Uniswap และกลไก AMM

Sushiswap เริ่มต้นเป็นการคลอน Uniswap, ฟอร์คชุมชนของ Uniswap ที่ใหญ่ที่สุดใน Ethereum หรือ "community fork" ของ Uniswap SushiSwap ทำนวนนิดเบาโดยอิงจาก Uniswap ซึ่งเคยเป็นท้าทายที่สำคัญของ Uniswap DEX และการให้ยืมเป็นทางเลือกสำคัญสองอย่างในอุตสาหกรรม DeFi และ Uniswap ได้วางรากฐานสำหรับความเจริญรุ่งเรืองของโครงการ DEX ในปี 2019

ในการเงินแบบดั้งเดิมการทําธุรกรรมมักจะเป็นนายหน้าผ่านรูปแบบหนังสือสั่งซื้อซึ่งผู้ใช้บางคน "ทําการสั่งซื้อ" จากนั้นผู้ใช้บางคน "รับคําสั่งซื้อ" เพื่อทําธุรกรรมระหว่างสองฝ่ายให้เสร็จสมบูรณ์ การแลกเปลี่ยนในช่วงต้นในพื้นที่ Defi ใช้แนวคิดที่คล้ายกัน อย่างไรก็ตามเนื่องจากจํานวนผู้ใช้ต่ําสภาพคล่องต่ําและการขาดความลึกในการแลกเปลี่ยนเหล่านี้รูปแบบหนังสือสั่งซื้ออาจทํางานได้ดีขึ้นด้วยการซื้อขายที่ซบเซาและการลื่นไถลอย่างมีนัยสําคัญ ในรูปแบบหนังสือสั่งซื้อผู้ดูแลสภาพคล่องมืออาชีพมักจะได้รับรายได้จากการเก็งกําไรโดยการให้สภาพคล่องดังนั้นจึงเป็นไปได้ที่จะสร้างผู้ดูแลสภาพคล่องอัลกอริทึมตามคุณสมบัติ" Code is law" ของ Defi เพื่อให้สภาพคล่องแก่ผู้ใช้จริงรายอื่น? Uniswap ได้คิดค้นรูปแบบพื้นฐานของการซื้อขายแบบ aggreGated นี้โดยการแนะนําเทคโนโลยีผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (AMM)

รายการสระว่ายน้ำความเหมาะสมบนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Uniswap

คู่การซื้อขายแต่ละคู่บน Uniswap สอดคล้องกับกลุ่มสภาพคล่อง และสูตร x*y=c จะกําหนดราคาในกลุ่มสภาพคล่อง ผู้ใช้สามารถลงทุนสินทรัพย์ดิจิทัลของพวกเขาในนั้นรับ LP-Token จํานวนหนึ่งที่เป็นตัวแทนของส่วนแบ่งสภาพคล่องและรับรายได้จากการทําตลาดสําหรับเปอร์เซ็นต์ที่สอดคล้องกันในกลุ่ม กลไกนี้เรียบง่าย แต่มีประสิทธิภาพลดต้นทุนการจัดการผ่านโค้ดในขณะที่เพิ่มความเร็วในการซื้อขายอย่างมีนัยสําคัญ ช่วยลดการลื่นไถลในขณะที่จูงใจให้ผู้ใช้ฝากสินทรัพย์ดิจิทัลลงในกลุ่มสภาพคล่อง ด้วยความสําเร็จของ Uniswap ผู้มาสายจํานวนมากต้องการเข้าสู่ตลาดเพื่อรับชิ้นส่วนของพายและ Sushiswap ก็เป็นหนึ่งในนั้น

