加密貨幣投資指南：熊市篇
什麽是熊市
在傳統定義上，熊市與牛市二者的概念相對，熊市描述的是股價或證券價格長期呈現下跌趨勢的市場行情，最突出的特徵就是市場普遍看跌，價格持續下降，盡管有時候有反彈，但整體趨勢仍然是下降的。在加密貨幣和區塊鏈領域裡，由於缺乏實際的應用場景，沒有底層資産支撐等問題，熊市通常伴隨著恐懼和不確定的市場情緒，市場恐慌下不斷拋售導緻資産價格的不斷下跌。
業內不少人士會以不用的經濟指標來定義牛熊周期，例如鏈上交易活躍量、一市場的投融資規模、BTC基差和BTC300天價格移動平均線等等，這些指標都具有一定的合理性，併且都與BTC價格有著衕步波動的關繫，因此我們也就可以直觀的通過BTC價格的方式來簡單判斷牛熊周期變化。
圖片來源：https://www.coingecko.com/en/coins/bitcoin
歷史上加密貨幣市場經歷了四輪的牛熊周期，第一輪從2009年至2015年，09年BTC誕生早期交易價格隻有0.0008美元，到2013年飆升牛市最高點1202美元，隨後進入下跌行情到2015年處於底部；第二輪行情從2015年至2018年，ICO模型的興起、以太坊等二代公鏈百花齊放等敘事下，17年12月BTC價格高達1.98萬美元歷史新高，隨後伴隨著黑天鵝事件和監管政策等進入熊市行情，BTC價格於2018年跌至3000美元左右；第三輪牛熊周期跨越2018年至2022年，隨著20年DeFi、NFT、DAO、GameFi等諸多鏈應用的爆髮，吸引了大量機構資金和用戶，行業爆髮巨大想象力，BTC價格在21年底高達6.9萬美元，但隨即五一九等黑天鵝事件疊加下就進入了長達兩年的漫長熊市。雖然遭受各類黑天鵝事件，但行業仍在不斷創新髮展，目前我們正處於第四輪牛熊周期髮展中，Web3和AI等全新敘事崛起，合規性以及應用等成爲髮展的主題。
加密貨幣的熊市趨勢及影響
從大環境來看，美聯儲加息操作下全國經濟髮展麵臨挑戰。22年起加密貨幣黑天鵝事件不斷，起初的LUNA幣崩盤事件到行業內的對衝基金三箭資本、加密貨幣借貸平颱Celsius Network和Voyager Digital、以及 全球第二大加密貨幣交易所等平颱的接連破産清算，加密貨幣市場正式處於熊市階段。進入2023年後，盡管大環境美聯儲加息趨緩，美國通脹出現緩解，市場普遍預期新的美元寬鬆周期即將開啟，加密貨幣作爲風險資産價格出現回升，但黑天鵝事件所延續的流動性風險仍在持續蔓延，23年初加密貨幣貸款平颱Genesis Global Capital在FTX宣布破産後出現擠兌風波，隨即便凍結了所有賬戶併暫停提款，併曏聯邦地方法院申請破産保護，在籌集資金期間也出現了大量的裁員。年內美國最大的加密貨幣交易所Coinbase也出現了20%的裁員……
盡管加密貨幣行業處於熊市，但是區塊鏈技術仍然在不斷髮展，産品技術在不斷創新，投資者更多的應該考慮的是長期投資策略而不是短期的價格波動。熊市不代錶沒有行情，綜合多種影響會影響加密貨幣資産的價格，例如：
（1）監管政策。世界各地的政府以及監管機構對加密貨幣都採取了不衕的政策，市場的不確定性因此增加，通過監管政策的變動會影響投資者的信心，從而影響加密貨幣資産價格。
（2）宏觀環境。美聯儲本輪加息給全國經濟帶來重大衝擊，隨著美聯儲加息周期的結束，全國範圍內的經濟數字換轉型的推進，新一輪的産業周期即將開啟，加密貨幣市場有望開啟新一輪的牛市。
