คำสำคัญ

Restaking เป็นกลไกที่ออกแบบมาเพื่อเพิ่มผลตอบแทนโดยการเพิ่มสภาพคล่องและเพิ่มเลเวอเรจโดยยึดตามกรอบความปลอดภัยของ Ethereum เป็นหลัก มันสามารถให้รายได้เพิ่มเติมสําหรับผู้เดิมพันและปรับปรุงประสิทธิภาพเงินทุน แต่ยังมาพร้อมกับความเสี่ยงเช่นการริบปัญหาสภาพคล่องการรวมศูนย์ความเสี่ยงของสัญญาและช่องโหว่ของสัญญาอัจฉริยะ EigenLayer เป็นผู้บุกเบิกในด้านนี้ แต่ด้วยการเข้ามาของคู่แข่งเช่น Symbiotic, Karak Network, Babylon, BounceBit และ Solayer ตลาดจึงกระจายตัวมากขึ้นและอาจเผชิญกับความท้าทายมากขึ้นในอนาคต ผู้ใช้ควรชั่งน้ําหนักความเสี่ยงและผลตอบแทนของการเข้าร่วมในโปรโตคอล restaking อย่างรอบคอบและตั้งค่าการตรวจสอบสัญญาที่เหมาะสมเพื่อปกป้องทรัพย์สินของพวกเขา

ภาพรวมลึกลงในทิศทางการเพิ่มการส่งเสริมอีกครั้ง

พื้นหลัง

Staking และ Liquid Staking

ใน Ethereum การฝาก ETH เป็นการล็อก ETH เพื่อสนับสนุนการดำเนินงานและความมั่นคงของเครือข่าย ใน Ethereum 2.0 การฝากเป็นส่วนหนึ่งของกลไกการตรวจสอบ Proof of Stake (PoS) ที่แทนที่ระบบ Proof of Work (PoW) ก่อนหน้านี้ ผู้ฝากกลายเป็นผู้ตรวจสอบโดยการฝาก ETH เข้าร่วมในการสร้างและยืนยันบล็อก และได้รับรางวัลฝากเงินตอบแทนในการฝากคืน

Liquid Staking Derivatives (LSDs) ถูกนำเสนอเพื่อแก้ไขปัญหาความไม่สามารถแปรผันในการประกันความมั่งคั่งแบบดั้งเดิม พวกเขาอนุญาตให้ผู้ใช้ได้รับเหรียญลิควิดิตี้ที่แสดงถึงส่วนแบ่งที่ถูกประกันของพวกเขา (เช่น stETH ของ Lido หรือ rETH ของ Rocket Pool) ในขณะที่เหรียญของพวกเขาถูกประกันไว้ สามารถซื้อขายเหรียญลิควิดิตี้เหล่านี้ ให้ยืม หรือใช้สำหรับกิจกรรมทางการเงินอื่น ๆ บนแพลตฟอร์มต่าง ๆ ที่อนุญาตให้ผู้ใช้ได้รับรางวัลจากการประกันความมั่งคั่งในขณะที่ยังคงความยืดหยุ่นในทุนของพวกเขา

การแยกวิเคราะห์ของเครือข่ายความเชื่อ

เครือข่าย Bitcoin นําเสนอแนวคิดของความไว้วางใจแบบกระจายอํานาจซึ่งออกแบบเป็นระบบสกุลเงินดิจิทัลแบบเพียร์ทูเพียร์ตาม UTXO และภาษาสคริปต์ อย่างไรก็ตามความสามารถในการสร้างแอปพลิเคชันต่างๆมี จํากัด ต่อมา Ethereum ได้เปิดตัวเครื่องเสมือนที่ตั้งโปรแกรมได้สูง (EVM) และแนวคิดบล็อกเชนแบบแยกส่วน ซึ่งช่วยให้นักพัฒนาสามารถสร้างแอปพลิเคชันแบบกระจายอํานาจ (DApps) บนเลเยอร์ฉันทามติ ให้ความไว้วางใจและความปลอดภัยสําหรับ DApps ทั้งหมด อย่างไรก็ตามโปรโตคอลหรือมิดเดิลแวร์จํานวนมากไม่สามารถใช้ประโยชน์จากเครือข่ายความน่าเชื่อถือของ Ethereum ได้อย่างเต็มที่