Sushiswap Integrated Token Economy

ดีพอ ๆ กับกลไก Uniswap มันมีปัญหาบางอย่าง ประการหนึ่งมันไม่ปลอดภัยสําหรับผู้ใช้ที่จะฝากเงินเข้ากลุ่มสภาพคล่อง ยังคงมีความเป็นไปได้ของการสูญเสียในรูปแบบของการสูญเสียที่คาดเดาไม่ได้และยิ่งจํานวนสภาพคล่องทั้งหมดในพูลต่ําลงเท่าใดโอกาสในการเสี่ยงก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น ประการที่สองแรงจูงใจสําหรับกลุ่มสภาพคล่องขึ้นอยู่กับจํานวนสภาพคล่องในพูลเท่านั้นและไม่มีค่าตอบแทนเฉพาะ นอกจากนี้ปริมาณการซื้อขายที่ต่ําของกลุ่มสภาพคล่องในช่วงต้นและค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรมที่ต่ําทําให้ผู้ใช้ไม่เต็มใจที่จะเข้าร่วมกลุ่มสภาพคล่องที่สร้างขึ้นใหม่ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อความยั่งยืนของโครงการ

การจำลองความสำเร็จที่น่าทึ่งของ Compund ในการทำเหมือง Likuidity, SushiSwap ได้เพิ่มโทเคนการปกครอง SUSHI ลงในสระ Likuidity และกลไก AMM ของ Uniswap เพื่อเป็นสิ่งสร้างสรรค์ในการกระตุ้นการมีส่วนร่วมของนักลงทุนในช่วงแรก ๆ Uniswap จะให้โทเคน LP ให้ผู้ให้ Likuidity อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ไม่ใช่โทเคนในการปกครองแต่เป็นข้อมูลประจำตัวที่แทนส่วนแบ่งของ Likuidity ในสระ SUSHI rewards สำหรับสระ Likuidity จะกลายเป็นการชดเชยสำหรับ Impermanent Losses และเป็นสิ่งสร้างสรรค์ในการกระตุ้นให้นักลงทุนเข้ามาในช่วงแรก

รางวัล SUSHI สำหรับพูลความเหมาะสม ETH/USDT บน Sushiswap

โทเค็นการปกครอง SUSHI

จำนวนรวมของโทเค็น SUSHI ไม่ได้ถูกจำกัด ระหว่าง 100,000 บล็อกแรกของ SUSHI ที่เปิดตัว (ประมาณสองสัปดาห์) การผลิตถูกกำหนดไว้ที่ 1,000 ต่อบล็อก แต่ต่อมาถูกลดลงเหลือ 100 ต่อบล็อก ทีมพัฒนาจะได้รับส่วนแบ่งของจำนวนโทเค็น SUSHI 10% สำหรับการดำเนินการประจำวัน การตรวจสอบ ฯลฯ โดยเนื่องจากเรื่องของการเติบโตของโทเคนมีความกังวล ชุมชน Sushiswap ในที่สุดโหวตเพื่อจำกัดจำนวนของ SUSHI ที่ถูกสร้างขึ้นกับแต่ละบล็อก ในสองปีแรก แต่ละบล็อกจะผลิต 50 SUSHI ในปีที่สามและที่สี่ แต่ละบล็อกจะผลิต 25 SUSHI และในปีที่ห้า แต่ละบล็อกจะผลิต 10 SUSHI อย่างไรก็ตาม เพื่อป้องกันการจำหน่าย SUSHI ที่เพิ่งถูกออกใหม่ โทเคนจะถูกล็อคไว้เป็นเวลาปีเต็มหลังจากที่ได้รับการแจกจ่าย

แตกต่างจาก Uniswap ที่ค่าธรรมเนียมถูกส่งกลับไปยังเจ้าของ LP-token 0.25% ของค่าธรรมเนียมใน Sushiswap จะเป็นของเจ้าของ LP-token และ 0.05% ที่เหลือจะถูกใช้ในการซื้อ SUSHI กลับมาในตลาด ยิ่งปริมาณธุรกรรมใน Sushiswap มีปริมาณมากขึ้น ยิ่งมีรายได้จากค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้น และยิ่งมีจำนวนการซื้อ SUSHI กลับมามากขึ้น ซึ่งจะทำให้ราคา SUHI เพิ่มขึ้นเช่นกัน

