ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมาทั้ง Ethereum และ Ethereum-based Layer 2 solutions ได้แสดงให้เห็นถึงการลดลงของราคาโทเค็นและโครงการหลัก ในนั้น ARB ได้เป็นผู้ประสิทธิ์ที่แย่ที่สุดตลอดปีที่ผ่านมาในเชิงราคา และ STRK ลดลงถึง 90% เพียงแค่ 6 เดือนหลังจากเปิดตัว

เหตุผลพื้นฐานมีสองเท่า: ประการแรกกิจกรรมที่ จํากัด และรายได้ในระบบนิเวศเลเยอร์ 2 และประการที่สองโทเค็นเลเยอร์ 2 โดยทั่วไปจะมีฟังก์ชั่นการกํากับดูแลเท่านั้นและไม่สร้างรายได้ซึ่งนําไปสู่ความต้องการที่อ่อนแอ เพื่อจัดการกับสิ่งหลังโปรโตคอลการรวมการกํากับดูแล PlutusDAO บน Arbitrum เสนอการปักหลัก ARB โทเค็นเพื่อรับรางวัลเมื่อปีที่แล้วซึ่งได้รับการอนุมัติในการลงคะแนนนอกเครือข่าย แม้ว่าในที่สุดจะล้มเหลวในขั้นตอนการลงคะแนนแบบ on-chain แต่ก็เพิ่มราคาโทเค็นชั่วคราว (โดยเพิ่มขึ้น 30% ในช่วง 30 วัน)

เมื่อวันที่ 16 สิงหาคม ชุมชน Arbitrum ได้อนุมัติข้อเสนอเบื้องต้นเพื่อ "เปิดใช้งาน ARB Staking to Unlock Token Utility" โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อเพิ่มขีดความสามารถให้กับโทเค็น ARB ข้อเสนอนี้มีลักษณะเฉพาะอะไรบ้างและสามารถย้อนกลับปัญหาพื้นฐานด้วยโทเค็น ARB ได้หรือไม่? Odaily จะวิเคราะห์สิ่งนี้ในบทความต่อไปนี้

การตีความข้อเสนอ

ปัญหาการปกครองและโทเค็น

ข้อเสนอ ที่ถูกนำเสนอโดย Frisson หัวหน้าธุรกิจด้านการดำเนินการทางตลาดที่ Tally ระบุปัญหาต่อไปนี้ของโทเค็น ARB:

1. พลังปกครองเป็นแหล่งอุปสงค์เดียวสำหรับ ARB แต่โทเค็นต้องเผชิญกับปัญหาของการเพิ่มปริมาณจำนวนโทเค็นใหม่ที่มากมาย รวมถึงการปลดล็อก, การใช้จ่ายจากงบประมาณ, ฯลฯ
2. การ Stake หรือใช้ ARB ใน DeFi ไม่สามารถทำได้ร่วมกับฟังก์ชันการปกครองของมัน เมื่อ ARB ถูกฝากไว้ในสัญญาอัจฉริยะ มันจะสูญเสียสิทธิในการลงคะแนนเสียง และน้อยกว่า 1% ของโทเค็น ARB ถูกใช้งานอย่างเป็นทางการในการปกครอง on-chain
3. จำนวนสมาชิก DAO ที่มีส่วนร่วมในการปกครองได้ลดลงต่อเนื่องตั้งแต่เริ่มต้นเปิดตัวโทเคเน ARB

โซลูชั่น

ดังนั้น ข้อเสนอ旨在สร้างกลไกสำหรับการแจกจ่ายรายได้จาก Arbitrum ไปยังผู้ถือโทเค็น รวมถึงแหล่งที่มา เช่น ค่าธรรมเนียมของตัวเรียงลำดับ ค่าธรรมเนียม MEV ค่าธรรมเนียมผู้ตรวจสอบ การเติบโตของโทเค็น และคลังเงิน รายได้เฉพาะที่จะถูกรวมอยู่จะถูกตัดสินใจโดยโหวตของการปกครองในอนาคต

นอกจากนี้ ข้อเสนอต้องการให้ผู้ถือโทเค็นมอบหมายโทเค็นของพวกเขาให้กับผู้ดูแลระบบ 'active governors' ก่อนที่จะได้รับรางวัล นอกจากนี้ ข้อเสนอยังมีการนำเสนอโทเค็น stARB สำหรับการจัดการสตางค์ ARB ผ่าน Tally ซึ่งช่วยให้ผู้ถือโทเค็นสามารถเดิมพันโทเค็นของพวกเขาพร้อมทั้งรักษาความสามารถในการรวมกับโปรโตคอล DeFi และได้รับประโยชน์จากการคอมพาวด์อัตโนมัติ

โดยผสมความสามารถของโมดูลสองตัวนี้ คาถาของ ARB คาดว่าจะได้รับรางวัลจากกิจกรรมของเครือข่าย ในขณะที่การนำเสนอ stARB รับรองว่าการปกครองไม่ได้ถูกจำกัดอีกต่อไป ทำให้มีโอกาสเพิ่มกิจกรรมการปกครองผ่านการผสมกับรายได้

จากมุมมองพื้นฐาน การอนุมัติข้อเสนอนี้ชัดเจนว่าเป็นประโยชน์สำหรับ ARB อย่างไรก็ตาม ยังคงมีปัญหาการพิจารณาในการปฏิบัติ: รายได้ที่เกิดจากกิจกรรมของเครือข่ายมีกำไรเท่าไร? แม้ว่ารายได้ของเครือข่ายทั้งหมดจะถูกแจกจ่ายให้ผู้ถือโทเค็น มันจะสามารถให้ประโยชน์ได้เท่าไรจริงๆ

