แนะนำสกุลเงิน

การให้ยืมเป็นเส้นทาง DeFi ที่ใหญ่เป็นอันดับสอง รองจาก DEX เท่านั้น แรงผลักดันหลักที่อยู่เบื้องหลังการเติบโตอย่างรวดเร็วของระบบนิเวศ DeFi ในปี 2020 คือการระเบิดของมูลค่าในตลาดสินเชื่อ ปัจจุบันมีโปรโตคอลการให้กู้ยืมมากกว่า 330 รายการในตลาด และผลิตภัณฑ์การให้กู้ยืมมีความหลากหลายมากขึ้น มูลค่ารวมที่ถูกล็อคเกิน 22 พันล้านดอลลาร์ จากข้อมูลปัจจุบันของภาคการให้ยืม ขนาดการระดมทุนของโปรโตคอลการให้ยืม Ethereum นั้นใหญ่ที่สุดอย่างไม่ต้องสงสัย ในขณะที่ระบบนิเวศเครือข่ายอื่น ๆ มีส่วนแบ่งน้อยกว่า Ethereum ยังคงเป็นสนามรบหลักอย่างไม่มีข้อโต้แย้ง

ที่มา: https://defillama.com/protocols/Lending

ขึ้นอยู่กับระดับต่างๆ ของเงินสำรองกองทุนหลักประกันเมื่อผู้กู้ยื่นขอสินเชื่อ ข้อตกลงสามารถแบ่งได้เป็นสินเชื่อที่มีหลักประกันเกินหลักประกันและสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกัน สินเชื่อที่มีหลักประกันเกินหลักประกัน หมายถึง กรณีที่มูลค่าหนี้ของผู้ยืมต่ำกว่ามูลค่าหลักประกัน ในทางกลับกัน สินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันไม่ต้องใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันเพียงพอ ในบรรดาสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันเกินหลักประกัน มีทั้งสินเชื่อที่มีเลเวอเรจและสินเชื่อไม่มีหลักประกัน สินเชื่อที่มีเลเวอเรจช่วยลดความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ แต่มักจะมีข้อจำกัดในการใช้เงินทุนและมีความสามารถในการชำระหนี้ที่จำกัด Gearbox เปิดความเป็นไปได้สำหรับสินเชื่อที่มีเลเวอเรจผ่านบัญชีเครดิต โดยให้ความยืดหยุ่นและองค์ประกอบที่มากขึ้น บทความนี้จะให้ข้อมูลเบื้องต้นโดยละเอียดเกี่ยวกับตรรกะของผลิตภัณฑ์ แบบจำลองทางเศรษฐกิจ และสถานะการพัฒนาในปัจจุบันของโปรโตคอล Gearbox

การแนะนำโปรโตคอลกระปุกเกียร์

Gearbox Protocol ได้รับเลือกให้เข้ารอบสุดท้ายในกิจกรรมแฮ็กกาธอนของ Ethereum ในเดือนมกราคม 2021 ในเดือนสิงหาคมปีเดียวกัน ได้มีการจัดตั้งทีมงานและเริ่มปฏิบัติการในชุมชน ผลิตภัณฑ์เบต้าเปิดตัวบนเครือข่ายทดสอบ Ethereum Koban ในเดือนตุลาคม 2021 และเผยแพร่บนเครือข่ายหลัก Ethereum ในเดือนธันวาคม ผลิตภัณฑ์เวอร์ชันแรกเริ่มมุ่งเน้นไปที่การสร้างแพลตฟอร์มการซื้อขายมาร์จิ้นโดยใช้ Uniswap แต่ต่อมาได้รับการปรับปรุงเป็นโปรโตคอลเลเวอเรจทั่วไป หลังจากการพัฒนามานานกว่าสองปี ผลิตภัณฑ์ปัจจุบันได้รับการอัปเดตซ้ำแล้วซ้ำอีกเป็น Gearbox Protocol v3 และขยายโปรโตคอลแบบรวมอย่างต่อเนื่อง รวมถึงโปรโตคอล DeFi, แทร็ก RWA และ NFT ในฤดูร้อนปี 2021 โครงการนี้ได้รับเงินทุนเริ่มแรก 2.3 ล้านดอลลาร์ ในเดือนสิงหาคม 2022 ทีมงานเสร็จสิ้นการจัดหาเงินทุน DAO มูลค่า 4.15 ล้านดอลลาร์ ตามมาด้วยการจัดหาเงินทุน 1.585 ล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายนของปีเดียวกัน

