Введение

Торговля на премаркете, широко известная как «внебиржевая торговля», включает в себя предварительное распределение токенов проекта с помощью таких мероприятий, как задания тестовой сети и лотереи для участия в социальных сетях. Поскольку эти токены еще не выпущены официально, они часто распространяются через такие механизмы, как белые списки или балльные системы, чтобы дать пользователям предварительный просмотр или раннее ожидание токенов проекта.

Предрыночный рынок в последние годы быстро развивается. Изначально сосредоточенный на белых списках, рынок эволюционировал, чтобы включать различные формы, такие как баллы, карты PASS и значки. Все чаще команды проектов используют предрыночный рынок, чтобы привлечь пользователей и создать ожидание.

Однако предрыночный сегмент сталкивается с серьезными проблемами. Точки и белые списки являются активами вне цепи, они сопряжены с рисками, такими как неясные правила распределения, неизвестные даты запуска токенов и трудности предрыночной торговли. Недавние раздачи токенов, такие как те, которые были проведены Blast и zkSync, подчеркнули эти риски. Токенизация предрыночного сегмента - перемещение активов вне цепи на блокчейн для торговли - потенциально может решить эти проблемы, предоставляя пользователям возможность торговать заранее, смягчая риски.

Coral Finance решает эту потребность, предлагая решения по токенизации. В этой статье будет рассмотрено текущее состояние рынка предварительной торговли, его огромный потенциал и хаотические проблемы, с которыми он сталкивается, а также будет предоставлен подробный обзор инновационного подхода Coral Finance к токенизации.

Большой потенциал и вызовы предварительного рынка

Для пользователей предварительный рынок ценен для установления разумных ожиданий перед официальным запуском токенов проекта. Пользователи могут оценить потенциальную прибыль на основе текущих цен предварительного рынка и данных о циркулирующем предложении. Кроме того, предварительный рынок позволяет пользователям заблокировать прибыль заранее. Хотя начальные активы, такие как очки и списки разрешенных пользователей, не могут быть торгованы на DEXs/CEXs, предварительный рынок предлагает методы, как оффчейн, так и ончейн, для обеспечения этих прибылей перед официальным запуском токенов. Он также обеспечивает психологический комфорт, делая потенциальную стоимость ранее неопределенных ожиданий токенов более осязаемой.

Для проектов здоровый рынок до начала продаж помогает строить более сбалансированное распределение токенов. Изначально проекты выпускают очки, чтобы привлечь пользователей и поощрить взаимодействие через стейкинг, социальные медиа и другие активности. Такой подход помогает создать широкое и активное сообщество, необходимое для успеха проекта. Раздача токенов после TGE - это награда за вклад в сообщество. Однако некоторые профессиональные «студии по сбору прибыли» эксплуатируют эту систему, создавая несколько аккаунтов и используя автоматизацию для накопления очков, искажая истинное распределение токенов и, возможно, повышая барьер входа для настоящих пользователей. Эти студии могут позже продать свои активы, создавая рыночное давление и, возможно, нанося ущерб цене токена и долгосрочным перспективам проекта.

Премаркет позволяет ранним участникам, в том числе студиям, владеющим большим количеством токенов, торговать до официального запуска. Это может помочь смягчить немедленное давление распродажи во время TGE и помочь в постепенном распределении токенов через рыночные механизмы, способствуя более здоровому распределению токенов.

В традиционной финансовой сфере объем торговли на рынке деривативов значительно превышает объем торговли на срочном рынке - примерно в пять раз больше. Аналогично, объем торговли деривативами криптовалют значительно превышает объем торговли на срочном рынке. Деривативы предлагают большую гибкость и разнообразные торговые стратегии. Предрыночный период можно рассматривать как рынок деривативов, основанный на ожиданиях по токенам, где активы, такие как баллы и белые списки, служат деривативами. Несмотря на свой потенциал, отсутствие централизованной платформы с достаточной ликвидностью затормозило ее развитие на ранней стадии, что привело к неудовлетворенным торговым запросам.

