หัวข้อต้นฉบับไปข้างหน้า：รายงานการพักสภาพคล่อง: ภาพรวมตลาด LRT ไตรมาสที่ 1 ปี 2024 สุดยอด

สิ่งแรกแรก: การพักใหม่และ EigenLayer คืออะไร?

ในขอบเขตของระบบแบบกระจาย เช่น บล็อกเชน เรามักจะพบกับ ปัญหา Cold Start
กล่าวคือปัญหาแรงจูงใจทางเศรษฐกิจที่เพียงพอและผลกระทบของเครือข่ายเพื่อสร้างความมั่นคงให้กับระบบใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเปรียบเทียบกับเครือข่ายเครื่องมือตรวจสอบแบบกระจายของ Ethereum นี่คือจุดที่แนวคิดเรื่องการพักสถานะเข้ามามีบทบาท โดยสร้างตลาดสำหรับการตรวจสอบความน่าเชื่อถือของ Ethereum สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนวัตถุประสงค์ของสินทรัพย์ที่ถูกผูกมัด ซึ่งก็คือ Ether Stake แบบเนทีฟหรือแบบของเหลว เพื่อเพิ่มศักยภาพให้กับระบบภายนอก เช่น Rollups, RPC, ความพร้อมใช้งานของข้อมูล, Oracles และอื่นๆ อีกมากมายด้วยชั้นความปลอดภัยทางเศรษฐกิจ EigenLayer เป็นแนวหน้าที่มีวิสัยทัศน์ในการเพิ่มประสิทธิภาพด้านเงินทุนของสินทรัพย์ที่ถูกเดิมพันและเครื่องที่ใช้สำหรับการปักหลัก Ethereum อย่างไรก็ตาม พลังที่ยิ่งใหญ่มาพร้อมกับความรับผิดชอบที่ยิ่งใหญ่ การดำเนินการปักหลักอย่างค่อยเป็นค่อยไปและรอบคอบถือเป็นสิ่งสำคัญ เนื่องจากเดิมพันมีมากขึ้นกว่าที่เคยเป็นมา

โดยเฉพาะอย่างยิ่งภายในวันที่ 20 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2567 Total Value Locked (TVL) ใน EigenLayer มีมูลค่า 7.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (2.6 ล้าน ETH) และ TVL ในหมวด Liquid Restake มีมูลค่า 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

EigenLayer ยืนหยัดในฐานะผู้นำและผู้สร้างสรรค์นวัตกรรมที่ไม่มีใครโต้แย้งในขอบเขตการแย่งชิง ก่อตั้งโดย Sreeram Kannan รองศาสตราจารย์แห่งมหาวิทยาลัยวอชิงตัน โดยอาศัยผลงานวิจัยทางวิชาการของเขาเพื่อหาแนวคิดพื้นฐาน บริษัทประสบความสำเร็จในการระดมทุนมากกว่า 65 ล้านเหรียญสหรัฐจากกองทุนร่วมลงทุน crypto ชั้นนำภายในปี 2566 EigenLayer คว้าตำแหน่งสูงสุดอย่างไม่ต้องสงสัยในฐานะหัวข้อที่ร้อนแรงที่สุดในโลก crypto เมื่อต้นปี 2024 โครงการใหม่จำนวนมากที่ออกแบบมาเพื่อรองรับการเติบโตของระบบนิเวศ EigenLayer และมักจะโดดเด่นด้วยระบบจุดที่เป็นนวัตกรรมใหม่ กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว แม้ว่าการเล่าเรื่องของ EigenLayer จะมีการพูดคุยกันอย่างกว้างขวางจากมุมต่างๆ ในชุมชน crypto แต่ดูเหมือนว่าจะมีการกำกับดูแลซ้ำๆ โดยผู้ชมทั่วไปเกี่ยวกับแนวคิดหลักของการพักตัวและศักยภาพในการปฏิวัติสาขานี้

สรุป: EigenLayer คืออะไร?

“EigenLayer เป็นโปรโตคอลที่สร้างขึ้นบน Ethereum ที่แนะนำการพักใหม่ ซึ่งเป็นวิธีดั้งเดิมในการรักษาความปลอดภัยทางเศรษฐกิจแบบเข้ารหัสลับ แบบดั้งเดิมนี้ช่วยให้สามารถนำ ETH มาใช้ซ้ำได้ในชั้นฉันทามติ ผู้ใช้ที่เดิมพัน ETH โดยกำเนิดหรือด้วยโทเค็นการเดิมพันของเหลว (LST) สามารถเลือกรับสัญญาอัจฉริยะ EigenLayer เพื่อเรียกคืน ETH หรือ LST ของพวกเขา และขยายการรักษาความปลอดภัยทางเศรษฐกิจแบบเข้ารหัสไปยังแอปพลิเคชันเพิ่มเติมบนเครือข่ายเพื่อรับรางวัลเพิ่มเติม” ที่มา: เอกสาร EigenLayer

EigenLayer แม้จะซับซ้อนและมีหลายแง่มุม แต่โดยพื้นฐานแล้วสามารถอธิบายได้ว่าเป็นตลาดที่มีจุดประสงค์ทั่วไปและมีสองด้านสำหรับความไว้วางใจแบบกระจายอำนาจ มันถูกสร้างขึ้นบน Ethereum ซึ่งถือเป็นเครือข่ายการกระจายอำนาจที่เชื่อถือได้ที่ตั้งโปรแกรมได้ครอบคลุมที่สุด และแยกชั้นความไว้วางใจของ Ethereum ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้ส่วนประกอบต่างๆ ถูกปรับใช้อีกครั้งเพื่อวัตถุประสงค์ต่างๆ โครงสร้างของ EigenLayer ให้ความสำคัญกับลักษณะสองด้านอย่างมาก ซึ่งรวมถึง:

• บริการตรวจสอบความถูกต้องเชิงรุก (AVS) – ระบบใดๆ ที่ต้องใช้ความหมายการตรวจสอบความถูกต้องแบบกระจายของตัวเองสำหรับการตรวจสอบ จะสร้างด้านอุปสงค์ของตลาด EigenLayer ซึ่งรวมถึงอาร์เรย์ของเทคโนโลยีและแพลตฟอร์มที่หลากหลาย เช่น ไซด์เชน เลเยอร์ความพร้อมใช้งานของข้อมูล เครื่องเสมือนใหม่ เครือข่ายผู้ดูแล เครือข่ายออราเคิล บริดจ์ โครงร่างการเข้ารหัสตามเกณฑ์ และสภาพแวดล้อมการดำเนินการที่เชื่อถือได้
• Restakers – ผู้ใช้ที่เดิมพัน ETH โดยกำเนิดหรือใช้โทเค็นการเดิมพันของเหลว (LST) และเลือกใช้สัญญาอัจฉริยะของ EigenLayer เพื่อดำเนินการใหม่ พวกเขาเป็นฝ่ายจัดหาของตลาด EigenLayer การทำเช่นนี้จะขยายการรักษาความปลอดภัยทางเศรษฐกิจแบบเข้ารหัสไปยังแอปพลิเคชันเพิ่มเติมบนเครือข่าย และในทางกลับกัน จะได้รับรางวัลพิเศษ

ทางด้านซ้าย เราเห็นภาพรวมปัจจุบันของการปรับใช้ dApp บนบล็อกเชน ทางด้านขวา กราฟิกจะแสดงให้เห็นว่าการตั้งค่า EigenLayer มีจุดมุ่งหมายในการเปิดใช้งานอย่างไร

ที่มา: เอกสารไวท์เปเปอร์ EigenLayer

สิ่งสำคัญที่ควรทราบคือ EigenLayer มีเป้าหมายที่จะแนะนำการเปลี่ยนแปลงของตลาดเสรีในโครงการนี้ ตามหลักการแล้ว หมายความว่าไม่มีหน่วยงานใดมีอำนาจเหนือด้านใดด้านหนึ่งของสมการอุปสงค์และอุปทาน

ภายในสองหมวดหมู่หลักของ EigenLayer มีนักแสดงหลักอีกคนหนึ่งที่เรียกว่า Operator ผู้ดำเนินการคือหน่วยงานที่รับผิดชอบในการใช้งานซอฟต์แวร์ที่พัฒนาบน EigenLayer ผู้ดำเนินการลงทะเบียนกับ EigenLayer ช่วยให้ผู้เดิมพันสามารถมอบหมายให้พวกเขาและเลือกที่จะเสนอบริการต่างๆ ที่สร้างขึ้นบน EigenLayer ตัวดำเนินการยังสามารถเป็นผู้เดิมพันได้ โดยไม่มีความขัดแย้งระหว่างทั้งสองฟังก์ชัน

ด้านล่างนี้คือรายชื่อองค์กรบางแห่งที่ได้ลงทะเบียนเพื่อทำหน้าที่เป็นผู้ให้บริการภายในระบบนิเวศ EigenLayer แล้ว:

หมายเหตุ: รายการนี้ประกอบด้วยตัวดำเนินการวานิลลา EigenLayer เพียงอย่างเดียว ซึ่งหมายถึงหน่วยงานที่ได้เลือกที่จะสนับสนุนการวางเดิมพันแบบเนทิฟโดยตรง โดยไม่ต้องใช้ตัวกลาง โปรโตคอล LRT ดังที่กล่าวถึงอย่างกว้างขวางในรายงานนี้อาจจัดการการตั้งค่าของผู้ปฏิบัติงานหรือมอบหมายการดำเนินการเหล่านี้ให้กับผู้ให้บริการบุคคลที่สามที่มีความเชี่ยวชาญที่แตกต่างกัน

เมื่อเข้าใจว่า EigenLayer เป็นส่วนเสริมของ Ethereum Stake เราสามารถอนุมานได้ว่าเหตุใดจึงมีความจำเป็นที่จำเป็นสำหรับภูมิทัศน์การพักสภาพคล่อง และผลที่ตามมาคือ Liquid Restake Tokens (LRT) เราทุกคนต่างคุ้นเคยกับความสะดวกสบายที่นำเสนอโดยโปรโตคอล Liquid Stake และเราตระหนักดีว่าการใช้งานเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องนั้นไม่ใช่เรื่องตรงไปตรงมา อย่างไรก็ตาม มีพลวัตของตลาดที่แตกต่างกันมากมายที่ทำให้ LRT เป็นองค์ประกอบสำคัญของปริศนาการพลิกสถานการณ์

Liquid Resting Tokens (LRTs): คืออะไร และเหตุใดจึงมีความสำคัญ

ดังนั้น เริ่มจากหลักการแรก เรามาเจาะลึกข้อโต้แย้งที่เน้นย้ำถึงความสำคัญของโปรโตคอลการพักสภาพคล่อง และโดยการขยายโทเค็นการพักสภาพคล่อง:

บัฟเฟอร์ด้านความปลอดภัย: ลักษณะสำคัญของ LRT คือบทบาทของพวกเขาในฐานะบัฟเฟอร์ระหว่าง Ethereum Mainnet และความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกับ AVS ที่ไม่ได้รับอนุญาต หากผู้ดำเนินการโหนดเผชิญกับการเลิกกิจการเนื่องจากกิจกรรมที่เป็นอันตรายหรือการไม่มีการใช้งานรั่วไหล ก็ไม่จำเป็นต้องถอน Ether ออกจาก Beacon Chain ในทันที โทเค็น LRT จะเปลี่ยนมือแทน ซึ่งนำเสนอความเสี่ยงที่ต่ำกว่ามากของการชำระบัญชีแบบน้ำตก สิ่งสำคัญที่ควรทราบก็คือการถอนเงิน Ethereum Beacon Chain เป็นทางเลือกเสมอ แต่ในโครงสร้างตลาดนี้ การถอนเงินจะทำหน้าที่เป็นแนวป้องกันรองเป็นหลัก ปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งคือความผันผวนที่ลดลงในการรักษาความปลอดภัย EigenLayer ซึ่งในทางกลับกันมีส่วนช่วยในการรักษาเสถียรภาพของการรักษาความปลอดภัยชั้นฐานของ Ethereum