เนื่องจากประสิทธิภาพราคาของ SUSHI เชื่อมโยงกับการดำเนินการของ Sushiswap อย่างไม่สามารถแยกออกได้ จึงสามารถมอง SUSHI ว่าเป็นโทเค็นประโยชน์ของ Sushiswap ด้วย โดยเป็นโทเค็นการปกครองสำหรับ Sushiswap SUSHI สามารถใช้แลกคืนค่าธรรมเนียม 0.05% ที่ได้กล่าวถึงไว้ และยังสามารถใช้โหวตเพื่อตัดสินใจว่าโครงการควรเปิดพูลการแลกเปลี่ยนใหม่หรือไม่ และวิธีการจัดสรรรางวัล SUSHI ในพูลที่มีอยู่

"Vampire Attack" บน Uniswap

การเคลื่อนไหวที่เป็นที่ถกเถียงกันอีกอย่างของ SushiSwap เมื่อเปิดตัวคือสิ่งที่เรียกว่า "การโจมตีแวมไพร์" บน Uniswap ซึ่งคัดลอกเทคโนโลยีพื้นฐานของ Uniswap และสร้างนวัตกรรมของตัวเอง แต่ไม่เพียงพอที่จะทําให้ประสบความสําเร็จ Sushiswap เสนอโอกาสในการเดิมพันโทเค็น LP เหล่านี้ที่ Uniswap จัดหาให้บน Sushiswap เพื่อให้พวกเขาสามารถรับรางวัลพิเศษที่จ่ายในโทเค็น SUSHI หลังจากเวลาที่กําหนด (ประมาณสองสัปดาห์) โทเค็น Uniswap LP จะถูกแลกผ่านสัญญาอัจฉริยะและแปลงเป็นโทเค็น LP ที่เกี่ยวข้องในกลุ่มสภาพคล่องเดียวกันบน Sushiswap โทเค็น Uniswap LP ถูกแปลงเป็นโทเค็น LP ที่สอดคล้องกันในกลุ่มสภาพคล่องเดียวกันบน Sushiswap

นอกจากนี้ยังมีการสะท้อนทองผู้ใช้ด้วยโทเค็นและคัดลอกโค้ดใต้หลังคา Uniswap ในรูปแบบนี้ Sushiswap โอนผู้ใช้ Uniswap มาที่ตัวเองได้เช่นเดียวกัน หลังจากเปิดตัว Sushiswap วงเงินจำนวนเกือบ 1 พันล้านเหรียญ (ประมาณ 60% ของวงเงิน Uniswap ในเวลานั้น) ถูกโอนจาก Uniswap ไปยัง Sushiswap และ Sushiswap ได้รับการยึดติดในพื้นที่การแลกเปลี่ยนที่ไม่มีการกำหนดอย่างรวดเร็ว

ไม่มีความสงสัยว่าการลอกแบบและนวัตกรรมของ Sushiswap ใน Uniswap ประสบความสำเร็จอย่างมาก โครงการได้รวบรวมความสามารถและผู้ใช้ในเวลาอันสั้น มันยังเป็นการกระตุ้นให้ Uniswap เปิดตัวโทเค็นการบริหาร UNI ด้วยการแจกจากสูงมูลค่าหลายล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นเสียงเสียงอันเป็นไปในทางที่ SushiSwap มีส่วนได้เปรียบ เนื่องจากผู้ใช้ฝากทรัพย์สินไว้ใน Sushiswap เพื่อรับผลตอบแทนราคาสูงในระยะเวลาสั้น จากนั้นถอนทรัพย์สินและขายโทเค็น SUSHI ที่ทำให้ราคา SUSHI ลดลงอย่างรวดเร็วและ Sushiswap TVL

Source: Research Gate, Uniswap

มูลค่าที่เป็นของ Sushiswap สูงกว่ามากเมื่อเปรียบเทียบกับ Uniswap ตั้งแต่ 10 กันยายน 2020 ถึง 18 กันยายน 2020 โหนด 4 ถึง 5 หลังจากที่เกิด UNI โทเค็นของ Uniswap ในวันที่ 18 กันยายน มูลค่าของ Sushiswap ไหลกลับมายัง Uniswap อย่างรวดเร็ว

