Stablecoin คืออะไร?

โดยทั่วไปแล้ว Stablecoins เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ตรึงอยู่กับสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง ตัวอย่างเช่น สกุลเงินทั่วไป พวกเขามักจะใช้เงินดอลลาร์สหรัฐเป็นทุนสำรอง ดังนั้น Stablecoin แต่ละเหรียญที่ออกจึงมีทุนสำรองในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเทียบเท่ากัน ปัจจุบัน USDT ซึ่งมีปริมาณธุรกรรมและการใช้งานสูงสุดในบรรดาสกุลเงินดิจิทัลนั้นผูกกับดอลลาร์สหรัฐ 1 USDT เท่ากับ 1 ดอลลาร์สหรัฐ

ด้วยการพัฒนาของสกุลเงินดิจิทัล ยังมี Stablecoin ประเภทอื่นๆ ที่ได้รับการค้ำประกันโดยสกุลเงินดิจิทัลหรือควบคุมโดยอัลกอริทึม อย่างไรก็ตาม Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ในโลกแห่งความจริงยังคงครองตลาดอยู่ ในบทความนี้ เราจะแนะนำ USDC ซึ่งเป็นเหรียญ Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์จริง ซึ่งได้รับส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

การพัฒนาของ USDC

นับตั้งแต่เปิดตัวในปี 2561 USDC มีมูลค่าตลาดและปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ปัจจุบันมีมูลค่าตามราคาตลาดอยู่ที่ 55.8 พันล้านดอลลาร์ เป็นอันดับสองในกลุ่มเหรียญ Stablecoins ซึ่งต่ำกว่า USDT เล็กน้อย ทำไม USDC ถึงเติบโตได้เร็วนัก? เป็นเพราะ USDC ถูกควบคุมโดยรัฐบาล

USDC หรือที่เรียกว่า USD Coin ถูกสร้างขึ้นร่วมกันโดย Circle บริษัทชำระเงินบนบล็อกเชนและ Coinbase แลกเปลี่ยนคริปโต ทุก USDC มีหนึ่งดอลลาร์เป็นหลักประกัน Circle ผู้ออกใบอนุญาตเป็นผู้ให้บริการกระแสเงินสดที่ได้รับอนุญาตในสหรัฐอเมริกาและได้รับการควบคุมอย่างดี เงินสำรอง USD รายเดือนได้รับการตรวจสอบโดยสาธารณะโดย Grant Thornton LLP ซึ่งเป็นบริษัทบัญชีชั้นนำ มาตรการที่โปร่งใสเหล่านี้ช่วยให้ USDC ได้รับความไว้วางใจและความนิยมมากขึ้น สิ่งนี้ทำให้ความมั่นใจของ Circle แข็งแกร่งขึ้นในการประกาศก้าวต่อไปของการเปิดตัว Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนโดยสกุลเงินยูโร Euro Coin หรือย่อมาจาก EUROC เช่นเดียวกับ USDC EUROC ยังเป็นเหรียญ Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์จริงที่ได้รับการควบคุม และแต่ละ EUROC ที่หมุนเวียนจะมีทุนสำรองเทียบเท่าในสกุลเงินคำสั่ง

USDC กับ USDT

USDT และ USDC ทั้งคู่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ในโลกแห่งความจริง เป็นเหรียญ Stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดสองเหรียญในตลาดคริปโต ความเหมือนและความแตกต่างของพวกเขาคืออะไร?

USDT ซึ่งออกโดย Tether เป็นเหรียญ Stablecoin ตัวแรกที่เคยมีมา ตอนนี้มีการจดทะเบียนในการแลกเปลี่ยนต่างๆ และซื้อขายกันอย่างกว้างขวางโดยผู้ที่ชื่นชอบการเข้ารหัส USDT ได้รับการสนับสนุนในคู่การซื้อขายจำนวนมากในตลาด crypto แม้ว่า USDT จะไม่โปร่งใสเท่า USDC แต่จะเป็นตัวเลือกอันดับต้น ๆ หากคุณต้องการเพลิดเพลินกับตลาดที่หลากหลายมากขึ้น เนื่องจากมูลค่าตลาดสูงสุดที่ 66 พันล้านดอลลาร์ USDC ในฐานะผู้มาใหม่ในแวดวง Stablecoin ได้รับการยอมรับและไว้วางใจจากผู้ใช้จำนวนมากขึ้น เนื่องจากมีความโปร่งใสมากกว่า USDT และสินทรัพย์สำรองประกอบด้วยเงินสดและคลังระยะสั้นเท่านั้น