โอกาสอีกครั้งในการมุ่งมั่นเพื่อความมีชีวิตชีวาของ Ethereum Stake: โปรโตคอลการพักสภาพคล่อง ซึ่งเป็นวิวัฒนาการของตลาดการ Stake สภาพคล่องแบบเดิมๆ ในระดับนี้ ภารกิจเดิมพันตารางสำหรับโปรโตคอลการพักสภาพคล่องคือการมีส่วนร่วมในฉันทามติของ Ethereum ปรากฏการณ์นี้ทำให้ Ethereum มีโอกาสเพิ่มเติมในการทำให้พื้นที่ Stake เป็นประชาธิปไตย โดยท้าทายการครอบงำของยักษ์ใหญ่ Stake Liquid ที่จัดตั้งขึ้น

การกระจายการเดิมพันของ Ethereum

ที่มา: แดชบอร์ดการปักหลัก Ethereumของ Hildobby

ความเรียบง่าย: ด้วยความคุ้นเคยกับความสะดวกสบายของโปรโตคอล Liquid Stake เราทุกคนจึงต้องเข้าใจว่าการใช้งานเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องนั้นไม่ใช่ความพยายามง่ายๆ กล่าวคือ การจัดการโครงสร้างพื้นฐาน การตรวจสอบสถานะ และการจัดการความล้มเหลวที่อาจเกิดขึ้นจากการหยุดทำงานนั้น ต้องใช้ความรู้ทางเทคนิคบ้าง ตรรกะนี้ใช้ได้กับโปรโตคอล LRT ด้วยเช่นกัน เนื่องจากโปรโตคอลจะจัดการกับปัญหาทางเทคนิคเบื้องหลังทั้งหมด ซึ่งจะช่วยขจัดความซับซ้อนสำหรับผู้ใช้ปลายทาง

การจัดการความเสี่ยง: เมื่อกล่าวถึงความรู้ทั่วไปเกี่ยวกับ Liquid Stake Protocols อีกครั้ง เป็นที่ชัดเจนว่าห่วงโซ่อุปทานของ LRT มีความละเอียดอ่อนมากกว่าอย่างเห็นได้ชัด เพื่อให้เข้าใจตรงกัน LST ทั้งหมดกำลังทำงานเดียวกัน นั่นคือการตรวจสอบฉันทามติของ Ethereum อย่างไรก็ตาม เมื่อพูดถึง LRT คุณสามารถทำงานได้มากเท่าที่คุณต้องการ (ตามความต้องการของตลาดสำหรับมิดเดิลแวร์ที่ใช้การรีเซ็ต) แต่งานเหล่านั้นจะมีโปรไฟล์ความเสี่ยงที่แตกต่างกันอย่างมาก หมายความว่า LRT แต่ละรายการอาจมีผลตอบแทนและระดับความเสี่ยงที่แตกต่างกัน เนื่องจากแต่ละ LRT มีการผสมผสานการพักใหม่ที่แตกต่างกัน ดังนั้น โดยทั่วไป เราจะแนะนำอีกมิติหนึ่งให้กับสมการการปักหลัก – ความรู้เกี่ยวกับความเสี่ยงทางเทคนิคและการเงินที่ AVS นำเสนอและความสามารถในการหาปริมาณ – ทำให้ลำดับความสำคัญซับซ้อนกว่าการปักหลักของเหลวแบบเก่าที่ดี

การนำทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่มาประยุกต์ใช้กับการฟื้นตัวของ Ethereum

ที่มา: อิดาน เลวิน

ต้องการผลตอบแทน ETH ที่สูงขึ้น: เมื่อพิจารณาถึง การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของ ETH ที่เดิมพัน ในยุคหลังการควบรวมกิจการ อัตราผลตอบแทนจากการปักหลักแบบดั้งเดิมก็ลดลงตามไปด้วย แนวโน้มไม่มีสัญญาณของการลดลง เมื่อตระหนักดีถึงสิ่งนี้ จึงมีความต้องการอย่างมากสำหรับอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นจากสิ่งที่มักเรียกว่า 'พันธบัตรทางอินเทอร์เน็ต' หรือที่รู้จักในชื่อ Stake Ether ตลาด LRT อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่สุดในการใช้ประโยชน์จากความต้องการที่เพิ่มขึ้นนี้

ความพร้อมใช้งาน: ปัจจุบันการฝากเงิน EigenLayer LST อยู่ภายใต้นโยบายการกำหนดขีดจำกัด อย่างไรก็ตาม ไม่มีข้อจำกัดในการวางเดิมพันใหม่ Native Restake คือสิ่งที่เราเรียกว่า Solo-stake โดยฝาก 32 ETH ไว้ในสัญญา Beacon Chain, รันโหนดไคลเอนต์ Ethereum ฯลฯ โดยมีการเพิ่มเติมเล็กน้อยแต่สำคัญของการบูรณาการกับ EigenPods – สัญญาเฉพาะผู้ใช้ปรับใช้เพื่อจัดการ Native การพักใหม่ โปรโตคอล LRT ทั้งหมดที่ใช้การพักแบบเนทีฟมีศักยภาพในการเติบโตอย่างไม่มีขอบเขต

ประสิทธิภาพการใช้ก๊าซ: AVS ได้รับการตั้งค่าให้แจกจ่ายรางวัลนับไม่ถ้วน ไม่เพียงแต่ใน ETH เท่านั้น แต่ยังรวมถึงโทเค็นอื่นๆ อีกด้วย สิ่งนี้อาจกลายเป็นงานที่ต้องใช้ทรัพยากรมากใน Ethereum L1 ที่มีทรัพยากรจำกัด ในทางตรงกันข้าม LRT มีความสามารถในการรวบรวมรางวัลเป็นชุดสำหรับกลุ่มทั้งหมดรวมกัน จากนั้นจึงแจกจ่ายให้กับผู้ถือโปรโตคอลด้วยวิธีที่มีประสิทธิภาพต่างๆ จึงเป็นการอนุรักษ์ทรัพยากรของผู้ใช้

เมื่อพิจารณาทุกแง่มุมเหล่านี้แล้ว เราสามารถคาดเดาได้อย่างเป็นธรรมว่าหาก EigenLayer บรรลุความสำเร็จตามที่คาดการณ์ไว้ ตลาด LRT จะครองตำแหน่งที่สำคัญใน DeFi และระบบนิเวศ crypto ในวงกว้าง

LRT และโปรโตคอลการพักสภาพคล่องที่คุณต้องการทราบ

ตอนนี้เราได้เตรียมเวทีแล้ว ใครคือผู้กำหนดภูมิทัศน์ของ LRT กันแน่?

