Рестайлинг - это способ получения вознаграждения за то, что Вы ставите одни и те же токены на основной блокчейн и другие протоколы, обеспечивая безопасность сразу нескольких сетей. Restaking предлагает пользователям дополнительные вознаграждения за защиту дополнительных протоколов, в обмен на повышенный риск слэшинга.

Restaking - это подход к управлению ресурсами децентрализованного стейблинга, который был впервые применен компанией EigenLayer. Протоколы в этом секторе используют Liquid Restaking Tokens (LRT), гибкую версию токенов для извлечения большей ценности из токенов, которые были сделаны таким образом, чтобы это было выгодно для стейкеров, других сетей и самого протокола Restaking.

Например, если у Вас есть stETH - LST, представляющий собой ставку ETH на Ethereum 2.0, Вы можете перевести его на такой протокол, как EigenLayer, который представляет собой протокол LSTFI, позволяющий Вам получать больше прибыли с Вашего stETH.

Как работает рестакинг?

Рестайлинг работает путем создания производного токена, который представляет Ваш рестайлинговый LST. Например, если Вы перезаложите свой stETH на EigenLayer, Вы получите eLST, который является производным токеном, представляющим собой Ваш stETH плюс вознаграждения и сборы от EigenLayer. Затем Вы можете использовать свой eLST для доступа к другим протоколам DeFi, таким как кредитование, заимствование, обмен и т.д.

Источник: Mirror.xyz

Чтобы пересдать свои токены, Вам нужно будет использовать протокол пересдачи, например, EigenLayer, Lido, StakeWise или Rocket Pool. Каждый протокол имеет свои особенности и преимущества, поэтому Вам следует провести исследование и сравнить их, прежде чем выбрать один. В этой статье мы будем использовать EigenLayer в качестве примера, но шаги аналогичны и для других протоколов.

Шаг 1: Разместите свои токены на основной блокчейн

Источник: Сайт Figment

Первый шаг - это размещение Ваших токенов на основной блокчейн, такой как Ethereum 2.0, Cardano, Polkadot или Tezos. Для этого Вам нужно будет отправить свои токены на смарт-контракт или на адрес кошелька, который связан с блокчейном. Это заблокирует Ваши токены на определенный период времени, который зависит от блокчейна. Например, на Ethereum 2.0 Вам нужно сделать ставку не менее 32 ETH на срок не менее 18 месяцев, в то время как на Cardano Вы можете сделать ставку в любом количестве ADA на любой срок. Как только Вы поставите на кон свои токены, Вы начнете периодически получать вознаграждения, обычно каждую эпоху или каждый день. В этом уроке мы делаем ставку на тестовую сеть ETH (Georli) на Figment.

Шаг 2: Внесите свои стабфондовые токены в протокол рестейкинга

Источник: Сайт Figment

Второй шаг - это внесение Ваших стабфондовых токенов в протокол рестейкинга, например, EigenLayer. Для этого Вам нужно будет отправить Ваши токены, на которые была сделана ставка, на другой смарт-контракт или адрес кошелька, который связан с протоколом рестейкинга. Это позволит обменять Ваши стаб-токены на ликвидные стаб-токены (LST), которые являются производными от Ваших стаб-токенов и могут быть использованы в DeFi или перезаложены на других протоколах. Например, на EigenLayer Вы будете получать eETH за поставленный Вами ETH, eADA за поставленный Вами ADA, eDOT за поставленный Вами DOT или eXTZ за поставленный Вами XTZ. Количество полученных Вами LST будет зависеть от обменного курса, который определяется спросом и предложением на рынке.

