แนะนำสกุลเงิน

โปรโตคอลการให้ยืม DeFi ทำหน้าที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐานของระบบการเงิน DeFi และจำเป็นสำหรับการสร้างระบบนิเวศแบบกระจายอำนาจ ปัจจุบัน โปรโตคอลการให้กู้ยืมส่วนใหญ่ในตลาดดำเนินการโดยใช้อัตราดอกเบี้ยลอยตัว โดยที่อัตราดอกเบี้ยเงินฝากจะขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยกู้ยืม เมื่อจำนวนการกู้ยืมในกลุ่มสินทรัพย์เพิ่มขึ้น อัตราดอกเบี้ยการกู้ยืมก็เพิ่มขึ้น ซึ่งทำให้ความต้องการกู้ยืมในตลาดลดลง ในทางกลับกัน อัตราดอกเบี้ยเงินฝากก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน กระตุ้นให้ผู้ใช้ยืมสินทรัพย์และรักษาสภาพคล่องในสระ

เมื่อดูโปรโตคอลการให้กู้ยืมในปัจจุบันในตลาด โมเดลธุรกิจโดยทั่วไปจะเติบโตเต็มที่ Ethereum ซึ่งใช้เวลานานกว่าในการปลูกฝังระบบนิเวศ ได้วางรากฐานที่มั่นคงสำหรับการทำซ้ำและอัปเกรดผลิตภัณฑ์ เครือข่ายสาธารณะอื่นๆ เพิ่งเกิดขึ้น และเพื่อพัฒนาระบบนิเวศอย่างรวดเร็ว วิธีที่เร็วและปลอดภัยที่สุดคือการจำลองโปรโตคอลที่ครบกำหนดโดยตรงจาก Ethereum และดึงดูดผู้ใช้ผ่านรางวัลการขุดที่มีสภาพคล่องสูง ดังนั้นความแตกต่างระหว่างการให้ยืมผลิตภัณฑ์ในเครือข่ายที่แตกต่างกันจึงอยู่ที่การแข่งขันด้านสภาพคล่องมากกว่า ระบบนิเวศ DeFi ของ Solana ครอบคลุม DEX, การให้ยืม, การทำเหรียญ NFT, การปักหลัก และการขุดสภาพคล่องเป็นหลัก ในบรรดาแพลตฟอร์มเหล่านั้น แพลตฟอร์ม DEX มี TVL ที่ใหญ่ที่สุดและครองแอปพลิเคชัน DeFi บน Solana ส่วนแบ่งของภาคการให้กู้ยืมค่อยๆ เพิ่มขึ้นนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2564 และ Solend ซึ่งเป็นหนึ่งในโปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบเนทีฟในระบบนิเวศของ Solana ก็ดำเนินไปด้วยดี บทความนี้ให้การวิเคราะห์โดยละเอียดเกี่ยวกับแบบจำลองอัตราดอกเบี้ย กลไกการชำระบัญชี แบบจำลองโทเค็น และสถานะการพัฒนา

ที่มา: https://www.footprint.network/topic/Chain/Solana

โซลด์คืออะไร?

Solend เป็นโปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบเนทีฟในระบบนิเวศของ Solana ที่ให้ผู้ใช้ได้รับผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้งาน และยืมสินทรัพย์อื่นๆ โดยการค้ำประกันสินทรัพย์เพื่อเพิ่มเลเวอเรจและปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุน โครงการนี้เปิดตัวอย่างเป็นทางการในเดือนสิงหาคม 2564 และดำเนินกิจกรรมการขุดสภาพคล่องในเดือนตุลาคมของปีเดียวกัน ส่งผลให้แหล่งรวมสภาพคล่องเติบโตอย่างต่อเนื่อง โปรโตคอลดังกล่าวเผชิญกับการโจมตีของ Oracle ในเดือนพฤศจิกายน 2022 ส่งผลให้มีหนี้เสีย 1.26 ล้านดอลลาร์ เพื่อลดความเสี่ยง ทีมงานจึงปิดใช้งานกลุ่มสภาพคล่องชั่วคราวและเผยแพร่สมุดปกขาวเวอร์ชัน v2 ในเดือนมีนาคม 2023 Solend v2 เปิดตัวอย่างเป็นทางการในเดือนเมษายนของปีเดียวกัน