Динамика рынка показывает, что практические применения предварительного рынка быстро расширяются, что свидетельствует о том, что он завоевывает рыночное признание как инновационный финансовый инструмент. В настоящее время среди топ-30 проектов DeFi те, которые используют методы предварительного рынка, имеют совокупную рыночную капитализацию в размере 29,5 миллиарда долларов, что составляет около 31% от общего объема. Это демонстрирует быстрое развитие предварительного рынка и его растущую популярность, при этом его потенциал все еще значителен, включая недавние проекты с использованием airdrop.

Источник: статистика на основе данных от Defilama

Также, несмотря на беспрецедентный рост рынка предварительных продаж, он все еще сталкивается с многочисленными проблемами и факторами влияния, которые постепенно проявляются в рыночных проектах. Основные вызовы можно суммировать следующим образом:

1. Асимметрия между покупателями и продавцами, ограничивающая капиталовложения пользователей:
Простыми словами, текущие сделки на рынке до открытия рынка в основном осуществляются через внебиржевое ручное согласование третьей стороной (такой, как физические лица или учреждения). В ходе этого процесса как покупатели, так и продавцы обязаны внести сумму на счет третьей стороны для обеспечения сделки заранее. Однако это значительно снижает эффективность использования капитала для пользователей. Более того, если продавец считает, что предполагаемая прибыль от сделки на рынке до открытия рынка значительно превышает стоимость его депозита, он может отказаться от сделки. В этом случае покупатель получает только часть утраченного депозита продавца, упуская возможность получить высокую прибыль от запуска токена. Это приводит к несправедливой сделке для покупателя, который сталкивается с снижением эффективности использования капитала и упущенными возможностями для существенного прироста пострыночных доходов.

1. Отсутствие ликвидности и мгновенная торговля на рынке до открытия:
   Как видно из вышеуказанного процесса транзакции, предварительный рынок в основном занимается внебиржевыми активами, что делает ручное сопоставление единственным жизнеспособным вариантом. Этот процесс требует значительных трудовых и материальных ресурсов и не может предложить ликвидность и возможности мгновенной торговли, характерные для DEX. Это серьезно затрудняет эффективность торговли на предварительном рынке.
2. Невозможность отразить ожидаемые цены токенов:
   В связи с природой оффчейн-сопоставления, на рынке предварительного рынка отсутствует унифицированный рынок, отражающий ожидаемые цены на токены. Каждый посредник третьей стороны можно рассматривать как небольшой изолированный рынок предварительного рынка, где цены зависят от конкретной пользовательской базы, которую третья сторона может достичь. В результате цены в этих «мини-рынках» несогласованы, и кросс-рыночная торговля невозможна. Эта фрагментация не позволяет предварительному рынку точно отражать ожидаемые цены на токены.
3. Неизвестные даты запуска токенов увеличивают временные затраты пользователей:
   Эта проблема была особенно заметна в недавнем воздушном забросе zkSync. В самом начале zkSync указал, что в будущем будет проведен выпуск токенов, что привело к всплеску участия пользователей в различных стимулирующих мероприятиях. Однако проект не уточнил точную дату запуска токена, создавая ситуацию, в которой команда проекта постоянно использовала положительные новости, чтобы подогревать ожидания пользователей относительно запуска токена. Для пользователей это создало дилемму: стоит ли им продолжать вкладывать время и усилия в завершение стимулирующих мероприятий проекта, не зная, когда будет выпущен токен. Для пользователей потери могут быть существенными. Например, если пользователь постоянно участвовал в этих мероприятиях, неясно, сможет ли будущий доход компенсировать предыдущие затраты и принести существенные прибыли. В случае с zkSync прошло более четырех лет между первым объявлением о стимулирующих выплатах и фактическим запуском токена. За этот период пользователи вложили значительное время и энергию, чтобы в конечном итоге обнаружить, что их усилия были нерентабельными.
4. Непонятные правила распределения на рынке предстартового периода:
   Поскольку большинство активов предварительного рынка находятся вне цепи, правила и процессы их распределения лишены прозрачности, что делает их уязвимыми для рисков, таких как внезапные изменения правил со стороны команды проекта или внутренняя торговля. Недавний воздушный сброс проекта Blast является ярким примером. Например, @Christianethсообщалось, что из-за непрерывных корректировок правил распределения команды проекта в ходе активности они получили всего лишь $100 000 в виде вознаграждений за airdrop, несмотря на то, что они стейкировали $50 миллионов и участвовали более четырех месяцев.

