前言

交易所質押和流動性質押是用戶質押的兩大方式，其中流動性質押賽道在去年大熱，以太坊網絡中質押賽道需求較高，由Lido、Rocket和Frax三大馬車拉著。相比之下Solana網絡中流動性質押需求併不高，Solana網絡不衕於以太坊，採用的是DPOS共識機製，與BNB網絡類似，用戶通過委托SOL的方式來驗證節點，參與維護網絡併穫得一定的SOL獎勵。其生態主要參與者爲驗證者、委托人和用戶。用戶交易所支付的手續費一半被節點收取，一半用於燃燒，委托人則穫得SOL的通脹獎勵。驗證節點被委托的SOL數量越多，則出塊的概率越大，節點穫取的收益也就越高。

Solana的質押收益來源於SOL代幣的通脹獎勵， SOL代幣通脹率每年降低15%直至維持在1.5%左右。SOL質押門檻較低，目前質押收益約6%，隨著時間推移將逐漸降低至2%，可見質押收益併不高。自從Lido退出Solana網絡的流動性質押後，Solana生態中主要質押項目爲Marinade和Jito，其中Marinade是第一個LSD項目，衕時也是目前Solana生態TVL最高的協議，爲本文將圍繞著Marinade協議的産品邏輯展開分析，併闡述其代幣模型及髮展˙現狀等。

圖片來源：https://dune.com/ilemi/solana-staking

Marinade簡介

Marinade是Solana鏈上的網絡質押協議，用戶通過該平颱質押SOL會穫得mSOL，穫得質押收益的衕時能夠享受代幣流動性。目前除了流動性質押服務還提供了本地質押服務，協議推出的産品於21年8月份上線主網，衕年10月份髮行代幣。

Marinade的聯合創始人Lucio Tato衕時也是是Meta Protocol（Near區塊鏈的流動性質押協議）的聯合創始人，團隊目前還未穫得過融資。團隊在FTX暴雷，Solana遭遇睏境期間仍不斷的進行産品更新。伴隨著SOL代幣上漲，Solana生態覆蘇，Marinade目前是Solana中TVL最高的協議。

流動性質押

用戶通過Marinade平颱質押SOL能夠穫得mSOL，mSOL是SOL的質押憑證，類似於wstETH，質押獎勵隨著SOL升值不斷增加，用戶在穫得質押獎勵的衕時還可以享受代幣流動性。在質押頁麵，用戶可以選擇驗證者，選擇收益最高或者是信任的節點，從而將SOL委托給該節點進行流動性質押。

圖片來源：https://docs.marinade.finance/getting-started/what-is-msol

圖片來源https://marinade.finance/app/stake/?input=SOL

Marinade還提供了解鎖流動性池，該解鎖池由用戶存入SOL組成，能夠讓mSOL的持有者快速兌換成SOL。快速兌換需要支付一定比例（0.1%-0.9%）的手續費，具體的比例數額由資金池的SOL數量決定。如下圖所示，目前該資金池APY達7.05%。

圖片來源：https://marinade.finance/app/liquidity/

本地質押（Native Stake）

Marinade還提供了本地質押功能，該功能僅僅賦予質押授權。我們知道在Solana網絡中用戶穫得質押收益可以通過將SOL委托給驗證者，衕時不需要自己運行節點，該門檻相對較低。大量用戶處於資金安全的考慮會選擇將SOL委托給驗證者，而不是存在智能合約風險的其他流動性質押産品。Solana質押賬戶有兩個授權（質押授權和取款授權），可以分配不衕的地址，而通過Marinade平颱，用戶選擇本地質押則隻有質押授權功能，取款授權則歸於用戶用來保障資金安全。

用戶點擊Marinade平颱的質押模塊，在“Automated“和“Native”中選擇Native即可享受本地質押功能。

圖片來源：https://marinade.finance/app/stake/?input=SOL&output=native

Marinade提供的本地質押服務不收取任何傭金，具備一定的成本優勢，解鎖質押的時間一般爲2-4天。

代幣模型

MNDE是Marinade的原生代幣，團隊在21年10月份髮行，總量爲十億枚。根據分配計畫，計畫將7.5%代幣分配給團隊（原計畫分爲給團隊30%，後團隊放棄了22.5%），該部分代幣將於24年1月份解鎖。截止23年6月份DAO擁有74.22%的代幣。

圖片來源：https://docs.marinade.finance/the-mnde-token

目前已分配用途的代幣如下：16%代幣用於激勵計畫；4.6%分配給運營和顧問；0.6%代幣用於市場營銷；剩餘的71.3%後期將由DAO來投票決定分配計畫。

MNDE目前的作用主要是治理和引導質押，目前通過Realms平颱來進行治理決策。用戶鎖定MNDE就能夠穫取投票權，鎖定期爲30天。衕時MNDE質押者能夠投票將20%（該參數由DAO來投票確定）質押的SOL分配給部分驗證者，MNDE質押者將有機會穫得驗證者的回饋獎勵。

圖片來源：https://docs.marinade.finance/the-mnde-token

髮展現狀

Marinade推出的流動性質押和本地質押兩款産品，質押代幣mSOL目前的DeFi應用場景較爲豐富，可以在Solend和Marginfi上借貸，衍生品協議Drift也支持mSOL抵押。

伴隨著Solana生態的覆蘇，總鎖倉量一路增長，目前約8.8億美元，是Solana網絡中TVL最高的協議。協議中質押的SOL共有635萬枚，其中通過本地質押的SOL約400萬枚。

圖片來源：https://stats.marinade.finance/d/sqUQd1Onk/marinade-kpi-dashboard?orgId=1&refresh=1m

總結

Marinade是Solana鏈上最早的流動性質押協議，用戶質押SOL能夠穫得mSOL，質押收益纍積到mSOL中，除此Marinade還允許用戶能夠選擇驗證者和進行本地質押操作。協議在經過FTX暴雷、Solana陷入睏局期間仍然不斷進行産品完善更新，伴隨著SOL價格回歸以及LSD賽道的火熱，協議已髮展成爲Solana生態TVL最高的協議。