Команда по криптополитике TaxDAO запустила отчет о политике соблюдения криптовалюты, который регулярно собирает и компилирует налоговые политики соблюдения, регуляторные обновления и юридические случаи из основных стран и регионов по всему миру для принятия решений в отрасли. Нажмите «Читать далее», чтобы получить доступ к нашей последней услуге подписки.

22 мая 2024 года Палата представителей США приняла Закон о финансовых инновациях и технологиях для XXI века (FIT21) голосованием 279 против 136. Этот законопроект, инициированный Республиканской партией, направлен на изменение существующих регуляций ценных бумаг и товаров с целью создания регулирующей рамки для цифровых активов, способствуя развитию криптоиндустрии. После принятия закона FIT21 он станет значительным этапом в федеральном регулировании цифровых активов в Соединенных Штатах. В этой статье будет проанализирован закон FIT21 с точки зрения его законодательного фона, содержания и потенциального влияния.

1. Законодательная основа проекта FIT21

С тех пор, как был добыт генезис-блок биткоина, криптоцифровые активы существовали и развивались в течение пятнадцати лет, в настоящее время вступая в яркую и все более зрелую стадию. Однако ни США, ни другие страны до сих пор не создали всеобъемлющую нормативно-правовую базу для цифровых активов, проводя лишь фрагментарное и частичное регулирование. Это не только не создает стабильную и предсказуемую правовую среду для криптоиндустрии, но и наполняет криптоцифровой сектор различными незаконными и преступными действиями, серьезно препятствуя его инновациям и прогрессу. Критики утверждают, что в соответствии с существующей в США нормативно-правовой базой криптовалют криптостартапы страдают от «правоприменительного регулирования», что приводит к тому, что эти компании работают в других странах, что наносит ущерб как технологическим инновациям США, так и общему экономическому развитию. Таким образом, США срочно необходимо законодательно создать благоприятную для инноваций среду, полностью изучив будущий потенциал криптоиндустрии, избегая при этом монополии на рынке нескольких крупных технологических компаний, как это было в эпоху Web 2.0.

В сентябре 2022 года Белый дом выпустил первую в истории Всеобъемлющую рамочную программу ответственного развития цифровых активов и призвал Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) сформулировать конкретные правила, регулирующие цифровые активы. Юридический проект FIT21 можно напрямую проследить до марта 2023 года, когда подкомитет по цифровым активам, финансовым технологиям и инклюзивности, возглавляемый представителем Френч Хилл, планировал работать с Комитетом по сельскому хозяйству Палаты представителей над разработкой нормативной базы для цифровых активов. В июле того же года Комитет по финансовым услугам Палаты представителей и Комитет по сельскому хозяйству Палаты представителей последовательно приняли законопроект FIT21. Только в мае 2024 года Палата представителей завершила процесс голосования по законопроекту. Законопроект FIT21 в ближайшее время будет представлен на голосование в Сенат и, после прохождения Сенатом, будет подписан президентом и официально вступит в силу.

Недавние события в SAB 121 (Бюллетень по бухгалтерским вопросам персонала № 121) также вызвали надежды среди Сената, Палаты представителей и криптоиндустрии на принятие закона FIT21. SEC выпустил SAB 121 в 2022 году, требуя от хранителей цифровых активов рассматривать их как обязательства и удерживать их по справедливой стоимости в своих балансовых отчетах. В результате банки, желающие хранить цифровые активы, должны иметь наличные средства, равные справедливой стоимости этих активов, что рассматривается как чрезмерное вмешательство SEC в банковскую и криптоиндустрию и фактически исключает банки из криптоиндустрии. В середине мая 2024 года, непосредственно перед изменением позиции SEC по ETF на ETH, Сенат и Палата представителей заранее приняли законопроект о отмене SAB 121. Однако это было недолговечным, поскольку Президент Байден в конечном итоге ветоносил законопроект 31 мая, оставив Сенат, Палату представителей и криптоиндустрию разочарованными, таким образом, возлагая больше надежды на законопроект FIT21 в ожидании одобрения Сената и подписания Президентом.

