แนะนำสกุลเงิน

การถือกำเนิดของ Stablecoins แบบรวมศูนย์ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในโลกของการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล จำเป็นต้องมีสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนที่ไม่มีความผันผวนในราคาเช่น Bitcoin เพื่อให้ผู้ค้าสามารถปกป้องรายได้จากการขายสกุลเงินดิจิตอล ต่อจากนั้น เนื่องจากความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับการกระจายอำนาจในอุตสาหกรรม crypto สิ่งที่เรียกว่า stablecoin แบบอัลกอริทึมจึงกลายเป็นเรื่องธรรมดามากขึ้นเรื่อยๆ ดังนั้น Stablecoin เช่น USDT และ USDC จึงกลายเป็นหนึ่งในวิธีแลกเปลี่ยนที่สำคัญ

Algorithmic Stablecoins คืออะไร?

Algorithmic Stablecoins เป็นเหรียญที่ไม่ได้รับการสนับสนุนโดยทุนสำรองใด ๆ แต่อุปทานและการหมุนเวียนของเหรียญนั้นถูกควบคุมโดยอัลกอริทึมเท่านั้น รหัสนี้ควบคุมอุปสงค์และอุปทานของสกุลเงิน โดยมีจุดประสงค์เพื่อให้ราคาตรึงอยู่กับสกุลเงินอ้างอิง ซึ่งมักจะเป็นดอลลาร์สหรัฐ โดยปกติแล้ว เพื่อให้ได้หมุดนี้ อัลกอริทึมจะทำให้เหรียญจำนวนมากขึ้นเมื่อราคาเพิ่มขึ้น และในทำนองเดียวกัน จะมีการรับซื้อเหรียญคืนจากตลาดมากขึ้นเมื่อราคาตกลง กลไกนี้คล้ายกับ seigniorage คือการปฏิบัติของธนาคารกลางในการสร้างหรือทำลายเงินเพื่อควบคุมอุปทานหรือมูลค่าของมัน การทำงานของ Stablecoin เหล่านี้บางส่วนสามารถปรับเปลี่ยนได้ตามข้อเสนอของชุมชน การปรับเปลี่ยนดังกล่าวดำเนินการผ่านการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจ โดยวางตำแหน่งผู้ถือครองไว้ในมือของผู้ที่ใช้สกุลเงิน ไม่ใช่ธนาคาร
สรุปแล้ว Stablecoin แบบอัลกอริทึมนั้นแตกต่างจาก Stablecoin ทั่วไป (เช่น USDT และ USDC) ในการกระจายอำนาจ และเนื่องจากข้อเท็จจริงที่ว่าพวกมันไม่ต้องการเงินสำรองและเป็นอิสระจากสกุลเงินอื่น เนื่องจากอัลกอริทึม Stablecoins เป็นสกุลเงินที่อิงตามความสัมพันธ์ที่แท้จริงระหว่างคณิตศาสตร์ เศรษฐศาสตร์การเงิน และเทคโนโลยี จึงเป็นตัวแทนของรูปแบบ Stablecoin ขั้นสูงที่มีศักยภาพมากกว่าคู่สกุลเงินที่รวมศูนย์

Algorithmic Stablecoins ทำงานอย่างไร?

โดยทั่วไปแล้ว Stablecoins อัลกอริธึมที่ไม่ได้รับการค้ำประกันจะแบ่งออกเป็นสองประเภทตามวิธีการทำงานและวิธีที่พวกมันควรรักษาหมุด 1 ต่อ 1 ด้วยเงินดอลลาร์:

1. Rebase: อัลกอริทึม Stablecoins เหล่านี้ควบคุมอุปทานฐานเพื่อรักษาหมุด หากราคาตลาดเริ่มลดลงต่ำกว่าค่าเงินดอลลาร์ อัลกอริธึมจะนำเหรียญออกจากการหมุนเวียน ในทางตรงกันข้าม หากราคาสูงกว่า Fiat ระบบจะแนะนำเหรียญเพิ่มเติมเข้าสู่ตลาด โดยสรุป โปรโตคอลจะเพิ่มหรือลบอุปทานออกจากการหมุนเวียนตามสัดส่วนการเบี่ยงเบนของราคาเหรียญจากหมุด 1 ดอลลาร์

2. Seigniorage: อัลกอริทึม Stablecoins เหล่านี้ใช้ระบบหลายเหรียญ โดยที่ราคาของเหรียญหนึ่งเหรียญได้รับการออกแบบให้มีเสถียรภาพ และอย่างน้อยหนึ่งเหรียญอื่น ๆ ได้รับการออกแบบมาเพื่อให้มีเสถียรภาพ กระบวนการนี้คล้ายกับกระบวนการ Rebase โดยมีข้อแตกต่างตรงที่เหรียญหลายเหรียญเกี่ยวข้องกับการให้สิ่งจูงใจแก่ผู้ถือเพื่อให้เหรียญหลักตรึงอยู่กับมูลค่า 1 ดอลลาร์