Источник: https://x.com/Christianeth/status/1805973786443067602

Эти проблемы подчеркивают, что хотя рынок предварительного планирования обладает значительным потенциалом, он в настоящее время омрачен широкими проблемами. Некоторые проекты начали решать эти проблемы путем токенизации рынка предварительного планирования, среди которых можно отметить Pendle Finance и Whales Market. Однако эти решения все еще сталкиваются с определенными ограничениями или потенциальными рисками, которые будут подробно рассмотрены в следующих разделах.

Анализ проекта CORAL

Coral посвящен становлению ведущей площадкой и центром ликвидности для токенизированных активов. На ранних этапах проекта команды часто распределяют баллы, карты PASS и места в белых списках в качестве токенизированных активов, чтобы привлечь участие пользователей и создать сообщества. Эти активы обычно позднее вознаграждаются через раздачу токенов пользователям, которые вносят вклад в проект. Учитывая, что у разных пользователей есть разные ожидания относительно стоимости этих токенизированных активов и самих токенов проекта, Coral стремится создать рынок ожиданий. Этот рынок будет способствовать ликвидности через инновационные механизмы, учитывая разнообразные потребности участников рынка, будь то бычьи или медвежьи.

Кроме того, механизм предпродажной торговли позволит пользователям заранее реализовывать доходы, не ожидая официального запуска токенов проекта, тем самым закрепляя свои доходы от инвестиций. Важно отметить, что не все баллы будут торговаться на CORAL. Многие социальные и транзакционные баллы на рынке, из-за их потенциала быть пронизанными и их неспособности точно измерить вклад пользователя в протокол, стали объектом повышенного внимания в отношении устойчивости к сибиллам и считаются малоценными. Только токенизированные активы с реальной поддержкой, такие как баллы Eigenlayer, будут торговаться и циркулировать на платформе CORAL. CORAL будет осуществлять строгий отбор и процессы скрининга, чтобы убедиться, что только токенизированные активы с реальной стоимостью и ликвидностью могут торговаться на ее платформе.

Основные функции Coral можно суммировать следующим образом:

1. Токенизация баллов: Coral интегрирует баллы, подкрепленные реальными активами, автоматически преобразуя эти баллы в торгуемые токены, при этом каждый тип баллов соответствует определенному corToken.
2. Механизм блокировки и освобождения: Токенизированные баллы с самого начала не являются полностью оборотоспособными. Coral использует механизм «база + ускорение» разблокировки, который позволяет пользователям получать доходы заранее, а также быстрее накапливать заработок, обеспечивая ликвидность.
3. Native SWAP: Coral разработала собственную DEX, corSwap, предлагающую пользователям глубокие пулы ликвидности и беспрепятственный, эффективный опыт торговли.
4. Рынок лизинга прав на ускорение (скоро): В ответ на уникальный механизм разблокировки Coral создаст удобный рынок лизинга прав на ускорение, обслуживающий заемщиков с недостаточным обеспечением LP и арендодателей, стремящихся оптимизировать использование своих простаивающих LP.
5. Голосование veToken (скоро): Пользователи могут заблокировать токены CORL, чтобы получить veCORL и тем самым принять участие в голосовании по пулам и стимулировать добавление ликвидности. Проекты также могут подкупать владельцев veCORL, чтобы получить больше голосов за свои пулы ликвидности.