ทีมที่อยู่เบื้องหลัง Solend ยังคงไม่เปิดเผยชื่อ พวกเขาระดมทุนได้ 6.5 ล้านดอลลาร์ในรอบการระดมทุน Seed ในเดือนตุลาคม 2021 ด้วยการลงทุนจาก Polychain, Dragonfly, Race, Coinbase Ventures, Solana Ventures และอื่นๆ ในเดือนพฤศจิกายนของปีเดียวกัน พวกเขาระดมทุนได้มากกว่า 26 ล้านดอลลาร์ในการเสนอขาย DEX เบื้องต้น (IDO) ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งทางการเงินในระดับหนึ่ง

รูปแบบอัตราดอกเบี้ย

Solend ยังเป็นโปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบอัตราดอกเบี้ยลอยตัวที่ใช้แบบจำลองแบบ Pool-based สำหรับการกู้ยืมที่มีหลักประกันมากเกินไป โปรโตคอลวางตำแหน่งตัวเองเป็นกลไกอัตราดอกเบี้ยอัตโนมัติของ Solana และมีตรรกะทางธุรกิจที่ค่อนข้างง่ายพร้อมฟีเจอร์คล้ายธนาคาร ซึ่งเกี่ยวข้องกับการฝาก การยืม การถอน และการชำระคืน ผู้ฝากจะได้รับดอกเบี้ยโดยการฝากเงินเข้ากองกลางและสามารถถอนออกได้ตลอดเวลา ผู้กู้จะได้รับเงินจากแหล่งรวมผ่านการค้ำประกันที่มากเกินไป และสามารถชำระคืนได้ตลอดเวลา หากหลักประกันของผู้กู้ไม่เพียงพอที่จะรองรับหนี้ บัญชีของผู้กู้จะถูกชำระบัญชี

ผลิตภัณฑ์การให้ยืมของโปรโตคอลจะกำหนดอัตราดอกเบี้ยการยืมและให้ยืมเป็นหลักผ่านพารามิเตอร์และอัลกอริธึมทางคณิตศาสตร์ แต่ละพูลมีการออกแบบพารามิเตอร์เฉพาะ และอัตราดอกเบี้ยยืมจะคำนวณโดยใช้ฟังก์ชันทีละชิ้น ในกระบวนการกำหนดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จะพิจารณาพารามิเตอร์สำคัญที่เรียกว่าการใช้ประโยชน์ การใช้ประโยชน์หมายถึงอัตราส่วนของมูลค่าของสินทรัพย์ที่ยืมต่อมูลค่ารวมของสินทรัพย์ที่ฝากในกลุ่มการให้ยืม ในการออกแบบอัลกอริธึมของ Solend อัตราดอกเบี้ยการยืมเป็นฟังก์ชันการใช้งานแบบทีละส่วน โดยรวมแล้ว อัตราดอกเบี้ยการกู้ยืมจะเป็นสัดส่วนโดยตรงกับการใช้งาน ซึ่งหมายความว่าเมื่อการใช้งานเพิ่มขึ้น ต้นทุนการกู้ยืมสำหรับผู้ใช้ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน และเมื่อการใช้งานลดลง ต้นทุนการกู้ยืมสำหรับผู้ใช้ก็ลดลง สูตรรายละเอียดสำหรับฟังก์ชันแบ่งส่วนมีดังนี้:

ที่มา: https://docs.solend.fi/protocol/fees

การออกแบบอัตราดอกเบี้ยเงินฝากจะขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ เนื่องจากผู้ฝากสามารถรับดอกเบี้ยจากผู้กู้ยืมได้ ดอกเบี้ยจะถูกหารภายในกลุ่มทั้งหมด ดังนั้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากจึงคำนวณจากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้คูณด้วยอัตราการใช้กำลังการผลิต ตัวอย่างเช่น หากผู้ฝากสองคนจัดหา 1 BTC ต่อคนในพูล และผู้ยืมยืม 1 BTC ในอัตราดอกเบี้ยรายปี 20% ผู้ฝากแต่ละคนจะได้รับอัตราดอกเบี้ย 10% ต่อปีสำหรับ BTC ของตน ทีมงานได้กำหนดพารามิเตอร์ที่แตกต่างกันสำหรับสินทรัพย์แต่ละรายการ ซึ่งจะกำหนดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากสำหรับผู้ใช้ในเวลาที่ต่างกัน อินเทอร์เฟซการฝากเงินของโปรโตคอลจะแสดงดอกเบี้ยทบต้นรายปีสำหรับสินทรัพย์แต่ละรายการ นอกจากนี้ ผู้ใช้ที่ฝากเงิน SLND, UST, stSOL และ mSOL สามารถเข้าร่วมรับรางวัลการขุดสภาพคล่องได้ ซึ่งจะแจกในวันที่ 3 ของแต่ละเดือน