เปลี่ยนแปลง

การเปลี่ยนแปลงราคา USDT หนึ่งปี สูงสุดตลอดกาลและต่ำสุดตลอดกาลโดย CoinGecko

การเปลี่ยนแปลงราคา USDC หนึ่งปี สูงสุดตลอดกาลและต่ำสุดตลอดกาลโดย CoinGecko

แผนภูมิด้านบนแสดงความผันผวนของราคาของ USDT และ USDC เนื่องจากพวกเขาผูกติดกับดอลลาร์สหรัฐ อัตราแลกเปลี่ยนที่เหมาะสมควรเป็น 1:1 อย่างไรก็ตาม เมื่อ USDT ออกครั้งแรก ราคาของมันไม่คงที่ อัตราแลกเปลี่ยนสูงถึง 1:1.32 และต่ำสุดที่ 1:0.57 ซึ่งลดลง 0.75 หลังจากประสบกับความผันผวนดังกล่าวเป็นเวลาประมาณหนึ่งปี ในที่สุดราคาก็มาถึงระดับที่มั่นคง

ในทางตรงกันข้าม USDC ไม่ได้รับความผันผวนมากตั้งแต่เปิดตัว โดยมีความผันผวนไม่เกิน 15% ตั้งแต่ 1:0.89 ถึง 1:1.17 แม้ว่าจะมีความผันผวนมาก ในที่สุดก็สามารถกลับสู่ระดับปกติ ทำให้ตัวมันเองมีเสถียรภาพมากกว่า USDT

การเปรียบเทียบมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด

จากข้อมูลของ Arcane Research การล่มสลายของ Terra ได้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาด crypto รวมถึง stablecoin ณ สิ้นไตรมาสที่สอง อุปทาน Stablecoin ทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 151.3 พันล้านดอลลาร์ ลดลงประมาณ 35.1 พันล้านดอลลาร์จากไตรมาสก่อนหน้า นับเป็นภาวะถดถอยที่รุนแรงที่สุดในประวัติศาสตร์ของ Stablecoin

การจัดหา Stablecoin ทั้งหมดโดย Token ในปี 2022

จากข้อมูลของ CoinGecko แม้ว่า USDT จะห่างไกลจากจุดสูงสุดของมูลค่าตลาดหลังจากที่ร่วงลงในเดือนพฤษภาคม แต่ก็ยังมีส่วนแบ่งการตลาดที่สูงกว่า USDC แม้ว่าจะได้รับผลกระทบจากการชนของ Terra แต่ USDC ก็รักษามูลค่าตามราคาตลาดที่คงที่ เมื่อเทียบกับ USDT ราคาของ USDC จะเพิ่มระดับสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง โดยแสดงแนวโน้มขาขึ้นโดยรวม

มูลค่าตามราคาตลาดของ USDT หนึ่งปีโดย CoinGecko

มูลค่าตามราคาตลาดของ USDC หนึ่งปีโดย CoinGecko

กองทุนและเงินสำรอง: การเปรียบเทียบระหว่าง USDT และ USDC

สำรองที่เป็นอันตรายของ USDT

ออกโดย Tether ปัจจุบัน USDT เป็นเหรียญ Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนด้วยเงินดอลลาร์สหรัฐที่มีการซื้อขายกันอย่างแพร่หลายมากที่สุด โดยมีอุปทานหมุนเวียนที่ใหญ่ที่สุดและจำนวนคู่การซื้อขายที่มากที่สุด ในขณะที่เขียน มูลค่าตลาดของ USDT สูงถึง $67,586,980,043 โดยมีอุปทานรวม $67,549,664,120 และปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงที่ $24,251,289,073

ในฐานะที่เป็น Stablecoin USDT ใช้สกุลเงิน fiat เป็นสินทรัพย์สำรองที่สมบูรณ์เพื่อรักษามูลค่าของมัน มันตรึง 1:1 กับดอลลาร์สหรัฐ เพื่อลดความเสี่ยง จำเป็นต้องได้รับการสนับสนุน 100% ด้วยเงินดอลลาร์สหรัฐและรับรองโดยรายงานการตรวจสอบอย่างเป็นทางการที่เปิดเผยต่อสาธารณะอย่างสม่ำเสมอ

