После краха FTX презрительные критики широко высмеяли подход Кэролайн Эллисон к прекращению потерь. Я просто не думаю, что они являются эффективным инструментом управления рисками", - печально заявила она аудитории во время расцвета FTX. Но есть ли у нее смысл?

Вхождение в сферу управления криптоактивами представляет собой уникальный набор проблем, которые сильно отличаются от традиционного фондового пространства. В этой статье мы рассмотрим препятствия, с которыми сталкиваются начинающие управляющие фондами при запуске фонда биткойн-сектора, и изучим ключевые различия, которые существуют, когда Вы выходите за рамки традиционного управления активами.

ВОЛАТИЛЬНОСТЬ И УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ

Одна из наиболее серьезных проблем, с которой сталкиваются фонды биткоин-сектора, - это крайняя волатильность, существующая на криптовалютном рынке. Цена Биткойна стала свидетелем сильных бычьих скачков, вызвавших волнение среди инвесторов. Тем не менее, он также пережил сильные медвежьи спады, что привело к значительным потерям для тех, кто не был готов к таким ценовым колебаниям. Управление рисками в такой динамичной среде требует сложных стратегий, строгих рамок и оценок рисков, а также глубокого понимания рыночных тенденций.

В отличие от большинства традиционных и основных активов "голубых фишек", которые часто испытывают относительно стабильные колебания цен, цена биткойна может значительно измениться в течение нескольких часов. Следовательно, управляющие фондами биткоин-сектора должны быть хорошо подготовлены к внезапным колебаниям цен, чтобы защитить капитал своих инвесторов. Традиционные структуры стоп-лоссов могут не сработать в ожидаемой степени, поскольку закрывающийся рыночный ордер может быть исполнен гораздо ниже установленной цены срабатывания из-за проскальзывания ордеров и быстрого движения цен - пресловутая "ловля падающего ножа". Использование жестких стоп-лоссов в качестве основополагающего механизма управления рисками может стать Вашим врагом. Например, при сценарии внезапного краха позиции могут быть автоматически проданы с убытком, даже если рынок восстановился через несколько минут (или секунд).

Хотя стоп-лоссы являются альтернативой, они не являются вариантом! Опционы - это контракты, которые Вы можете купить и которые дают Вам право купить или продать данный актив по заранее установленной цене (т.е. цене исполнения) в определенное время (т.е. дату истечения срока действия). Опцион на покупку актива - это колл, а опцион на продажу - пут. Покупка пута вне денег (т.е. намного ниже текущей цены) может служить ограничителем Ваших потенциальных потерь, если цена рухнет. Подумайте об этом как о премии, уплаченной за страхование Вашего положения.

Иногда, чтобы защититься от событий с бинарным результатом или особенно высокой волатильности таймфреймов, Вам нужно просто сгладить свои позиции и не рисковать, чтобы прожить еще один день на рынке биткоина. Подумайте, например, о датах обновления ключевых протоколов, решениях регулирующих органов или следующем снижении курса биткойна в два раза; хотя учтите, что рынок движется впереди этих событий, поэтому Вам, возможно, придется действовать заранее.

Создание эффективного плана управления рисками для фонда биткоин-сектора может включать использование различных методов хеджирования, диверсификацию продуктов и инструментов (возможно, по классам активов), оценку рисков торговых площадок и распределение средств с учетом рисков, динамический размер сделок, динамические настройки кредитного плеча, а также использование надежных аналитических инструментов для мониторинга настроения рынка и потенциальных рыночных и операционных рисков.

ОПЕКА И БЕЗОПАСНОСТЬ

Хранение биткойнов и других криптовалют - это критический аспект, который отличает фонды биткойн-сектора от их традиционных аналогов. Одно из ключевых отличий заключается в том, что в отличие от традиционных бирж, которые только сопоставляют ордера, биткойн-биржи выполняют сопоставление ордеров, маржирование, расчеты и хранение активов. Сама биржа становится клиринговым центром, концентрируя риск контрагента, а не уменьшая его. Децентрализованные биржи также несут в себе уникальный набор рисков, начиная от защиты от извлечения стоимости майнерами и заканчивая готовностью переместить активы в случае взлома протокола или моста.

По этим причинам защита цифровых активов от кражи или взлома требует надежных мер безопасности, включая, помимо прочего, протоколы с несколькими подписями, решения для холодного хранения и инструменты мониторинга рисков. Ответственность за безопасное управление закрытыми ключами, а также за выбор и мониторинг надежных торговых площадок полностью лежит на управляющем фондом. Бремя контроля за самой рыночной инфраструктурой создает уровень технической сложности, отсутствующий в традиционном управлении фондами, где хранение и расчеты являются стандартизированными и товарными автономными системами.

Кастодиальные решения для фондов биткоин-сектора должны быть тщательно подобраны, чтобы обеспечить защиту активов от кибератак и внутренних угроз. Учитывая историю громких взломов криптовалютных бирж, инвесторы особенно обеспокоены безопасностью своих активов; любая брешь в системе безопасности может привести к значительным финансовым потерям и повредить репутации фонда.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Запуск фонда биткойн-сектора - это захватывающее начинание, которое открывает беспрецедентные возможности для инвесторов, стремящихся попасть на быстрорастущий криптовалютный рынок. Однако важно понимать, что запуск фонда - это непростое дело, и подводные камни здесь выходят за рамки успешности торговой стратегии. Неудивительно, что каждый квартал закрытие фондов происходит в том же диапазоне, что и запуск фондов.

Те, кто вступает в сферу биткоин-фондов, должны подходить к этому с духом первопроходца, оставаться в курсе событий и принимать динамичную природу этого захватывающего развивающегося рынка. Хотя путь может быть сложным, потенциальное вознаграждение для успешных управляющих фондами биткойн-сектора может быть астрономическим.

Если Вы готовы начать путешествие по созданию фондов, уже находитесь в пути или просто хотите узнать больше, свяжитесь с нами по адресу advisory@satoshi.capital.

Отказ от ответственности：

1. Эта статья перепечатана из[比特币杂志]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору[Daniel Truque]. Если у Вас есть возражения против этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с командой Gate Learn, и они незамедлительно рассмотрят их.
2. Предупреждение об ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционным советом.
3. Перевод статьи на другие языки осуществляется командой Gate Learn. Если не указано, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.