Операционный механизм Coral:

1. Пользователи ставят свои токены LST/LP, полученные из протоколов DeFi, в Coral.
2. CORAL преобразует баллы, соответствующие заложенным LST/LP-токенам, в заблокированные корТокены.
3. Пользователи получают заблокированные токены CORAL, которые начинают разблокироваться со скоростью базовой скорости.
4. Пользователи могут свободно торговать разблокированными corTokens на DEX; непринимающие участие пользователи могут напрямую приобретать corTokens на DEX.
5. Пользователи могут добавлять ликвидность для токенов CORAL и стейкать соответствующие токены ликвидности, чтобы получить права ускорения Boost. Эти права ускоряют скорость разблокировки токенов CORAL.
6. Пользователи могут арендовать свои права ускорения / LP через рынок аренды, чтобы получать дополнительный доход.
7. На TGE проекта Coral будет подсчитывать и рассчитывать corTokens, удерживаемые пользователями, и распределять токены проекта в соответствии с правилами проекта.

Эффект маховика Coral

Coral построил мощный экономический механизм через инновационное сочетание его механизма ускоренного разблокирования и дизайна veToken. Этот уникальный подход не только эффективно усиливает токен, но и непрерывно мотивирует участие пользователей, создавая самоподдерживающийся и постоянно ускоряющийся цикл роста.

В механизме блокировки и освобождения Coral токенизированные очки в форме corTokens не разблокируются сразу. Пользователи могут выбрать разблокировку corTokens по базовой ставке или ускорить процесс, внести средства в пул ликвидности и использовать механизм Boost. Такой дизайн побуждает пользователей предоставлять ликвидность на рынке торговли corToken, а также снижает потенциал массовых продаж на рынке исходных очков, тем самым увеличивая немедленный доход пользователей. Более того, предоставляя ликвидность, пользователи не только получают ускоренные права на разблокировку, но и получают CORL-токены в качестве вознаграждения от платформы, предлагая дополнительные стимулы. Услуга аренды прав ускорения на рынке аренды снижает порог участия для пользователей, которые предпочитают не предоставлять ликвидность напрямую, одновременно открывая дополнительные источники дохода для тех, кто это делает, тем самым эффективно способствуя общему росту ликвидности на платформе Coral.

Эти комбинированные стимулы привлекут пользователей к вложению своих активов в долгосрочную перспективу, что приведет к более глубоким пулам ликвидности для токенизированных баллов. Эта повышенная глубина ликвидности, наряду с диверсифицированными стратегиями стимулирования, позволит Coral предлагать пользователям наиболее конкурентоспособные цены на баллы на рынке, постоянно привлекая новых пользователей и увеличивая ликвидность и объем торгов. Для проектных команд встроенные механизмы стимулирования ликвидности Coral и более стабильная база ликвидности обеспечат им минимально возможную стоимость приобретения ликвидности. Сочетание более выгодных цен на баллы и механизмов, которые позволяют пользователям быстрее фиксировать вознаграждения, внося свой вклад, привлечет пользователей и студии к активному участию в рынках баллов Coral, привлекая новых пользователей. Увеличение Total Value Locked (TVL), частая торговля токенами, обеспеченными активами, и расширение пользовательской базы повысят конкурентоспособность участвующих проектов. Это, в свою очередь, привлечет больше качественных проектов для выпуска токенизированных баллов на платформе Coral, привлекая еще больше пользователей и трафика.

На протяжении этого процесса, CORL, как родной токен Coral, предназначен для захвата значения протокола благодаря его сложной полезности:

• Пользователи могут заблокировать токены CORL, чтобы получить veCORL, позволяющие им влиять на распределение вознаграждения за ликвидность через голосование.
• Проекты могут подкупать владельцев токенов CORAL, чтобы обеспечить больше вознаграждений за ликвидность, тем самым увеличивая привлекательность их пулов ликвидности.
• Владельцы токенов CORAL получают доходы на основе результатов голосования и распределения наград за ликвидность. Эти доходы включают торговые комиссии, проценты и стимулы от других партнерских проектов.

По мере того как становится все более очевидным ценность Coral, спрос на CORL, скорее всего, увеличится, подталкиваемый желанием пользователей участвовать в управлении через veCORL и максимизировать свои доходы от Boost. Это, в свою очередь, повысит ее рыночную стоимость.