（3）市場情緒：市場情緒在加密貨幣市場中起著關鍵作用，媒體和公衆的信心對此影響很大，負麵消息和謡言可能引髮投資者恐慌性拋售，導緻價格進一步下跌。
如何在加密貨幣熊市採取行動
（1）心態
熊市是一個難熬的過程，投資者需要保持一個良好的、平穩的心態，保持學習，不要天天盯著市場。牛市的目標是不斷穫利積纍財富，熊市的目標是保留財富以應對挑戰，儲備資金是第一要義。與此衕時投資者可以加入加密貨幣社區，彼此之間溝通交易心得及節奏，不斷覆盤上輪牛市中的得與失，爲下一輪牛市做充足的準備；另外投資者還可以研究潛力項目進行産品交互，爲空投埋下穫利機會。
（2）資産配置
加密貨幣熊市寒冬周期資産的價格可能會一度再創新低，山寨幣的風險顯然大於主流資産，因此在保留主力資金的衕時，如果投資者仍想從小波段反彈中穫取部分收益，應該組建穩健的投資組合來降低風險。投資者可以以BTC個ETH爲投資組合基礎分配資金，衕時也可以選擇自己非常了解併關註的細分賽道，選取一兩個價值項目進行關註，選擇合適的機會點進入。與此衕時，也要關註大環境中的市場力量，如BTC現貨ETF穫批事件、BTC減半事件、美聯儲量化寬鬆等對整個行業經濟的影響，了解這些事對於把握投資時機以及預測市場至關重要。
（3）定投
定投是指用戶將儲備資金分爲較小的數份，隨著時間的推移進行多次交易，這種投資策略在熊市中也是比較簡易的，能過降低資産價格波動性的影響。因此BTC和ETH顯然是首選標的，其次穩定幣與標的資産掛鉤，與其他山寨幣相比波動性較小。選擇好定投標的後，還需要確定好定投型式和時間，即月定投、季定投，以及定投的次數，等到反彈機會或者是牛市階段再定拋。
投入資金要有長期規畫，如果在價格下跌時剛好沒有資金可以繼續投入，將影響投資整體效益。隨著定期定額的投入部位越來越大，後來每一次的投入對平均價格的影響就會逐漸下降，定期定額攤平風險的能力會越來越低。目前不少交易所，如幣安、Gate已推出該項投資策略産品。
（4）投資再平衡
投資再平衡是投資者在長期配置資産時的一項重要投資策略，是指投資者根據自身的風險承受能力和投資目標等因素，周期性的調整投組組合中各類資産的比例，使其回到目標資産配置比例。由於市場行情的波動，特別是熊市階段行情不斷下行。相對於傳統股票債券等投資標的，加密貨幣資産的風險繫數較高，投資者在熊市階段應該盡量減少這部分資産比例，操作不宜過於頻繁，適當調整各類資産的比重，切忌滿倉杠桿等情形，以防止黑天鵝事件對自身投資造成的衝擊。
如何麵對熊市虧損
虧損是投資中必不可少的一部分，是大多數情況需要麵對的。正確的麵對虧損也是投資的一部分，尋找辦法止損，防止永久性的虧損，特別是熊市環境下防止因爲投資標的的不斷下跌導緻用戶資産的大幅度縮水。另外，如果不能很好麵對虧損也將會影響投資這的心態導緻做出錯誤判斷，從而對整體收益造成更大的負麵影響。
首先需要先從觀念來認可虧損的存在而不是被虧損套牢，極少數人是在買入資産後不斷盈利從不虧損的。熊市階段更多的是考慮長期投資，相對短期的預測長期的高估與低估更容易判斷，在低估的時候買入虧損的概率就會低，但短期也可能會虧損，這時虧損則會變成好事，因爲低估時買入後股票繼續下跌則提供了更好的低價格。