ตัวอย่างเช่น Rollup มีประสิทธิภาพใน Ethereum โดยการแยกการดำเนินการธุรกรรมจาก EVM และเพียงคืนกลับไปที่ Ethereum ระหว่างการตัดบัญชีผลิตภัณฑ์ อย่างไรก็ตาม ธุรกรรมเหล่านี้ไม่ได้รับการประยุกต์และตรวจสอบบน EVM ดังนั้นพวกเขาไม่สามารถพึ่งพาได้ที่เครือข่ายความไว้วางใจของ Ethereum ระบบอื่น ๆ ที่ขึ้นอยู่กับโปรโตคอลความเห็นร่วมใหม่ เช่น sidechains, ชั้นความสามารถในการใช้ข้อมูล, เครื่องมือเสมือนเสมาสมารถ, oracles, และสะพานระหว่างโซนทั้งหมด เผชิญกับความท้าทายที่เหมือนกันและต้องก่อตั้งชั้นความไว้วางใจเพื่อให้มั่นคง และป้องกันพฤติกรรมที่ไม่เป็นมิตรที่รู้จักว่า Active Verification Services (AVS)

การแยกส่วนความสามารถในการเป็นเหลือเหลือ

ในฐานะที่เป็นบล็อกเชน PoS ที่ใหญ่ที่สุดหลายโครงการต้องพึ่งพาการปักหลักเพื่อความปลอดภัยเช่นสะพานข้ามสายโซ่ออราเคิลเลเยอร์ความพร้อมใช้งานของข้อมูลและการพิสูจน์ความรู้เป็นศูนย์ แต่ละโครงการใหม่กําหนดให้ผู้ใช้ล็อคเงินทุนซึ่งนําไปสู่การแข่งขันเพื่อเงินทุนที่ จํากัด เมื่อผลตอบแทนการปักหลักเพิ่มขึ้นความเสี่ยงของโครงการจะเพิ่มขึ้นทําให้เกิดวงจรอุบาทว์ ผู้ใช้สามารถเดิมพันเงินทุนที่ จํากัด ในโครงการส่งผลให้การใช้เงินทุนต่ํา เมื่อเครือข่ายสาธารณะแอปพลิเคชันและโครงการเพิ่มขึ้นสภาพคล่องก็จะกระจัดกระจายมากขึ้น

ความต้องการของตลาดสำหรับบริการ Staking

ด้วยการอนุมัติ Bitcoin spot ETF และการอัปเกรด Cancun ของ Ethereum ที่ประสบความสําเร็จ Ethereum จึงได้รับการฟื้นฟู ณ วันที่ 15 กรกฎาคม 2024 มีการถือหุ้น ETH มูลค่ามากกว่า 111 พันล้านดอลลาร์ซึ่งคิดเป็น 28% ของอุปทานทั้งหมด จํานวน ETH ที่เดิมพันเรียกว่า "งบประมาณด้านความปลอดภัย" ของ Ethereum เนื่องจากสินทรัพย์เหล่านี้ถูกลงโทษโดยเครือข่ายในกรณีที่มีการโจมตีด้วยการใช้จ่ายซ้ําซ้อนหรือการละเมิดโปรโตคอลอื่น ๆ ผู้ใช้ที่เดิมพัน ETH มีส่วนร่วมในความปลอดภัยของ Ethereum และรับรางวัลผ่านการออกโปรโตคอลค่าธรรมเนียมลําดับความสําคัญและ MEV ผู้ใช้สามารถเดิมพัน ETH ผ่านกลุ่มการปักหลักของเหลวได้อย่างง่ายดายโดยไม่สูญเสียสภาพคล่องซึ่งนําไปสู่ความต้องการที่เพิ่มขึ้นสําหรับการปักหลัก

ในบริบทนี้ ความต้องการในการใช้ความปลอดภัยร่วมกันเกิดขึ้น โดยต้องการแพลตฟอร์มที่สามารถใช้สินทรัพย์ที่ถูกจำนำเพื่อรักษาความปลอดภัยของโครงการหลายๆ โครงการ นี่คือพื้นหลังสำหรับการเกิดขึ้นของการรีสต็อก

Restaking คืออะไร?

วันนี้ การขยายบล็อกเชนแบบโมดูลาร์ได้ทำให้มีโปรโตคอลใหม่และมิดเดิลแวร์ที่รองรับมากมาย ทุกเครือข่ายต้องการกลไกการรักษาความปลอดภัยของตัวเอง โดยทั่วไปแล้วจะนำเอาวิธีการตกลงแบบ PoS มาใช้ แต่วิธีการนี้จะทำให้กลุ่มความปลอดภัยแต่ละกลุ่มเป็นอิสระกัน