นอกเหนือจากการจ่ายดอกเบี้ยการยืมแล้ว ผู้ใช้ยังต้องชำระค่าธรรมเนียมโปรโตคอลเมื่อยืมอีกด้วย ค่าธรรมเนียมโปรโตคอลประกอบด้วยค่าธรรมเนียมโฮสต์และค่าธรรมเนียมโปรแกรม โดยค่าธรรมเนียมโปรแกรมจะฝากเข้ากองทุนประกัน Solend โปรโตคอลได้ออกแบบค่าธรรมเนียมโปรโตคอลสำหรับแต่ละพูล โดยมีค่าธรรมเนียมโปรโตคอลทั้งหมด 10 bips (0.1%) โดยจะมีการจัดสรรในอัตราส่วน 8:2 ระหว่างค่าธรรมเนียมโฮสต์และค่าธรรมเนียมโปรแกรม ดังนั้นค่าธรรมเนียมโฮสต์โดยทั่วไปจะอยู่ที่ 8 บิต (0.08%) และค่าธรรมเนียมโปรแกรมคือ 2 บิต (0.02%)

กลไกการชำระบัญชี

Solend ใช้ oracle Pyth หลักและสวิตช์บอร์ด oracle สำรองเพื่อคำนวณปัจจัยด้านสุขภาพในปัจจุบันของบัญชีโดยพิจารณาจากยอดเงินฝากและการกู้ยืม หากปัจจัยด้านสุขภาพของผู้ใช้ถึงเกณฑ์การชำระบัญชี ผู้ใช้จะถูกชำระบัญชี เกณฑ์การชำระบัญชีถูกกำหนดโดยพารามิเตอร์ที่ตั้งไว้สำหรับแต่ละโทเค็น และโปรโตคอลจะปรับเกณฑ์นี้ตามค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของสินทรัพย์ทั้งหมดที่ฝากโดยผู้ใช้

เมื่อบัญชีอยู่ระหว่างการชำระบัญชี ผู้ชำระบัญชีบุคคลที่สามของโปรโตคอลจะขายหลักประกันในบัญชีในจำนวนที่เท่ากันเพื่อชำระคืน 20% ของเงินกู้ของผู้ยืม นอกจากนี้ผู้ชำระบัญชีจะได้รับเงินเพิ่มอีก 5% ของจำนวนเงินกู้ที่เหลือเป็นรางวัลการชำระบัญชี

ตัวอย่างเช่น หาก Bob ฝากเงิน $10,000 USDC ลงในแหล่งสภาพคล่องและยืม BTC มูลค่า $7,500 โดยสมมติว่าราคา BTC เพิ่มขึ้น 20% ส่งผลให้มูลค่า BTC ของบัญชีสูงถึง $9,000 (7,5001.2) ในสกุลเงิน USD บัญชีของ Alice จะถูกชำระบัญชี (1) ขั้นแรก ผู้ชำระบัญชีบุคคลที่สามจะดึงจำนวนหลักประกัน USDC ออกจากบัญชีเพื่อชำระคืน 20% ของเงินกู้ BTC ซึ่งเท่ากับ $1,800 (9,0000.2) ในสกุลเงิน USD (2) จากนั้น ผู้ชำระบัญชีจะได้รับ 5% ของจำนวนเงินชำระคืนที่เหลือเป็นรางวัลการชำระบัญชี ซึ่งก็คือ ($9,000-$1,800)*0.05=$360 (3) ตอนนี้ จำนวนเงินฝากของ Bob คือ $10,000-($1,800+$360)=$7,840 USDC และจำนวนเงินกู้คือ $9,000-$1,800=$7,200 BTC