Шаг 3: Повторно пройдите LST по другому протоколу

Источник: Веб-сайт EigenLayer

Третий шаг - перезапустить свой LST на другом протоколе, например, Lido, StakeWise или Rocket Pool. Для этого Вам нужно будет отправить LST на другой смарт-контракт или адрес кошелька, связанный с дополнительным протоколом. Это заблокирует Ваш LST на другой период времени, который также может варьироваться в зависимости от протокола. Например, на Lido Вы можете пересдать свой LST в течение любого срока, в то время как на StakeWise Вам необходимо пересдать свой LST не менее чем за 6 месяцев. Как только Вы перестроите свой LST на другой протокол, Вы начнете получать вознаграждения как с основного блокчейна, так и с дополнительного протокола, обычно в разных токенах. Например, на Lido Вы будете получать stETH за Ваш eETH, stADA за Ваш eADA, stDOT за Ваш eDOT или stXTZ за Ваш eXTZ.

Различные методы и модели рестайлинга

Существуют различные методы и модели рестейкинга, в зависимости от того, как создается и управляется производный токен. В целом, существует три основных типа рестайлинга: родной рестайлинг, рестайлинг LST и рестайлинг LSD.

Источник: Техническое описание EigenLayer

Родной рестайлинг

Это самый простой и прямой метод рестейкинга, при котором протокол LSTFI сам выпускает производный токен и управляет ставкой и распределением вознаграждения. Например, EigenLayer - это собственный протокол рестейкинга, который выпускает eLST для держателей stETH и управляет стакингом и распределением вознаграждений как в ETH 2.0, так и в EigenLayer. Преимущество "родного" рестакинга заключается в том, что он прост в использовании и имеет низкий уровень риска, поскольку протокол LSTFI полностью отвечает за безопасность и производительность рестакинга. Недостатком является низкая гибкость и сложность, поскольку протокол LSTFI поддерживает только один тип LST и один тип вознаграждения.

При нативном рестейкинге протокол LSTFI действует как прокси-валидатор для основного блокчейна PoS, а также как агрегатор вознаграждений для рестейкированного LST. Протокол LSTFI поддерживает сопоставление один-к-одному между LST и производным токеном и гарантирует, что производный токен наследует те же свойства и функциональные возможности, что и LST. Протокол LSTFI также собирает сетевые сборы и инфляционные вознаграждения с базового блокчейна PoS и пропорционально распределяет их между держателями производных токенов.

Кроме того, протокол LSTFI генерирует собственные вознаграждения и сборы от работы своей сети и распределяет их среди держателей производных токенов. Протокол LSTFI использует смарт-контракты для автоматизации и обеспечения безопасности процесса рестейкинга, а также предоставляет механизмы управления, позволяющие держателям производных токенов участвовать в принятии решений в сети.

LST Рестайлинг

Это более продвинутый и непрямой метод рестейкинга, при котором протокол LSTFI использует другой LST в качестве производного токена и использует существующее распределение ставок и вознаграждений базового LST.

Преимуществом LST restaking является высокая гибкость и сложность, поскольку протокол LSTFI может поддерживать несколько типов LST и несколько типов вознаграждений. Недостатком является высокий риск и стоимость, поскольку протокол LSTFI зависит от безопасности и производительности базового LST и может повлечь за собой дополнительные комиссии и проскальзывания.

При рестейкинге LST протокол LSTFI выступает в роли поставщика ликвидности и оптимизатора доходности для базового LST. Протокол LSTFI собирает LST от пользователей и поставляет их другим протоколам DeFi, которые предлагают привлекательные доходы, такие как кредитование, заимствование, обмен и т.д. Затем протокол LSTFI получает LST плюс возвраты от протоколов DeFi и пропорционально распределяет их между пользователями.

Протокол LSTFI также собирает собственные вознаграждения и сборы от работы сети и распределяет их среди пользователей. Протокол LSTFI использует смарт-контракты для автоматизации и обеспечения безопасности процесса перезаключения, а также предоставляет механизмы управления, позволяющие пользователям участвовать в принятии решений в сети.