Restaking ใช้ทรัพยากรทางเศรษฐกิจและการคํานวณของบล็อกเชนหนึ่งตัวเพื่อปกป้องบล็อกเชนหลายตัว ในบล็อกเชน PoS การ restaking ช่วยให้น้ําหนักการปักหลักและชุดตรวจสอบความถูกต้องของห่วงโซ่หนึ่งสามารถใช้กับโซ่อื่น ๆ ได้ นี่หมายถึงการใช้โทเค็นการปักหลักสภาพคล่องที่เดิมพันบน Ethereum สําหรับผู้ตรวจสอบความถูกต้องบนบล็อกเชนอื่น ๆ เพื่อรับรางวัลมากขึ้นและปรับปรุงความปลอดภัยและการกระจายอํานาจของเครือข่ายใหม่ ผลลัพธ์ที่ได้คือระบบรักษาความปลอดภัยที่เป็นหนึ่งเดียวและมีประสิทธิภาพมากขึ้นซึ่งระบบนิเวศบล็อกเชนหลายแห่งสามารถแบ่งปันได้ แนวคิดนี้ขยายความไว้วางใจทางเศรษฐกิจของ Ethereum เพื่อปกป้องระบบกระจายอื่น ๆ เช่น oracles, bridges หรือ sidechains

แนวคิดของการเก็บเงินคืนได้มีอยู่มาหลายปี น่าจะมี Polkadot ใช้ลองในปี 2020 ในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2566 Cosmos ได้เปิดตัวโมเดลการเก็บเงินคืนที่เรียกว่า 'replicated security'; ในเดือนมิถุนายนของปีเดียวกัน Ethereum ได้นำเสนอโมเดลที่คล้ายกันผ่าน EigenLayer มูลค่าหลักของโปรโตคอลการเก็บเงินคืนมาจากเงินที่ล็อกบน Ethereum ซึ่งทำให้เป็นที่สูงสุดในเรื่องความมั่นคงทางเศรษฐกิจเป็นบล็อกเชน PoS

ความแตกต่างสำคัญระหว่างการเพิ่มการจับมัดและการจับมัดเหลวคือ ในขณะที่ทั้งสองกลไกช่วยให้ ETH ที่ถือครองได้รับรางวัลมากขึ้น restaking รับมรดาทุกอย่างที่เชื่อถือได้ของการจับมัดและขยายมันออกไป ทำให้ผู้ตรวจสอบสามารถทำการสัญญาที่น่าเชื่อถือสำหรับการใช้งานมากขึ้นสำหรับโครงสร้างพื้นฐานหรือเครือข่ายที่กระจาย ซึ่งจะช่วยปรับปรุงความปลอดภัยทางเศรษฐกิจรวมของนิเวศ Ethereum

การทำงานของ Restaking ทำอย่างไร?

Restaking ใช้สกุลเงินเสมือน (LST) ในการจ่ายเดิมพันในตัวตรวจสอบบล็อกเชนอื่น ๆ เพื่อสร้างรางวัลเพิ่มเติมในขณะที่สร้างพูลความปลอดภัยที่ใช้ร่วมกันเพื่อเพิ่มความปลอดภัยและความกระจายทั่วไปของเครือข่ายใหม่ ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Liquid Staking Tokens (LST) แทนสกุลเงินเสมือนที่มีตั๋วเงินและรางวัลของ ETH ในขณะที่ Liquid Restaked Tokens (LRT) แทนสกุลเงินเสมือนที่มีตั๋วเงินและรางวัลของ ETH ที่เดิมพันเพิ่มเติม ที่สร้างต่อยอดจากโครงสร้างความปลอดภัยของ Ethereum restaking มุ่งเน้นใช้ทรัพยากรเงินลงทุนอย่างมีประสิทธิภาพในระบบสกุลเงินดิจิทัล ผู้เดิมพันไม่เพียงสนับสนุนความปลอดภัยของเครือข่ายเดียว ๆ แต่ยังให้บริการการตรวจสอบสำหรับเครือข่ายหลาย ๆ เครือข่ายเพื่อรับรางวัลเพิ่มเติม

สภาพคล่องเป็นปัญหาสําคัญสําหรับ restaking คล้ายกับการปักหลัก PoS เนื่องจากสินทรัพย์ถูกล็อคในโหนด จํากัด สภาพคล่อง เพื่อแก้ไขปัญหานี้ Liquid Restaked Tokens (LRT) ได้รับการแนะนํา LRT เป็นโทเค็นสังเคราะห์ที่ออกให้สําหรับ ETH restaked หรือ LST อื่น ๆ ซึ่งใช้โดย Active Verification Services (AVS) หลายรายการเพื่อรับรองความปลอดภัยของแอปพลิเคชันและเครือข่ายและเพื่อแจกจ่ายรางวัลเพิ่มเติมประเภทต่างๆ สิ่งนี้ทําให้สินทรัพย์ที่เดิมพันสามารถให้การสนับสนุนด้านความปลอดภัยในบริการต่างๆ โดยให้รางวัลและผลตอบแทนพิเศษแก่ผู้เดิมพัน แม้ว่าการ restaking จะมีความเสี่ยงอยู่บ้าง แต่ก็นําสภาพคล่องและผลประโยชน์ที่สําคัญมาสู่ผู้เดิมพันและ DeFi