2. Обзор содержания законопроекта FIT21

Законопроект FIT21 состоит из нескольких глав, каждая из которых затрагивает различные аспекты системы надзора и инноваций в области цифровых активов. В данном разделе будет предоставлен классифицированный обзор содержания каждой главы законопроекта FIT21 и суммирована основная регуляторная рамка, установленная им.

Обзор глав FIT21 законопроекта 2.1

Первая глава законопроекта FIT21 озаглавлена «ОПРЕДЕЛЕНИЯ; НОРМОТВОРЧЕСТВО; УВЕДОМЛЕНИЕ О НАМЕРЕНИИ ЗАРЕГИСТРИРОВАТЬСЯ». В этом разделе определяются ключевые термины в различных законах, включая Закон о ценных бумагах 1933 года, Закон о фондовых биржах 1934 года и Закон о товарных биржах. Эти определения охватывают такие термины, как «цифровые активы», «блокчейн» и «децентрализованные системы», что уточняет сферу применения законопроекта.

Глава 2 в основном разъясняет цифровые активы как часть инвестиционного контракта. Статья 202 этой главы описывает цифровые активы как часть инвестиционных контрактов, определяя их как взаимозаменяемые цифровые представления стоимости, устанавливая, как их следует классифицировать и регулировать, и различая их от традиционных ценных бумаг.

Глава 3 в основном излагает положения о предложении и продаже цифровых активов. В частности, статья 301 предусматривает освобождение от определенных сделок с цифровыми активами, статья 302 устанавливает конкретные требования к предложению и продаже определенных цифровых активов, а статья 303 предписывает усиленные требования к раскрытию информации о любом цифровом активе и его связанных с ним блокчейн-системах.

Главы 4 и 5 рассматривают требования к регистрации посредников в сфере цифровых активов, находящихся под юрисдикцией SEC и CFTC. Эти посредники включают в себя биржи цифровых активов, брокеров цифровых активов, дилеров цифровых активов и кастодианов цифровых активов. Соответствующие регуляторные акты охватывают такие бизнес-требования, как сертификация и лицензирование сделок, общие и специфические условия для различных регистрирующихся, методы регистрации и освобождения, а также правила противоречия интересов.

Глава 6, озаглавленная "Инновации и технологические улучшения", служит как заголовок, так и заключение, отражая оценку технологии криптовалюты со стороны авторов и Конгресса. В связи с этим SEC создаст инновационный и стратегический хаб финансовых технологий (FinHub), а CFTC создаст LabCFTC. Согласно FIT21, основные внутренние функции этих центров заключаются в формировании подхода к инспекции финтех-инноваций SEC и CFTC и анализе регуляторного воздействия на компании финтех. Хотя оба исследовательских центра взаимодействуют с заинтересованными сторонами и предоставляют информацию о правилах и регуляциях для тех, кто работает с новыми технологиями, формулировка FIT21 подразумевает, что Конгресс не рассматривает их как активные регуляторные песочницы, так как SEC и CFTC не получают конкретных усмотрительных полномочий в регулировании.

2.2 Обзор регулятивной рамки в законопроекте FIT21

FIT21 в целом нацеливается на создание федеральной регуляторной структуры для цифровых активов, путем уточнения регуляторных обязанностей SEC и CFTC в отношении цифровых активов и транзакций, а также обновления существующих законов о ценных бумагах и товарах для охвата различных технологий блокчейна, включая децентрализованные протоколы. Некоторые считают, что защитные меры для технологий и инноваций в FIT21 в чем-то похожи на те, которые были введены в США после Великой депрессии в 1920-х годах, что впоследствии привело к беспрецедентной эре экономического роста и инноваций.

