เมื่อสองวันก่อน เราเสนอว่าสำหรับตลาด Bitcoin Spot ETF “สหรัฐฯ จะไม่ปล่อยมือไปง่ายๆ” หลังจากลับคมดาบมาสิบปี ในที่สุดเหตุการณ์สำคัญนี้ก็มาถึง สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ได้อนุมัติ Bitcoin Spot ETF จำนวน 11 รายการ ซึ่งจะจดทะเบียนใน Chicago Board Options Exchange (CBOE), New York Stock Exchange (NYSE) และ Nasdaq Exchange (NASDAQ) ซึ่งหมายความว่า Bitcoin จะเชื่อมต่อกับระบบการเงินทั่วโลกอย่างเป็นทางการ

การเดินทางครั้งนี้ไม่ใช่เรื่องง่าย จนถึงทุกวันนี้ ยังคงมีข้อสงสัยมากมายเกี่ยวกับ "การอนุมัติ" ของการแก้ปัญหา และความท้าทายในอนาคตที่ Bitcoin ETF จะต้องเผชิญ

หลีกเลี่ยง “บรรยากาศละครสัตว์” และปฏิบัติต่อ Bitcoin “ตามปกติ” ก่อน

ด้วยการเผยแพร่เอกสารอนุมัติของ ก.ล.ต. คณะกรรมการ ก.ล.ต. ยังได้ออกแถลงการณ์แสดงจุดยืนที่แตกต่างกัน Hester Pierce กรรมาธิการ ก.ล.ต. ซึ่งเป็นผู้สนับสนุน Crypto มายาวนาน ให้ข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมเกี่ยวกับ "การปฏิเสธ" ที่มีมายาวนานนับทศวรรษ และแบ่งปันความคิดส่วนตัวของเธอ มุมมองของ SEC คือ “ด้วยการเบี่ยงเบนไปจากมาตรฐานและกระบวนการมาตรฐานของเราในการประเมินสปอต Bitcoin ETP เราสร้างความบ้าคลั่งเทียมรอบตัวพวกเขาโดยไม่ได้ตั้งใจ หากผลิตภัณฑ์เหล่านี้ถูกนำออกสู่ตลาดในลักษณะเดียวกับผลิตภัณฑ์อื่นๆ ที่คล้ายคลึงกัน มันคงจะหลีกเลี่ยงบรรยากาศเหมือนละครสัตว์ในปัจจุบันได้”

รูป: “ก.ล.ต. สร้างความบ้าคลั่งเทียม”

ก.ล.ต. ซึ่งส่วนใหญ่ต้องการรักษา "ความเป็นกลางของตลาด" ได้ถูกรวมเข้ากับงานรื่นเริงครั้งใหญ่ของตลาด

Bitcoin เป็นการปฏิวัติ เช่นเดียวกับทองคำที่ขุดได้เมื่อหลายพันปีก่อน ข้อแตกต่างเพียงอย่างเดียวคือตอนนี้เราอยู่ในยุคดิจิทัล และเครื่องมือสำหรับการขุดก็เปลี่ยนไป และโลหะมีค่าที่ขุดได้ก็กลายเป็นสินทรัพย์ดิจิทัล เช่นเดียวกับ ETF ทองคำ Bitcoin Spot ETF จะช่วยให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนการลงทุนจาก Bitcoin โดยการซื้อหุ้น ETF โดยไม่จำเป็นต้องถือและจัดการ Bitcoin โดยตรง

หากเรามอง Bitcoin จากมุมมอง "ปกติ" ตลาดอาจไม่ต้องรอถึงสิบปี

ปัจจัยสำคัญสองประการที่ขัดขวางก.ล.ต

ในทศวรรษที่ผ่านมา สองประเด็นหลักที่ถูกตั้งคำถามมากที่สุดคือ “ปัญหาด้านความปลอดภัยของ Bitcoin” และ “การจัดการที่อาจเกิดขึ้นของ Bitcoin ETFs” ซึ่งเน้นย้ำในเอกสารอนุมัติด้วย

เช่นเดียวกับ ETF ทองคำที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้ การเปิดตัว Bitcoin Spot ETF คือการให้ความสะดวกสบายและอุปสรรคต่ำสำหรับนักลงทุน แต่ใครคือ “นักลงทุน” เหล่านี้กันแน่?