เมื่อเวลาผ่านไป โมเดล Stablecoin แบบอัลกอริทึมอีกหนึ่งรูปแบบได้รับการพัฒนาโดยนำเสนอแนวคิดของการค้ำประกันในกลไก
Stablecoins ที่ใช้แบบจำลองนี้เรียกว่า 'fractional-algorithmic' เหรียญเหล่านี้เป็น seigniorage บางส่วน และบางส่วนเป็นหลักประกันว่าพวกมันมีระบบหลายโทเค็นที่คล้ายกับ seigniorage stablecoins แต่ยังได้รับการสนับสนุนโดยสกุลเงินรองที่รับประกันส่วนที่ดีของมูลค่า Stablecoins ที่ใช้เทคโนโลยีอัลกอริธึมเศษส่วนมีจุดมุ่งหมายเพื่อลดช่องว่างระหว่างสกุลเงินอัลกอริทึมล้วนและสกุลเงินที่มีหลักประกันอย่างเช่น USDT และ USDC
เป็นการยากที่จะบอกว่ารุ่นใดรุ่นหนึ่งมีประสิทธิภาพมากที่สุด แนวคิดของอุปทานที่ยืดหยุ่นนั้นสมเหตุสมผลเมื่อคำนึงถึงพฤติกรรมทั่วไปของสกุลเงินดิจิตอล อย่างไรก็ตาม โมเดลนี้อาจประสบปัญหาใหญ่ หากกลไกจูงใจไม่ตอบสนองผู้ถือ หรือหากโทเค็นรองมีกรณีการใช้งานน้อย (และด้วยเหตุนี้จึงมีความต้องการน้อย) ตามหลักการแล้ว การค้ำประกันบางส่วนสามารถให้ความคุ้มครองในระดับที่สูงขึ้นได้

ตัวอย่างของ Algorithmic Stablecoins และกรณีการใช้งาน

แม้ว่าตลาดจะยังคงถูกครอบงำด้วยเหรียญ Stablecoin แบบรวมศูนย์ตามปกติ แต่ความสนใจของนักลงทุนใน Stablecoin แบบอัลกอริธึมแบบกระจายอำนาจได้เติบโตขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ โปรเจ็กต์ที่เกี่ยวข้องที่สุดของส่วนอัลกอริทึมแสดงไว้ด้านล่าง

TerraUSD (ยูเอสที)

TerraUSD (UST) เป็นเหรียญ Stablecoin แบบอัลกอริทึมที่ได้รับการกล่าวถึงมากที่สุดมาอย่างยาวนาน UST เป็นเหรียญ Stablecoin แบบกระจายศูนย์และอัลกอริธึมของ Terra blockchain ซึ่งขับเคลื่อนโดย Terraform Labs มันถูกสร้างขึ้นโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อนำเสนอโซลูชั่นที่ปรับขนาดได้สำหรับ DeFi ท่ามกลางปัญหาด้านความสามารถในการปรับขนาดที่รุนแรงซึ่งต้องเผชิญกับ Stablecoins อื่น ๆ กลไกในการสร้างสมดุลตรึงกับเงินดอลลาร์ได้ย้ายไปรอบ ๆ โทเค็นรอง LUNA และสิ่งจูงใจต่าง ๆ ที่ต้องสามารถรักษาราคา UST ให้คงที่ สอดคล้องกับ seigniorage
ในที่สุด โครงการก็ล้มเหลวอย่างน่าสังเวช เนื่องจากมีเหตุการณ์ร้ายแรงมากมาย: เมื่อ UST เริ่มสูญเสียหมุดดอลลาร์ ผู้คนเริ่มขายมันเพื่อแลกกับเหรียญ Stablecoin อื่น ๆ ในขณะเดียวกัน การขายชอร์ตของ LUNA ทำให้ราคาของ LUNA ซึ่งเป็นหลักประกันของ UST ลดลง แรงกดดันด้านราคาที่ลดลงนี้ทำให้ Terra ต้องผลิต LUNA มากขึ้นเพื่อพยายามหยุดการไหลลงของ UST สิ่งนี้ทำให้ราคาของ LUNA เจือจางลง แต่ก็ไม่ได้ช่วยอะไรให้หมุดกลับมาเหมือนเดิม ตอนนี้ blockchain แบบเนทีฟประสบปัญหา hard fork ดังนั้นโปรเจกต์เริ่มต้นจึงเกือบจะตายไปแล้ว