แบบจำลองโทเคโนมิก

โทเค็นดั้งเดิมของ Solend คือ SLND โดยมีปริมาณโทเค็นคงที่ทั้งหมด 100 ล้านโทเค็น ทีมงานประกาศแผนการจัดสรรโทเค็นเมื่อวันที่ 27 ตุลาคม 2021 โดย 60% ของโทเค็นจัดสรรให้กับชุมชน 25% สำหรับทีมหลัก และ 10% ที่เหลือให้กับนักลงทุน

ภายใน 60% ของโทเค็นที่จัดสรรให้กับชุมชน ครึ่งหนึ่ง (30%) จะถูกใช้สำหรับโปรแกรมการขุดสภาพคล่อง ในขณะที่อีกครึ่งหนึ่งจะถูกจัดสรรให้กับคลังที่จัดการโดย SolendDAO นอกจากนี้ 5% ของโทเค็นที่จัดสรรในระหว่างการเสนอขาย DEX เริ่มต้น (IDO) ก็มาจากคลังเช่นกัน

โทเค็น 15% ที่จัดสรรให้กับนักลงทุนจะถูกแบ่งออกเป็นสองส่วน โดย 10% จะถูกจัดสรรในรอบ Seed และอีก 5% สงวนไว้สำหรับรอบการระดมทุนเชิงกลยุทธ์ในอนาคต โทเค็น SLND 10% ที่จัดสรรให้กับนักลงทุนรอบ Seed มีกำหนดการปลดล็อคสามปี โดยมีกำหนดการปลดล็อคครั้งแรกในวันที่ 1 ตุลาคม 2022 ตามด้วยการปลดล็อคเชิงเส้นรายเดือนสำหรับระยะเวลาที่เหลือ

โทเค็น 25% ที่จัดสรรให้กับทีมหลักยังมีกำหนดการปลดล็อคสามปี โดยคาดว่าจะปลดล็อคครั้งแรกในวันที่ 1 มิถุนายน 2022 หรืออาจเป็นในภายหลัง

ที่มา: https://docs.solend.fi/DAOToken/token

ทีมงานเปิดตัวการเสนอขาย Initial DEX (IDO) ในเดือนตุลาคม 2021 โดยมีโทเค็น SLND รวม 5 ล้านโทเค็นที่สงวนไว้สำหรับ IDO ซึ่งคิดเป็น 5% ของอุปทานโทเค็นทั้งหมด จากโทเค็น 5 ล้านโทเค็น มีการจัดสรร 4 ล้านโทเค็นสำหรับการแจกจ่าย IDO และ 1 ล้านโทเค็นได้รับการจัดสรรสำหรับผู้ให้บริการสภาพคล่องของคู่การซื้อขาย SLND/USDC หลังจาก IDO IDO ระดมทุนได้มากกว่า 26 ล้านดอลลาร์ โดยมีการซื้อขาย SLND ที่ประมาณ 6.5 USDC เงินที่ระดมได้ได้รับการจัดการโดย SolendDAO เพื่อการกำกับดูแลชุมชน และเพื่อลดเหตุการณ์หงส์ดำในตลาดที่อาจเกิดขึ้น

ขุดสภาพคล่อง

Solend ได้ประกาศโครงการขุดสภาพคล่องสองโครงการ โปรแกรมแรกเปิดตัวในเดือนตุลาคม 2021 ซึ่งผู้ใช้สามารถรับรางวัลโทเค็น SLND ได้จากการจัดหาหรือยืมสินทรัพย์ เช่น SOL, USDC และ ETH อัตราการปล่อยโทเค็น SLND สำหรับการขุดสภาพคล่องคือ 0.1585 ต่อ 500 มิลลิวินาที โทเค็นที่ปล่อยออกมามีการกระจายเท่าๆ กันระหว่างกลุ่มเงินฝากและกลุ่มการยืม ตามน้ำหนักที่กำหนดให้กับแต่ละตลาด ตัวอย่างเช่น หากน้ำหนักรวมของตลาดทั้งหมดคือ 28 และการยืมของสินทรัพย์หนึ่งๆ มีน้ำหนัก 6 ผู้ยืมจะได้รับรางวัล SLND รายเดือนซึ่งเท่ากับ 6/28 ของโทเค็น SLND ทั้งหมดที่ถูกปล่อยออกมา สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับโปรแกรมรางวัล โปรดดูเอกสารอย่างเป็นทางการ

ตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 2022 Solend ได้เปิดตัวโปรแกรม Liquidity Mining 2.0 อย่างเป็นทางการ โดยแจกรางวัลการขุดสภาพคล่องในรูปแบบของ PsyOptions กระทิง ตัวเลือกนี้เป็นตัวเลือกแบบอเมริกันที่มีระยะเวลาหนึ่งเดือน ทำให้ผู้ถือสามารถใช้สิทธิได้ตลอดเวลา ราคาการใช้สิทธิกำหนดไว้ที่ 30% ของราคา SLND เมื่อสิ้นสุดระยะเวลา และผู้ใช้ต้องใช้ตัวเลือกเพื่อรับรางวัล SLND การใช้ออปชันกระทิงจะมอบสิ่งจูงใจที่สอดคล้องกันสำหรับทั้งผู้ถือและ LP เนื่องจากผู้ถือจะทำกำไรได้เมื่อราคาโทเค็นสูงกว่าราคาใช้สิทธิเท่านั้น

สถานะการพัฒนา

หลังจากเปิดตัวอย่างเป็นทางการในเดือนสิงหาคม 2564 ขนาดแหล่งรวมสภาพคล่องของ Solend ก็เพิ่มสูงขึ้นภายใต้แรงจูงใจของกิจกรรมการขุดสภาพคล่องและกิจกรรม IDO โดยแตะจุดสูงสุดที่มากกว่า 900 ล้านดอลลาร์ และกลายเป็นหนึ่งในมาตรการปล่อยสินเชื่อที่ใหญ่ที่สุดบน Solana

อย่างไรก็ตาม ในปี 2022 โปรโตคอลดังกล่าวเผชิญกับข้อพิพาทด้านธรรมาภิบาลของชุมชน และได้รับผลกระทบเพิ่มเติมจากการแฮ็ก Crema Finance ซึ่งมีสาเหตุมาจากการลดลงของแหล่งสภาพคล่องของสินเชื่อแฟลชของ Solend ทีมงานได้โอนหนี้ USDC จำนวน 25 ล้านดอลลาร์ให้กับ Mango Market ทันที และกำหนดแผนระยะยาวร่วมกับทีมงาน Mango เหตุการณ์เชิงลบเหล่านี้ส่งผลให้สภาพคล่องของ Solend และการไหลของเงินทุนของผู้ใช้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ด้วยการฟื้นตัวของระบบนิเวศ Solana ในช่วงครึ่งหลังของปี 2566 และการเปิดตัว Solend v2 มูลค่าที่ถูกล็อครวมในกลุ่มสภาพคล่องในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 160 ล้านดอลลาร์

ที่มา: https://defillama.com/protocol/solend

บทสรุป

โปรโตคอล Solend กำหนดพารามิเตอร์พูลและฟังก์ชันแบบแยกส่วนเพื่อกำหนดอัตราการยืมและให้ยืม ผู้ใช้สามารถได้รับผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้งานโดยการฝากและยืมสินทรัพย์อื่น ๆ โดยการค้ำประกันสินทรัพย์เพื่อเพิ่มเลเวอเรจและปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุน ตรรกะทางธุรกิจโดยรวมเป็นไปตามกรอบของผลิตภัณฑ์การให้กู้ยืมทั่วไป และถือเป็นตัวเลือกที่ค่อนข้างปลอดภัย

Solana หนึ่งในบล็อกเชนสาธารณะที่กำลังเกิดขึ้น กำลังประสบกับโมเมนตัมการพัฒนาเชิงบวก และแข่งขันกับ Ethereum เพื่อสร้างสภาพคล่อง ภูมิทัศน์ของระบบนิเวศยังไม่ได้รับการพิจารณา และ Solend เป็นหนึ่งในโปรโตคอลการให้ยืมที่สำคัญบนบล็อกเชน Solana โดยมีระดับทางการเงินในระดับหนึ่ง การพัฒนาขึ้นอยู่กับความก้าวหน้าของบล็อกเชน Solana