ภูมิทัศน์ที่แข่งขัน

Case Study

EigenLayer

EigenLayer นำทางในส่วนของการ restaking โดยไม่มีคู่แข่งขนาดใหญ่ๆ โดยตรงอยู่ ในฐานะคอนเซ็ปต์ที่สร้างสรรค์ ตลาดมีคู่แข่งโดยตรงไม่มาก อย่างไรก็ตาม EigenLayer อาจเผชิญกับคู่แข่งและความท้าทายทางธุรกิจเป็นไปได้จาก:

• โปรโตคอล LSD อื่น ๆ เช่น Lido Finance และ Rocket Pool กำลังพัฒนาคุณสมบัติการเจาะเหล็กใหม่ของพวกเขา
• โปรโตคอลการบริหารจัดการและการให้บริการที่มีความสามารถในการให้ข้อมูลเช่น The Graph และ Aragon เพิ่มคุณลักษณะ LSD
• Layer 2 หรือโปรโตคอล跨โซนเช่น Polygon และ Cosmos พัฒนาเครือข่ายความมั่นคงและความเชื่อของตน
• โครงการ LSDFi ในตลาดแข่งขันกันเพื่อส่วนแบ่งตลาด LSD โดยที่ EigenLayer ใช้ LSD เป็นหลักทรัพย์

เครือข่าย Karak

เครือข่าย Karak ดำเนินการในลักษณะที่คล้ายกับ EigenLayer แต่บริการ AVS ของมันชื่อ Distributed Security Service (DSS) และมีการเปิดใช้งานเครือข่าย Layer 2 ของตน K2 ไม่เหมือนกับ EigenLayer Karak สนับสนุน restaking ของสินทรัพย์ใดก็ได้ แพลตฟอร์มสนับสนุน restaking ของ ETH LSTs และ LRTs ต่าง ๆ และ stablecoins เช่น USDT USDC DAI และ USDe Karak ได้ถูกดำเนินการบน Ethereum Arbitrum BSC Blast และ Mantle ที่ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเลือก restaking โดยอิงตามการกระจายทรัพย์สินของพวกเขา

บาบิลอน

Babylon เป็นโปรโตคอล restaking ที่ใช้ Bitcoin ซึ่งแนะนําการปักหลักให้กับ Bitcoin ซึ่งช่วยให้ผู้ถือ BTC สามารถเดิมพันสินทรัพย์ของตนในโปรโตคอลหรือบริการอื่น ๆ ที่ต้องการความปลอดภัยและความไว้วางใจได้อย่างน่าเชื่อถือ บาบิโลนมีหน้าที่หลักสองประการ: ผู้ถือ BTC สามารถเดิมพัน BTC เพื่อให้ความปลอดภัยและความน่าเชื่อถือสําหรับโปรโตคอลอื่น ๆ และรับรางวัล ห่วงโซ่ PoS หรือโปรโตคอลใหม่ในระบบนิเวศ Bitcoin สามารถใช้ BTC เดิมพันเป็นโหนดตรวจสอบความถูกต้องเพื่อเพิ่มความปลอดภัยและประสิทธิภาพ

Solayer

Solayer เป็นโปรโตคอลที่มีการเรียกเก็บในนิวเคลียร์ในระบบโซลาน่า ที่สนับสนุนผู้ถือ SOL ในการเรียกเก็บสินทรัพย์ของพวกเขาเข้าสู่โปรโตคอลหรือบริการ DApp ภายในนิวเคลียร์โซลาน่าที่ต้องการความมั่นคงและความเชื่อ โดยได้รับรางวัลการเรียกเก็บ PoS มากขึ้น Solayer ได้เสร็จสิ้นรอบการเงินของผู้สร้างแล้ว ซึ่งมีนักลงทุนรวมถึงผู้ก่อตั้ง Solana Labs Anatoly Yakovenko, ผู้ก่อตั้ง Solend Rooter, ผู้ก่อตั้ง Tensor Richard Wu, และผู้ก่อตั้ง Polygon Sandeep Nailwal Solayer สนับสนุนผู้ใช้ในการฝากเงิน SOL ธรรมชาติ, mSOL, JitoSOL และสินทรัพย์อื่น ๆ ณ วันที่ 15 กรกฎาคม 2024 มูลค่าล็อกทั้งหมด (TVL) ในแพลตฟอร์ม Solayer เกิน 105 ล้านเหรียญสหรัฐ, โดย SOL บัญชีสำหรับประมาณ 60%