CORAL и другие

Коралл и другие участники рынка предварительной торговли

На текущем рынке немногие проекты посвящены решению проблем предрыночной торговли. Среди существующих решений выделяются Whales Market и Pendle как представительные проекты.

1. Рынок китов

Whales Market представила инновационную внебиржевую торговую платформу, которая фокусируется на обеспечении сделок с помощью залога. Продавцы блокируют активы в качестве залога, чтобы гарантировать доставку токенов покупателям, когда они будут официально запущены. Если продавец не выполняет свои обязательства, залог автоматически переходит к покупателю в качестве компенсации, тем самым устраняя проблемы с доверием и безопасностью, традиционно связанные с внебиржевыми рынками. До появления Whales Market торговля неликвидными активами, такими как криптобаллы, раздача аирдропов и белые списки, часто сталкивалась с высокими рисками из-за отсутствия формального рынка. Whales Market предоставляет безопасную, прозрачную платформу для покупателей и продавцов, не полагаясь на доверенную третью сторону, что знаменует собой значительную инновацию в торговом пространстве на премаркете. Тем не менее, Whales Market в основном работает как модель P2P-торговли с двойным обеспечением, сродни торговле опционами, которая может быть несправедливой по отношению к покупателям, когда стоимость токенов растет. Если потенциальная прибыль токена намного превышает стоимость залога, продавцы могут отказаться от залога, а не поставлять токен. Несмотря на то, что покупатели получают залог в качестве компенсации в случае дефолта продавца, они теряют возможность значительного повышения стоимости токена, альтернативную стоимость залога и временные затраты на ожидание TGE (Token Generation Event). Например, в случае с таким проектом, как ZKsync, который долго откладывался, потери покупателя могут быть еще более выраженными.

2.Pendle

Pendle — это протокол торговли доходностью, который позволяет пользователям выполнять различные стратегии управления доходностью. Основная инновация Pendle заключается в токенизации доходности. Pendle оборачивает приносящие доходность токены в SY (стандартизированный токен доходности) — например, конвертируя stETH в SY-stETH, что делает базовые токены, приносящие доходность, совместимыми с AMM (автоматизированным маркет-мейкером) Pendle. Затем SY разбивается на два компонента: PT (основной токен) и YT (токен доходности). Как PT, так и YT можно торговать через AMM Pendle. Применение Pendle в торговом пространстве на премаркете заслуживает особого внимания, поскольку оно рассматривает сценарий торговли доходностью с дисконтом пунктов. С развитием концепции LRT (Liquid Restaked Token) TVL (Total Value Locked) и рыночная стоимость Pendle значительно выросли всего за несколько месяцев. Настраивая и интегрируя LRT, Pendle позволяет пользователям фиксировать доходность ETH, аирдропы EigenLayer и аирдропы, связанные с протоколами перетейкинга, которые выпускают LRT, предлагая диверсифицированный спектр возможностей доходности. Кроме того, токен YT от Pendle поддерживает стратегию «ликвидного стейкинга с кредитным плечом», при которой пользователи могут обменять один токен, приносящий доход (например, eETH), на большее количество YT, накапливая больше баллов, аналогично владению большим количеством токенов, приносящих доход. Этот механизм напрямую отражает ожидания пользователей по баллам в цене YT. Однако модель Пендла также сталкивается с потенциальными проблемами. Ранний рынок склонен к пузырям; По мере приближения даты экспирации значение YT и его подразумеваемых баллов постепенно снижается до нуля.

Рассматривая Coral, как предвестника токенизации предрыночных точек, он успешно справился с многими вызовами сегодняшнего рынка, создав более эффективную и справедливую торговую среду. Инновационный механизм Coral «запереть-затем-отпустить» сдерживает чрезмерные продажи точек, помогая стабилизировать их стоимость и предотвращая типичное падение со временем.