LSD Restaking

Это гибридный и инновационный метод рестейкинга, при котором протокол LSTFI разделяет LST на два компонента: жидкий производный стабфонд (LSD) и токен будущей доходности (FYT). LSD представляет собой основную часть актива, на который сделана ставка, а FYT - будущие доходы от актива, на который сделана ставка. Например, Origin Ether - это протокол LSD-перезагрузки, который разделяет stETH на oETH и fyETH.

Преимущество рестейкинга LSD заключается в высокой эффективности использования капитала и ликвидности, поскольку протокол LSTFI позволяет пользователям торговать, хеджировать и арбитражировать LSD и FYT по отдельности. Недостатком является высокая сложность и нестабильность, поскольку протокол LSTFI привносит новую динамику и риски в процесс рестейкинга.

При рестайлинге LSD протокол LSTFI выступает в роли маркет-мейкера и ценового оракула для LSD и FYT. Протокол LSTFI создает синтетический рынок для LSD и FYT, на котором пользователи могут покупать и продавать их по справедливой цене, отражающей настоящую и будущую стоимость ставочного актива. Протокол LSTFI также предоставляет ценовой оракул, который передает цены LSD и FYT в реальном времени другим протоколам DeFi, позволяя им интегрироваться и взаимодействовать с LSD и FYT. Протокол LSTFI использует смарт-контракты для автоматизации и обеспечения безопасности процесса рестейкинга, а также предоставляет механизмы управления, позволяющие владельцам LSD и FYT участвовать в принятии решений в сети.

Окончательный выбор метода рестейкинга будет зависеть от уровня риска, который они готовы взять на себя, и от того, какие позиции они уже занимают.

Как выбрать лучший метод рестайлинга для Вас

Не существует однозначного ответа на вопрос о том, как выбрать лучший метод рестейкинга для Вашего портфеля, поскольку различные методы и модели рестейкинга могут нести в себе различные уровни и типы рисков и выгод. Тем не менее, некоторые общие факторы, которые могут помочь Вам принять решение, таковы:

• Ваша склонность к риску и ожидания прибыли: В зависимости от Вашей склонности к риску и инвестиционных целей, Вы можете предпочесть метод рестайлинга, который предлагает более высокую или низкую доходность, а также более высокие или низкие риски. Например, если Вы консервативный инвестор, ценящий безопасность и стабильность, Вы можете выбрать "родной" рестайлинг, который отличается низким риском и низкой сложностью, но также низкой гибкостью и низким вознаграждением. С другой стороны, если Вы агрессивный инвестор, стремящийся к росту и инновациям, Вы можете выбрать LSD restaking, который отличается высокой эффективностью капитала и ликвидностью, но также высокой сложностью и волатильностью.
• Состав и диверсификация Вашего портфеля: В зависимости от размера и распределения Вашего портфеля, Вы можете предпочесть метод рестайлинга, который дополняет или уравновешивает Ваши существующие инвестиции, а также диверсифицирует Вашу экспозицию и снижает корреляцию. Например, если у Вас большой и концентрированный портфель ETH, Вы можете предпочесть рестайлинг LST, который позволит Вам получить доступ к различным протоколам LST и LSTFI и изучить их, а также получить доступ к различным токенам и вознаграждениям. С другой стороны, если у Вас небольшой и диверсифицированный портфель LST, Вы можете предпочесть "родной" рестейкинг, который упрощает и оптимизирует процесс рестейкинга и позволяет избежать дополнительных комиссий и проскальзываний.
• Ваши потребности и предпочтения в ликвидности: В зависимости от Ваших потребностей в ликвидности и предпочтений, Вы можете предпочесть метод рестейкинга, который предлагает большую или меньшую ликвидность, а также большую или меньшую эффективность использования капитала. Например, если у Вас высокие потребности и предпочтения в ликвидности, такие как частая торговля или снятие средств, Вы можете выбрать рестайлинг LSD, который позволит Вам торговать, хеджировать и арбитражировать LSD и FYT по отдельности и оптимизировать использование Вашего капитала. С другой стороны, если у Вас низкие потребности в ликвидности и предпочтения, например, долгосрочное хранение или накопление, Вы можете выбрать "родной" рестейкинг, который зафиксирует Ваши LST и производные токены и максимизирует сложный процент.