อย่างไรก็ตาม ทนายความที่เป็นตัวแทนของ Tether กล่าวในปี 2019 ว่า Tether ถือครองเพียง $0.72 ดอลลาร์สำหรับทุกๆ USDT ที่ออก; ต่อมาเขาแก้ไขให้ USDT ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่โดย USD แต่ Tether ไม่ได้รับการตรวจสอบโดยสำนักงานบัญชีตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

เงินสำรองที่ปลอดภัยของ USDC

ในขณะที่เขียน Market Cap ของ USDC อยู่ที่ 52,167,025,553 ดอลลาร์ โดยมีอุปทานรวม 52,202,127,594 ดอลลาร์ และปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงที่ 6,613,428,898 ดอลลาร์
ในเดือนกรกฎาคม Circle เผยแพร่รายงานรายเดือนฉบับแรกเกี่ยวกับสินทรัพย์สำรองของ USDC โดยแสดงยอดหมุนเวียน USDC 55.4 พันล้านดอลลาร์ หนุนด้วยเงินสด 12.28 พันล้านดอลลาร์ และคลังสหรัฐฯ 42.12 พันล้านดอลลาร์ ผลรวมของเงินสดและคลังระยะสั้นสามเดือนของสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 54.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่ามูลค่าตลาดรวมของ USDC ที่หมุนเวียนอยู่เล็กน้อย หมายความว่า Circle กำลังสนับสนุน USDC ด้วยสำรองสินทรัพย์ที่มากเกินไป
Circle อ้างว่าตัวเองเป็นผู้ออก Stablecoin ที่ปฏิบัติตามข้อกำหนด Grant Thornton LLP ซึ่งเป็นหนึ่งในห้าบริษัทบัญชีชั้นนำในสหรัฐอเมริกา มีหน้าที่รับผิดชอบในการตรวจสอบและเผยแพร่รายงานการตรวจสอบใน USDC ซึ่งพิสูจน์ได้ว่า USDC มีสินทรัพย์ที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นหลักประกันมากกว่า 100%
เมื่อถูกตั้งคำถามจากสาธารณชน Circle ได้เปิดเผยการถือครองตั๋วเงินคลังสหรัฐอายุ 3 เดือนทั้งหมด โดยระบุว่าตั๋วเงินคลังทั้ง 19 ฉบับที่มีวันครบกำหนดตั้งแต่วันที่ 5 กรกฎาคมถึง 29 กันยายน มีมูลค่า 42.122 พันล้านดอลลาร์

ตราสารหนี้ของกระทรวงการคลังที่สงวนไว้โดย USDC

UCDC จะแซงหน้า USDT หรือไม่

สกุลเงินดิจิทัล

ในตลาด crypto USDT อยู่ในอันดับที่สามตามมูลค่าตลาด ตามมาด้วย USDC อันดับที่สี่ ซึ่งหมายความว่า USDT ยังคงครองตลาด Stablecoin แม้จะมีมูลค่าตามราคาตลาดสูง แต่ Stablecoin ทั้งสองก็มีข้อโต้แย้งมากมาย หลายคนคิดว่า USDC ซึ่งเป็นเหรียญ Stablecoin อันดับสองจะยังคงดำเนินต่อไป และอาจเข้ามาแทนที่บทบาทที่โดดเด่นของ USDT เมื่อปลายปีที่แล้ว Arcane บริษัทวิเคราะห์บล็อคเชน คาดการณ์ว่า USDC อาจแซงหน้า USDT และกลายเป็นเหรียญ Stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดในช่วงครึ่งหลังของปีนี้

แผนภูมิการคาดการณ์มูลค่าตลาด USDT และ USDC

ในฐานะที่เป็นเหรียญ Stablecoin ตัวแรกที่สร้างขึ้นในปี 2014 USDT ได้รับประโยชน์สูงสุดจากตลาดอย่างแน่นอน อย่างไรก็ตาม หลังจากที่ส่วนแบ่งการตลาดลดลงต่ำกว่า 50% ในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว USDT ประสบปัญหาจากการปรับปรุงที่ซบเซาและมูลค่าตลาดที่ลดลง โดยอุปทานรวมลดลง 15% และอัตราการเติบโตต่อปีลดลงเหลือ -28.7%

ในทางตรงกันข้าม USDC ซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี 2561 กลับเติบโตในอัตราที่คงที่ มูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นจาก 4 หมื่นล้านดอลลาร์เป็น 55 พันล้านดอลลาร์ ส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นจาก 25.8% เป็น 36.3% และอุปทานรวมเพิ่มขึ้น 103% โดยมีอัตราการเติบโตต่อปีที่ 70.4%

