ส่งต่อชื่อเดิม '解读 FIT21 法案影响加密世界下一个 10 年'

เมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม พ.ศ. 2024 ร่างกฎหมาย FIT21 ได้ผ่านสภาผู้แทนราษฎรด้วยคะแนนเสียง 279 ต่อ 136 กฎหมายที่สําคัญนี้กําหนดกรอบการกํากับดูแลที่ครอบคลุมสําหรับสินทรัพย์ดิจิทัลและพร้อมที่จะมีผลกระทบที่สําคัญที่สุดอย่างหนึ่งต่อภูมิทัศน์ของสกุลเงินดิจิทัลจนถึงปัจจุบัน

บทความนี้อธิบายวิธีการกําหนดสินทรัพย์ดิจิทัลในกรอบการกํากับดูแลที่เสนอโดย FIT21 และขอบเขตระหว่างสินค้าโภคภัณฑ์และหลักทรัพย์เป็นหลัก เมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม 2024 (🍕) ร่างกฎหมาย FIT21 ได้ผ่านในสภาผู้แทนราษฎรด้วยคะแนนเสียง 279 ต่อ 136 ร่างกฎหมายนี้กําหนดกรอบการกํากับดูแลสําหรับสินทรัพย์ดิจิทัลและอาจกลายเป็นหนึ่งในร่างกฎหมายที่มีผลกระทบในวงกว้างที่สุดต่อ Crypto ในปัจจุบัน

พระราชบัญญัตินวัตกรรมและเทคโนโลยีทางการเงินแห่งศตวรรษที่ 21 (FIT21) ถือเป็นช่วงเวลาสําคัญในวิวัฒนาการของกฎระเบียบสกุลเงินดิจิทัล สอดคล้องกับการอนุมัติแอปพลิเคชัน ETH spot ETF (แบบฟอร์ม 19b-4) FIT21 ได้กําหนดกรอบการกํากับดูแลที่ครอบคลุมสําหรับสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งปูทางให้สกุลเงินดิจิทัลจํานวนมากขึ้นเพื่อค้นหาสปอต ETF และยอมรับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การพัฒนาที่สําคัญนี้บ่งบอกถึงการสิ้นสุดของพื้นที่สีเทาที่ยาวนานกว่าทศวรรษสําหรับ cryptocurrencies และประกาศรุ่งอรุณของยุคใหม่

1/9 · การลงทะเบียนและความรับผิดชอบด้านกฎระเบียบ

สินทรัพย์ดิจิทัลถูกกําหนดในสองทิศทาง: สินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัลและหลักทรัพย์ ร่างกฎหมายกําหนดว่าตามทิศทางคําจํากัดความที่แตกต่างกันการกํากับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลมีหน้าที่รับผิดชอบร่วมกันโดยสองสถาบันหลัก:

• Commodity Futures Trading Commission (CFTC): รับผิดชอบในการกํากับดูแลการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัลและผู้เข้าร่วมตลาดที่เกี่ยวข้อง
• สํานักงานคณะกรรมการกํากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.): รับผิดชอบในการกํากับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลที่พิจารณาหลักทรัพย์และแพลตฟอร์มการซื้อขาย

2/9 · ความหมายของสินทรัพย์ดิจิทัล

ร่างกฎหมายกําหนด "สินทรัพย์ดิจิทัล" เป็นตัวแทนดิจิทัลที่สามารถแลกเปลี่ยนได้ซึ่งสามารถโอนจากคนหนึ่งไปยังอีกคนหนึ่งได้โดยไม่ต้องพึ่งพาคนกลางและบันทึกไว้ในบัญชีแยกประเภทสาธารณะที่ได้รับการคุ้มครองด้วยการเข้ารหัส คําจํากัดความนี้ครอบคลุมรูปแบบดิจิทัลที่หลากหลาย ตั้งแต่สกุลเงินดิจิทัลไปจนถึงสินทรัพย์จริงที่เป็นโทเค็น

