當前的Web3和加密市場可以用一句話來概括：硬幣價格保持上漲，但該行業正處於深度熊市中。對於行業來說，這是一個不尋常的情況。過去，價格和交易量一起上漲或下跌。但是現在，十多年來，我們第一次看到它們之間的嚴重脫節。

雖然這種情況似乎很奇怪，但原因其實很簡單——這完全是關於流動性的問題。許多人都在想為什麼幣價和市值似乎很穩定，但行業卻處於如此低迷的狀態。這個問題本身有點問題。請記住，美國聯邦基金利率仍處於歷史高位，而我們正在進入收緊流動性的周期。在這樣的時候，股票和加密貨幣市場都被認為是熊市。所以真正的問題是：為什麼行業陷入困境時幣價表現得很好？

1. 主要結構變化

當有什麼不尋常的事情發生時，總是有原因的。在幣價和行業狀況之間的當前不匹配下，市場結構發生了根本性的變化。很少有人注意到，今年年初加密貨幣市場經歷了一次重大且結構性的轉變。比特幣ETF的批准創造了一個新的、幾乎完全獨立的數字貨幣市場：美國股市。這是加密貨幣發展歷史上的一個轉折點，幣價與更廣泛的行業之間的脫節是源於這種新的市場結構的新現象。

現在有兩個市場，我們看到了兩個看似矛盾的結果。 “過得去”的幣價受到美國股市的推動，而“掙扎中”的行業仍然與傳統加密市場相關聯。

去年下半年開始的比特幣漲勢在很大程度上是由ETF推動的。然而，流入ETF的資金大多停留在華爾街，幾乎沒有資本進入更廣泛的加密貨幣市場或支持新的加密項目。相反，加密貨幣市場仍然面臨流動性短缺問題，這一問題由高利率和來自人工智能的競爭加劇。在缺乏外部流動性注入的情況下，行業內部的競爭是不可避免的。我們現在在加密空間中看到的困難情況清楚地表明了這種流動性緊縮。

一個真正的牛市只有在流動性變得更加充裕時才會出現。當這種情況發生時，資金將湧入加密貨幣市場，牛市必將隨之而來。

越來越多跡象顯示，美聯儲的降息週期只有幾個月遠。聯邦基金利率目前處於歷史高位，樂觀的一面是，這個降息週期可能會持續足夠長的時間，為行業帶來延續的增長期。悲觀的一面是，如果通脹在降息之後飆升，美聯儲可能被迫再次提高利率，引發一段混亂時期。就個人而言，我對未來持謹慎樂觀態度，但即使我們進入混亂時代，2025年仍有可能是一個強勁的一年。

從長遠來看，這兩個市場之間將出現重大攤牌。然而，它只會決定誰名列前茅——在可預見的未來，他們可能會共存。

2. 四個有前途的行業

許多人正在試圖猜測下一個牛市中哪些行業將會表現出色。以下是我個人的想法和原因，儘管這並不是金融建議，我對任何結果不承擔責任。

BTCFi

不否認這是一點自我宣傳。現在，Solv Protocol 和 Babylon 是 BTCFi 領域的兩股領先力量。簡單來說：Babylon 在原生 BTC 堆疊上領先，而 Solv 在 EVM 堆疊上主宰 BTCFi 領域。這兩個項目有著強大的合作夥伴關係。所以作為 Solv 的聯合創始人之一，我對 BTCFi 充滿信心，不足為奇我將其列為頂級機會領域。但讓我解釋一下為什麼我認為 BTCFi 值得這個位置。

首先，比特幣（BTC）是唯一一種可以在下一個周期中橋接美國股市和加密貨幣市場的資產。以太坊（ETH）還沒有達到這一點，其他資產更落後。只有比特幣具有將這兩個龐大市場的共識和流動性聯繫在一起的潛力。

其次，BTC非常巨大-真的非常巨大。如果BTCFi能夠在下一個周期中利用BTC資產的僅5％，再加上一些衍生品，那麼它的規模有可能增長到數千億的規模。

第三，一直阻礙BTCFi發展的基礎設施問題大多已經解決。無論是閃電網絡、側鏈、BTC第2層，還是通過跨鏈橋將BTC橋接到EVM鏈，無論是多簽錢包還是BTC腳本智能合約，如今的技術已經遠遠超出了上一個周期的水平。在BTCFi中，幾乎任何你能想到的事情現在都能做到。

第四，比特幣社區的心態發生了轉變。通過Solv與BTCFi的經驗，我們了解到BTC hodlers和ETH粉絲這兩個群體有著不同的成長路徑、理念和心態。過去，BTCFi之所以沒有得到推廣，主要是因為BTC hodlers不感興趣。然而，隨著去年序數生態系統的蓬勃發展，發生了兩個重大變化。首先，一群活躍的DeFi老手加入了BTC社區。其次，一小部分但不斷增長的傳統保守的BTC hodlers開始改變他們的心態，現在更願意參與BTCFi的發展。