ที่มา：https://docs.gearbox.finance/

ลักษณะของโปรโตคอลคือการให้กู้ยืมที่มีเลเวอเรจสูงผ่านบัญชีเครดิต บัญชีเครดิตเป็นสัญญาอัจฉริยะที่สามารถเช่าและแยกต่างหากได้ เงินหลักประกันและเงินกู้ที่ผู้ใช้ฝากนั้นจะถูกเก็บไว้ในสัญญาอัจฉริยะและไม่สามารถถอนออกไปยังกระเป๋าเงินได้โดยตรง อย่างไรก็ตาม ผู้ใช้สามารถเลือกได้ว่าจะใช้เงินทุนในสัญญาอัจฉริยะสำหรับโปรโตคอล DeFi อื่นๆ ที่ Gearbox รองรับ เพื่อการซื้อขายหรือการขุด ในปัจจุบัน โปรโตคอล เช่น Uniswap, Curve, Sushiswap, Lido, Convex, Yearn และอื่นๆ ได้รับการบูรณาการเข้าด้วยกัน โดยใช้ประโยชน์จากความสามารถในการประกอบของ DeFi ได้อย่างเต็มที่

ที่มา: https://gearbox.fi/

คอร์ลอจิก

Gear ปฏิบัติตามขั้นตอนการยืมและการให้ยืม ซึ่งรวมถึงการฝาก การถอน การยืม และการชำระคืน สำหรับผู้ฝาก กระบวนการฝากและถอนสินทรัพย์จะคล้ายคลึงกับข้อตกลงการให้กู้ยืมแบบดั้งเดิมอื่นๆ หลังจากฝากสินทรัพย์ลงในกลุ่มการให้กู้ยืม ผู้ใช้จะได้รับโทเค็นเงินฝากจำนวนหนึ่ง (dToken) เป็นโทเค็นที่มีดอกเบี้ยใน Gearbox เมื่อถอนเงินฝากและดอกเบี้ย dTokens จะถูกแลกเปลี่ยนเป็นสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องผ่านสัญญาอัจฉริยะและถูกทำลาย สำหรับผู้กู้มีความแตกต่างที่สำคัญ ต้องวางหลักประกันและกู้ยืมหนี้ในสินทรัพย์ประเภทเดียวกันโดยมีมูลค่าหนี้เกินมูลค่าหลักประกัน เงินที่ยืมมาสามารถใช้ได้เฉพาะในบัญชีเครดิตเท่านั้น

ตรรกะหลักของผลิตภัณฑ์ Gearbox มีดังนี้: ผู้ฝากฝากเงินเข้ากลุ่มผู้ให้ยืม ซึ่งสามารถยืมได้โดยผู้ยืม ผู้กู้จำเป็นต้องใช้บัญชีเครดิตเพื่อกู้ยืมเงินจากแหล่งรวม หลักประกันและหนี้ของผู้ยืมจะถูกเก็บไว้ในบัญชีเครดิต ซึ่งสามารถโต้ตอบกับโปรโตคอล DeFi อื่น ๆ เช่น Uniswap และ Curve

ที่มา: https://docs.gearbox.finance/overview/how-it-works

บัญชีเครดิต

หัวใจหลักของการออกแบบโปรโตคอลคือบัญชีเครดิต ซึ่งเป็นสัญญาอัจฉริยะอิสระที่ถือเงินของผู้กู้ยืม ผู้กู้สามารถถือเงินตามสัญญา แต่ไม่สามารถถอนออกได้โดยตรง ซึ่งหมายความว่าเงินในบัญชีนี้ถือเป็นหลักประกันหนี้ และผู้ยืมสามารถดำเนินการเงินเหล่านี้ผ่านคำแนะนำและกลยุทธ์ที่ส่งไปยังบัญชี เช่น การขุดหรือการซื้อขาย บัญชีรองรับเฉพาะโปรโตคอลหรือโทเค็นที่ได้รับอนุญาตเท่านั้น เมื่อมูลค่าของพอร์ตการลงทุนที่บัญชีถืออยู่ต่ำกว่าเกณฑ์การชำระบัญชี บัญชีจะถูกชำระบัญชี

ผู้ใช้ที่ยืมสามารถเปิดบัญชีเครดิตในโปรโตคอล Gearbox ฝากหลักประกัน และเลือกอัตราส่วนเลเวอเรจเพื่อยืมเงินจากกลุ่มผู้ให้ยืม จำนวนสินทรัพย์ที่สามารถยืมได้ขึ้นอยู่กับมูลค่าของหลักประกันที่ผู้ใช้ฝาก อัตราเลเวอเรจ และความพร้อมของเงินทุนในกลุ่มการให้ยืม