Picasso

Picasso เป็นบล็อกเชน restaking สากลที่สร้างขึ้นบน Cosmos SDK มันเชื่อมต่อเชืองหลักผ่านโปรโตคอล IBC ประมวลผลรายละเอียดของสินทรัพย์ที่ฝากและจัดสรรเงินไปยัง AVS โซลูชัน restaking ของ Picasso คล้ายกับ EigenLayer ให้เครือข่ายย่อยเข้าร่วมรักษาน้ำหนัก AVS สถาปัตยกรรมนี้ถูกทำซ้ำบนเชืองหลักหลายรายการและรวมอยู่ใน Picasso เครือข่ายโหนดที่ดำเนินการของ Picasso ถูกเลือกผ่านกลไกการปกครอง ปัจจุบันเลเยอร์ restaking ของ Picasso ยังรับสินทรัพย์ฝากจาก Solana ผ่าน SOL LST และ SOL ต้นแบบเป็นการประกันความเสี่ยง Picasso มีแผนการทำงานในอนาคตที่จะขยายตัวไปยังโซลูชันและสินทรัพย์ใหม่บนโซลานาหลังจากเปิดตัว AVS บน Solana Picasso รองรับผลิตภัณฑ์ restaking รวมถึง SOL JitoSOL mSOL และสินทรัพย์ bSOL LST

โปรโตคอลยอดเยี่ยมทั่วไป

ยูนิเวอร์ซัลเรสเทคกิ้งทำให้การเรียกคืนทรัพย์สินเดิมกลายเป็นส่วนกลางบนโซ่หลายรายการ วิธีนี้ไม่สนใจทรัพย์สินและโซ่ฐาน ทำให้ทรัพย์สินการเรียกคืนมากมายถูกกลายเป็นส่วนกลางบนโซ่หลายรายการ ยูนิเวอร์ซัลเรสเทคกิ้งอาศัยชั้นความปลอดภัยทางเศรษฐกิจเพิ่มเติมระหว่างโซ่แหล่งที่มาของทรัพย์สินและ AVS หรือชุดของสัญญาในโซ่หลายรายการ

สรุป

กลุ่มงานการเปลี่ยนแปลงเงินคงเหลือกำลังเจริญเติบโตอย่างรวดเร็ว แม้ EigenLayer จะเป็นผู้เป็นต้นแบบ แต่มีผู้แข่งขันและนักประดิษฐ์มากขึ้นเข้าสู่ฟิลด์เพิ่มขึ้น ที่ขยายตัวออกไปสู่แนวทางการใช้งานและขอบเขตเทคโนโลยีของการเปลี่ยนแปลงเงินคงเหลือ กระบวนการนี้นำเสนอแบบจำลองรายได้ใหม่และเสริมสร้างความมั่นคงปลอดภัยและความสามารถในระบบบล็อกเชน

ขนาดตลาด

ณ วันที่ 21 กรกฎาคม 2024 มูลค่ารวมของตลาดการจ่ายเอทีเอชทั่วโลก (TVL) คือ 47.599 พันล้านดอลลาร์ ตาม DeFiLlama Lido ครอบครองพื้นที่นี้โดยใช้ส่วนแบ่งตลาด 72.31% อย่างมีนัยสำคัญ Lido มอบคำแนะนำแนวทางในการจ่ายให้ผู้ใช้สามารถจ่ายเอทีเอชบนเครือข่ายอีเธอเรียม 2.0 และรับเป็นโทเค็นเทียน stETH เทียน ซึ่งสามารถใช้ในตลาด DeFi หรือสำหรับการจ่ายเพิ่มเติม โปรโตคอลการจ่ายของอีเจนเลเยอร์และเทเน็ตรวมถึงการจ่ายใหม่

Source: defillama.com/lsd

By June 25, 2024, the global restaking market’s TVL reached $20.14 billion. Most restaking protocols are deployed on the Ethereum chain, with restaked ETH and its derivatives accounting for $19.4 billion. Additionally, restaking protocols on Solana, such as Picasso and Solayer, have staked assets worth $58.5 million. Protocols like Pell Network and Karak, deployed across various chains (including Bitlayer, Merlin, and BSC), have restaked $223.3 million worth of BTC.