ETF ได้รับการออกแบบมาสำหรับกองทุน นักลงทุนสถาบัน และนักลงทุนรายย่อยที่ไม่สามารถถือครองสินทรัพย์อ้างอิงได้โดยตรง กล่าวอีกนัยหนึ่ง สถาบันผู้รับฝากทรัพย์สินจัดให้มีการดูแลแบบรวมศูนย์เพื่อช่วยเหลือนักลงทุนที่ไม่สามารถถือครองสินทรัพย์อ้างอิงได้โดยตรง ในทางเทคนิคแล้ว ผู้นำในอุตสาหกรรม Web3 ที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจกระเป๋าเงินสามารถอ้างอิง เรียนรู้จาก หรือแม้แต่ร่วมมือโดยตรงกับประเด็นด้านความปลอดภัยในการดูแลของ Bitcoin

ภาพ: ภาพหน้าจอเอกสารอนุมัติ ก.ล.ต

ความกังวลเกี่ยวกับการจัดการที่เป็นไปได้ของ Bitcoin ETF ได้รับการอธิบายโดยละเอียดในแถลงการณ์จากกรรมาธิการ ก.ล.ต. Caroline A. Crenshaw เธอเชื่อว่าตลาดสปอตทั่วโลกที่อยู่เบื้องหลัง Bitcoin ETP ประสบปัญหาจากการฉ้อโกงและการยักย้าย การกระจุกตัว และการขาดการควบคุมดูแลที่เพียงพอ

รูปภาพ: “ความสัมพันธ์ไม่ได้ปกป้องนักลงทุน”

แม้ว่าจะได้รับการคำนวณในเอกสารอนุมัติที่เริ่มตั้งแต่ปี 2021 ความสัมพันธ์ระหว่างราคา BTC (สปอต) ของการแลกเปลี่ยน crypto สองแห่ง Coinbase และ Kraken และราคาฟิวเจอร์ส CME ซึ่งวัดเป็นรายชั่วโมง ความสัมพันธ์นั้นสูงถึง 95 % ถึง 99% ดังนั้นหากมีการปั่นป่วนตลาด ก.ล.ต. สามารถตรวจสอบได้ผ่านตลาดซื้อขายล่วงหน้า

ภาพ: ภาพหน้าจอเอกสารอนุมัติ ก.ล.ต

อย่างไรก็ตาม การติดตามตลาดฟิวเจอร์สเพื่อคาดการณ์ตลาดสปอตสามารถใช้เป็นตัวบ่งชี้ข้อมูลการลงทุนสำหรับนักลงทุนได้ แต่หน่วยงานกำกับดูแลไม่สามารถใช้เป็นตัวบ่งชี้ในการติดตามการปั่นป่วนของตลาดได้อย่างครอบคลุม ตลาดฟิวเจอร์สและตลาดสปอตมีความแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง ตลาดฟิวเจอร์สเป็นสถานที่ซื้อขายซึ่งมีการปฏิบัติตามสัญญาในอนาคต ในขณะที่ตลาดสปอตคือที่ที่มีการซื้อขายสินทรัพย์จริงทันที

ตลาดสปอต Bitcoin นั้นเหมือนกับทองคำชิ้นแรกที่ถูกขุดขึ้นมาในเมโสโปเตเมียโบราณและอียิปต์ประมาณ 4,000 ปีก่อนคริสตกาล และต่อมาก็ค่อยๆ กำหนดราคาโดยกรีซโบราณ รวมถึงประเทศและภูมิภาคอื่นๆ ตลาดโลกที่ค่อยๆ ก่อตัวขึ้นนั้นมีการกระจายอำนาจและมีหลายศูนย์กลาง