Регуляторная рамка, установленная Законом FIT21 для цифровых активов США, включает в себя следующие четыре аспекта:

CFTC должна регулировать цифровые активы как товары, при условии, что блокчейн или криптографический цифровой реестр, на котором они работают, функционален и децентрализован. Кроме того, закон предоставляет CFTC эксклюзивную регуляторную власть над крипто-товарами и рынками на месте.

В случаях, когда соответствующий блокчейн функционирует, но не является децентрализованным, SEC должна регулировать цифровые активы как ценные бумаги. FIT21 устанавливает определенные исключения из регулирования SEC цифровых активов, касающиеся годовых порогов продаж, аккредитованных инвесторов и требований к транзакциям на первичном и вторичном рынке.

CFTC и SEC должны совместно принимать правила для формулирования соответствующих положений и избежания перекрывающихся регулирующих правил для бирж.

Законопроект исключает одобренные стейблкоины из регулирования CFTC и SEC, за исключением конкретных сделок, связанных с анти-мошенническими агентствами и зарегистрированными субъектами.

3. Интерпретация статей 101 и 103 проекта закона FIT21

Четкое определение субъектов является предпосылкой для действий. Статьи 101 и 103 Закона FIT21 предоставляют подробные определения и конкретные критерии для ограниченных цифровых активов (ценных бумаг), цифровых товаров и разрешенных платежных стабильных монет. Это позволяет SEC и CFTC уточнить свои соответствующие юрисдикции и специально регулировать ограниченные цифровые активы и цифровые товары, в то время как разрешенные платежные стабильные монеты исключены из их юрисдикции. Это составляет основу для последующих регуляторных и руководящих мер, позволяющих криптоиндустрии развиваться в более упорядоченной регуляторной среде и стабильном пространстве развития. В целом, Закон FIT21 категоризирует цифровые активы на три основные категории: ограниченные цифровые активы, цифровые товары и разрешенные платежные стабильные монеты. Взаимосвязь между ними заключается в том, что цифровые активы, как правило, являются ограниченными цифровыми активами, если они не самоудостоверяются как цифровые товары или не соответствуют определению разрешенных платежных стабильных монет.

3.1 Цифровые активы

Раздел 101, пункт 26, сначала определяет цифровые активы и перечисляет исключения. Он утверждает, что цифровой актив «относится к любому заменяемому цифровому представлению стоимости, которым можно полностью владеть и передавать физическим лицам без привлечения посредников и которое записывается в криптографически защищенную общедоступную распределенную реестр». Однако, цифровые активы не включают никакие банкноты, акции, собственные акции, фьючерсы по ценным бумагам, свопы по ценным бумагам, облигации, облигационные долги... никакую опцию, колл, стрэддл, привилегию или любой актив, эквивалентный опциям, фьючерсам или свопам.

Заметим, что раздел 101 подчеркивает два момента:

«Ничто в этом абзаце не должно толковаться так, чтобы предполагать, что цифровой актив является представителем какого-либо типа ценной бумаги, не включенной в определение цифрового актива». Это указывает на то, что FIT21 настаивает на строгом определении цифровых активов, четко различая их от других типов ценных бумаг.

«Цифровой актив, предлагаемый или продаваемый или предназначенный для предложения или продажи в соответствии с инвестиционным контрактом, не является и не станет ценной бумагой в связи с продажей или иной передачей в соответствии с таким инвестиционным контрактом». Чтобы понять это, нужно сначала разобраться с тестом Хауи. Понятие ценных бумаг в законодательстве США первоначально развилось из термина «инвестиционный контракт» в тесте Хауи, одним из четырех условий которого является то, что прибыль поступает исключительно за счет усилий других лиц. Согласно этому критерию, усилия команды проекта и связанных сторон имеют решающее значение для получения инвесторами прибыли, в то время как инвесторам необходимо только оплачивать указанные сборы и расходы и фактически не участвовать в эксплуатации и управлении проектом. Однако выпуск и управление цифровыми активами часто опираются на смарт-контракты и другие автоматизированные программы, где отсутствуют традиционные усилия команды проекта и связанных сторон. Соответствующие положения законопроекта FIT21 исключают классификацию цифровых активов как ценных бумаг в первую очередь для продвижения технологических инноваций, а также для обеспечения защиты инвесторов.