ผู้ใช้สามารถควบคุมเงินทุนผ่านบัญชีเครดิตและตัดสินใจว่าจะใช้เงินเหล่านั้นเพื่อการซื้อขายหรือการขุดในโปรโตคอลอื่น ๆ ที่ Gearbox รองรับหรือไม่ ดังที่แสดงในแผนภาพด้านล่าง ผู้ใช้ที่ยืมจะเปิดบัญชีเครดิตและฝาก 25 ETH ไว้เป็นหลักประกัน ด้วยเลเวอเรจ 3 เท่าและอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ 1.68% พวกเขายืม 75 ETH จากแหล่งเงินทุน หลักประกันและกองทุนที่ยืมมารวมกันมีจำนวน 100 ETH ซึ่งถูกเก็บไว้ในบัญชีเครดิต ผู้ใช้สามารถซื้อขายบน Uniswap, Sushiswap หรือมีส่วนร่วมในการขุดบน Curve หรือ Yearn ผ่านบัญชีเครดิต

ที่มา: https://docs.gearbox.finance/overview/credit-account

ลักษณะของบัญชีเครดิตมีสองเท่า ประการแรก มูลค่าเริ่มต้นของหลักประกันที่ฝากโดยผู้ใช้ที่ยืมและเงินที่ยืมจะถูกเก็บไว้ในบัญชีเครดิต และไม่สามารถถอนสินทรัพย์ไปยังกระเป๋าเงินได้จนกว่าบัญชีจะถูกปิด ประการที่สอง ประเภทของหลักประกันที่ผู้ใช้ฝากไว้เริ่มแรกจะทำหน้าที่เป็นหน่วยการประเมินมูลค่าสำหรับบัญชีเครดิต

รูปแบบอัตราดอกเบี้ย

ผู้ใช้ที่ยืมใน Gearbox จะต้องจ่ายดอกเบี้ยเงินกู้สำหรับการกู้ยืมแบบมีเลเวอเรจเท่านั้น และพวกเขาไม่จำเป็นต้องจ่ายอัตราเงินทุน รูปแบบอัตราดอกเบี้ยที่ใช้ก็ค่อนข้างธรรมดาเช่นกัน แบบจำลองนี้ควบคุมการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในกลุ่มการกู้ยืมเป็นหลักผ่านอัตราการใช้เงินทุน ยิ่งอัตราการใช้วงเงินกู้สูงเท่าใด อัตราดอกเบี้ยสำหรับผู้ใช้ก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น เมื่อถึงอัตราการใช้กำลังการผลิตที่เหมาะสม จะทำให้อัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้ผู้กู้ยืมสามารถชำระหนี้ได้ และลดความต้องการกู้ยืมลง ในขณะเดียวกันก็จูงใจผู้ใช้เงินฝากให้ฝากเงินเข้ากลุ่มสภาพคล่องเพื่อเพิ่มสภาพคล่อง

สูตรอัตราดอกเบี้ยมีดังนี้:

ที่มา：https://docs.gearbox.finance/lending-market/pools-and-apy

ในหมู่พวกเขา r คงที่และค่าเฉพาะถูกกำหนดโดยธรรมาภิบาลชุมชน U(t) แสดงถึงอัตราการใช้จริงของกลุ่มการให้ยืม และ U แสดงถึงอัตราการใช้เงินทุนที่เหมาะสมที่สุดของกลุ่มการให้ยืม ซึ่งเป็นจุดเปลี่ยน อัตราดอกเบี้ยสำหรับสินทรัพย์เป้าหมายบางรายการมีการกำหนดไว้ดังนี้:

ตรรกะการชำระบัญชี

Gearbox ได้แนะนำ "ปัจจัยด้านสุขภาพ" เพื่อประเมินความเสี่ยงของบัญชีเครดิตแต่ละบัญชี และบัญชีที่มีปัจจัยด้านสุขภาพน้อยกว่า 1 จะถูกชำระบัญชี ตามสูตรการชำระบัญชี บัญชีจะถูกชำระบัญชีเมื่อมูลค่ารวมของสินทรัพย์ในบัญชีเครดิตน้อยกว่ามูลค่าหนี้และดอกเบี้ย

ที่มา: https://docs.gearbox.finance/overview/liquidations

จำนวนการชำระบัญชีประกอบด้วยจำนวนเงินกู้ของผู้ใช้ ดอกเบี้ยที่ต้องชำระ และค่าธรรมเนียมการชำระบัญชี ปัจจุบัน ค่าธรรมเนียมการชำระบัญชีกำหนดไว้ที่ 5.5% โดย 4% มอบให้กับผู้ชำระบัญชีภายนอกเป็นรางวัลการชำระบัญชี และ 1.5% มอบให้กับ Gearbox DAO กองทุนชำระบัญชีที่จัดสรรให้กับ DAO จะถูกนำมาใช้เป็นทุนสำรองและจะถูกฝากเข้ากลุ่มผู้ให้ยืมเพื่อรับดอกเบี้ยจากเงินฝาก