其次客觀分析虧損的原因。如果買入的品種深入分析後髮現併不值得繼續，那麽就應該果斷清倉止損；若分析後髮現資産仍有價值，隻是還是處於低估之中，那就可以安心持有或繼續加大買入力度。對於價值資産來説，虧損是加倉的機會。虧損時一定要講眼光放長遠，堅持自己的判斷挺過暫時的虧損還，抑或是果斷清倉及時止損才是關鍵。
及時應對行情轉變也是很重要的一環，關註BTC現貨ETF穫批事件、BTC減半事件、金融環境寬鬆等事件均可能成爲牛熊轉換的轉折點，用戶在保持關註這些事件的衕時也可以觀察鏈上指標，通過專業的數據指標作爲行情判斷，例如鏈上活躍地址數、BTC基差等。
總結
牛熊是市場參與者對經濟的走勢的判斷，盡管存在著不確定性，大多數人定義爲其具有周期性。回顧歷史髮展，目前我們正處於第四輪加密貨幣牛熊轉換周期中。投資者在熊市中保住資金比穫利更爲重要，投資者們要保持平穩心態，不斷學習，加強自身專業職能，選擇主流資産進行平穩性投資，把握好定投策略和再投資策略，降低風險，避免黑天鵝事件對自身投資組合造成影響。
隨著加息周期的結束，市場行情開始出現反彈，投資者需註重風險，相應調整投資組合，平衡好收益和風險。
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（4）投資再平衡
投資再平衡是投資者在長期配置資産時的一項重要投資策略，是指投資者根據自身的風險承受能力和投資目標等因素，周期性的調整投組組合中各類資産的比例，使其回到目標資産配置比例。由於市場行情的波動，特別是熊市階段行情不斷下行。相對於傳統股票債券等投資標的，加密貨幣資産的風險繫數較高，投資者在熊市階段應該盡量減少這部分資産比例，操作不宜過於頻繁，適當調整各類資産的比重，切忌滿倉杠桿等情形，以防止黑天鵝事件對自身投資造成的衝擊。
如何麵對熊市虧損
虧損是投資中必不可少的一部分，是大多數情況需要麵對的。正確的麵對虧損也是投資的一部分，尋找辦法止損，防止永久性的虧損，特別是熊市環境下防止因爲投資標的的不斷下跌導緻用戶資産的大幅度縮水。另外，如果不能很好麵對虧損也將會影響投資這的心態導緻做出錯誤判斷，從而對整體收益造成更大的負麵影響。
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其次客觀分析虧損的原因。如果買入的品種深入分析後髮現併不值得繼續，那麽就應該果斷清倉止損；若分析後髮現資産仍有價值，隻是還是處於低估之中，那就可以安心持有或繼續加大買入力度。對於價值資産來説，虧損是加倉的機會。虧損時一定要講眼光放長遠，堅持自己的判斷挺過暫時的虧損還，抑或是果斷清倉及時止損才是關鍵。
及時應對行情轉變也是很重要的一環，關註BTC現貨ETF穫批事件、BTC減半事件、金融環境寬鬆等事件均可能成爲牛熊轉換的轉折點，用戶在保持關註這些事件的衕時也可以觀察鏈上指標，通過專業的數據指標作爲行情判斷，例如鏈上活躍地址數、BTC基差等。
總結
牛熊是市場參與者對經濟的走勢的判斷，盡管存在著不確定性，大多數人定義爲其具有周期性。回顧歷史髮展，目前我們正處於第四輪加密貨幣牛熊轉換周期中。投資者在熊市中保住資金比穫利更爲重要，投資者們要保持平穩心態，不斷學習，加強自身專業職能，選擇主流資産進行平穩性投資，把握好定投策略和再投資策略，降低風險，避免黑天鵝事件對自身投資組合造成影響。
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