ตารางด้านล่างแสดงภาพรวมของ TVL ของโซลูชันการเพิ่มความแข็งแกร่งอันเป็นผู้นำ (EigenLayer, Karak, Symbiotic, Solayer, Picasso และ Pell Network) โดยรวมโดยมีมูลค่ารวมของสินทรัพย์ที่ถูกเพิ่มความแข็งแกร่งเกิน 20 พันล้านเหรียญ โดยเป็นส่วนใหญ่มาจาก ETH ที่ถูกเพิ่มความแข็งแกร่งและ ETH LST ที่ถูกเพิ่มความแข็งแกร่งโดยตรง 3 หมวดหมู่หลักของสินทรัพย์ที่ถูกเพิ่มความแข็งแกร่งตาม TVL อยู่ทั้งหมดในขอบเขตของ ETH

Source: x.com/ZackPokorny_

ปัจจัยการแข่งขันที่สำคัญ

มาตราส่วนทรัพย์สิน

Asset scale is the total amount of assets staked on a platform. A robust staking platform should have a large asset scale to demonstrate its stability and credibility. For instance, EigenLayer has 5,842,593 ETH staked, with a TVL exceeding $18 billion, making it the largest protocol in the restaking field.

Source: dune.com/hahahash/eigenlayer

ผลตอบแทน

โครงการ Restaking จําเป็นต้องให้ผลตอบแทนสูงกว่าการปักหลักเพียงครั้งเดียวเพื่อดึงดูดผู้ใช้ สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการเพิ่มประสิทธิภาพกลยุทธ์การปักหลักการกระจายรายได้และผลตอบแทนอย่างสมเหตุสมผลและใช้ประโยชน์จากดอกเบี้ยทบต้นเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพเงินทุนและผลตอบแทนของผู้ใช้ ตัวอย่างเช่นรูปแบบการ restaking ของ EigenLayer ช่วยให้โทเค็นสภาพคล่องได้รับผลตอบแทนจากการปักหลัก Ethereum และสะพานข้ามสายโซ่อื่น ๆ ออราเคิลและการปักหลัก LP

• ผลตอบแทนจากการเจาะ Ethereum ผ่านโปรโตคอลการจัดเก็บเงินที่เหมาะสำหรับการเจาะเหรียญ stETH;
• รางวัลโทเค็นสำหรับการสร้างและยืนยันโหนดสำหรับโครงการพาร์ทเนอร์;
• รางวัล LP สำหรับการฝากเหรียญลิควิดิตี้ใน DeFi

สภาพคล่อง

โครงการ Restaking ต้องจัดการกับปัญหาความไม่สามารถแลกเปลี่ยนเงินทุนที่ฝากได้ ที่ทำให้ผู้ใช้สามารถเข้าร่วมหรือออกจากการฝากหรือโอนสินทรัพย์ไปยังโปรโตคอลหรือแพลตฟอร์มอื่น ดังนั้น บริการเช่น liquid staking tokens, liquidity mining และตลาดการให้ยืมเป็นสิ่งสำคัญในการเพิ่มความเป็นไปได้และความยืดหยุ่นของผู้ใช้

ความปลอดภัย

การป้องกันสินทรัพย์ของผู้ใช้เป็นจุดมุ่งหลักของโครงการ staking โครงการ Restaking จะต้องรักษาให้แน่ใจว่าสินทรัพย์ของผู้ใช้ไม่ได้รับความเสี่ยงเนื่องจากช่องโหว่ของสัญญาอัจฉริยะ การกระทำที่ไม่เป็นธรรมของผู้ตรวจสอบ หรือการโจมตีจากฮาโก้ มีมาตรการด้านความปลอดภัยระดับสูงและกลไกการจัดการความเสี่ยงรวมถึง multi-signatures, firewalls, ประกัน, และกลไกโทษ ซึ่งมีความสำคัญ EigenLayer เช่น มั่นคงสินทรัพย์ที่มีส่วนเกี่ยวข้องกับ Ethereum ผ่านโหนดผู้ตรวจสอบและใช้กลไกการยุติธรรมเพื่อใช้ประโยชน์จากความมั่นคงของเครือข่ายหลัก

ระบบนิเวศ

โครงการที่เรียกว่า Restaking ต้องสร้างระบบนิเวศที่แข็งแกร่งซึ่งสนับสนุนการตรวจสอบบริการสำหรับเครือข่าย PoS และโปรโตคอลต่างๆ นี้จะเสริมสร้างความปลอดภัยของเครือข่ายและการกระจายอำนาจในขณะที่ให้ผู้ใช้มีตัวเลือกและโอกาสมากขึ้น การบรรลุเป้าหมายนี้ต้องการความร่วมมือและการรวมกันกับแพลตฟอร์มบล็อกเชนอื่น ๆ แอปพลิเคชัน DeFi และโปรโตคอลชั้นที่ 2