เราได้รวบรวมภาพรวมที่เน้นโปรโตคอลการพักของเหลวทั้งหมด โดยจัดแสดงความก้าวหน้าและนวัตกรรมที่มีรากฐานมาจากเทคโนโลยี EigenLayer

หมายเหตุ: นี่เป็นเพียงแง่มุมหนึ่งของตลาด EigenLayer: อุปทานที่ฟื้นตัว เรายังไม่ได้กล่าวถึงอีกด้านหนึ่งของสมการ – ความต้องการ ดังนั้นจึงมีการตรวจสอบความถูกต้องเชิงรุก

บริการ (AVSes) ในรายงานนี้ เราจะเตรียมส่วนที่สองสำหรับ AVSes

แม้ว่าโปรโตคอลการพักของเหลวจำนวนมากยังคงอยู่ในโหมดซ่อนตัว แต่มีเพียงไม่กี่โปรโตคอลที่เปิดใช้งานการมีส่วนร่วมของ Mainnet สำหรับผู้ใช้แล้ว รวมถึง ether.fi พิธีสาร Renzo และ Keplr DAO สิ่งสำคัญที่ควรเน้นคือในขณะที่แผนก Swell LST ได้ก้าวไปไกลกว่าช่วงการรับเลี้ยงบุตรบุญธรรมในช่วงแรก และยืนหยัดในฐานะยูนิคอร์น LST ใหม่ที่มีศักยภาพ แต่กลุ่ม LRT ของบริษัทที่มีอนุพันธ์ $rswETH ที่แตกต่างกันเพิ่งเปิดตัวไป

แม้ว่าโปรโตคอลการปักหลักของเหลวมักจะถูกรวมเข้าด้วยกัน แต่แต่ละโปรโตคอลมีเอกลักษณ์เฉพาะในแนวทางในการสร้างความเหมาะสมกับตลาดผลิตภัณฑ์ที่ถูกต้องตามกฎหมาย ต่อไปนี้เป็นภาพรวมโดยย่อของผู้เข้าแข่งขันที่ยิ่งใหญ่ที่สุด:

• Ether.fi (eETH) – ผู้เล่นที่โดดเด่นโดยมีส่วนแบ่งอย่างมากในตลาด LRT ในปัจจุบัน Ether.fi เป็นโปรโตคอลที่ผสานการ Stake ของเหลวเข้ากับข้อเสนอ Restake ได้อย่างราบรื่นตั้งแต่เริ่มแรก ข้อมูลเฉพาะโดยละเอียดของ ether.fi's โมเดลการปักหลักยังคงมีอยู่เร็วๆ นี้ แต่เป็นที่ทราบกันดีว่าแพลตฟอร์มนี้สร้างความแตกต่างผ่านฟีเจอร์ต่างๆ เช่น การปักหลักแบบไม่มีการควบคุม ที่นี่ ผู้เดิมพันสามารถเข้ารหัสคีย์ตรวจสอบความถูกต้องของตนได้โดยใช้คีย์สาธารณะของผู้ดำเนินการโหนดที่เลือกผ่านกลไกการประมูล ช่วยให้พวกเขาสามารถควบคุมเงินฝากของตนได้อย่างเต็มที่ เมื่อมองไปข้างหน้า ทีมงานวางแผนที่จะเสริมสิ่งนี้ด้วยสคีมา Distributed Validator Technology (DVT) นอกจากนี้ Ether.fi ยังลงทุนอย่างมากในการเป็นโซลูชันการฟื้นตัวของสถาบัน ในขณะที่ยังคงยึดมั่นในหลักการของการกระจายอำนาจ ดังที่เห็นได้จากความคิดริเริ่มของพวกเขาที่สนับสนุนผู้เดิมพันเดี่ยว Ether.fi เสนอ LRT สองเวอร์ชัน: $eETH พร้อมโครงสร้างการรีเบส และ $weETH ซึ่งเป็นโทเค็นที่ได้รับรางวัล

ที่มา: แผนงาน Ether.fi

• Kelp DAO (rsETH) – นำเสนอกรณีที่น่าสนใจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งก่อตั้งโดย Stader Labs ซึ่งเป็นทีมที่อยู่เบื้องหลังโปรโตคอล LST ที่ประสบความสำเร็จในการออก ETHx ต้นกำเนิดของพวกเขาทำให้โครงการนี้ได้รับการโหวตครั้งแรกด้วยความเชื่อมั่นจากชุมชน Kelp อำนวยความสะดวกในการฝากเงิน LST ซึ่งได้รับการสนับสนุนด้วยจำนวน $rsETH ที่เทียบเท่ากัน ซึ่งเป็น LRT ที่ได้รับรางวัล $rsETH สะท้อนมูลค่าพื้นฐานของ LST ที่สะสมและเดิมพันเริ่มแรก
• Renzo Protocol (ezETH) – วางตำแหน่งตัวเองเป็นผู้จัดการกลยุทธ์สำหรับ EigenLayer ซึ่งดำเนินงานเป็นแพลตฟอร์มรับสภาพคล่อง บทบาทหลักเกี่ยวข้องกับการจัดการการกักเก็บของเหลว โดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มผลผลิตและลดความเสี่ยงสำหรับผู้เติมของเหลว คล้ายกับผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ในพจนานุกรมการเงินแบบดั้งเดิม Renzo จัดการพอร์ตโฟลิโอ AVS อย่างแข็งขันโดยยึดมั่นในกลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอที่มีประสิทธิภาพของ Markowitz แนวทางนี้มุ่งหวังเพื่อให้ได้ผลตอบแทนสูงสุดที่เป็นไปได้โดยมีระดับความเสี่ยงที่สมดุล หรืออีกวิธีหนึ่งคือความเสี่ยงต่ำสุดสำหรับผลตอบแทนที่คาดหวัง Renzo ได้รวมบริการของตนเข้ากับ LRT ที่เรียกว่า $ezETH อย่างเชี่ยวชาญ เมื่อมองไปข้างหน้า Renzo ถูกสร้างขึ้นเพื่อรองรับโทเค็น ERC20 สำหรับการรักษาความปลอดภัย AVS ไม่ใช่แค่ ETH และ LST เท่านั้น