3.2 Ограниченные Цифровые Активы

Пункт 34 определяет "ограниченные цифровые активы" и предлагает три критерия их определения: (1) степень децентрализации и функциональность основной блокчейн-системы; (2) метод, с помощью которого пользователи в конечном итоге приобретают цифровой актив; и (3) личность сторон, удерживающих цифровой актив. Уточнение конкретного значения этих критериев поможет различить ограниченные цифровые активы от других цифровых активов. Следует отметить заранее, что здесь "ограниченные цифровые активы" в основном относятся к цифровым активам, которые имеют характеристики, аналогичные "ценным бумагам", хотя законодатели не используют термин "ценная бумага". Например, в статье 405 явно указано, что к ценным бумагам относятся ограниченные цифровые активы.

Согласно Пункту 25, оценка степени децентрализации и функциональности включает в себя следующие аспекты:

(1) В отношении контроля и влияния за последние 12 месяцев ни одно лицо или организация не имело односторонней власти, непосредственно или косвенно, для контроля или существенного изменения функциональности или работы блокчейн-системы.

(2) В отношении распределения владения цифровыми активами и прав управления за последние 12 месяцев ни один эмитент цифровых активов и связанные стороны коллективно не владели более 20% от общего количества выпущенных цифровых активов, ни контролировали 20% или более голосующих прав на цифровые активы или связанную децентрализованную систему управления.

(3) Что касается изменения кода, за последние 3 месяца ни один эмитент цифровых активов и связанные стороны существенным или односторонним образом не модифицировали исходный код блокчейн-системы таким образом, что существенно изменяет функциональность или операцию системы, если только такие изменения были внесены для устранения ошибок и несоответствий, проведения регулярного обслуживания, предотвращения кибербезопасности или улучшения технологии блокчейн.

(4) Относительно маркетинга, в течение последних 3 месяцев ни один эмитент цифровых активов или связанные стороны не рекламировали цифровой актив как инвестицию перед общественностью.

(5) Единицы цифрового актива, выпущенные через программные функции блокчейн-системы, предназначены для распределения конечным пользователям.

Согласно пункту 30, "распределение конечным пользователям" означает широкое, справедливое, неизбирательное распределение, доступное любому участнику в блокчейне, типичными примерами являются майнинг и стейкинг вознаграждения для пользователей блокчейна.

Среди этих стандартов особенно важны критерии "12 месяцев" и "20%". Период в 12 месяцев является продолжительным стандартом для оценки децентрализации, в то время как порог в 20% представляет собой широтный стандарт. Не важны сами конкретные значения в 12 месяцев или 15 месяцев, 20% или 30%; ключевой момент заключается в том, что они устанавливают четкие, измеримые стандарты, которые делают оценку децентрализации более объективной.

Для способа, которым пользователи приобретают цифровые активы, предусмотрено, что ограниченные цифровые активы выдаются пользователям иным способом, чем распространение конечного пользователя или приобретение пользователями на нецифровых товарных биржах.

Для окончательного критерия ограниченные цифровые активы должны быть теми, которыми полностью владеет эмитент и связанные стороны в периоды, когда блокчейн-система не функционирует или не становится децентрализованной. Кроме того, разрешенные платежные стабильные монеты освобождены от классификации как ограниченные цифровые активы.