ความขัดแย้งภายในของ Sushiswap

นอกจากความกดดันที่สำคัญจากคู่แข่ง Sushiswap ยังเผชิญกับปัญหาความไม่มั่นคงภายใน ซึ่งรวมถึงความไม่เห็นด้วยของสมาชิก ข้อพิพาทเกี่ยวกับเงินเดือน และการทุจริตในระดับสูง

ในวันก่อนจะเริ่มการย้ายส่วนลดความสามารถของ Sushiswap ผู้ก่อตั้ง Sushiswap ที่ชื่อว่า “เชฟ” โนมิได้ถอนเงินราคา 14 ล้านดอลลาร์จากพูลความสามารถของ Sushiswap โดยเป็นการถอนเงินส่วนลดความสามารถ ส่งผลให้ราคาของ SUSHI ลดลงถึง 80% ในวันเดียวกัน แม้ว่าในภายหลัง Nomi จะลาออกจากตำแหน่ง CEO ของ Sushiswap เนื่องจากกดดันจากสาธารณชนและคืนเงินให้กับชุมชน แต่ความเชื่อมั่นของตลาดใน Sushiswap ถูกสะเทือน

ผู้นําคนต่อไปของ Sushiswap ซึ่งเป็นผู้ก่อตั้งอีกคนหนึ่งให้โครงการตอบสนองสั้น ๆ - 0xMaki 0xMaki เข้ามาเป็นผู้นําในการเติบโตอย่างรวดเร็วของโครงการบนพื้นฐานที่ขับเคลื่อนโดยชุมชน โดยราคาโทเค็นเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องและ TVL ค่อยๆ ไต่ขึ้น อย่างไรก็ตามในเดือนกันยายน 2021 0xMaki ก็ประกาศลาออกด้วยเหตุผลส่วนตัวทําให้การดําเนินงานของโครงการตกอยู่ในความโกลาหลอีกครั้งโดยราคาเหรียญและส่วนแบ่งการตลาดจะลดลง ความคิดเห็นของชุมชนชี้ให้เห็นว่า 0xMaki ลาออกเพราะความร่วมมือของผู้บริหารคนอื่นทําให้เขาไม่พอใจ หลังจากนั้นนักพัฒนาหลักบางคนจากทีม Sushiswap ก็จากไปทําให้การดําเนินงานของ Sushiswap แย่ลงไปอีก

แผนงาน Sushiswap

ในปี 2023 ซูชิแซป CEO ใหม่ จาเรด เกรย์ เปิดเผยเส้นทางการดำเนินงานรายปีของโปรโตคอล โดยเน้นที่เป้าหมายหลัก 5 ข้อ

1. ทำให้ Sushi เป็น DEX ที่นำตลาดและให้ความสำคัญกับผู้ใช้
2. เปิดตัวตัวรวม DEX เพื่อเพิ่มปริมาณการซื้อขายและกำไร
3. เพิ่มความเอกลักษณ์ให้กับโครงสร้างองค์กรเพื่อสนับสนุนความเป็นอิสระของผลิตภัณฑ์
4. ปรับปรุงเศรษฐกิจโทเค็นเพื่อเพิ่ม Likuidity, ความยั่งยืน, ความเป็นเจ้าของของชุมชน และการความหลากหลายของถัง
5. เปิดตัว Sushi's decentralized incubator, Sushi Studios.