3/9 · สินค้าโภคภัณฑ์หรือหลักทรัพย์ (การจําแนกประเภทของสินทรัพย์ดิจิทัล)

ร่างกฎหมายเสนอปัจจัยสําคัญหลายประการเพื่อแยกแยะว่าสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นของหลักทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์:

1. สัญญาการลงทุน (The Howey Test): หากการซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลถือเป็นการลงทุนและนักลงทุนคาดหวังว่าจะได้กําไรจากความพยายามของผู้ก่อการหรือบุคคลที่สาม สิ่งนี้เป็นไปตามมาตรฐานที่กําหนดโดยศาลฎีกาของสหรัฐอเมริกาใน SEC v. WJ Howey Co. หรือที่เรียกกันทั่วไปว่า Howey Test
2. การใช้และการบริโภค: หากสินทรัพย์ดิจิทัลถูกใช้เป็นสื่อกลางสําหรับสินค้าหรือบริการเป็นหลัก เช่น โทเค็นที่สามารถใช้ซื้อบริการหรือผลิตภัณฑ์เฉพาะ อาจไม่จัดประเภทเป็นหลักทรัพย์ แต่เป็นสินค้าโภคภัณฑ์หรือสินทรัพย์อื่นๆ ที่ไม่ใช่หลักทรัพย์
3. การกระจายอํานาจ: ร่างกฎหมายนี้เน้นการกระจายอํานาจของเครือข่ายบล็อกเชนโดยเฉพาะ หากเครือข่ายที่อยู่เบื้องหลังสินทรัพย์ดิจิทัลมีการกระจายอํานาจสูงและไม่มีอํานาจกลางในการควบคุมการทํางานของเครือข่ายหรือสินทรัพย์สินทรัพย์ดังกล่าวอาจมีแนวโน้มที่จะถูกพิจารณาว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์
4. หน้าที่และลักษณะทางเทคนิค: การก่อสร้างทางเทคนิคและการใช้งานสินทรัพย์ดิจิทัลก็เป็นพื้นฐานสําหรับการจําแนกประเภทเช่นกัน
5. กิจกรรมทางการตลาด: วิธีการส่งเสริมและขายสินทรัพย์ในตลาดก็เป็นปัจจัยสําคัญเช่นกัน หากสินทรัพย์ทําการตลาดโดยคาดหวังผลตอบแทนจากการลงทุนเป็นหลัก อาจถือเป็นหลักทรัพย์

เนื้อหานี้มีความสําคัญอย่างยิ่งเนื่องจากกําหนดกรอบการกํากับดูแลสําหรับสินทรัพย์ดิจิทัลและจะส่งผลต่อสินทรัพย์ดิจิทัลที่อาจจะเป็นสินทรัพย์ต่อไปที่จะผ่าน ETF สปอต

4/9 · มาตรฐานที่ 1: การใช้และการบริโภค ไม่ใช่การลงทุนเพื่อเพิ่มมูลค่าของเงินทุน

จากมุมมองปัจจุบัน บล็อกเชนสาธารณะ โทเค็น PoW และโทเค็นที่ใช้งานได้นั้นเป็นไปตามมาตรฐานมากกว่า (โปรดทราบว่านี่เป็นเพียงตัวอย่างจากมุมมองของการใช้และการบริโภค และคําจํากัดความของหลักทรัพย์/สินค้าโภคภัณฑ์จําเป็นต้องพิจารณาจากหลายมิติ และไม่ได้หมายความว่าสินทรัพย์เหล่านี้เป็นไปตามมาตรฐานอย่างสมบูรณ์)

ลักษณะทั่วไปของสินทรัพย์ดิจิทัลเหล่านี้คือส่วนใหญ่จะใช้เป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนหรือวิธีการชําระเงิน มากกว่าการลงทุนเพื่อคาดหวังการแข็งค่าของเงินทุน แม้ว่าในตลาดจริงสินทรัพย์เหล่านี้อาจถูกซื้อและถือครองเพื่อวัตถุประสงค์ในการเก็งกําไร แต่จากมุมมองของการออกแบบและวัตถุประสงค์หลักพวกเขามีแนวโน้มที่จะถือว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์