ที่มา: Renzo Docs

• Puffer Finance (pufETH) – โปรโตคอลการรับสภาพคล่องดั้งเดิมที่จัดลำดับความสำคัญของการกระจายอำนาจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งโดยการเพิ่มขีดความสามารถให้กับผู้เดิมพันในบ้าน และเน้นความปลอดภัย โดยมีมาตรการต่อต้านการเฉือนอย่างเจ็บแสบ เช่น Secure-Signer และ RAVe ตามเงื่อนไขของ Layman คุณสมบัติหลักสองประการ ได้แก่ Secure-Signer และ RAVe ช่วยเพิ่มความปลอดภัยให้กับเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้อง และป้องกันความเสี่ยงที่เกิดจากข้อผิดพลาดของไคลเอ็นต์และข้อผิดพลาดของผู้ปฏิบัติงาน ความเสี่ยงที่ลดลงนี้ช่วยให้ Puffer สามารถทำงานได้ในระบบที่ผู้ปฏิบัติงานสามารถตรวจสอบความถูกต้องได้ด้วยหลักประกันเพียง 1 ETH ฟังก์ชันการทำงานทั้งหมดนี้รวมอยู่ใน LRT, $pufETH
• Swell (rswETH) – โทเค็นการพักของเหลวถือเป็นอีกหนึ่งนวัตกรรมจากทีม Swell ที่ประสบความสำเร็จอยู่แล้วภายในระบบนิเวศ LST rswETH ได้รับการตรวจสอบอย่างละเอียดโดยบริษัทรักษาความปลอดภัยบล็อกเชนชั้นนำอย่าง Sigma Prime และรับประโยชน์จากการสนับสนุนการพัฒนาที่ได้รับจากผู้เชี่ยวชาญด้านการจัดการความเสี่ยง DeFi ชั้นนำที่ Gauntlet และ Chaos Labs นอกจากนี้ยังได้รับการพัฒนาโดยร่วมมือกับ Actively Validated Services ภายในระบบนิเวศที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว สิทธิพิเศษเพิ่มเติมคือผู้ถือ rswETH จะได้รับค่าธรรมเนียมเป็นศูนย์ในช่วง 30 วันแรกหลังจากเปิดตัว
• Bedrock (uniETH) – เป็นโปรโตคอลการพักของเหลวที่บ่มเพาะโดย RockX ซึ่งอำนวยความสะดวกในการฟื้นฟูดั้งเดิมด้วย ETH ที่จัดการผ่าน Eigenpod การออกแบบดังกล่าวช่วยให้สามารถอัพเกรดสัญญาเพื่อรองรับการมอบหมายหน้าที่ใหม่ในอนาคต โดยให้ความยืดหยุ่นในการปรับใช้กลยุทธ์ที่หลากหลายสำหรับการมอบหมายผู้ปฏิบัติงานและการเลือก AVS
• Prime Staked ETH (primeETH) – เป็นส่วนแยกของ KelpDAO ที่สร้างขึ้นโดยทีมงาน Origin Protocol ซึ่งเปิดตัวชุดโปรแกรมดั้งเดิมที่ให้ผลตอบแทน DeFi ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา นอกจาก LST ยอดนิยมแล้ว แพลตฟอร์มดังกล่าวยังรองรับ OETH จาก OriginDeFi อีกด้วย

กลยุทธ์เชิงนวัตกรรมอีกมากมายกำลังเกิดขึ้นเพื่อจับภาพและใช้ประโยชน์จากส่วนแบ่งของตลาด LRT โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบรรดาโปรโตคอลที่สร้างขึ้นบนยอด Lego DeFi ที่เข้ามาใหม่ มั่นใจได้เลยว่าเราจะเจาะลึกหัวข้อนี้อีกครั้งด้วยมุมมองที่เน้น DeFi เป็นศูนย์กลางมากขึ้น

LRT จะเป็นตัวเร่งให้เกิด DeFi Primitives ใหม่หรือไม่?

ดังที่มักเกิดขึ้นเมื่อหมวดหมู่ย่อย DeFi ใหม่เกิดขึ้น นักพัฒนาจำนวนมากต่างแย่งชิงตำแหน่งที่เรียกว่า 'Uniswap ถัดไปหรือ Aave of X' ในทำนองเดียวกัน เรากำลังเห็นการเปลี่ยนแปลงของตลาดแบบเดียวกันที่เริ่มต้นขึ้นด้วยโปรโตคอลที่สร้างขึ้นบนยอดการฟื้นตัวแบบดั้งเดิม นี่คือวิธีที่นวัตกรรมมีจุดมุ่งหมายในการเปิดเผย—ผ่านตลาดใหม่และโอกาสที่กล้าหาญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพื้นที่ EigenLayer และ LRT ได้รับการคาดหวังให้กลายเป็นอุตสาหกรรมขนาดมหึมาและเติบโตอย่างทวีคูณเมื่อเราตระหนักถึงความสามารถของ AVS อย่างเต็มที่ โปรโตคอลที่ช่ำชองหลายโปรโตคอลกำลังก้าวหน้าในการบูรณาการและส่งเสริมการนำ LRT มาใช้ภายในภูมิทัศน์ DeFi ท้ายที่สุดแล้ว ทีมใหม่ที่ต้องการจับกระแสความต้องการนี้มีแนวโน้มที่จะพยายามรักษาความได้เปรียบจากผู้เสนอญัตติรายแรก การวางแผนแคมเปญการรับผู้ใช้ และความคิดริเริ่มด้านสภาพคล่องเพื่อให้เหนือกว่าผู้เล่นที่เป็นที่ยอมรับ นี่คือแผนที่ของผู้เข้าแข่งขันทั้งหมดที่ได้ลงทะเบียนเพื่อ Resmaking Madness แล้ว พร้อมด้วยคำอธิบายสั้น ๆ ของหลายโครงการ:

• Pendle Finance ซึ่งเป็นชื่อที่คุ้นเคยกับผู้ที่ชื่นชอบ LSTfi อยู่แล้ว กำลังมีความก้าวหน้าครั้งสำคัญในโดเมน LRT โดยไม่มีสัญญาณของการชะลอตัวแต่อย่างใด กิจกรรมในขอบเขต LRTfi บน Pendle เป็นแบบไดนามิกและเป็นนวัตกรรมใหม่ ลองนึกถึงการทำฟาร์มและการค้าแบบใช้ประโยชน์โดยพิจารณาจากมูลค่าในอนาคตของ AVS ของ EigenLayer และโทเค็นการกำกับดูแลที่คาดการณ์ไว้ของ LRT ที่จดทะเบียน นอกเหนือจากความตื่นเต้นนี้แล้ว ผู้ใช้ไม่เพียงแต่สามารถคาดเดาถึงผลตอบแทนในอนาคตของโปรโตคอล LRT ที่ระบุไว้เท่านั้น แต่ยังมีส่วนร่วมในโครงการริเริ่มด้านสภาพคล่องเพิ่มเติมอีกด้วย ซึ่งช่วยให้ผู้ถือ LRT มีรายได้เพิ่มขึ้นจาก คะแนนของระบบโปรโตคอล ที่สำคัญ ความโดดเด่นของการเล่าเรื่อง LRT ภายในระบบนิเวศของ Pendle นั้นชัดเจนเมื่อเราสังเกตว่า ether.fi $eETH และ $rsETH Pools ของ Keplr เป็นกลุ่มที่มีการลงทุนมากที่สุดบนแพลตฟอร์ม โดยมี TVL ประมาณ 295 ล้านเหรียญสหรัฐ และ 150 ล้านเหรียญสหรัฐ ตามลำดับ ในขณะที่เขียนรายงาน ซึ่งเป็นส่วนที่ใหญ่ของ TVL พื้นฐาน เช่นเดียวกับ LSTfi Pendle พิสูจน์ให้เห็นว่าเป็นการเพิ่มมูลค่าอีกประการหนึ่งสำหรับโปรโตคอล LRT ที่ต้องการบูตและเพิ่มสภาพคล่องให้ลึกซึ้งยิ่งขึ้น

ที่มา: Liquidity Dashboard ของ Pendle

• Penpie – subDAO ภายใต้ Magpie กำลังสร้างกระแสในเวที Pendle Pendle ได้นำ <a href="https://medium.com/@Ignas_defi_research/whats-vetokenomics-analysis-of-20-vetoken-ecosystem-protocols-7714ad56dc3e"> veTokenomics ซึ่งเป็นผู้บุกเบิกโดย Curve มาใช้ ด้วยความคล้ายคลึงกับ Curve Wars ที่น่าอับอาย Penpie ทำหน้าที่เป็นคู่หูของ Pendle กับ Convex Penpie ถือครองโทเค็น vePendle จำนวน 11.8 ล้านจากทั้งหมด 42 ล้านโทเค็น ซึ่งคิดเป็นประมาณ 36% ของอุปทานทั้งหมด Penpie อยู่ในสถานะที่โดดเด่นในการใช้ประโยชน์จากความตื่นเต้นที่เกิดขึ้นจากการที่ LRT ของ Pendle เติบโตอย่างรวดเร็ว LRT subDAO Eigenpie เฉพาะเจาะจงก้าวไปอีกขั้น กลไกหลักทำให้ผู้ใช้สามารถแปลงโทเค็น Liquid Staked ETH ให้เป็นโทเค็น ETH ที่แยกของเหลวแบบแยกได้ผ่าน EigenLayer
• Ion Protocol – เป็นแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมรุ่นบุกเบิกที่ไม่เชื่อเรื่องราคา โดยใช้ข้อมูลที่ได้รับการสนับสนุนจากผู้ตรวจสอบความถูกต้องที่ตรวจสอบได้ เพื่อให้ผู้ใช้สามารถยืม ETH จากตำแหน่ง LST และ LRT ของตนได้ Ion ยืนอยู่ที่ระดับแนวหน้าของนวัตกรรม DeFi ในปัจจุบันด้วยกรอบการกู้ยืมรูปแบบใหม่ ตำแหน่งการยืมทั้งหมดใน Ion นั้นขึ้นอยู่กับราคา และคุณลักษณะ (เช่น อัตราดอกเบี้ย อัตราส่วน LTV สุขภาพของตำแหน่ง ฯลฯ) ได้รับการตั้งค่าตามข้อมูลเลเยอร์ที่เป็นเอกฉันท์ ซึ่งสนับสนุนโดยระบบข้อมูล Zero-Knowledge โดยเฉพาะอย่างยิ่ง นี่หมายถึงการชำระบัญชีเริ่มต้นจากการเปลี่ยนแปลงในสถานะเลเยอร์ที่เป็นเอกฉันท์ ไม่ใช่โดยการเคลื่อนไหวของราคาที่กำหนดโดย oracles แนวทางของ Ion ถือเป็นการออกเดินทางครั้งสำคัญสู่การออกแบบ Beacon-chain-centric ที่เป็นเอกลักษณ์ ซึ่งเป็นเส้นทางที่ไม่เคยมีการสำรวจมาก่อนใน LSTfi หรือหมวดหมู่ย่อย DeFi อื่นๆ หากต้องการทำความเข้าใจกลไกของไอออนอย่างครอบคลุม โปรดไปที่เอกสารอย่างเป็นทางการ
• Redacted Cartel (pxETH) – เพิ่งขยายขอบเขตอันไกลโพ้นด้วยการเปิดตัว Pirex ETH ซึ่งเป็นการร่วมทุนที่มุ่งปรับปรุงข้อเสนอแบบบูรณาการแนวดิ่งของ Redacted ในภาคส่วนการวางเดิมพัน ซึ่งรวมถึงบริการที่ครอบคลุม เช่น โครงสร้างพื้นฐานโหนดหลัก บริการ RPC และบริการลอกเลเวอเรจและผลตอบแทนที่โดดเด่นที่สุด ทั้งหมดนี้มาบรรจบกันเพื่อสร้างระบบนิเวศที่เหนียวแน่นซึ่งรวมอยู่ใน $pxETH ซึ่งเสนอหนึ่งในผลตอบแทน ETH ที่สูงที่สุดในตลาด มีข้อบ่งชี้ที่เกิดขึ้นใหม่ว่า Redacted กำลังเตรียมพร้อมที่จะเข้าสู่พื้นที่การพักใหม่ โดยมีนัยจากข่าวล่าสุดที่ตัวแทนของ Blockswap Network ลงมติให้ รวม $pxETH เป็นหลักประกัน LST เข้ากับ Restmaking Cloud
• PrismaLRT – โปรโตคอล CDP เฉพาะ LRT ตัวแรกที่สร้างขึ้นโดย Prisma Finance ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถสร้างเหรียญเสถียร $ULTRA โดยใช้ LRT เป็นหลักประกัน (weETH เมื่อเปิดตัว) ออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับ LRT โดย PrismaLRT จะผสานรวมเข้ากับ Prisma UI โดยตรง มอบประสบการณ์ที่ราบรื่นสำหรับผู้ใช้ที่ต้องการยืมโดยใช้ LST หรือ LRT ด้วยการสร้างเหรียญ $ULTRA ด้วย LRT ผู้ฝากเงินสามารถรักษารางวัล คะแนน และสิทธิประโยชน์ทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับการเป็นเจ้าของ LRT ในขณะเดียวกันก็ใช้ประโยชน์จาก ULTRA ทั่วทั้งระบบนิเวศ DeFi

