端是通過取每個指標的平均值或中值中的較大值並將其乘以 1.1（代表 10% 溢價）獲得的。

在確定 METIS 美元的最終價格範圍時，我們的估值模型將加權平均值應用於從三個比率得出的價格估計值：完全稀釋市值(FDV)/總鎖定價值(TVL)、完全稀釋市值(FDV)/馬廄和完全稀釋市值(FDV)/體積。權重分佈如下：完全稀釋市值(FDV)/總鎖定價值(TVL) 為 40%，完全稀釋市值(FDV)/馬廄為 20%，完全稀釋市值(FDV)/體積為 40%。這種分配反映了這樣一種信念，即與穩定幣金額相比，完全稀釋市值(FDV)/總鎖定價值(TVL)和完全稀釋市值(FDV)/數量更能代表網路的經濟活動。這種加權方法的結果最終價格範圍為 188.17 美元至 258.29 美元，價格為 METIS 美元。這個範圍表明，METIS美元有可能比當前市場價格上漲2至2.9倍。

請注意，此模型及其結果基於當前市場條件和對不同指標相對重要性的假設。實際市場表現可能因多種因素而有所不同，包括但不限於市場動態的變化、更廣泛的經濟狀況以及 Metis 網路或更廣泛的Layer 2生態系統內的具體發展。因此，所呈現的價格範圍應被視為粗略的評估，而不是確定的未來價格。讀者應將此模型視為其決策過程中的眾多工具之一，並在做出投資決策之前進行自己的研究和分析。

5. 想法表達

從基本面來看，METIS美元因其獨特的價值主張、即將到來的看漲催化劑以及強勁的市值增長潛力而顯得很有吸引力。利用看漲市場因素的一種策略涉及交易這些事件。然而，這需要精確的市場時機和選擇切入點的大量專業知識，特別是在使用槓桿時。對於許多散戶投資者來說，利用這些積極因素的有效策略可能是美元成本平均法（“平均成本法(DCA)”）。這種方法涉及定期投資固定的美元金額，這有助於隨著時間的推移建立頭寸，同時減輕市場波動的影響。

平均成本法(DCA)允許投資者無論市場狀況如何都能為其投資做出貢獻，從而減少通常與市場時機相關的情緒壓力，這是動蕩的加密市場中的常見挑戰。該策略還平均了一段時間內的購買價格。當看漲催化劑成為現實時，投資者可能會考慮降低部分持股的風險。此類行動的範圍和時機將取決於個人投資目標、時間範圍和風險承受能力

然而，重要的是要注意，這種策略是在代幣多前景積極的假設下運作的。因此，在開始任何投資之前，徹底的研究和盡職調查至關重要。鑒於加密市場的不可預測性和高度波動性，只投資可以承受損失的資金也很重要。

6. 結論

Metis作為第一家採用分散式音序器的以太坊匯總公司，在競爭激烈的L2格局中獨樹一幟。這一加強去中心化的舉措是重要的一步，展示了Metis致力於與加密社區的核心價值觀保持一致的承諾。令人鼓舞的是，像Metis這樣的項目不僅承認去中心化的重要性，而且在這個領域積極開拓。

展望未來，梅蒂斯呈現出可觀的增長潛力。即將推出的音序器池有望點燃流動性質押，並將敘事重新納入其生態系統，從而可能催化新的資本湧入。此外，Metis EDF在加速網路生態系統的增長和發展方面發揮著關鍵作用，有助於橋接與Arbitrum和Optimism等龍頭競爭對手的差距。鑒於這些發展，Metis仍然是我們關注的焦點，我們將繼續密切跟蹤其進展和未來發展。

免責聲明：

1. 本文轉載自 [@GryphsisAcademy/diving-into-metis-a-look-into-its-investment-perspectives-6b33296ee72f”>Gryphsis Academy]。轉發原標題“深入 Metis：探探其投资前景”.所有版權歸原作者所有[獅鷲學院]所有。如果對此轉載有異議，請聯繫Gate Learn團隊，他們會及時處理。
2. 免責聲明：本文中表達的觀點和意見僅代表作者的觀點和意見，不構成任何投資建議。
3. 文章到其他語言的翻譯由Gate Learn團隊完成。除非另有說明，否則禁止複製、分發或抄襲翻譯后的文章。