5/9 · มาตรฐานที่ 2: ความหมายของการกระจายอํานาจ

• การควบคุมและอิทธิพล: ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ไม่มีบุคคลหรือนิติบุคคลใดมีอํานาจฝ่ายเดียว โดยตรงหรือผ่านสัญญา ข้อตกลง หรือวิธีการอื่นๆ เพื่อควบคุมหรือเปลี่ยนแปลงฟังก์ชันหรือการทํางานของระบบบล็อกเชนอย่างมีนัยสําคัญ
• การกระจายความเป็นเจ้าของ: ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาไม่มีบุคคลหรือนิติบุคคลที่เกี่ยวข้องกับผู้ออกสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นเจ้าของรวมกันมากกว่า 20% ของการออกสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมด
• สิทธิในการออกเสียงและการกํากับดูแล: ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาไม่มีบุคคลหรือนิติบุคคลที่เกี่ยวข้องกับผู้ออกสินทรัพย์ดิจิทัลที่สามารถชี้นําหรือมีอิทธิพลต่อสิทธิออกเสียงของสินทรัพย์ดิจิทัลหรือระบบการกํากับดูแลแบบกระจายอํานาจที่เกี่ยวข้องเพียงฝ่ายเดียวมากกว่า 20%
• การมีส่วนร่วมและการแก้ไขรหัส: ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมาผู้ออกสินทรัพย์ดิจิทัลหรือ บริษัท ในเครือไม่ได้ทําการแก้ไขซอร์สโค้ดของระบบบล็อกเชนเพียงฝ่ายเดียวเว้นแต่การปรับเปลี่ยนดังกล่าวจะเพื่อแก้ไขช่องโหว่ด้านความปลอดภัยรักษาการดําเนินงานตามปกติป้องกันความเสี่ยงด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์หรือการปรับปรุงทางเทคนิคอื่น ๆ
• การตลาดและการส่งเสริมการขาย: ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมาผู้ออกสินทรัพย์ดิจิทัลและบริษัทในเครือไม่ได้ทําการตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลสู่ตลาดสาธารณะเพื่อการลงทุน

ในบรรดามาตรฐานคําจํากัดความเหล่านี้ มาตรฐานที่เข้มงวดมากขึ้นคือการกระจายความเป็นเจ้าของและสิทธิ์ในการกํากับดูแล และเส้นขอบเขต 20% มีความสําคัญอย่างยิ่งต่อการกําหนดสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์ ในขณะเดียวกัน เนื่องจากความโปร่งใส การตรวจสอบย้อนกลับ และการไม่เปลี่ยนรูปของบล็อกเชน การหาปริมาณของมาตรฐานคําจํากัดความนี้จะชัดเจนและยุติธรรมมากขึ้น

6/9 · มาตรฐาน 3: ฟังก์ชันและลักษณะทางเทคนิค

คําจํากัดความของร่างกฎหมายเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลและวิธีการเชื่อมต่อกับเทคโนโลยีบล็อกเชนพื้นฐานเป็นพื้นฐานในการพิจารณาว่าสินทรัพย์เหล่านี้ได้รับการควบคุมอย่างไร เราได้กล่าวถึงคําจํากัดความของสินทรัพย์ดิจิทัลข้างต้นแล้ว ในที่นี้ เราจะพูดถึงความเชื่อมโยงระหว่างสินทรัพย์ดิจิทัลภายในขอบเขตของคําจํากัดความของสินทรัพย์ดิจิทัลที่กําหนดทิศทางการกํากับดูแลอย่างไร การเชื่อมต่อนี้มักจะรวมถึงวิธีการสร้าง ออก ซื้อขาย และจัดการสินทรัพย์:

1. การออกสินทรัพย์: สินทรัพย์ดิจิทัลจํานวนมากออกผ่านกลไกทางโปรแกรมของบล็อกเชน ซึ่งหมายความว่าการสร้างและการกระจายสินทรัพย์นั้นขึ้นอยู่กับอัลกอริธึมและกฎที่กําหนดไว้ล่วงหน้า มากกว่าการแทรกแซงของมนุษย์
2. การตรวจสอบความถูกต้องของธุรกรรม: ธุรกรรมของสินทรัพย์ดิจิทัลจําเป็นต้องได้รับการตรวจสอบและบันทึกผ่านกลไกฉันทามติในเครือข่ายบล็อกเชนเพื่อให้แน่ใจว่าแต่ละธุรกรรมมีความถูกต้องและไม่เปลี่ยนรูป
3. การกํากับดูแลแบบกระจายอํานาจ: โครงการสินทรัพย์ดิจิทัลบางโครงการใช้การกํากับดูแลแบบกระจายอํานาจ และผู้ใช้ที่ถือโทเค็นเฉพาะสามารถมีส่วนร่วมในกระบวนการตัดสินใจของโครงการ เช่น การลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับทิศทางการพัฒนาในอนาคตของโครงการ

ลักษณะเหล่านี้ส่งผลโดยตรงต่อวิธีการควบคุมสินทรัพย์ โดย เฉพาะ อย่างยิ่ง:

• หากสินทรัพย์ดิจิทัลให้ผลตอบแทนทางเศรษฐกิจเป็นหลักหรืออนุญาตให้มีส่วนร่วมในการลงคะแนนเสียงในการกํากับดูแลผ่านกระบวนการอัตโนมัติของบล็อกเชน อาจถือเป็นหลักทรัพย์ เนื่องจากสิ่งนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนคาดหวังว่าจะได้กําไรจากการจัดการหรือความพยายามขององค์กร
• หากหน้าที่หลักของสินทรัพย์ดิจิทัลคือการทําหน้าที่เป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนหรือใช้โดยตรงสําหรับการได้มาซึ่งสินค้าหรือบริการ

7/9 · ประเด็นสําคัญที่ 1: ลักษณะการออกสินทรัพย์แบบเป็นโปรแกรมมีแนวโน้มที่จะกําหนดว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์

ส่วนนี้เกี่ยวกับวิธีกําหนดว่าสินทรัพย์ดิจิทัลบางประเภทที่ออกผ่านเทคโนโลยีบล็อกเชน โดยเฉพาะอย่างยิ่งผ่านสัญญาอัจฉริยะหรือแอปพลิเคชันแบบกระจายอํานาจ (DApps) ถือเป็นหลักทรัพย์หรือไม่

ในความหมายดั้งเดิมหลักทรัพย์มักเกี่ยวข้องกับนักลงทุนที่ลงทุนกองทุนและคาดหวังว่าจะได้กําไรจากความพยายามขององค์กรหรือบุคคลที่สาม อย่างไรก็ตาม ในโลกของบล็อกเชนและสกุลเงินดิจิทัล สินทรัพย์จํานวนมากได้รับการออกและจัดการผ่านกระบวนการอัตโนมัติหรืออัลกอริธึม และลักษณะและวัตถุประสงค์ของสินทรัพย์เหล่านี้อาจแตกต่างจากหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม

ตามคําอธิบายของร่างกฎหมาย แม้ว่าสินทรัพย์ดิจิทัลจะถูกขายหรือโอนภายใต้เงื่อนไขของสัญญาการลงทุนบางอย่าง แต่หากสินทรัพย์เหล่านี้ออกโดยอัตโนมัติโดยระบบบล็อกเชนแบบเป็นโปรแกรม นี่เป็นเพราะ:

1. การดําเนินการแบบเป็นโปรแกรม: เทคโนโลยี Blockchain ช่วยให้สามารถออกและจัดการสินทรัพย์ได้โดยอัตโนมัติผ่านโค้ด โดยไม่ต้องพึ่งพาโครงสร้างองค์กรแบบดั้งเดิมหรือการแทรกแซงจากผู้จัดการภายนอก ระบบอัตโนมัตินี้ช่วยลดการควบคุมโดยตรงของบุคคลหรือกลุ่มในการดําเนินงานของสินทรัพย์
2. ลักษณะการกระจายอํานาจ: การออกสินทรัพย์บนบล็อคเชนจํานวนมากใช้ลักษณะการกระจายอํานาจ เช่น สัญญาอัจฉริยะและ DApps เครื่องมือเหล่านี้ช่วยให้มั่นใจได้ว่าการดําเนินงานและการจัดการสินทรัพย์เป็นไปตามกฎที่กําหนดไว้ล่วงหน้ามากกว่าการตัดสินใจของหน่วยงานการจัดการเดียว
3. ความโปร่งใสในการเขียนโปรแกรม: สินทรัพย์ที่ออกผ่านวิธีการต่างๆ เช่น สัญญาอัจฉริยะมักจะมีกฎและตรรกะที่เปิดเผยและโปร่งใส นักลงทุนสามารถเข้าถึงกฎเหล่านี้ได้โดยตรงและตัดสินใจลงทุนตามตรรกะเชิงโปรแกรมนี้

8/9 · ประเด็นสําคัญที่ 2: วิธีจัดการสินทรัพย์ดิจิทัลด้วยฟังก์ชันการกํากับดูแลและการลงคะแนนเสียง

ร่างกฎหมายดังกล่าวระบุว่าหากสินทรัพย์ดิจิทัลหรือระบบการกํากับดูแลแบบกระจายอํานาจที่เกี่ยวข้องไม่มีบุคลากรที่เกี่ยวข้องเป็นเจ้าของหรือควบคุมสิทธิออกเสียงมากกว่า 20% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา อาจบ่งชี้ว่าสินทรัพย์มีลักษณะการกระจายอํานาจ อย่างไรก็ตาม ในความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ดิจิทัลกับระบบบล็อกเชน ยังกล่าวด้วยว่า หากสินทรัพย์ดิจิทัลให้ผลตอบแทนทางเศรษฐกิจเป็นหลัก หรืออนุญาตให้มีการลงคะแนนเสียงในการกํากับดูแลผ่านกระบวนการอัตโนมัติของบล็อกเชน อาจถือเป็นหลักทรัพย์ เนื่องจากสิ่งนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนคาดหวังที่จะทํากําไรจากการจัดการหรือความพยายามขององค์กร

มีความขัดแย้งที่นี่ หากสินทรัพย์ดิจิทัลมีสิทธิออกเสียงและไม่มีบุคคลที่เกี่ยวข้องเป็นเจ้าของหรือควบคุมสิทธิออกเสียงผ่านบุคลากรที่เกี่ยวข้องมากกว่า 20% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา สินทรัพย์นี้มีแนวโน้มที่จะถูกกําหนดให้เป็นสินค้าโภคภัณฑ์หรือหลักทรัพย์หรือไม่?

มันสัมผัสกับพื้นที่ที่ซับซ้อนของการควบคุมสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งเป็นวิธีการจัดการสินทรัพย์ด้วยฟังก์ชันการกํากับดูแลและการลงคะแนน การทําความเข้าใจสิ่งนี้จําเป็นต้องแยกความแตกต่างระหว่างแนวคิดหลักสองประการ: การกระจายอํานาจของสินทรัพย์และการควบคุมหรือความคาดหวังผลตอบแทนทางเศรษฐกิจที่สินทรัพย์มอบให้กับนักลงทุน

