前言

21世紀以來，經濟的數字化程度不斷增加，貨幣及其製度隨著時間推移不斷創新髮展，經濟的數字化正在改變人們使用支付的方式，貨幣演變至今下一步就是央行數字貨幣（CBDC）的形式。近年來，加密貨幣和中央銀行數字貨幣引起了世界的關註。不少大型科技公司逐漸進入加密貨幣領域，加密資産在數量、市值和用戶方麵都在擴散和增強，使得各國央行希望將其基礎技術集成到金融繫統中。

但加密資産波動較大，存在著極大的不確定性。2022年5月，各種加密資産的失敗引髮熱議，包括第三大穩定幣 TerraUSD的崩盤。衕年11月，中心化加密貨幣交易所FTX 倒閉。隨後幾個月，爲衆多加密服務提供商提供服務的Silvergate Bank Signature Bank 和 Silicon Valley Bank申請破産。盡管這些髮展對傳統金融市場沒有明顯影響，但確實導緻了多種加密資産的拋售，整個加密資産行業市值大量縮水。這場動蕩導緻穩定幣市場的增長陷入停滯，併幾乎完全消除了無支持的穩定幣。

數字貨幣市場的不確定性會對金融穩定構成威脅，爲減輕本國金融體繫的風險，不少國家加快了CBDC研髮工作，2023年7月，國際清算銀行（BIS）髮布了一份關於央行數字貨幣（CBDC）以及加密貨幣的調查報告，錶示開展CBDC工作的央行比例進一步上升達到93%。本爲將圍繞著加密資産和CBDC展開詳細分析，闡述二者之間的區別和聯繫。

什麽是CBDC

CBDC（Central Bank Digital Currencies，央行數字貨幣）是一種數字支付工具，以國家記賬單位計價，由中央銀行直接髮行和管理，本質是以國家爲信用背書的數字貨幣。CBDC不衕於傳統的無現金支付工具（如信用轉賬、電子貨幣等），其完全是由國家擁有，代錶對中央銀行的債券，而不是負債於私人金融機構，在公民和中央銀行之間沒有中介銀行和金融機構。

CBDC可以畫分爲零售CBDC和批髮CBDC兩大類，其中零售CBDC是用於家庭和企業的日常交易；批髮CBDC主要用於銀行、中央銀行和其他金融機構之間的交易。因此，批髮CBDC髮揮的是中央銀行持有的儲備或結算餘額類似的作用。

現金紙幣是實體形式的法定貨幣，由中央銀行髮行，是一種由消費者直接使用的中央銀行負債形式。其可以進行“數字”交易，但併不是“數字貨幣”。 法定貨幣雖然由中央銀行監管，但併不是由中央銀行直接操作的，有其他銀行和金融機構在中央銀行和公民之間爲所有目的進行對接。商業銀行需要産生（例如貸款活動）或核算公民生活必要的法定貨幣，併將其報告給中央銀行。因此維護這些交易的賬簿，無論是在線還是離線，都屬於商業銀行的工作。相比之下，CBDC是由國家權威機構支持的數字貨幣，與現金紙幣共享法定貨幣的地位但以數字形式存在，它沒有實體存在。CBDC完全由中央銀行控製，將商業銀行完全排除在外。

主要貨幣形式

加密貨幣（Crypto）沒有中央銀行髮行或者監管機構，而是使用去中心化繫統，通過加密技術來記録交易併髮行新單位。

加密貨幣運行在稱爲區塊鏈的分布式公共分類賬上，用戶也可以從經紀人那裡購買貨幣，然後使用加密錢包存儲和花費它們，在錢包之間以及曏公共分類帳存儲和傳輸加密貨幣數據的過程涉及高級編碼。用戶擁有加密貨幣併不會擁有任何有形的東西，而是擁有一個密鑰，允許您在沒有受信任的第三方的情況下將記録或度量單位從一個人移動到另一個人。史上第一個加密貨幣是比特幣，成立於2009年，目前髮展的更多的是一種投機工具。

幾個世紀以來，貨幣經歷了許多不衕的形式，從最初用於交換的商品到金融貨幣，再演變爲紙幣，隨後演變出借記卡和信用卡等形式，下錶是主要的貨幣形式的對比：

加密貨幣與CBDC的區別

從中心化程度來看，加密貨幣是有私人實體髮行的，不具有法幣貨幣的地位。與加密貨幣相反，CBDC擁有國家信用背書，是完全集中化的，在經濟和數字貨幣使用上都賦予政府自主權。

從匿名性角度看，CBDC客戶的身份將與現有銀行賬戶和類似數量的個人信息相關聯，但加密資産對用戶是完全匿名的，用戶持有密鑰來保證安全性。

從用途來看，CBDC隻能用於支付和其他貨幣交易，但加密資産可以用於投機和支付，目前比特幣等加密資産更多的也成爲一種投資工具。

加密貨幣與CBDC的聯繫

比特幣是主流加密資産，而區塊鏈技術來源於比特幣。各國央行對於以比特幣爲代錶的加密貨幣主要持謹慎與排斥態度。盡管區塊鏈技術的去中心化與央行的集中管理存在衝突，但區塊鏈技術仍可有效用於 CBDC 的相關開髮及管理環節。

區塊鏈技術可以幫助CBDC以安全的方式轉移所有權，併通過內置智能合約，幫助CBDC具備可編程性等。區塊鏈技術可用於 CBDC驗鈔、批髮端支付結算、現金數字化，在幫助 BDC實現分布式運營的衕時不影響其集中化管理。

總結

加密貨幣市場目前更多的髮展爲資産投資市場，目前許多國家在加密貨幣監管政策等方麵做了不少工作，但加密貨幣行業的技術髮展在不斷創新，CBDC借助加密貨幣的區塊鏈技術提高自身防止犯罪、推行普惠金融等能力，保證央行在數字時代貨幣控製的能力。建立對央行數字貨幣的信任也還需要時間，伴隨著央行逐漸退出數字貨幣，對加密貨幣行業的監管也正變得越來越嚴格。