ที่มา: แพลตฟอร์ม X

• Grativa – โปรโตคอลการยืมที่อนุญาตให้ผู้ใช้สร้าง $GRAI กับ LST และ LRT ของพวกเขา Gravita ตัดสินใจที่จะปรับปรุง UX และโฟลว์สำหรับผู้ใช้โดยการรวมโทเค็น Stake และ Stake ไว้ในโปรโตคอลของพวกเขา ทีมงานใช้ธีมเกี่ยวกับจักรวาลด้วยโปรแกรม Ascend ซึ่งนำไปสู่การเปิดตัวโทเค็น Gravita มุ่งมั่นที่จะเสนอตัวเลือกหลักประกันมากกว่าคู่แข่ง โดยจูงใจให้ผู้คนใช้แพลตฟอร์มมากขึ้น
• Morpho Blue – รูปแบบดั้งเดิมที่เรียบง่ายและไม่เปลี่ยนรูปพร้อมการสร้างตลาดที่ไม่ได้รับอนุญาต ช่วยให้สามารถให้ยืมสินทรัพย์ใดๆ ได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความยืดหยุ่นของโปรโตคอลได้ก่อให้เกิดตลาดการให้กู้ยืม LRT แห่งแรกๆ แพลตฟอร์มดังกล่าวช่วยให้สามารถแยกการบริหารความเสี่ยงออกจากโปรโตคอลหลักที่ไม่เปลี่ยนรูปแบบได้ ซึ่งนำความยืดหยุ่นมาสู่ภาคสินเชื่อ
• Silo – โปรโตคอลตลาดการให้กู้ยืมแบบแยกความเสี่ยงและไม่ได้รับอนุญาต ผู้ให้กู้ฝากเงินเข้าสู่ตลาดการให้กู้ยืมที่แยกจากกัน ซึ่งประกอบด้วย weETH และสินทรัพย์สะพานเท่านั้น หากโทเค็นอื่นเช่น stETH ประสบปัญหา ผู้ให้กู้ weETH จะไม่ได้รับผลกระทบ เนื่องจากความเสี่ยงจะถูกแยกออกเฉพาะในตลาด weETH เท่านั้น Silo เป็นหนึ่งในตลาดการให้กู้ยืมที่เร็วที่สุดในการปรับใช้ LRT และมุ่งมั่นที่จะขยายในประเภทนั้น

ผู้ใช้คาดหวังอะไรต่อไปในตลาด LRTfi? มองเห็นได้แล้ว: ขยายเป็น L2

ตัวอย่างที่ดีที่สุดคือ Pendle LRT Train บน Arbitrum ช่วยให้ผู้ถือ LRT เพิ่มผลตอบแทน เก็งกำไรมูลค่าของคะแนนที่ได้รับการรับรองโดยโปรโตคอล LRT และใช้กลยุทธ์ Yield Token ที่หลากหลาย (เร็วๆ นี้มีให้บริการในตลาดการให้กู้ยืมอื่นๆ ด้วย)

EigenLayer และการฟื้นฟูระบบนิเวศมุ่งหน้าสู่จุดไหน?

หลายๆ คนมองว่า EigenLayer เป็นโปรเจ็กต์ที่สำคัญที่สุดในแวดวง crypto นับตั้งแต่มีขีดความสามารถของสัญญาอัจฉริยะ มันมีศักยภาพที่ไม่มีใครเทียบได้อย่างแน่นอน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขอบเขตของการออกแบบทางเศรษฐกิจแบบเข้ารหัส ซึ่งรวมถึงการลดความซับซ้อนของการสร้างชุดตรวจสอบความถูกต้องแบบกระจายอำนาจ และใช้ประโยชน์จากเครือข่ายที่ปลอดภัยและไม่ได้รับอนุญาตที่สุดในปัจจุบันสำหรับกิจการใหม่ ช่วยให้ผู้สร้างสามารถมุ่งความสนใจไปที่การสร้างสรรค์นวัตกรรมในระดับแอปพลิเคชันเพียงอย่างเดียว

เมื่อเร็ว ๆ นี้ เราได้สังเกตเห็นความแข็งแกร่งของการเล่าเรื่องแบบพลิกสถานการณ์ ดังที่เห็นได้จากระบบนิเวศของ EigenLayer ที่ทะลุผ่าน อุปสรรค TVL ที่มีมูลค่า 7.5 พันล้านดอลลาร์ และการสะสมของ Ether ในโปรโตคอล LRT ที่อาศัยอยู่บน mainnet ที่พุ่งสูงขึ้น