3.3 Разрешенная платежная стабильная монета

Раздел 101, пункт 32 FIT21 определяет стейблкоин разрешенной оплаты. В нем указывается, что разрешенный платежный стейблкоин используется или предназначен для использования в качестве платежного средства или расчетов. Его эмитент обязан конвертировать, погашать или выкупать для получения фиксированной суммы стоимости валюты или заявляет, что он будет поддерживать или обоснованно ожидать поддержания стабильной стоимости по отношению к фиксированной сумме стоимости валюты. Кроме того, его эмитент регулируется уполномоченными федеральными или государственными регулирующими органами, а стейблкоин не является национальной валютой или ценной бумагой. Под вышеуказанной валютной стоимостью понимается национальная валюта, депозиты или эквивалентные инструменты, номинированные в национальной валюте. Это определение подчеркивает акцент FIT21 на важности лицензирования платежных стейблкоинов, исключая при этом алгоритмические стейблкоины из сферы лицензирования.

3.4 Цифровые товары

Раздел 103, пункт 55 FIT21 определяет «цифровые товары». Эта категория охватывает три сценария: во-первых, любая единица цифрового актива, принадлежащая физическим лицам, не являющимся эмитентом или аффилированными лицами цифрового актива, до того, как система блокчейн станет функциональной и будет сертифицирована как децентрализованная система, полученная путем окончательного выпуска или на цифровых товарных биржах; во-вторых, любая единица цифрового актива, принадлежащая физическим лицам, не являющимся эмитентом цифровых активов или аффилированными лицами, после того, как система блокчейн станет функциональной и будет сертифицирована как децентрализованная система; В-третьих, любая единица цифрового актива, принадлежащая аффилированным лицам в период, когда система блокчейн становится функциональной и сертифицируется как децентрализованная система. Цифровые товары также не включают разрешенные платежные стейблкоины. Конкретное положение гласит, что если федеральный суд постановил, что цифровой актив не является ценной бумагой до вступления в силу FIT21, и это решение остается в силе, этот цифровой актив должен быть классифицирован как цифровой товар. Это специальное положение отражает подход FIT21 к разграничению между ценными бумагами и товарами, особенно после исключения разрешенных платежных стейблкоинов.

4. Потенциальное влияние закона FIT21

4.1 Влияние закона FIT21 на налогообложение криптовалют

В соответствии с уведомлением IRS 2014-21, все криптовалюты рассматриваются как собственность, а не как валюта, и поэтому подпадают под общие налоговые принципы, применимые к операциям собственностью. Однако IRS широко определяет криптовалюты как «цифровое представление стоимости, которое записывается на распределенный реестр или любую подобную технологию». Закон FIT21 устанавливает подробные критерии и стандарты для IRS, чтобы определить область криптовалют, являются ли они квалифицированными цифровыми товарными знаками или ценными бумагами. Это поможет IRS налогооблагать держателей криптовалюты на основе различия между обычным доходом и капитальными выгодами.

Важно отметить, что во всем законопроекте FIT21 термин «ценные бумаги» не используется для обозначения ограниченных цифровых активов, похожих на ценные бумаги. Поэтому некоторые строгие налоговые правила, применимые к ценным бумагам, не применяются к ограниченным цифровым активам. Например, в то время как американское налоговое законодательство позволяет использовать налоговые потери, строго запрещаются моющиеся продажи, которые включают продажу активов с убытком и их обратное выкупление в течение короткого периода. К ценным бумагам, подпадающим под эти правила, относятся акции, облигации, инвестиционные фонды, ETF, опционы, фьючерсы и варранты, тогда как «ограниченные цифровые активы» продолжают быть освобождены от правил моющейся продажи.

4.2 Влияние закона FIT21 на регулирование криптовалют

В части регулирующих органов и субъектов проект закона FIT21 направлен на установление ясных регулирующих целей и областей деятельности двух основных регулирующих органов, SEC и CFTC, путем разграничения ограниченных цифровых активов, цифровых товаров и исключения разрешенных платежных стейблкоинов. Это обеспечивает упорядоченное регулирование цифровых активов, предотвращая негативные последствия от регуляторной неопределенности и конфликтов.