除了我已经提到的四个更直接的原因之外，我对BTCFi有信心的更深层次的原因。

在行業中有一段時間的人會記得，在2018年之前，許多項目直接通過BTC進行資助，BTC具有很高的流動性和活躍度。然而，在2017-18年ICO泡沫破裂後，特別是隨著穩定幣的崛起，BTC退回到數字黃金的地位，其活動量顯著下降。因此，許多人開始相信BTCFi可能是一條死路。但是，任何熟悉全球貨幣制度歷史的人都知道，這是人類以前面臨並解決過的問題。

在黃金標準時代，黃金作為主要貨幣也面臨類似的挑戰。核心問題在於，黃金因其能夠保持價值且抵抗通貨膨脹而受人信任，這正是其作為標準貨幣的基礎。但正因如此，人們往往會儲存黃金作為儲備。然而，貨幣的目的在於流通，而被囤積的貨幣是無效的。換句話說，黃金作為價值儲存的角色與其作為交換媒介的角色發生衝突。那麼，這個問題是如何解決的呢？

1717年9月，作為英國皇家鑄幣廠廠長的艾薩克·牛頓提議將黃金挂鉤英鎊。 這是牛頓的一項重大貢獻，超越了他在數學和物理學上的工作。對經濟不熟悉的人們認為牛頓晚年毫無波瀾是荒謬的。牛頓實際上創建了一個靈活的黃金儲備系統。他允許人們安全地存儲“裸”金，同時使用流動性極高的英鎊作為憑證。該系統創造了一個兩級貨幣制度，平衡了安全性和流動性，促進了快速經濟增長。在這個經濟史上的黃金時代，黃金很少直接出現在經濟交易中，但它仍然是一切的基礎。

我相信BTCFi今天也面臨著類似的轉折點。如果BTCFi在這個周期表現良好，它可能成為整個加密經濟的穩定力量。在解決安全存儲需求的同時，BTC可以以“代金券”的形式積極參與加密經濟，有效且可持續地推動加密經濟的增長。這是我對BTCFi感到樂觀的核心原因。

另外，很多人問我Solv如何定位自己。如果你理解我剛才解釋的更深層次的原因，Solv的願景就會變得清晰。Solv的目標是為BTCFi創建一個靈活的儲備，以便將BTC作為數字黃金真正激活加密經濟。

Meme幣

了解我的人知道，我不是memecoins的忠实粉丝，这在很大程度上是因为我的个人价值观。但尽管如此，我仍然必须将meme coins列为我最乐观的行业之一。

這不僅僅是因為模因幣是熊市中仍在引起轟動的少數幾個領域之一，更重要的是因為模因幣在解決加密世界中的道德挑戰方面具有越來越大的優勢。

Memecoins有兩個主要優勢。

第一個是顯而易見的：它們進入成本低廉。

第二個更微妙：模因幣將公平和透明度置於價值承諾之上。

那麼，模因幣和所謂的價值幣最大的區別是什麼？價值幣首先承諾價值，而模因幣首先承諾公平和透明。現在，我並不是說模因幣是完全公平的——幕後經常有一些詭計——但總的來說，模因幣的信息不對稱性比價值幣少。

實現哪個更難：價值還是公平？正如王陽明所說：“從山上除盜賊比從心中除盜賊更容易。”為資產創造價值相對容易，但公平地分配該價值則困難得多。價值幣起步容易，但日後困難重重。由於該行業缺乏真正的監管框架，一旦價值幣開始受到關注，團隊就會面臨利用局面的誘惑。這就是真正的考驗所在，很少有人能通過。一旦價值幣團隊食言，該幣就會失去公平性和價值。另一方面，模因幣根本不需要承諾任何價值，它們可能完全是投機的。但它們從一個相對公平的規則集開始，信息更對稱。基於這一基礎，甚至可以通過二次開發為模因幣增加價值。這種“先難後易”的方法使得通過模因幣建立公平性比試圖恢復對一個毫無價值的價值幣的公平性更容易。

不要誤會我——我堅信加密應該是關於創造真正的價值，我努力使價值硬幣取得成功。但我也不得不承認，對許多人來說，偏愛模因幣是一種理性的選擇。

這就是為什麼我認為在下一個周期，雖然個人在特定的模因幣中獲得成功的機會仍然很低，但整個模因幣行業將繼續蓬勃發展。我還相信我們將看到一些第三方開發者圍繞現有的模因幣構建應用程序，通過次級創新為它們增值。