แผนภูมิด้านบนอิงตามอัตราการเติบโตต่อปีของ USDT และ USDC ซึ่งคาดการณ์ว่า USDC จะเข้ามาแทนที่ USDT ในฐานะ Stablecoin ชั้นนำในเดือนตุลาคมด้วยมูลค่าตามราคาตลาดที่มากกว่า 60 พันล้านดอลลาร์

USDT กับ USDC

ความเสี่ยงจากการรวมศูนย์

การพังทลายของ Terra ได้กระตุ้นการเรียกร้องให้มีการควบคุม Stablecoins นอกจากนี้ หน่วยงานกำกับดูแลต่างๆ ทั่วโลกได้ออกมาตรการเซ็นเซอร์ที่เข้มงวดมากขึ้น

บทนำของที่อยู่บัญชีดำ

ในปี 2020 Center Consortium ซึ่งก่อตั้งร่วมกันโดยผู้ร่วมก่อตั้งของ USDC - Coinbase และ Circle ได้ระงับและขึ้นบัญชีดำบัญชีที่น่าสงสัยที่ถือครอง 100,000 USDC เพื่อตอบสนองต่อคำขอของหน่วยงานบังคับใช้กฎหมาย ตาม Etherscan ที่อยู่บัญชีดำคือ 0x5dB0115f3B72d19cEa34dD697cf412Ff86dc7E1b Center เริ่มใช้สัญญาอัจฉริยะและเริ่มกลไกบัญชีดำเมื่อวันที่ 16 มิถุนายน การย้ายบัญชีดำหมายถึงการอายัดเหรียญในที่อยู่

นั่นคือ หากที่อยู่ถูกขึ้นบัญชีดำ ก็จะไม่สามารถรับหรือโอน USDC บนเครือข่ายได้อีกต่อไป และ USDC ที่ควบคุมโดยที่อยู่นั้นจะถูกยึดครอง

เหตุการณ์ขึ้นบัญชีดำของ USDC เกิดขึ้นในช่วงฤดูร้อน DeFi ในปี 2020 และทำให้เกิดความตื่นตระหนกในหมู่นักเทรดคริปโต Stani Kulechov ซีอีโอของ Aave กล่าวว่าหาก Center ขึ้นบัญชีดำและล็อค USDC ไว้ใน Maker Vault โดยไม่มีการแจ้งเตือน มันจะส่งผลกระทบร้ายแรงต่ออัตราแลกเปลี่ยนของ DAI ในกลุ่มสภาพคล่อง

ระเบียบส่วนกลางที่เข้มข้นขึ้น

สองปีต่อมา มีการสร้าง Stablecoin ใหม่มากขึ้นเรื่อยๆ แต่ไม่สามารถเติบโตได้ ภายใต้สถานการณ์ดังกล่าว USDC รุ่นใหม่เริ่มครอบครองตลาดใน DeFi วันนี้ USDC ใช้ในโปรโตคอลและพูล DeFi ต่างๆ และผู้ใช้จำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ มักจะแปลงสินทรัพย์ออนไลน์ส่วนใหญ่ของพวกเขาเป็น USDC

อย่างไรก็ตาม ศูนย์มีอำนาจในการระงับ USDC ในเดือนสิงหาคมปีนี้ เพื่อตอบสนองต่อมาตรการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ ต่อ Tornado Cash สกุลเงินเสมือน ทางศูนย์ได้ระงับเงินในกระเป๋า 44 ใบที่เชื่อมโยงกับ Tornado Cash ทำให้มีการโอนเงินจาก USDC ไปยัง USDT ประมาณ 1.6 พันล้านดอลลาร์ภายในหนึ่งเดือน การเคลื่อนไหวนี้ทำให้มูลค่าตลาดของ USDC ลดลง 2.4% ซึ่งขาดทุนประมาณ 1.3 พันล้านดอลลาร์

วิธีแก้ปัญหาความขัดแย้งระหว่างความเป็นส่วนตัวและการปฏิบัติตามข้อกำหนดทางการเงิน?