Преимущества рестайлинга

Рестайлинг имеет множество преимуществ для инвесторов, таких как:

Эффективность капитала

Рестакинг позволяет пользователям использовать поставленные токены различными способами, не жертвуя при этом первоначальной ставкой или вознаграждением. Пользователи могут использовать свои LRT в приложениях DeFi, таких как кредитование, заимствование, обмен или фермерство, или перезаложить их на других протоколах, таких как Lido, StakeWise или Rocket Pool, чтобы получить дополнительные вознаграждения. Таким образом, пользователи могут максимизировать свои доходы и оптимизировать распределение капитала.

Более высокие награды

Restaking позволяет пользователям получать более высокие награды за защиту нескольких сетей одновременно. Пользователи могут получать вознаграждения от основного блокчейна, такого как Ethereum 2.0, а также от протокола рестейкинга и дополнительного протокола. Вознаграждения обычно выплачиваются в различных токенах, что диверсифицирует портфель пользователя и открывает перед ним различные рыночные возможности.

Сетевая безопасность

Рестакинг способствует безопасности и стабильности сетей, на которые делают ставку пользователи. Перезабирая свои токены, пользователи увеличивают количество токенов, которые заблокированы и переданы в сеть, что делает сеть более устойчивой к атакам и форкам. Рестакинг также снижает риск централизации, поскольку пользователи могут выбирать различные валидаторы и протоколы для делегирования своей ставки.

Рестакинг поддерживается многими криптовалютами, использующими proof-of-stake или его разновидности, такими как Ethereum 2.0, Cardano, Polkadot и Tezos. Каждая сеть имеет свои правила и требования к стакингу, например, минимальное количество токенов, период блокировки, размер вознаграждения и риск слэш-рейта.

Риски рестайлинга

Рестайлинг, хотя и предлагает привлекательные возможности для повышения доходности и управления активами, также влечет за собой различные риски, которые необходимо учитывать и снижать. К основным рискам рестайлинга относятся:

Снижение риска

Это риск потерять часть своих поставленных средств из-за нарушений в сети или неправильного поведения валидаторов. Слэшэшинг может происходить как на базовом блокчейне PoS, так и на протоколе LSTFI, в зависимости от соответствующих правил и условий слэшэшинга. Например, если Вы заново создадите свой стейтмент на EigenLayer, Вы можете столкнуться с риском уменьшения как со стороны Ethereum 2.0, так и со стороны EigenLayer, если любой из них обнаружит какой-либо сбой или атаку со стороны валидаторов. Снизить риск можно, выбирая авторитетные и надежные валидаторы, диверсифицируя свой портфель ставок и следя за производительностью и безопасностью сети.

Риск ликвидности

Это риск того, что Вы не сможете получить доступ или обменять поставленные на карту активы или производные токены по справедливой цене или быстро. Риск ликвидности может возникнуть из-за различных факторов, таких как низкий рыночный спрос, высокие комиссии за транзакции, перегруженность сети, сбой протокола или вмешательство регулирующих органов. Например, если Вы вновь разместите свой stETH на Pendle, Вы можете столкнуться с риском ликвидности как со стороны stETH, так и со стороны Pendle, если любой из них будет страдать от низкого объема торгов, высокого проскальзывания или технических проблем. Риск ликвидности можно снизить, выбирая ликвидные и стабильные LST и протоколы LSTFI, хеджируя свои позиции и используя агрегаторы и мосты ликвидности.