นอกจากนี้ยังมีการประกาศจาก SushiSwap CTO Matthew Lilley เกี่ยวกับการปิดตัวของแพลตฟอร์มการให้บริการเงินกู้ Kashi และแพลตฟอร์มการเปิดตัวโทเค็น MISO เพื่อให้ทีมสามารถใช้เวลาและทุนทรัพย์ในการพัฒนาผลิตภัณฑ์ DEX ได้มากขึ้น

SushiXswap v2

เปิดตัวในเดือนพฤษภาคม 2024 SushiSwap ได้เสนอ SushiXSwap v2 ซึ่งเป็นการอัพเกรดสำหรับคุณสมบัติการสลับ cross-chain ที่เปิดตัวครั้งแรกในปี 2022 SushiXSwap v2 ช่วยให้ผู้ใช้สามารถสลับสินทรัพย์ข้ามลูกโซ่ได้ทั้งหมด 12 ลูกโซ่ที่รองรับโดยไม่ต้องใช้การเชื่อมต่อหรือการห่อหุ้ม รุ่นนี้ยังเปิดตัวการผสมรวม USDC ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Circle โดยใช้ Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP) ทำให้สามารถสร้างและทำลายโทเคน USDC ต้นฉบับบนบล็อกเชนที่รองรับทุกประเภทโดยไม่มีค่าธรรมเนียมการเชื่อมต่อ

ในขณะที่ v1 เป็นที่เริ่มต้นของการสลับโทเค็นที่ไม่ขึ้นอยู่กับเชน แต่ v2 นำเสนอการปรับปรุงในหลายด้าน รวมถึงการสนับสนุนเชนและโทเค็นที่มากขึ้น ความสะดวกสบายที่มากขึ้น และความปลอดภัยที่เพิ่มขึ้น อัพเกรดนี้ทำให้ผู้ใช้ Sushi สามารถจัดการโทเค็นของตนได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น ทั่วแบล็คเชนต่าง ๆ ที่ผู้ใช้สามารถเข้าถึงประกอบไปด้วย:

✅ อีเธอเรียม

✅ Arbitrum

✅ มีความหวัง

✅ รูปหลายเหลี่ยม

✅ Base

✅ BNB Chain

✅ Avalanche

✅ Scroll

✅ Linea

✅ Fantom

✅ Moonbeam

✅ เซโล

การปรับปรุงที่สำคัญ

การปรับปรุงหลักของการอัพเกรด SushiSwap v2 รวมถึง:

1. อัลกอริทึม AMM ที่ถูกปรับปรุงเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการซื้อขายและราคาการดำเนินการ
2. เพิ่มการสนับสนุนสินทรัพย์ต่าง ๆ รวมถึงโทเค็น ERC-20, NFTs และสินทรัพย์ที่สามารถแลกเปลี่ยนได้
3. อินเทอร์เฟซถูกปรับและมีประสบการณ์การซื้อขายที่ดียิ่งขึ้น
4. เปิดตัวโปรแกรมการทำเหมือง Likelihood ใหม่เพื่อดึงดูดผู้ใช้เพิ่มเติมให้มาให้ Likelihood
5. การแจกแจงค่าธรรมเนียมและกลไกของรางวัลที่ดีขึ้นเพื่อประโยชน์ของผู้เข้าร่วม

Use Cases

การอัปเกรด SushiSwap v2 นําพลังใหม่มาสู่ระบบนิเวศ DeFi ด้วยแอปพลิเคชันหลักดังต่อไปนี้:

1. ให้บริการซื้อขายและแลกเปลี่ยนเหรียญต่างๆอย่างมีประสิทธิภาพ
2. รองรับการซื้อขาย NFT และสินทรัพย์ที่สามารถแลกเปลี่ยนได้ เพิ่มความหลากหลายของรายการที่สามารถซื้อขายได้
3. สร้างโอกาสในการสร้างรายได้ให้กับผู้ให้บริการสภาพคล่องส่งเสริมการพัฒนาระบบนิเวศ
4. ให้โครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายสำหรับนักพัฒนา DApp เพื่อลดค่าใช้จ่ายในการพัฒนา
5. เพิ่มความสามารถในการทำงานร่วมกับโปรโตคอล DeFi อื่นเพื่อส่งเสริมการรวมระบบนิเวศ