ได

DAI เป็นหนึ่งในสองเหรียญของ MakerDAO ซึ่งเป็นโครงการที่ใช้ Ethereum blockchain ปัจจุบันมีการค้ำประกันโดยการรวมกันของ Ethereum, USDC, BTC และ cryptocurrencies อื่น ๆ (ระบบหลายหลักประกัน) DAI Stablecoin ใช้สัญญาอัจฉริยะที่ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาดที่แตกต่างกันเพื่อรักษาหมุด และใช้โทเค็นรอง MKR เป็นหลักประกันทางเลือกสุดท้ายในกรณีที่ราคา Ethereum ล่ม Stablecoin ประเภทเฉพาะนี้แตกต่างจากประเภทอื่น ๆ ที่กล่าวถึงแล้ว เนื่องจากมีการค้ำประกันมากเกินไป ซึ่งหมายความว่าสกุลเงินอื่น ๆ ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่
ทุกวันนี้ สามารถใช้ DAI ในโปรโตคอลการให้ยืม DeFi ที่สำคัญทั้งหมดได้ เป็นแหล่งเก็บมูลค่าที่ดีและเป็นทางเลือกแบบกระจายศูนย์สำหรับเหรียญ Stablecoin ที่เป็นที่นิยม เช่น Tether และ USD Coin นอกจากนี้ยังใช้พื้นที่ในอุตสาหกรรมเกม คุณสามารถใช้ DAI ใน Decentraland หรือชนะในแอปมือถือ CelerX

แอมเพิลฟอร์ธ (AMPL)

Ampleforth (AMPL) เป็น Stablecoin อัลกอริธึมที่ใช้ Ethereum มันอยู่ในหมวดหมู่ Rebase และมีอุปทานที่ยืดหยุ่น ซึ่งหมายความว่ามันจะขยายตัวเมื่อราคาเพิ่มขึ้นเหนือราคาดอลลาร์ และสัญญาเมื่อราคาตกลง สิ่งที่ทำให้ Ampleforth แตกต่างจากที่อื่นคือความสามารถในการจัดการผลที่ตามมาจากความผันแปรของอุปทานนี้
โดยปกติแล้ว อุปทานที่เพิ่มขึ้นจะนำไปสู่การเจือจางของเปอร์เซ็นต์ของเหรียญที่กระเป๋าเงินแต่ละใบถืออยู่ เมื่อเทียบกับอุปทานทั้งหมด นี่แสดงว่ายอดของเราจะลดลง เพื่อแก้ไขปัญหานี้เมื่ออุปทานเพิ่มขึ้น Ampleforth จะปรับสมดุลทั้งหมดของกระเป๋าเงินในเครือข่ายโดยอัตโนมัติ เพื่อให้จำนวนเหรียญของเจ้าของแต่ละคนยังคงเป็นสัดส่วนกับอุปทานหมุนเวียน
โทเค็น AMPL เป็นรูปแบบหลักประกันที่มีประสิทธิภาพในโปรโตคอลการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) เพื่อเร่งการยอมรับ โปรโตคอลเข้ารหัสลับ Ampleforth กระตุ้นสภาพคล่องบนเครือข่ายผ่านโปรแกรม Geyser Geyser ใช้ประโยชน์จากแหล่งรวมสภาพคล่องของการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ เช่น Uniswap, Balancer และ Sushiswap ทำให้เจ้าของ AMPL สามารถเดิมพันและรับรางวัลได้

บทสรุป

อัลกอริทึม Stablecoins ได้มอบโอกาสที่ดีที่สุดสำหรับการรักษาความปลอดภัยของการกระจายอำนาจโดยไม่มีการควบคุมของรัฐบาล Stablecoins มีข้อได้เปรียบพื้นฐานในการปรับขนาดได้เมื่อเทียบกับโซลูชั่นอื่นๆ เหรียญที่ใช้อัลกอริทึมใช้รหัสที่โปร่งใสและตรวจสอบได้ ซึ่งทำให้น่าสนใจในการสร้างความไว้วางใจ
อย่างไรก็ตาม มันไม่ได้ปราศจากความเสี่ยงโดยสิ้นเชิง แต่เชื่อมโยงกับความไม่แน่นอนที่แข็งแกร่งในช่วงตลาดหมีเป็นส่วนใหญ่ โดยผลที่ตามมาคือ de-peg จากเงินดอลลาร์ มีหลายสิ่งที่ต้องเรียนรู้จากสิ่งที่เกิดขึ้นกับ TerraUSD (UST) ซึ่งหมายความว่า Stablecoins ประเภทนี้ยังไม่พบสูตรที่สมบูรณ์แบบในการได้รับความเชื่อมั่นจากนักลงทุนอย่างแท้จริง จนถึงตอนนี้ โครงการที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันมากเกินไปได้แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่มากขึ้น ด้วยการนำ crypto มาใช้เพิ่มขึ้นและกรณีการใช้งาน stablecoin จำนวนมาก ทำให้มีพื้นที่ว่างมากมายสำหรับโครงการที่มุ่งแข่งขัน