Что касается регулирующего контента, законопроект FIT21 не только обязывает SEC и CFTC контролировать регистрацию цифровых активов, но также усиливает требования к раскрытию информации о цифровых активах. Он требует от SEC и CFTC внедрения систем противодействия отмыванию денег (AML) и механизмов противодействия мошенничеству, дополнительно обогащая регулирующий контент для криптовалют.

В плане стиля регулирования в целом законопроект FIT21 принимает гибкую и инклюзивную регуляторную политику, акцентируя внимание на защите малых и средних инвесторов и потребителей. Эта структура обеспечивает упорядоченное и достаточное пространство для инноваций и развития криптоиндустрии в Соединенных Штатах, привлекая больше криптоспециалистов и бизнесов. Это стимулирует жизненность в криптоиндустрии США и повышает финансовую конкурентоспособность страны в мировом масштабе.

5. Заключение

Хотя окончательное принятие закона FIT21 остается неопределенным, его утверждение только Палатой представителей США указывает на более дружественное отношение законодателей к криптовалютам. Дружелюбие не означает снисходительность; скорее, США стремятся создать стабильную и эффективную регуляторную среду для благоприятного развития рынка криптовалютных активов через закон FIT21. В будущем SEC и CFTC будут сотрудничать для дальнейшего изучения интеграции DeFi с финансовыми рынками, NFT с традиционными рынками, повышения финансовой грамотности среди инвесторов в криптовалюты, укрепления инфраструктуры для финансовых рынков блокчейна и максимизации роли криптовалютных активов и технологии блокчейна в экономическом развитии, все это при защите прав инвесторов.

Ссылки

[1].a16z. (18 мая 2024 года). Важный законопроект, который помогает нашей отрасли: почему это важно и что вы можете сделать. A16z Crypto.https://a16zcrypto.com/posts/article/fit21-why-it-matters-what-to-do/

[2].Хелмс, К. (13 июня 2024). Сенат призван принять исторический криптовалютный закон после того, как Байден отклонил резолюцию об отмене правил SEC. Новости Биткоина.https://news.bitcoin.com/senate-пообещал-принять-исторический-закон-o-криптовалюте-после-того-как-байден-отклонил-резолюцию-обратить-правила-sec/

[3]. Mayer Brown. (3 июня 2024 года). Палата принимает законодательство о структуре цифровых активов рынка: Закон о финансовых инновациях и технологиях для XXI века (FIT21). Mayer Brown.https://www.mayerbrown.com/ru/insights/publications/2024/06/house-passes-digital-asset-market-structure-legislation-financial-innovation-and-technology-for-the-21st-century-act-fit21.

[4]. TaxDAO. (8 мая 2024 г.). Какие налоговые обязательства у вас по крипто-сделкам? Официальные учетные записи Weixin.https://mp.weixin.qq.com/s/2I-VkUcl661uz1t8sCIrKw.

[5]. Tencent News. (21 мая 2024 года). Толкование сдвига в политике шифрования Демократической партии США: Голосование за отмену SAB 121 и выпуск позитивного сигнала для Ethereum ETF. Сеть новостей Tencent.https://new.qq.com/rain/a /20240521A08H3Z00.

[6]. Ю Тао. (2020). О определении «других ценных бумаг» в законах США об ценных бумагах - эволюция правил и их взаимосвязь. Геральд рынка ценных бумаг, 2, 69-78.

заявление:

1. Эта статья изначально называлась “关于FIT21法案：背景、内容与影响” и воспроизводится из [.TaxDAO]. Все права принадлежат оригинальному автору [TaxDAO]. Если у вас есть возражения против перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с Команда Gate Learn, и команда обработает его как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.

2. Отказ от ответственности: мнения и взгляды, выраженные в этой статье, представляют только личные взгляды автора и не являются инвестиционными советами.

3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, запрещено копирование, распространение или плагиат переведенных статей.