ความเสี่ยงของการเพิ่มเติมการเดิมพัน

ความเสี่ยงที่ถูกยึด

ในกลไกการจำนำเงินและโปรโตความเสี่ยงของ Ethereum มีความเสี่ยงที่จะสูญเสีย 50% ซึ่งหมายความว่าเงินของผู้ใช้อาจถูกยึดครองได้ แม้ว่าความเสี่ยงนี้จะแจกจ่ายอยู่ในโหนดหลายๆ โหนด

ความเสี่ยงด้านคล่องสินทรัพย์

โปรโตคอล restaking จํานวนมากล็อคส่วนสําคัญของ Liquid Staking Tokens (LST) หาก LST ส่วนใหญ่ถูกล็อคในพูล restaking อาจนําไปสู่ความผันผวนของราคาที่เพิ่มขึ้นของ LSTs เมื่อเทียบกับ ETH สิ่งนี้จะเพิ่มความเสี่ยงของผู้ใช้เนื่องจากความปลอดภัยของ AVS เชื่อมโยงโดยตรงกับสภาพคล่อง LST เมื่อ LST ประเภทใดประเภทหนึ่งกระจุกตัวอยู่ใน AVS มากเกินไปความเสี่ยงด้านสภาพคล่องจะเพิ่มขึ้น

ความเสี่ยงจากการรวมศูนย์

ความเสี่ยงที่เกี่ยวกับการทำธุรกรรมที่เซ็นทรัลไลเซชั่นอาจส่งผลให้เกิดการโจมตีจากผู้ใช้ DAO ตัวอย่างเช่น ถ้าเงิน ETH ของราวๆ 30% ถูกเก็บรวมกันไว้ใน AVS เดียว ซึ่งเกินกว่าค่าเกณฑ์สมดุลแบบบิซันตินไฟล์ทอลเลอร์ที่เป็นแบบดั้งเดิม ส่วนนี้ของ ETH อาจถูกยึดครองไม่ในกรณีของการเซ็นทรัลไลเซชั่นซ้ำซ้อนหรือปัญหาทางเทคนิค แต่เนื่องจากไม่สามารถส่งพิสูจน์การฉ้อโกงได้ การทำธุรกรรมเซ็นทรัลไลเซชั่นได้เพิ่มความเชื่อมโยงของระบบ ทำให้ทั้งระบบมีความเสียงซ้ำซ้อนมากขึ้น

ความเสี่ยงของสัญญา

การเข้าร่วมการรีสเทคนั้นเกี่ยวข้องกับการปฏิสัมพันธ์กับสัญญาโครงการ ซึ่งอาจทำให้ผู้ใช้ต้องเผชิญกับความเสี่ยงจากการโจมตีสัญญา กองทุนโครงการถูกเก็บรักษาในโปรโตคอลเช่นสัญญาของ EigenLayer และหากสัญญาเหล่านี้ถูกขโมยได้ กองทุนของผู้ใช้อาจหายไป

ความเสี่ยง LST

โทเค็น LST อาจเผชิญกับการยกเลิกการผูกพันหรือความแตกต่างในมูลค่าเนื่องจากการอัปเกรดสัญญาหรือการโจมตี

ความเสี่ยงในการออก

โปรโตคอลการเก็บเงินรองสายหลักมากที่สุดยกเว้น EigenLayer ไม่สนับสนุนการถอนเงินในปัจจุบัน หากโครงการล้มเหลวในการนำเข้าตรรกะการถอนผ่านการอัปเกรดสัญญา ผู้ใช้จะไม่สามารถถอนสินทรัพย์ได้และต้องพึ่งพาตลาดรองสำหรับการเอาออกจากหลักลิควิตี้

วิธีการลดรายการเสี่ยงเหล่านี้

การปฏิรูปเงินเดือนเป็นแนวคิดใหม่ที่ยังไม่ได้ผ่านการทดสอบอย่างละเอียดที่ระดับสัญญาหรือโปรโตคอล นอกจากความเสี่ยงที่กล่าวถึงแล้ว อาจมีความเสี่ยงที่ไม่ทราบอีกมากมาย ดังนั้น การลดความเสี่ยงเป็นสิ่งสำคัญ