穩定幣支付

區塊鏈真的只是用於投機嗎？很多人都這樣認為，但他們完全錯了。目前區塊鏈最大的應用是支付，而支付中增長最快的部分是穩定幣支付。

說實話，把穩定幣支付列入我排名前幾的行業有點作弊。因為穩定幣支付不是未來可能會起飛的東西 - 它們已經在發生。長期以來，穩定幣一直是加密行業中用於投資和激勵的主要資產。但最近，穩定幣已開始在跨境貿易中佔據一席之地。尤其是在過去的幾年中，許多中小型跨境企業已經開始大規模使用穩定幣進行其供應鏈內的B2B支付。在這個領域，區塊鏈支付展示了它們的優勢 - 即時支付，幾分鐘內清算，並且交易記錄可追溯一生。一旦企業掌握了它的竅門，就不需要太多說服就會繼續使用它。

目前唯一的障礙是監管。

加密領域有一個普遍的誤解，認為主要國家將繼續長期打擊穩定幣支付。但作為ERC-3525代幣標準背後的團隊，我們在過去兩年中與中央銀行和全球金融機構進行了深入的對話和合作。我可以告訴你，事實並非如此。從國際清算銀行到世界銀行，從東南亞和一些非洲國家的中央銀行到處理大規模跨境交易的大型國際銀行，他們都非常清楚穩定幣帶來的好處。他們中的大多數人都明白這是一個不可阻擋的趨勢，他們正在積極學習和採用它。

這不是“大驚小怪”或假裝接受某事物卻實際上害怕的情況。它基於堅實的理論和現實世界的經驗。他們現在正在努力平衡接受穩定幣作為合法支付方式與執行反洗錢（AML）和反恐融資（ATF）措施，這是每個負責任的金融機構和守法國家必須有的。這個領域的許多當前研究都集中在解決這個問題。一旦他們解決了這個問題，穩定幣支付將像海嘯一樣湧入金融行業。

穩定幣支付無疑將是實質資產（RWA）領域的首個成功部分。許多人認為RWA將在下一波中起飛，但我認為時機還不太對。穩定幣支付將引領潮流，只有在穩定幣支付實現顯著增長後，其他RWA資產才開始獲得動力。這可能至少需要另一個周期。不過，RWA的上升趨勢是明確的，有耐心的投資者將很快開始為此做好準備。

Web3社交網絡

在下一階段，我相信我們將終於看到一個領先的玩家在Web3社交網絡中崛起-這是我最大膽的預測。這個話題已經被討論了很長一段時間，到目前為止每一次嘗試都失敗了。那麼為什麼我認為突破即將到來呢？

主要原因是出現了新的方法和解決方案，Solana Blink和TON是突出的例子。

首先，讓我們弄清楚一件事：Web3 是關於價值互聯網的，而 Web3 社交網路本質上是使用者可以與價值交互的平臺，而不僅僅是內容。換句話說，Web3 社交網路建立在 Web2 社交網路已經做得很好的基礎上;它們是升級，而不是替代品。Web2 社交平台已經在內容創建和共用方面表現出色，因此無需重新發明輪子。如果您嘗試構建一個新的社交平臺，將大部分資源用於複製 Web2 網路已經掌握的內容，然後期望使用者留下多年積累的連接和數據，將所有內容移動到您的新平臺，這不僅很困難——這是一個壞主意。為什麼不簡單地為現有的 Web2 社交網路添加一個價值層，允許使用者在他們已經知道和使用的平臺上進行支付、交易和開展與價值相關的活動？

這種方法非常簡單和合乎邏輯，然而多年來，Web3社交企業家卻錯過了它。幸運的是，隨著TON和Solana Blink的出現，這個想法終於突破了。這兩者有什麼共同之處？它們為現有的高流量Web2社交網絡添加了一個價值層，而不是試圖從頭開始構建一個新平台，並希望人們出於意識形態的原因遷移。換句話說，它們正在使Web3適應流量，而不是期望用戶來尋找Web3。很多人忽略了森林，只看到樹林，沉迷於數據並批評TON的流量不足，缺乏價值，或者嘲笑Blink沒有太多行動只有噪音。這些批評在孤立的情況下可能是公正的，但它們忽略了更大的趨勢，錯過了關於Web3社交網絡思維轉變的重要性。我不是說TON或Blink一定會成功，也不是說它們將成為最終的贏家。就像MiTalk在WeChat之前出現一樣，抖音在TikTok之前，这些平台可能不是最终主导者，但它们正在铺平道路并指引我们朝着正确的方向前进。这才是最重要的。

社交網絡一直是所有應用中的王者，並且在Web3中將繼續如此。Web3社交網絡沒有根本問題；之前的失敗只是因為思維方式不對。現在這種方法已經突破，我們將看到Web3社交支付和社交交易平台的激增，這將在未來十年內塑造Web3的格局。對於這個未來，我非常有信心。

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