หลังจากนั้น Dante Disparte ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกลยุทธ์ของ Circle แสดงความกังวลเกี่ยวกับการคว่ำบาตรผู้ผสมสกุลเงิน crypto โดยกล่าวว่าอาจทำให้ความตึงเครียดระหว่างโปรโตคอลซอฟต์แวร์โอเพ่นซอร์ส การสันนิษฐานและการปกป้องความเป็นส่วนตัว และการปฏิบัติตามกฎระเบียบอาชญากรรมทางการเงินแย่ลง

Dante Disparte กล่าวเสริมว่า เพื่อหลีกเลี่ยงการหยุดชะงักที่อาจเกิดขึ้นในอนาคตของสกุลเงินที่เข้ารหัสและสินทรัพย์ดิจิทัลเนื่องจากการปฏิบัติตามกฎระเบียบในระยะยาวและปัญหาด้านความปลอดภัยของประเทศ จึงจำเป็นต้องดำเนินการทั่วทั้งอุตสาหกรรมเพื่อพิสูจน์ว่านวัตกรรมทางการเงิน ความครอบคลุม และความสมบูรณ์ ไม่ใช่การแลกเปลี่ยน

เพื่อหลีกเลี่ยงกฎระเบียบที่มากเกินไปในขณะที่ยังคงปฏิบัติตามและเพื่อปกป้องความเป็นส่วนตัวของผู้ใช้ Circle กล่าวว่าจะจัดทำนโยบายระยะยาวเพื่อช่วยให้ความรู้แก่สาธารณะโดยมีจุดประสงค์เพื่อปกป้องความเป็นส่วนตัวในด้านการเงินของ blockchain

บทสรุป

ปัจจุบันมีสกุลเงินต่างๆ มากมายให้เทรดเดอร์เลือกในตลาด crypto Stablecoins เป็นสะพานเชื่อมระหว่าง cryptocurrencies และสกุลเงิน fiat กำลังพัฒนาในแนวทางที่หลากหลายมากขึ้น ผู้ใช้สามารถเลือก Stablecoin เพื่อซื้อขายได้ตามความต้องการ Stablecoin มีบทบาทสำคัญในการส่งเสริมการพัฒนาตลาด crypto ทั้งหมด

USDC คาดว่าจะเกิน USDT ในปีนี้ แม้ว่า USDT จะมีข้อได้เปรียบในการเป็นผู้บุกเบิก แต่ USDC ในฐานะดาวรุ่งก็ไม่ควรประมาท เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว USDC มีอัตราการเติบโตที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องต่อปีและอุปทานทั้งหมด รวมถึงปริมาณสำรองที่ปลอดภัยซึ่งเกินปริมาณหมุนเวียน ซึ่งทำให้เป็น Stablecoin ที่มีแนวโน้มดีกว่า USDT

อย่างไรก็ตาม USDC ที่ดูเหมือนจะพัฒนามาอย่างดีนั้นต้องเผชิญกับความเสี่ยงมากมาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งความเสี่ยงจากการกระจายอำนาจ ผู้ใช้ถูกวิจารณ์ว่าถูกควบคุม เนื่องจากบล็อกเชนมีการกระจายอำนาจ และในทางเทคนิคแล้ว ไม่ควรถูกแทรกแซงโดยบุคคลที่สาม อย่างไรก็ตาม USDC ถูกควบคุมโดยหน่วยงานบังคับใช้กฎหมาย และถึงขั้นอายัดทรัพย์สินของ USDC หลายครั้งเพื่อตอบสนองต่อคำขอของรัฐบาล แม้ว่าจะมีการกระทำที่เป็นอันตราย แต่การดำเนินการระงับเงินในโปรโตคอล DeFi นั้นละเมิดความตั้งใจเดิมของสกุลเงินดิจิทัล มันจะทำให้เกิดมากกว่าการสูญเสียทรัพย์สินในกระเป๋าที่ถูกแช่แข็ง อาจมีอิทธิพลต่อตลาด crypto ทั้งหมด

ผู้แต่ง: JZ ผู้แปล: Binyu
ผู้วิจารณ์ : Edward , Ashley , Hugo
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ:

• บทความนี้เป็นเพียงความคิดเห็นของผู้สังเกตการณ์เท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนใดๆ
• Gate.io ขอสงวนสิทธิ์ทั้งหมดในบทความนี้ การโพสต์บทความซ้ำจะได้รับอนุญาตหากมีการอ้างอิงถึง Gate.io ในกรณีอื่นๆ ทั้งหมด จะดำเนินการทางกฎหมายเนื่องจากการละเมิดลิขสิทธิ์