การจัดสรรเงินทุน

สำหรับผู้ใช้ที่มีเงินลงทุนมาก ที่มีส่วนร่วมในการพักก่อนการพักก่อนของ EigenLayer การเข้าร่วมในการพักก่อนของ ETH แท้ๆ ของ EigenLayer เป็นอย่างที่สุด ในการพักก่อนของ ETH แท้ๆ มูลค่าเงินฝากของผู้ใช้ถูกเก็บรักษาในสัญญาสัญญา Beacon chain ไม่ใช่สัญญาสัญญา EigenLayer แม้ในสถานการณ์ที่เกิดการโจมตีสัญญา ผู้โจมตีก็ไม่สามารถเข้าถึงสินทรัพย์ของผู้ใช้ได้ทันที

แหล่งที่มา: x.com/ZackPokorny_

สำหรับผู้ใช้ที่มีเงินมากและไม่ต้องการรอเวลาการแลกคืนนาน stETH ที่เสถียรสามารถใช้เป็นทรัพยากรในการลงทุนโดยตรงใน EigenLayer

ผู้ใช้ที่ต้องการรับผลตอบแทนเพิ่มเติมสามารถจัดสรรเงินบางส่วนให้กับโครงการที่สร้างขึ้นบน EigenLayer เช่น Puffer, KelpDAO, Eigenpie และ Renzo ขึ้นอยู่กับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ อย่างไรก็ตามโครงการเหล่านี้ยังไม่ได้ทำการประยุกต์ใช้ตรรกะการถอนเงิน ดังนั้นผู้เข้าร่วมจำเป็นต้องพิจารณาความเสี่ยงในการออกจากและติดตามความเคลื่อนไหวของ LRTs ที่เกี่ยวข้องในตลาดรอง

การกำหนดค่าการตรวจสอบ

โครงการเหล่านี้มีความสามารถในการอัปเกรดสัญญาและระงับการทำงาน และกระเป๋าเงินที่มีลายเซ็นต์พร้อมกันของฝ่ายโครงการสามารถดำเนินการที่มีความเสี่ยงสูง ผู้ใช้ที่เชี่ยวชาญควรกำหนดระบบติดตามสัญญาเพื่อติดตามการอัปเกรดสัญญาและการดำเนินการที่มีความละเอียดอ่อนของโครงการ

ปรับparameters

เพิ่มประสิทธิภาพพารามิเตอร์ restaking (ขีด จํากัด TVL, จํานวนเฉือน, การกระจายค่าธรรมเนียม, TVL ขั้นต่ํา ฯลฯ ) และให้แน่ใจว่าการกระจายกองทุนระหว่าง AVS โปรโตคอล Restaking ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเลือกสถานการณ์ความเสี่ยงที่แตกต่างกันเมื่อฝากเงินเพื่อ restaking ตามหลักการแล้วผู้ใช้ควรประเมินและเลือก AVS ที่จะรับใหม่โดยไม่ต้องมอบหมายกระบวนการนี้ให้กับ DAO

ที่มา:https://docs.google.com/presentation/d/1iIVu6ywaCqlTwJJbbj5dX07ReSELRJlA/edit?pli=1#slide=id.p23

ความท้าทายที่เผชิญ

จากมุมมองของ application chain การปรับขนาดแอปพลิเคชันเช่น EigenLayer สามารถตอบสนองความต้องการของห่วงโซ่แอปพลิเคชันขนาดเล็กและขนาดกลางเพื่อลดต้นทุนการปรับใช้โหนด อย่างไรก็ตามเครือข่ายเหล่านี้ไม่สามารถตอบสนองความต้องการด้านความปลอดภัยได้อย่างเต็มที่และความยั่งยืนของความต้องการของพวกเขาค่อนข้างอ่อนแอ

จากมุมมองการแข่งขันในขณะที่แทร็ก restaking มีเงินทุนที่สําคัญเมื่อมีการเปิดตัวแอปพลิเคชัน restaking มากขึ้นกองทุนตลาดจะกระจายตัว หากผลกําไรจากการสมัครใหม่เช่น EigenLayer ลดลงเช่นในช่วงตลาดหมีความต้องการจากเครือข่ายแอปพลิเคชันอาจลดลงอย่างรวดเร็วซึ่งอาจนําไปสู่การกระทืบสภาพคล่อง

จากมุมมองของพันธมิตร EigenLayer เริ่มพัฒนาพันธมิตร AVS 14 ราย แม้ว่า AVS ในช่วงต้นอาจถูกดึงดูดโดยผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้น แต่ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยของกลไกการ restaking อาจส่งผลต่อความเต็มใจของผู้ให้บริการ AVS ที่ตามมาในการเข้าร่วม

จากมุมมองของผู้ใช้ ผู้ใช้ระยะสั้นอาจจะไม่ได้รับผลตอบแทนจากการ stake ที่มีค่ามาก ความไม่แน่นอนของผลตอบแทนจากการ stake อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของจำนวนผู้ใช้ในอนาคต