(1) การกระจายอํานาจและสิทธิในการออกเสียงลงคะแนน

ร่างกฎหมายดังกล่าวระบุว่าหากไม่มีบุคลากรที่เกี่ยวข้องเป็นเจ้าของหรือควบคุมสิทธิออกเสียงมากกว่า 20% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา แสดงว่าสินทรัพย์ดิจิทัลมีการกระจายอํานาจในระดับสูง ซึ่งมักจะหมายความว่าไม่มีเอนทิตีเดียวหรือกลุ่มเล็ก ๆ สามารถควบคุมการดําเนินงานหรือการตัดสินใจของสินทรัพย์ได้ จากมุมมองนี้การกระจายอํานาจสูงเป็นปัจจัยที่ผลักดันให้สินทรัพย์ได้รับการพิจารณาว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์เนื่องจากช่วยลดการควบคุมของหน่วยงานเดียวเหนือมูลค่าและการดําเนินงานของสินทรัพย์ซึ่งสอดคล้องกับลักษณะของสินค้าโภคภัณฑ์กล่าวคือใช้เพื่อการแลกเปลี่ยนหรือใช้เป็นหลักมากกว่าเพื่อผลตอบแทนจากการลงทุน

(2) สิทธิในการออกเสียงลงคะแนนและคุณลักษณะด้านความปลอดภัย

ในทางกลับกันหากสินทรัพย์ดิจิทัลอนุญาตให้ผู้ถือมีส่วนร่วมในการกํากับดูแลผ่านสิทธิในการออกเสียงโดยเฉพาะการกํากับดูแลที่มีอิทธิพลอย่างมากต่อการตัดสินใจทางเศรษฐกิจสิ่งนี้อาจนําไปสู่สินทรัพย์ที่ถูกพิจารณาว่าเป็นหลักทรัพย์ นี่เป็นเพราะสิทธิในการออกเสียงและการมีส่วนร่วมในการกํากับดูแลโดยทั่วไปหมายความว่าผู้ถือคาดหวังว่าจะได้กําไรจากการจัดการหรือความพยายามขององค์กร (รวมถึงความพยายามของผู้ถือรายอื่น) ซึ่งสอดคล้องกับคําจํากัดความพื้นฐานของการรักษาความปลอดภัย

(3) เข้าใจความขัดแย้ง

ความขัดแย้งที่อาจเกิดขึ้นที่นี่อยู่ในความจริงที่ว่าในแง่หนึ่งการกระจายอํานาจในระดับสูงของสินทรัพย์มักจะสอดคล้องกับคุณลักษณะของสินค้าโภคภัณฑ์ในขณะที่ในทางกลับกันฟังก์ชั่นการกํากับดูแลและการลงคะแนนของสินทรัพย์อาจทําให้ถือว่าเป็นความปลอดภัย กุญแจสําคัญในการแก้ไขความขัดแย้งนี้อยู่ที่การประเมิน:

1. ผลกระทบที่สําคัญของสิทธิในการออกเสียงลงคะแนน: การลงคะแนนเสียงมีผลกระทบโดยตรงอย่างมากต่อมูลค่าและการดําเนินงานของสินทรัพย์หรือไม่? หากการลงคะแนนเสียงส่วนใหญ่ส่งผลกระทบต่อการตั้งค่าทางเทคนิคหรือการตัดสินใจทางเศรษฐกิจที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักสินทรัพย์อาจยังคงเอนเอียงไปสู่การเป็นสินค้าโภคภัณฑ์
2. ความคาดหวังผลตอบแทนทางเศรษฐกิจ: เป็นเหตุผลหลักที่ผู้ถือจะเป็นเจ้าของสินทรัพย์เพื่อรับผลตอบแทนทางเศรษฐกิจ (เช่น ผ่านการแข็งค่าของสินทรัพย์หรือเงินปันผล) หรือเป็นการใช้สินทรัพย์สําหรับการทําธุรกรรมและกิจกรรมอื่นๆ บนแพลตฟอร์มหรือเครือข่าย?

