Справочная информация

"При изучении рыночной стоимости криптовалют, рыночная стоимость большинства монет имеет тенденцию к уменьшению по мере сокращения общего рынка. Однако стоит отметить, что в то время как общий криптовалютный рынок пережил значительное сокращение, рыночная стоимость USDT, похоже, осталась практически незатронутой. Это явление поднимает вопрос о том, почему рыночная стоимость USDT может сохранять стабильность?"

Tether USD (USDT) - это стейблкоин, предназначенный для поддержания относительно стабильной стоимости. Согласно техническому описанию Tether, "каждый обращающийся USDT обеспечен 1:1 долларами США, хранящимися в наших резервах. Штаб-квартира Tether Limited находится в Гонконге и принадлежит компании iFinex Inc.". Tether Limited ежедневно публикует данные о своей резервной стоимости. Однако эмиссия и резервы Tether стали предметом споров, в первую очередь сосредоточенных на том, достаточны ли резервы USD, поддерживающие USDT, и могут ли они оказать потенциально негативное влияние на криптовалютный рынок, например, манипулирование рынком или финансовые риски.

В отличие от общего предложения USDT, не существует явного верхнего предела эмиссии USDT. Согласно операционной политике Tether, эмиссия и погашение USDT осуществляются в основном авторизованными партнерами, такими как биржи. Эмиссию и погашение USDT можно рассматривать как отношения, которые меняются в зависимости от спроса на криптовалютном рынке. Когда на рынке возрастает спрос на USDT, Tether сотрудничает с авторизованными партнерами, чтобы увеличить предложение USDT для удовлетворения рыночного спроса. И наоборот, когда рыночный спрос снижается, пользователи могут решить погасить или уничтожить USDT, тем самым сократив эмиссию.

Возможные причины снижения эмиссии USDT

Эмиссия и резервы USDT являются конфиденциальной информацией, поэтому в данной статье мы обсудим вопросы, связанные с эмиссией USDT, основываясь на наблюдениях и предположениях рынка. Анализ эмиссии USDT может включать такие факторы, как казначейство Tether, рыночный капитал USDT, индекс доверия к рынку, проблемы с ликвидностью, давление регуляторов и т.д.

Казначейство Tether

Создание "авторизованных, но не эмитированных" USDT - это мера безопасности, принятая Tether для обеспечения безопасности процесса создания и эмиссии. Это ограничивает количество раз, когда подписантам Tether необходимо обращаться к своим авторизованным закрытым ключам, тем самым снижая угрозы безопасности. Этот процесс гарантирует, что Tether может эмитировать USDT сразу же после получения средств клиентов, сохраняя свой 100% резерв. Паоло Ардоино, Главный технический директор Tether, отметил, что USDT в сети Tron на сумму $1 млрд. разрешены для пополнения запасов. Это означает, что разрешенная сумма будет использована для предстоящих запросов на эмиссию и цепных свопов.

Распределение резервов USDT по цепочкам

Источник изображения:https://tether.to/en/transparency/#usdt

Рыночная стоимость Tether

Оборотный рыночный капитал USDT составляет 83,4 млрд. долларов (по состоянию на 08.10.2023). Это свидетельствует о популярности и востребованности USDT в блокчейне. Рыночная стоимость Tether демонстрирует постоянный рост, и с января этого года Tether создал около 16 млрд. долларов США криптовалюты, привязанной к доллару, причем USDT распределяется по различным сетям. Это свидетельствует о том, что на рынке все еще существует спрос на USDT.

90-дневный USDT MarketCap

Источник изображения: Coingecko

Но по сравнению с наклоном рыночной стоимости USDT в период 2020-2022 годов (как показано на графике) видно, что рост рыночной стоимости в 2023 году замедляется. Это отражает снижение рыночного спроса в связи с "медвежьей" рыночной конъюнктурой, что также может привести к уменьшению эмиссии USDT.

1-годичный USDT MarketCap

Источник изображения: Coingecko

Из приведенного ниже рисунка видно, что под влиянием общей рыночной ситуации рыночная стоимость USDT испытывала значительные колебания во время фазы снижения общей рыночной стоимости криптовалютного рынка. Однако он быстро вернулся к относительно стабильному уровню.

Рыночная стоимость криптовалюты за все время

Источник изображения: CoinMarketCap

MarketCap USDT за все время

Источник изображения: CoinMarketCap

USDT VS. Другие стабильные монеты

По сравнению с такими стабильными монетами, как USDC, BUSD и DAI, рыночная капитализация Tether остается высокой, в то время как рыночная капитализация других стабильных монет снизилась. Это связано с рыночным спросом и общей обстановкой. Рыночная капитализация USDC снизилась с $45 млрд. в начале 2023 года до $5 млрд. на момент публикации данной статьи. Крах Silicon Valley Bank считается важным фактором, повлиявшим на снижение рыночной капитализации, поскольку Circle держала в этом банке значительную сумму средств.