การคุ้มครองนักลงทุนไม่สามารถทำได้โดยการอาศัยหน่วยงานกำกับดูแลหรือผ่านตลาดฟิวเจอร์สเพื่อควบคุมตลาดสปอตที่กำลังเฟื่องฟูอยู่แล้ว ดังนั้นการใช้เทคโนโลยีในการแก้ปัญหาที่เกิดจากเทคโนโลยีจึงเป็นคำตอบที่ถูกต้อง ผ่านการวิเคราะห์ข้อมูล on-chain การเปลี่ยนแปลงขนาดใหญ่ ฯลฯ เราสามารถเรียนรู้หลักฐานที่แสดงว่าตลาดนี้อาจถูกบิดเบือนตั้งแต่ครั้งแรก

3 มุมมองเกี่ยวกับอนาคต

1. บริษัทต่างๆ ที่ให้บริการโซลูชั่นด้านเทคนิคในอุตสาหกรรม Web3 จะได้รับความสนใจเป็นพิเศษ
   ในเอกสารที่ได้รับการอนุมัติจาก SEC นี้ เราเห็นความกังวลจากสาธารณชนเกี่ยวกับความปลอดภัยทางเทคนิค ความปลอดภัยในการดูแล และการขาดการตรวจสอบ ความกังวลเหล่านี้สะท้อนถึงความต้องการที่สำคัญในตลาด ในขณะที่ตลาดสกุลเงินดิจิตอลและตลาดการเงินยังคงขยายตัวและเชื่อมโยงถึงกัน ความต้องการในด้านเหล่านี้ก็จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน
   บริษัทที่เชี่ยวชาญด้านเครื่องมือวิเคราะห์ข้อมูล เช่น Chainalysis, OKLink, Ellipitics รวมถึงบริษัทที่มีเทคโนโลยีความปลอดภัยขั้นสูง เช่น กระเป๋าเงินเย็นและกระเป๋าร้อน จะได้รับประโยชน์จากแนวโน้มนี้ เกี่ยวกับประเด็นด้านความปลอดภัยในการดูแล Bitcoin ผู้นำในธุรกิจกระเป๋าเงินภายในอุตสาหกรรม Web3 สามารถอ้างอิงเพื่อการเรียนรู้หรือการทำงานร่วมกันโดยตรง

2. ETF และการกระจายอำนาจไม่มีความขัดแย้ง
   ในขณะที่การพัฒนาดำเนินไป ตลาดสปอต Bitcoin ก็เริ่มเป็นรูปเป็นร่างก่อนที่จะมีการเปิดตัว ETF ไม่อย่างนั้นคงไม่มีสถาบันหลายแห่งมาดึงดูดนักลงทุนด้วยการลดค่าธรรมเนียม นอกเหนือจากการดึงดูดนักลงทุนแล้ว ค่าธรรมเนียมยังมี “ผลกระทบต่อขนาด” อีกด้วย เมื่อขนาดของ ETF เพิ่มขึ้น ค่าใช้จ่ายในการจัดการและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานสามารถกระจายไปทั่วฐานสินทรัพย์ที่ใหญ่ขึ้น ซึ่งช่วยลดค่าธรรมเนียมต่อหน่วย ETF ดังนั้นจึงเป็นการแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นทางอ้อมของสถาบันการเงินด้วย
   
   ไม่ว่าจะเป็น Jan van Eck ผู้ก่อตั้ง VanEck กล่าวถึงในแถลงการณ์เมื่อเช้านี้ว่า 5% ของผลกำไรจะบริจาคโดยตรงให้กับชุมชนนักพัฒนา Bitcoin หรือผู้ถือ Bitcoin ที่เอาชนะต้นทุนการทำธุรกรรม แนวคิดที่ว่า Bitcoin และเทคโนโลยีบล็อคเชนนั้น สินค้าสาธารณะก็หยั่งรากลึก