Риск сложности

Это риск не полностью понять или предвидеть последствия и результаты Ваших решений и действий. Риск сложности может возникать из различных источников, таких как недостаток информации, образования или прозрачности, а также человеческие ошибки, предубеждения или манипуляции. Например, если Вы переделаете свой stETH на Origin Ether, Вы можете столкнуться с риском сложности как со стороны stETH, так и со стороны Origin Ether, если Вы не понимаете их документацию, управление или токеномику. Риск сложности можно снизить, проводя собственные исследования, тщательную проверку и проверку, а также обращаясь за советом и отзывами к экспертам.

Как снизить риск рестайлинга

Не существует однозначного ответа на вопрос о том, как снизить риски рестайлинга, поскольку различные методы и модели рестайлинга могут нести в себе разные уровни и типы рисков. Тем не менее, есть несколько общих советов и лучших практик, которые могут помочь Вам снизить риски рестейкинга и управлять ими:

• Проведите собственное исследование и проявите должную осмотрительность: Прежде чем Вы решите перевести свои LST на какой-либо протокол LSTFI, убедитесь, что Вы понимаете особенности, функции и условия протокола, а также базового LST и производного токена. Прочитайте документацию, whitepaper, аудиторские отчеты и отзывы пользователей о протоколе, проверьте исходный код, смарт-контракты и механизмы управления. Также проверьте рыночные данные, историю цен и ликвидность LST и производного токена, а также сравните их с другими аналогичными вариантами.
• Выбирайте авторитетных и надежных валидаторов и операторов: Когда Вы перепрошиваете свои LST, Вы доверяете свои активы валидаторам и операторам, которые обеспечивают безопасность и работу сети. Поэтому важно выбирать валидаторов и операторов с хорошей репутацией, послужным списком и результатами работы в отрасли.
• Диверсифицируйте свой портфель ставок и стратегию: Одно из главных преимуществ рестейкинга заключается в том, что он позволяет Вам получить доступ и изучить различные протоколы LST и LSTFI, а также познакомиться с различными токенами и вознаграждениями. Однако это также означает, что Вы подвергаетесь различным рискам и неопределенности. Поэтому разумно диверсифицировать свой портфель ставок и стратегию и не класть все яйца в одну корзину. Вы можете диверсифицировать свой портфель, распределяя свои активы между различными протоколами LST и LSTFI, и Вы можете диверсифицировать свою стратегию, используя различные методы и модели рестейкинга, например, рестейкинг "родной", LST или LSD.
• Следите за производительностью и безопасностью сети: Рестайлинг предполагает взаимодействие с несколькими сетями и протоколами, каждый из которых имеет свою динамику и условия. Поэтому очень важно следить за производительностью сети и безопасностью протоколов LST и LSTFI, которые Вы используете, и быть в курсе любых изменений, обновлений или инцидентов, которые могут повлиять на Ваш процесс рестайлинга.
• Хеджируйте свои позиции и используйте агрегаторы ликвидности и мосты: Перезакрытие позиций может подвергнуть Вас различным рыночным рискам, таким как волатильность цен, риск ликвидности или проскальзывание. Поэтому рекомендуется хеджировать свои позиции и использовать агрегаторы ликвидности и мосты, чтобы защитить и оптимизировать свой процесс рестейкинга. Вы можете хеджировать свои позиции, используя различные протоколы DeFi, такие как опционы, фьючерсы или свопы, чтобы снизить свою подверженность колебаниям цен или зафиксировать свою прибыль. Вы также можете использовать агрегаторы ликвидности и мосты, такие как 1inch, Uniswap или EigenBridge, для поиска лучших цен и маршрутов для Ваших LST и производных токенов, а также для их перемещения по различным сетям и протоколам.

Заключение

Рестакинг - это способ заработать больше вознаграждений, делая ставки на свои токены в нескольких сетях. Он имеет такие преимущества, как эффективность использования капитала, безопасность сети и управление. Но у него также есть риски, такие как сокращение, ликвидность, регулирование и безопасность. Вам следует изучить и сравнить сети и протоколы, прежде чем повторно выпускать свои токены.