สรุป: Uni ทางซ้าย, Sushi ทางขวา

พูดว่า Uniswap ถูกขับเคลื่อนโดย VCs และ Sushiswap ถูกขับเคลื่อนโดยชุมชน โดย Uniswap ที่ได้รับการสนับสนุนจาก VCs แจกเหรียญเพียง 60% ให้กับชุมชน พร้อมทั้งเก็บไว้ 21.5% สำหรับทีมและ 17.8% สำหรับนักลงทุน ในทางตรงกันข้าม Sushiswap แจกเหรียญ 90% ให้กับคน โดยโครงการยังคงเก็บเหลือเพียง 10% ของเหรียญ ความแตกต่างนี้ยังสะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างในกลยุทธ์การพัฒนาระหว่าง Uniswap และ Sushiswap ในเปรียบเทียบกับ Uniswap ค่าเข้าร่วมในการบริหารจัดการใน Sushiswap ต่ำกว่า และการกระจาย SUSHI tokens มีลักษณะที่กระจายกว่า

Uniswap ได้รับการอัปเดตเป็นเวอร์ชัน V3 และมีการอัปเกรดเป็น V4 ที่วางแผน Sushiswap มีการให้บริการช่วงระหว่างผลิตภัณฑ์ที่มากกว่าการใช้งานพื้นฐานของ Swap เช่น แพลตฟอร์มการยืม Kash, Miso IDO Launchpad, และตลาด NFT ชื่อ Shoyu เพื่อสร้างระบบนิเวศ dApps ที่ครอบคลุมมากขึ้น นอกจากนี้ Sushiswap ได้ทำนวัตกรรมในกลไก AMM โดยการนำเข้าโครงสร้าง Trident ใหม่ที่ใช้สมการคงตัวใหม่ x³y+y³x=k เพื่อลดความลื่นในการทำธุรกรรมได้อีก

แพลตฟอร์มการให้ยืม Sushiswap Kashi

ในวันที่ 26 เมษายน 2022 SushiSwap ประกาศเผยแพร่ของ SushiSwap 2.0 community proposal และเปิดตัว SushiSwap’s อนาคต roadmap ในวันที่ 3 ตุลาคม ชุมชน Sushiswap ลงคะ โหวตเลือก Jared Grey ซึ่งเป็น อดีต CEO ของ Eons Finance เป็น CEO ใหม่ของ Sushiswap โดยมีการสนับสนุน 83%

อย่างไรก็ตามทันทีที่เกรย์เข้ารับตำแหน่ง ข่าวลือก็เกิดขึ้นบนโซเชียลมีเดียว่าเขาได้เข้าไปใน Rug Pull และโครงการทุจริตอื่น ๆ ที่ Encore Finance ซึ่งสร้างความไม่แน่นอนใหม่เกี่ยวกับอนาคตของ Sushiswap

เมื่อเปรียบเทียบกับดีเซนทรัลไลฟ์เอ็กซ์เชนจ์ชั้นนำเช่น Uniswap และ Curve จะเห็นว่า Sushiswap ต้องทำการเพิ่มความเข้มแข็งเพื่อเลียนแบบจำนวน TVL ปริมาณซื้อขายเฉลี่ยต่อวันและข้อมูลอื่น ๆ ในกรณีนี้ โครงการนี้ดีอย่างมากที่ได้เริ่มต้นหาทางออก แต่หลังจากความวุ่นวายทั้งหมดนี้ ยังคงต้องรอดูว่า SushiSwap ซึ่งเป็นแอพ Defi ที่เก่าแก่ที่สุด จะสามารถผ่านภาวะที่ติดขัดได้หรือไม่

การเปิดตัว SushiSwap v2 จะเพิ่มความแข็งแกร่งของตนในตลาด DEX และฉีกกฎเกณฑ์ใหม่ให้กับระบบ DeFi ในอนาคต คุณสมบัตินวัตกรรมและประสบการณ์ของผู้ใช้ที่ยอดเยี่ยมของ SushiSwap คาดว่าจะดึงดูดผู้ใช้และเงินทุนมากขึ้น ซึ่งจะทำให้ SushiSwap เป็นกำลังสำคัญในพื้นที่ DeFi