เนื่องจากมูลค่าที่ถูกล็อคไว้ภายใน EigenLayer เพิ่มขึ้นอย่างมาก เรากำลังเห็นการเติบโตแบบก้าวกระโดดในเศรษฐศาสตร์ที่ขับเคลื่อนด้วย Airdrop ตามที่ได้เน้นไว้ เกือบทุกโปรโตคอล LRT มีระบบคะแนนที่เป็นเอกลักษณ์ เช่น คะแนน ether.fi, ไมล์ของ Kelp, Renzo ezPoints และแครอทของ Puffer ทั้งหมดนี้สร้างขึ้นจากคำมั่นสัญญาอันน่าดึงดูดใจของการจัดสรรภายในโปรโตคอล EigenLayer ยิ่งไปกว่านั้น ระบบนิเวศ DeFi ที่เฟื่องฟูกำลังเกิดขึ้น โดยมีพื้นฐานมาจากความเป็นไปได้ของ airdrops ดังกล่าว รวมถึงแพลตฟอร์มอย่าง whales.market และอนุพันธ์ที่ซับซ้อนมากขึ้น เช่น โทเค็น YT ของ Pendle ความท้าทายที่สำคัญสำหรับ EigenLayer คือการก้าวข้ามความคลั่งไคล้ของ airdrops และสร้างระบบนิเวศที่สร้างผลตอบแทนที่ยั่งยืนและแท้จริง โดยได้รับแรงหนุนจากพลวัตของอุปสงค์และอุปทานระหว่างผู้เรียกคืน ETH และ AVSes

ที่มา: LRT War Dune Dashboard

แม้ว่าสิ่งนี้อาจดูลึกซึ้งและแยกจากความเป็นจริงของการเข้ารหัสในปัจจุบัน แต่ EigenLayer มีกำหนดจะเปิดตัวบน Mainnet ในไตรมาสที่ 2 ของปีนี้ และ AVS บางตัว เช่น EigenDA คาดว่าจะเปิดตัวภายในไตรมาสนี้!

เราไม่สามารถสรุปการอภิปรายเกี่ยวกับ EigenLayer โดยไม่กล่าวถึงข้อวิพากษ์วิจารณ์บางส่วนที่เผชิญอยู่ เช่น ความกังวลเกี่ยวกับสิ่งที่เกิดขึ้นระหว่างเหตุการณ์การชำระบัญชีแบบเรียงซ้อน หรือความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการโหลด ฉันทามติ Ethereum มากเกินไป ทั้งสองฝ่ายมีข้อโต้แย้งที่ถูกต้อง และฉันทามติทั่วไปก็คือ เราจะต้องสังเกตว่าสิ่งต่าง ๆ เกิดขึ้นในทางปฏิบัติอย่างไร อย่างไรก็ตาม หากใครก็ตามที่มีความพร้อมที่จะสร้างตลาดความไว้วางใจที่เปิดกว้าง มีการกระจายอำนาจและเป็นสากล ทีมงาน EigenLayer ดูเหมือนจะเป็นตัวเลือกที่เหมาะสมที่สุดสำหรับงานนี้

อย่างไรก็ตาม แม้จะมีธรรมชาติที่เป็นนามธรรม แต่ระบบนิเวศของ LRT และภาพรวมของ EigenLayer ในวงกว้าง ก็ยังคงต้องปฏิบัติตามกฎฟิสิกส์ของการเข้ารหัสลับที่มีอยู่ นี่หมายถึงการสร้างมู่เล่ DeFi โดยการเพิ่มอรรถประโยชน์โทเค็นทั่วทั้งระบบ เพื่อให้มั่นใจว่าทุกคนสามารถเข้าถึงออราเคิลราคาสำหรับ LRT ได้ในเวลาแฝงต่ำ มีความปลอดภัยสูง และเพิ่มสภาพคล่องของ LRT เพื่อลดความคลาดเคลื่อนของราคา สิ่งที่น่าสนใจคือโทเค็น ERC20 เดียวที่รองรับการรีเซ็ตคือ LST ในตอนนี้ แต่ในอนาคต AVSes จะสามารถเลือกโทเค็น ERC20 ใดก็ได้หรือการผสมผสานระหว่างกัน เช่น โทเค็น ETH + LST + ERC20 เพื่อใช้สำหรับการรักษาความปลอดภัย AVS เป็นผลให้เครือข่ายเช่น Celo จะสามารถรักษาความปลอดภัย AVS ของตนด้วยโทเค็นดั้งเดิมร่วมกับ ETH และอาจให้รางวัลที่สูงกว่าแก่ผู้ถือโทเค็นดั้งเดิม

ภูมิทัศน์ LRT ไตรมาสที่ 1 ปี 2024

ที่ RedStone เรากำลังติดตามภูมิทัศน์ Restmaking อย่างใกล้ชิด และมุ่งมั่นที่จะสนับสนุนระบบนิเวศด้วยฟีดข้อมูลที่คุ้มค่า: ดู LRTs RedStone รองรับใน Push model และ LRTs RedStone รองรับใน Pull model
จับตาดูบัญชี Twitter ของ RedStone เพื่อดูข้อมูลอัปเดต - มีบางอย่างอยู่ในระหว่างดำเนินการ และเร็วๆ นี้เราจะเปิดเผยสิ่งที่เรากำลังพัฒนาภายในระบบนิเวศ Liquid Restaging

ข้อสงวนสิทธิ์：

1. บทความนี้พิมพ์ซ้ำจาก [redstone] ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ Josh Stark หากมีการคัดค้านการพิมพ์ซ้ำนี้ โปรดติดต่อทีมงาน Gate Learn แล้วพวกเขาจะจัดการโดยเร็วที่สุด
2. การปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนใดๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่นดำเนินการโดยทีมงาน Gate Learn เว้นแต่จะกล่าวถึง ห้ามคัดลอก แจกจ่าย หรือลอกเลียนแบบบทความที่แปลแล้ว