3. Bitcoin Spot ETF เป็นตัวอย่างที่แปลกใหม่สำหรับ ETP เข้ารหัสลับอื่นๆ ที่ไม่ปลอดภัย
   “ตอนนี้เรารู้แล้วว่าคณะกรรมการสามารถทำการวิเคราะห์ความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งได้ บางทีเส้นทางสู่การอนุมัติสปอต ETP เข้ารหัสลับอื่น ๆ อาจไม่เป็นหลุมเป็นบ่อ” Hester Pierce กล่าวในแถลงการณ์ของเธอ
   

รูปภาพ: “ถนนเป็นหลุมเป็นบ่อน้อยลงสำหรับจุด ETP เข้ารหัสลับอื่น ๆ”

อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่าการอนุมัติในครั้งนี้เป็นของ Crypto Spot ETF ที่ไม่อิงความปลอดภัย ประธาน ก.ล.ต. กล่าวว่า “การดำเนินการในวันนี้โดยคณะกรรมาธิการนั้นจำกัดอยู่เพียง Bitcoin ETP สินค้าโภคภัณฑ์ที่ไม่ปลอดภัย” ดังนั้นจึงจำเป็นต้องชี้แจงว่าสินทรัพย์ “สกุลเงินดิจิทัล” อื่นๆ ถือเป็นหลักทรัพย์ในอนาคตหรือไม่

สำหรับ Ethereum นั้นอยู่ในโซนที่มืดมน อย่างไรก็ตาม ยักษ์ใหญ่ทางการเงินหลายแห่งได้เตรียมการไว้แล้ว ตามตารางด้านล่าง กำหนดเวลาตอบกลับสุดท้ายของ SEC สำหรับการสมัคร VanEck ครั้งแรกคือวันที่ 23 พฤษภาคม 2024

ไม่ว่าจะมี “ข้อกังวล” มากเพียงใด เอกสารการอนุมัติแบบเร่งรัดนี้ก็ได้รับการเผยแพร่แล้ว ก.ล.ต. ซึ่งอย่างน้อยก็ต้องการเป็นผู้สนับสนุนความคลั่งไคล้ในตลาด ก็ถูกยอมรับโดยตลาดที่ครอบคลุมนี้และกลายเป็นสมาชิกของ "บรรยากาศละครสัตว์" นี้ เมื่อช่องทางการลงทุนด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบและอุปสรรคต่ำค่อยๆ ขยายตัว และเครื่องมือและเทคโนโลยีที่สนับสนุนยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ตลาดนี้ก็ก็จะค่อยๆ เติบโตและแยกตัวออกจาก "บรรยากาศละครสัตว์" โดยพื้นฐาน

ครั้งนี้ตลาดชนะ! คืนนี้ ยุคใหม่ในตลาด crypto ของสหรัฐฯ กำลังจะเริ่มต้นขึ้น

การอ่านที่เกี่ยวข้อง:นับถอยหลังหนึ่งวันสู่การอนุมัติการสมัคร Bitcoin Spot ETF: สหรัฐอเมริกาจะไม่ปล่อยมันไปง่ายๆ!

ข้อสงวนสิทธิ์：

1. บทความนี้พิมพ์ซ้ำจาก [欧科云链研究院] ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้แต่งต้นฉบับ [Hedy Bi] หากมีการคัดค้านการพิมพ์ซ้ำนี้ โปรดติดต่อทีมงาน Gate Learn แล้วพวกเขาจะจัดการโดยเร็วที่สุด
2. การปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนใดๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่นดำเนินการโดยทีมงาน Gate Learn เว้นแต่จะกล่าวถึง ห้ามคัดลอก แจกจ่าย หรือลอกเลียนแบบบทความที่แปลแล้ว