รายได้จากกิจกรรมบนอินเทอร์เน็ต

กิจกรรมออนไลน์ที่เพิ่มขึ้น

จากมุมมองของตัวชี้วัดทางด้านดั้งเดิม โซลูชันเลเยอร์ 2 ยังคงรักษาส่วนแบ่งตลาดสูง และบางแห่งยังมีการเพิ่มขึ้นเล็กน้อย กราฟต่อไปนี้แสดงจำนวนที่ใช้งาน, ปริมาณธุรกรรมรายวัน, TVL และปริมาณการซื้อขาย DEX สำหรับโซลูชันเลเยอร์ 2 ชั้นนำบางราย

รายได้จากอินเทอร์เน็ตลดลงไปอย่างมาก

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลจาก DefiLlama แสดงให้เห็นว่ารายได้ของเครือข่าย Arbitrum ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมามีเพียง 6,000 ดอลลาร์เท่านั้น นับตั้งแต่การอัปเกรด Cancun ในเดือนมีนาคม รายได้รายวันมีความผันผวนระหว่าง $10,000 ถึง $40,000 โดยมีการเพิ่มขึ้นเป็นครั้งคราว รายได้เครือข่ายต่อปีอยู่ที่ประมาณ 10 ล้านดอลลาร์ซึ่งเล็กน้อยเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดหมุนเวียน 1.8 พันล้านดอลลาร์ของ ARB และการปลดล็อกโทเค็นรายเดือนล่าสุดที่ 60 ล้านดอลลาร์

การลดลงอย่างรุนแรงในรายได้มาจากความจริงที่ก่อนการอัพเกรด Cancun Arbitrum และเครือข่าย Layer 2 อื่น ๆ ได้รับรายได้จากความแตกต่างระหว่าง "ค่าธรรมเนียมแก๊สที่ผู้ใช้จ่ายบน Layer 2" และ "ค่าธรรมเนียมสำหรับการส่งธุรกรรมจาก Layer 2 ไปยัง Ethereum mainnet" ยกตัวอย่างเช่น ทุกครั้งที่มีธุรกรรมบน Starknet ต้องใช้ค่าใช้จ่ายอย่างน้อย 1-2 ดอลลาร์ แต่ต้นทุนน้อย กำไรเกิน 99% ตั้งแต่การอัพเกรด Cancun กระแสรายได้หลักนี้ไม่น่าจะกลับมาในขอบเขตเดิม

ดังนั้น ทางเลือกที่เหลือเพียงอย่างเดียวสำหรับการให้ผลตอบแทนที่เหมาะสมคือ "การขยายการเปิดเผย" เมื่อช่วงเดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมา PlutusDAO มีข้อเสนอให้เปิดเผย 100 ล้าน ARB เป็นรางวัล Staking อย่างไรก็ตาม ข้อเสนอนี้ผ่านการลงคะแนนผ่านระบบ off-chain ใน Snapshot แต่ไม่ประสบความสำเร็จในการลงคะแนนผ่านระบบ on-chain ใน Tally สาเหตุอาจเป็นอัตราเงินเฟินท์ที่สูง เนื่องจาก 100 ล้าน ARB แทน 7% ของวงเงินที่หมุนเวียนและ 1% ของวงเงินทั้งหมดในเดือนพฤศจิกายน

ปัจจุบันมีอุปทานหมุนเวียน ARB 3.26 พันล้านการออก 100 ล้าน ARB จะส่งผลให้ผลตอบแทน 3% การออกนี้จะต้องทําให้เสร็จภายในหนึ่งปีเพื่อให้ถึงระดับขั้นต่ําของผลตอบแทน DeFi อย่างไรก็ตามหากอัตราเงินเฟ้อสูงเกินไปอาจเป็นภัยคุกคามที่สําคัญต่อราคาของโทเค็น

สรุป

สรุปมาทั้งหมด ขณะที่ข้อเสนอโปรแกรมการเสริมความสามารถในการฝากเงินดูเหมือนจะเป็นเหตุผลและเป็นประโยชน์อย่างชัดเจนสำหรับ ARB แต่ขอบเขตของประโยชน์ของมันดูเหมือนจะถูก จำกัด โดยดุลกำไรของเครือข่าย การลงคะแนน Tally ได้รับการกำหนดเวลาในเดือนตุลาคม ดังนั้นผู้ถือโทเค็น ARB ควรให้ความสนใจกับแผนโดยเฉพาะในรอบ 2 เดือนถัดไป

คำประกาศ：

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ซ้ำจาก [ Nan Zhi]. สิทธิ์ในการคัดลอกทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [ Nan Zhi]. หากมีการคัดค้านการเผยแพร่นี้ โปรดติดต่อ เกตเรียนทีมงานจะดูแลและจัดการด้วยความเร็ว
2. คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงเพื่อนำเสนอของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นการให้คำแนะนำทางการลงทุนใดๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่นๆ โดยทีม Gate Learn ถูกดำเนินการ หากไม่ได้ระบุไว้ การคัดลอก การแจกจ่ายหรือการลอกเลียนแบบบทความที่ถูกแปลนั้นถือเป็นการฝ่าฝืนกฎหมาย