1. Инновационный механизм Coral «захват-затем-выпуск» сдерживает избыточные продажи баллов, помогая стабилизировать их стоимость и предотвращать типичное уменьшение, происходящее со временем.
2. Благодаря своему уникальному дизайну Coral преодолевает ограничения традиционной предварительной торговли, способствуя выигрышной ситуации как для пользователей, так и для команд проектов. В отличие от других платформ, предлагающих только одностороннее участие, Coral создает динамичную, двустороннюю среду, где пользователи могут забирать свои баллы заранее и торговать на платформе Coral, получая выгоду как от ликвидности, так и от гибкости. Для команд проектов система баллов становится мощным инструментом стимулирования. Активная торговля токенизированными баллами дает командам платформу для демонстрации своей ценности и потенциала, и положительная обратная связь рынка, вероятно, увеличит производительность их токена после TGE.
3. Инновационный механизм Coral привлекает разнообразную аудиторию пользователей, включая активных участников, инвесторов, спекулянтов и трейдеров. Это разнообразие не только увеличивает активность платформы, но и углубляет рыночную ликвидность и объем торговли.
4. Коралловые рифы привержены обеспечению справедливой торговой платформы, где покупатели и продавцы могут свободно взаимодействовать, совместно определяя точные цены, тем самым повышая прозрачность и справедливость рынка.
5. Но влияние Coral выходит за рамки обеспечения ликвидности. Платформа планирует исследовать различные сценарии использования баллов в будущем, предлагая пользователям больше возможностей для получения дохода и стратегических выборов.
6. Путем оптимизации процесса торговли и устранения сложных финансовых концепций и требований к залогу Coral облегчает участие обычных пользователей. Этот дружелюбный подход снижает барьеры для входа, привлекая более широкую аудиторию.

Резюме и оценка

Сектор торговли перед открытием рынка предоставляет инвесторам криптовалюты уникальную возможность взаимодействия с проектами до официального запуска их токенов. Эта модель не только обогащает рыночный ландшафт, но и предлагает новые инвестиционные стратегии и методы управления ожиданиями. Однако этот сектор сталкивается с такими проблемами, как ограниченная ликвидность, низкая прозрачность торговли и неэффективное использование капитала. Риски и неопределенности, связанные с активами вне цепочки, особенно означают, что, хотя у инвесторов есть потенциал для значительных прибылей, они также сталкиваются с существенными рисками. Эти проблемы препятствуют развитию и зрелости этого сектора.

В этой среде Coral оказала революционное влияние благодаря своему инновационному решению для токенизации точек на премаркете. Coral предлагает безопасную и эффективную торговую платформу, где пользователи могут конвертировать баллы и другие активы на предварительном рынке в токены, что позволяет им заранее реализовать ценность на прозрачном и справедливом рынке. Кроме того, Coral предоставляет пользователям разнообразные возможности, включая предоставление ликвидности через пулы LP, аренду прав на ускорение и участие в голосовании по управлению veCORL. Эти функции создают несколько путей для повышения ценности. Для проектных команд преимущества Coral простираются еще дальше. Механизм блокировки и освобождения не только обеспечивает ликвидность и фокус на платформе, но и снижает риск провала проекта. Благодаря положительному эффекту маховика Coral, платформа станет крупным транспортным узлом, привлекая новых пользователей, повышая TVL проекта и поддерживая рост других ключевых показателей. Активная торговля активами на премаркете и высокие рыночные показатели платформы повышают привлекательность и влияние проектов, обеспечивая прочную основу для рыночных показателей их токенов после TGE. Дизайн Coral способствует беспроигрышному сценарию для пользователей, проектных команд и рынка, способствуя здоровой эволюции и устойчивому успеху сектора предрыночной торговли.

Eureka Partners остаётся оптимистом в отношении будущего CORAL и предвидит, что эта новая ценная бумага и сюжет сыграют значительную роль в развитии сектора предрыночной торговли.

Ссылки:

https://defillama.com/https://www.coraldex.finance/https://docs.pendle.finance/cn/Introduction

D### Отказ от ответственности:

1. Эта статья напечатана с [ Партнеры Eureka]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Партнеры Eureka]. Если есть возражения против этого переиздания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманды, и они незамедлительно разберутся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются какими-либо инвестиционными рекомендациями.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.