ที่มา：https://docs.gearbox.finance/overview/protocol-fees

ใช้ประโยชน์จากการเกษตร

Gearbox สามารถใช้ "กลยุทธ์คลิกเดียว" สำหรับการทำฟาร์มแบบเลเวอเรจ ผู้ใช้สามารถเปิดบัญชีเครดิตและเลือกที่จะยืมสินทรัพย์กับหลักประกันเพื่อรับเลเวอเรจที่สอดคล้องกัน โปรโตคอลจะฝากสินทรัพย์หลักประกันของผู้ใช้ไว้ในโปรโตคอล เช่น Lido และ Curve สำหรับการขุด ซึ่งจะเป็นการเพิ่มผลตอบแทน ผู้ใช้เพียงกรอกจำนวนหลักประกันที่ต้องการฝากบนแพลตฟอร์ม Gearbox เพื่อดำเนินการตามขั้นตอนนี้ให้เสร็จสิ้น

ที่มา：https://app.gearbox.fi/strategies/list

แบบจำลองโทเคโนมิก

GEAR เป็นโทเค็นดั้งเดิมของโปรโตคอล โดยมีโทเค็นทั้งหมด 10 พันล้านโทเค็น ชุมชนตัดสินใจสินทรัพย์และโปรโตคอลที่รองรับใน Gearbox ผ่านข้อเสนอการกำกับดูแล DAO รวมถึงการตั้งค่าพารามิเตอร์ต่างๆ สำหรับสินทรัพย์ที่รองรับ แผนการจัดสรรอย่างเป็นทางการมีดังนี้ 58% จัดสรรให้กับชุมชน; 20% จัดสรรให้กับสมาชิก Discord ยุคแรก 9.2% จัดสรรให้กับผู้ทดสอบแอปในช่วงแรก จัดสรร 1.28% ให้กับผู้มีส่วนร่วมภายนอกในช่วงแรก จัดสรรให้บริษัท 11.52%

ที่มา: https://docs.gearbox.finance/gear-token/supply-information

วัตถุประสงค์หลักของโทเค็น GEAR คือการกำกับดูแล การตัดสินใจเกี่ยวกับสินทรัพย์และโปรโตคอลที่รองรับในโปรโตคอลผ่านข้อเสนอของชุมชน

สถานะการพัฒนา

ขณะนี้ Gearbox Protocol ได้รับการอัปเดตซ้ำเป็น V3 มูลค่ารวมที่ถูกล็อคอยู่ในกลุ่มสภาพคล่องมีมูลค่าเกิน 30 ล้านดอลลาร์ และจำนวนเงินกู้รวมอยู่ที่ประมาณ 9.23 ล้านดอลลาร์

ที่มา: https://charts.gearbox.fi/overview

ปัจจุบันโปรโตคอลรองรับสินทรัพย์เข้ารหัส 9 ประเภท โดยกลุ่มที่ใหญ่ที่สุดคือ ETH DAI Pool ให้ผลตอบแทนเงินฝากสูงสุดและยังมีอัตราการใช้กองทุนสูงสุดอีกด้วย

ที่มา: https://charts.gearbox.fi/pools

ตามข้อมูลอย่างเป็นทางการ มีบัญชีเครดิตที่สร้างขึ้น 1,452 บัญชี โดยในจำนวนนี้ 62 บัญชีเป็นบัญชีที่ใช้งานอยู่

ที่มา: https://charts.gearbox.fi/accounts

จากข้อมูลของ Dune Analytics จำนวนบัญชีเครดิตใหม่ที่สร้างขึ้นบนแพลตฟอร์ม Gearbox อยู่ที่ประมาณ 20 บัญชีต่อวัน

ที่มา：https://dune.com/p_dot/gearbox-v3-passive-pools-are-being-filled

บทสรุป

นวัตกรรมของ Gearbox อยู่ที่การใช้บัญชีเครดิตเพื่อให้ได้เงินกู้และความสามารถในการประกอบ หลักประกันที่ผู้ใช้ฝากและเงินที่ยืมมาจะถูกเก็บไว้ในสัญญาอัจฉริยะ ตรรกะการออกแบบผลิตภัณฑ์โดยรวมนั้นสมเหตุสมผล และหลังจากการขัดเงามานานกว่าสองปี ผลิตภัณฑ์ก็ได้รับการทำซ้ำเป็นเวอร์ชัน 3 โปรโตคอลกำลังรวมโปรโตคอลการขุดสภาพคล่องอย่างต่อเนื่อง รวมถึง DeFi, RWA และ NFT เพื่อให้ผู้ใช้มีสถานการณ์การใช้งานที่มากขึ้น บริษัทได้บรรลุถึงระดับธุรกิจในระดับหนึ่งแล้ว และจะมุ่งเน้นไปที่การเป็นเครื่องมือในการใช้ประโยชน์ในอนาคต แพลตฟอร์มดังกล่าวจะเปิดใช้งานกิจกรรมต่าง ๆ เช่นการซื้อขายและการขุดด้วยเลเวอเรจในโปรโตคอลอื่น ๆ