ในบริบทของการอนุมัติแอปพลิเคชัน ETH spot ETF (แบบฟอร์ม 19b-4) คําจํากัดความของ ETH เอนเอียงไปทางการใช้งานจริงมากกว่า ฟังก์ชันการปักหลักและการกํากับดูแลมีไว้เพื่อการรักษาการทํางานของเครือข่ายมากกว่าผลตอบแทนทางเศรษฐกิจ ดังนั้นในทางทฤษฎีสินทรัพย์ดิจิทัลในอนาคตที่คล้ายกับ ETH อาจอาศัยการอนุมัตินี้เป็นแบบอย่างหากเป็นไปตามเงื่อนไขเบื้องต้นเช่นการกระจายอํานาจในระดับสูง

จากมุมมองนี้ โปรโตคอล DeFi ที่ควบคุมโดย DAO มีแนวโน้มที่จะถูกกําหนดให้เป็นหลักทรัพย์หากทิศทางการกํากับดูแลของพวกเขาเอนเอียงไปสู่การได้รับผลตอบแทนทางเศรษฐกิจหรือเงินปันผล ในทางกลับกันความน่าจะเป็นที่จะถูกกําหนดให้เป็นสินค้าโภคภัณฑ์จะสูงขึ้นหากทิศทางการกํากับดูแลมุ่งเน้นไปที่ฟังก์ชันการทํางานและการอัพเกรดทางเทคนิค

9/9 · การสนับสนุนเทคโนโลยีและนวัตกรรม

• ร่างกฎหมายดังกล่าวเสนอให้สร้างความแข็งแกร่งและขยายศูนย์กลางเชิงกลยุทธ์ด้านนวัตกรรมและเทคโนโลยีทางการเงิน (FinHub) ของ ก.ล.ต. และ LabCFTC ของ CFTC ภารกิจของพวกเขาคือการส่งเสริมการพัฒนานโยบายที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีทางการเงินและให้คําแนะนําและทรัพยากรแก่ผู้เข้าร่วมตลาดเกี่ยวกับเทคโนโลยีที่เกิดขึ้นใหม่
• การจัดตั้งคณะกรรมการที่ปรึกษาร่วมสําหรับ CFTC และ SEC: คณะกรรมการนี้จะมุ่งเน้นไปที่ประเด็นสินทรัพย์ดิจิทัลโดยเฉพาะ เป้าหมายคือเพื่อส่งเสริมความร่วมมือและการแบ่งปันข้อมูลระหว่างหน่วยงานกํากับดูแลหลักสองแห่งเกี่ยวกับกฎระเบียบด้านสินทรัพย์ดิจิทัล
• การวิจัยเกี่ยวกับการเงินแบบกระจายอํานาจ (DeFi): ร่างกฎหมายกําหนดให้ ก.ล.ต. และ CFTC ทําการวิจัยการพัฒนา DeFi ประเมินผลกระทบต่อตลาดการเงินแบบดั้งเดิม และสํารวจกลยุทธ์การกํากับดูแลที่อาจเกิดขึ้น
• การวิจัยเกี่ยวกับ Non-Fungible Tokens (NFTs): ส่วนนี้สํารวจ NFT และบทบาทและความต้องการด้านกฎระเบียบภายในตลาดการเงิน

ส่วนนี้วางรากฐานสําหรับภูมิทัศน์ของสกุลเงินดิจิทัลที่เป็นไปตามข้อกําหนด ทิศทางที่ชัดเจนคือการวิจัยเกี่ยวกับ DeFi และ NFT ซึ่งบ่งชี้ว่าพื้นที่เหล่านี้อาจเห็นการเกิดขึ้นของกลยุทธ์การกํากับดูแลที่ชัดเจนขึ้นในอนาคต

ปฏิเสธ:

1. บทความนี้พิมพ์ซ้ําจาก [cmDeFi] ส่งต่อชื่อเดิม '解读 FIT21 法案影响加密世界下一个 10 年' ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้แต่งต้นฉบับ [Chen Mo] หากมีการคัดค้านการพิมพ์ซ้ํานี้ โปรดติดต่อทีม Gate Learn และพวกเขาจะจัดการทันที
2. การปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นของผู้เขียนเท่านั้นและไม่ถือเป็นคําแนะนําในการลงทุนใดๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่นดําเนินการโดยทีม Gate Learn ห้ามคัดลอก แจกจ่าย หรือลอกเลียนแบบบทความที่แปลเว้นแต่จะกล่าวถึง