Сравнение рыночной стоимости Stablecoin

Источник изображения: CoinGecko

Индекс рыночной уверенности

Хотя после обвала FTX в конце 2022 года произошло заметное восстановление, глобальное принятие криптовалют остается ниже исторических максимумов и демонстрирует тенденцию к снижению. Индекс доверия к криптовалютному рынку занимает среднее положение. Состояние рынка влияет на доверие инвесторов, а снижение доверия на рынке может привести к снижению спроса на эмиссию USDT. Поэтому следует проявлять осторожность, если наблюдается устойчивое снижение спроса на USDT со стороны трейдеров и рынка, поскольку это может указывать на менее здоровый уровень криптовалютного рынка.

Глобальный индекс принятия криптовалют

Источник изображения: Chainalysis

Индекс страха и жадности в криптовалютах

Источник изображения: Альтернатива

Проблемы с ликвидностью

USDT выступает в качестве инструмента ликвидности, широко используемого на криптовалютном рынке. При постоянном увеличении торговых пар, основанных на USDT, значительное снижение его эмиссии неизбежно повлияет на ликвидность различных криптовалютных торговых пар. В настоящее время наиболее активный статус имеет Tron USDT, причем примерно 50% сделок с USDT происходят на блокчейне Tron. Tron играет важную роль в торговле стабильными монетами. Tron показал отличные результаты по количеству ежедневных активных адресов, обогнав Ethereum и BNB, с более чем 1,9 млн. ежедневных активных адресов. Таким образом, можно сказать, что Tron USDT находится в хорошем состоянии в криптовалютной индустрии.

Регуляторное давление

Регуляторная среда становится все более сложной, поскольку все больше стран ужесточают регулирование деятельности криптовалютных бирж. Это также может привести к снижению оборота USDT. Настроения на рынке и рисковые активы, проанализированные Джейми Куттсом (Jamie Coutts) из Bloomberg Intelligence и другими аналитиками, говорят о том, что ужесточение циклов, безработица и давление банковской системы могут повлиять на такие рисковые активы, как Биткойн. Мониторинг настроений на рынке и внешних факторов крайне важен для понимания потенциального влияния на эмиссию USDT.

Принятие USDT в сфере платежей

В настоящее время существует глобальный толчок к внедрению платежей в USDT из-за его стабильной стоимости, что также находит отражение в мире Web2. BTC, известный своей безопасностью, удобством, защитой от инфляции и инвестиционными преимуществами, признан в Сербии законным платежным средством для различных повседневных сценариев и трансграничных платежей. Глобальное внедрение USDT также растет, особенно в сфере торговли на криптовалютном рынке и трансграничных денежных переводов. Кроме того, принятие USDT служит ориентиром для продвижения глобальной финансовой доступности. Согласно отчету Всемирного Банка за 2023 год, примерно 1,7 млрд. взрослых людей во всем мире не имеют доступа к банковскому счету. Для тех, кто не имеет доступа к банкам, стабильные монеты можно использовать для транзакций через смартфоны и Интернет, тем самым расширяя экономические возможности для этой части населения.

Повседневные сценарии

Применение USDT в жизненных сценариях также достаточно широко распространено в США, Европе и других азиатских странах. Многие криптовалютные биржи и платформы цифровых платежей поддерживают USDT в качестве платежного средства. Если взять в качестве примера биржу Gate.io, то в приложении Gate App USDT можно использовать для приобретения игровых очков, мультиплатформенных подарочных карт, билетов на самолет и карт предоплаты для мобильных телефонов.

Трансграничные денежные переводы

USDT предоставляет быстрое, безопасное и недорогое решение для трансграничных платежей. Поскольку стоимость USDT привязана к доллару США, использование USDT для трансграничных денежных переводов позволяет избежать ненужных рисков, вызванных колебаниями валютных курсов. Поддерживаемая технологией blockchain, эта возможность быстрой верификации и расчетов может значительно повысить скорость и эффективность трансграничных транзакций по сравнению с традиционными денежными переводами. Кроме того, записи транзакций в стабильных монетах обладают свойствами прозрачности и неизменяемости, повышая безопасность и прозрачность всего процесса транзакций. Многие люди предпочитают использовать USDT для трансграничных денежных переводов, чтобы удобно переводить средства в другие страны.

Безопасность

В прошлом USDT пережил несколько случаев необъяснимой эмиссии, но компания Tether всегда принимала упреждающие меры всякий раз, когда происходила развязка и паническая беготня по валюте.

• 2 марта 2015 г. курс USDT упал до исторического минимума в $0,57, отклонившись на $0,43 от привязки к доллару США. Такое значительное отклонение вызвало беспокойство у инвесторов, что привело к паническим продажам.
• В апреле 2017 года Wells Fargo перестал выступать в качестве посредника для Tether. Банковские отношения между Tether и аффилированной с ней биржей Bitfinex были прерваны. Это событие вызвало опасения по поводу поддержки резервов USDT, что привело к кратковременному колебанию цены ниже $1, но она быстро восстановила свою привязку к доллару США.
• В 2018 году USDT достиг исторического максимума в $1,32, отклонившись на $0,32 от привязки. В октябре того же года, во время слухов о банкротстве Bitfinex, стоимость USDT ненадолго упала ниже $0,9. Эти отклонения вызвали сомнения в надежности USDT как стабильной монеты.
• В апреле 2019 года Генеральная прокуратура Нью-Йорка выступила с обвинениями. Управление заявило, что Bitfinex потерял 850 млн. долларов, а Tether тайно использовал средства для покрытия недостачи. Это открытие также привело к временной развязке USDT.
• В марте 2021 года компании Tether и Bitfinex достигли мирового соглашения с Генеральной прокуратурой Нью-Йорка, согласившись выплатить штраф в размере 18,5 млн. долларов. В рамках урегулирования Tether обязался повысить прозрачность своих резервных активов. Обе компании не признавали и не отрицали никаких правонарушений.
• С 2021 года Tether публикует подробную разбивку резервных активов и регулярно выпускает отчеты об аудите резервных активов, чтобы привнести больше доверия на рынок стейблкоинов.

Каждый раз, когда USDT сталкивался с отсоединением, Tether активно реагировал, немедленно разрешал ситуацию и прилагал усилия для поддержания ценовой стабильности. Начиная с августа 2022 года, Tether объявил о проведении комплексной проверки. Хотя компания Tether публично не раскрыла сроки эмиссии USDT, на официальном сайте Tether можно найти отчеты о прозрачности, содержащие подробную информацию о размерах и пропорциях резервов. Эти отчеты демонстрируют, что каждый USDT обеспечен достаточным количеством резервных активов.

Резервные активы USDT включают денежные средства и их эквиваленты, казначейские облигации США, однодневные соглашения РЕПО, корпоративные облигации, банковские депозиты, драгоценные металлы, Bitcoin, другие инвестиции и ипотечные кредиты. Согласно последнему аудиторскому отчету Tether (6/30/2023), общая сумма резервных активов составляет $86,499,251,218, а рыночная капитализация USDT - $84,287,513,801, в результате чего коэффициент резервирования составляет 1.026240392, что свидетельствует о достаточности резервов.

Разбивка резервов USDT

источник: https://tether.to/en/transparency/#reports

Разбивка резервов USDT

источник: https://tether.to/en/transparency/#reports

В то же время, применение USDT также сталкивается с трудностями, поскольку USDT не получил четкого и последовательного определения и классификации со стороны регулирующих органов или политиков. Кроме того, нормативная база для поддержания стабильности финансовой системы и рынка не обеспечивает полноценного надзора и оценки. Таким образом, в прояснении правового статуса стейблкоинов и обеспечении финансовой стабильности еще есть возможности для совершенствования.

Заключение

В заключение следует отметить, что USDT обладает значительным потенциалом в сфере повседневных платежей и трансграничных денежных переводов благодаря своей способности предоставлять более быстрые, прозрачные и безопасные решения. Однако применение USDT также сталкивается с проблемами, которые требуют сотрудничества между регулирующими органами и индустрией блокчейн. Такое сотрудничество необходимо для создания четкой нормативной базы, обеспечивающей устойчивое развитие индустрии стейблкоинов и стабильную работу финансовой системы. Исходя из имеющейся информации, трудно сделать вывод о том, что эмиссия USDT уменьшится. Недавнее разрешение на эмиссию 1 млрд. USDT из казначейства Tether, наряду с высоким рыночным спросом, свидетельствует о том, что спрос на USDT остается устойчивым.

Однако важно учитывать, что существующие рыночные условия и внешние факторы могут влиять на спрос на такие стейблкоины, как USDT. Стабильные монеты играют важнейшую роль в криптовалютной экосистеме. Изменения в эмиссионных стратегиях мейнстримовых стейблкоинов, таких как USDT, могут повлиять на другие стейблкоины или более широкий криптовалютный рынок. Снижение предложения USDT может стимулировать изменения в спросе и эмиссии других стабильных монет, таких как USDC, TUSD или DAI. В настоящее время рыночная капитализация Tether продолжает расти, а USDT по-прежнему занимает самую большую долю рынка среди стейблкоинов. Хотя индекс доверия на рынке сохраняется на умеренном уровне, что не благоприятствует росту спроса на USDT, его спрос также будет следовать за темпами рынка как важнейшего инструмента ликвидности.

В периоды высокой волатильности и рыночных потрясений на криптовалютном рынке инвесторы также ищут убежища в стабильных монетах, которые предлагают большую прозрачность и меньшие риски. Стабильные монеты, такие как USDT, становятся все более прозрачными с точки зрения их резервов, что делает их более популярными. Хотя рост предложения USDT вызвал беспокойство и панику среди пользователей, растущее количество всесторонних отчетов о прозрачности и аудиторских проверок постепенно уменьшает беспокойство людей.