История Ethereum: Переход от PoW в Ethereum 1.0 к PoS в Ethereum 2.0

С момента выпуска "белой книги" Ethereum проделал большую работу, например, разработал универсальную платформу смарт-контрактов, расширил сообщество и экосистему и т.д. Однако развитие Ethereum не может быть достигнуто в одночасье, поэтому была разработана многоступенчатая дорожная карта развития. Согласно дорожной карте развития Ethereum, у Ethereum есть четыре стратегических направления: Frontier, Homestead, Metropolis и Serenity.

• Фронтир: Начальная фаза Ethereum, характеризующаяся базовой функциональностью и централизованными мерами защиты, обеспечивает безопасность сети. Ранние вознаграждения за добычу стимулируют сообщество майнеров, повышая устойчивость к хакерским атакам.
• Homestead: Отметив первый хард форк Ethereum, этот этап ознаменовался отменой контракта canary, переходом к улучшенной децентрализации и появлением кошелька Mist, позволяющего пользователям торговать и хранить ETH. Ethereum превратился в нечто большее, чем инструмент для разработчиков, приняв в свою экосистему обычных пользователей.
• Метрополис: Этот этап, включающий в себя хард форки Byzantium и Constantinople, включал в себя такие ключевые изменения, как корректировка консенсуса сложности блока, увеличение сложности добычи и уменьшение вознаграждения за добычу. Чтобы облегчить переход от PoW к PoS, бомба сложности была отложена. Constantinople сосредоточился на снижении платы за газ, уменьшении вознаграждения за блок и повышении эффективности смарт-контрактов, позволив контрактам проверять хэши других контрактов.
• Безмятежность: Стамбульский хард форк в этой фазе снизил цены на предварительное кодирование и коды, а также плату за газ, увеличив при этом TPS Ethereum до 3 000. Обновление в Берлине было направлено на оптимизацию основной сети и контрактов Ethereum, включая улучшение эффективности газа, обновление процесса чтения кода EVM и защиту от DDOS-атак.

После слияния Beacon Chain от Ethereum с оригинальной цепочкой proof-of-work самым важным обновлением стал переход от механизма "Proof of Work" (PoW) к механизму "Proof of Stake" (PoS).

• Доказательство доли (Proof of Stake): Метод проверки и подтверждения криптовалютных транзакций, отличающийся от метода Proof of Work, используемого в Bitcoin и других системах. Механизм PoS опирается на количество криптовалюты, которой владеет пользователь (т.е. его "кол"), а не на вычислительные мощности.
• В системе PoS безопасность сети и консенсус обеспечиваются благодаря тому, что держатели ставят токены на кон. Участники выделяют определенное количество токенов, чтобы стать валидаторами и производителями блоков. Валидаторы выбираются на основе поставленных ими токенов, что дает им право на вознаграждение в виде токенов в качестве поощрения. Вредоносное поведение валидатора может привести к потере части или всех поставленных им токенов в качестве наказания.

Механизм доли в Ethereum (Proof of Stake)

В сети Ethereum стакинг предполагает внесение 32 ETH для включения программного обеспечения валидатора. Валидаторам поручено хранить данные, обрабатывать транзакции и добавлять новые блоки в блокчейн. Этот процесс подтвердит безопасность Ethereum, и в процессе валидаторы заработают новые вознаграждения Ethereum. Цепочка Beacon Chain, появившаяся в экосистеме Ethereum, привнесла в игру механизм Proof of Stake. Она была объединена с оригинальной цепочкой Proof-of-Work в Ethereum в сентябре 2022 года. Логика консенсуса и протокол трансляции блоков, представленные в Beacon Chain, в настоящее время защищают Ethereum.

Стакеры вносят свой вклад в безопасность сети Ethereum на уровне верификации, делая ставку на свои ETH. Сеть Ethereum компенсирует стейкеров вознаграждением. Вознаграждение за стейки в Ethereum соответствует принципу убывающей отдачи. Когда ставится меньше ETH, доход от ставок выше. Однако по мере того, как на карту ставится все больше ETH, индивидуальный доход от ставок, как правило, уменьшается. Например, когда общее количество поставленных на карту Ethereum достигнет 12 миллионов, годовая доходность по ставкам снизится до 4,5%. В широком смысле, стейкинг представляет собой криптоэкономическую модель, которая поощряет соответствующее поведение участников в сети через систему поощрений и наказаний, тем самым укрепляя ее фундаментальную безопасность.

Источник информации: информация с публичного рынка

В сети Ethereum различные организации получают множество преимуществ от майнинга ETH:

• Что касается самой сети Ethereum, то растущее количество Эфиров в ставках повышает прочность сети. Злоумышленнику потребуется контролировать большинство валидаторов, что потребует значительного количества Ethereum, поэтому децентрализованный стейкинг играет ключевую роль в укреплении безопасности сети;
• Учреждения и индивидуальные пользователи могут зарабатывать вознаграждения за ставки. Сеть Ethereum вознаграждает действия, которые обеспечивают консенсус, например, правильную обработку транзакций в новые блоки и подтверждение работы других узлов.

Однако важно отметить, что ставки на Ethereum связаны с определенными рисками. Валидаторы должны убедиться, что их узлы постоянно находятся в режиме онлайн и в хорошем состоянии сети. Простои или любые нарушения в работе могут привести к штрафным санкциям, что приведет к потенциальной потере средств:

• После того, как Вы стали валидатором, запуск Вашего проверочного узла должен гарантировать, что он находится в сети в течение длительного времени, а состояние сети должно быть здоровым. Если валидатор будет остановлен, возникнет риск конфискации, что приведет к определенной потере средств;
• Различные решения для ставок также представляют собой риски, связанные с кодом. Как и в любом новом программном обеспечении, клиент может столкнуться с ошибками. Пользователи и учреждения могут столкнуться с такими проблемами, как периоды автономной работы и снижение доходов из-за таких ошибок.

В целом, стейкинг служит средством защиты блокчейн-сетей с доказательством ставки, включая Ethereum. Участники сети могут запускать узлы валидатора, ставя на них токены. Если узел проявит злонамеренное поведение или ненадежность, его жетоны могут быть уничтожены в качестве наказания. Следует отметить, что штраф напрямую извлекается из поставленных 32 ETH, и валидатор не может сбросить весь узел валидатора, дополнив или заменив первоначально поставленные ETH. Если поставленные 32 ETH будут вычтены, когда в игре останется менее 16 монет, узел-валидатор будет автоматически выбит из игры.

Если посмотреть на оборот ETH в рамках механизма PoS, то по состоянию на сентябрь 2023 г. количество Ethereum в ставках составило почти 30%, и его доля значительно превышает долю в направлении Layer 2 (менее 2%); среди всех ставок Среди решений пользователи или учреждения очень любят Lido. Доля ETH, выбранных Lido, составляет 7,2551% от всего оборота Ethereum. Эта доля превышает показатели других поставщиков услуг по тиражным ставкам, таких как Rocket Pool, Frax и StakeWise. Кроме того, согласно приведенной ниже диаграмме циркуляции Ethereum, с точки зрения пользователей и учреждений, спрос на ликвидные ставки выше, чем на другие ставки, такие как ставки на централизованной бирже, ставки в пуле ставок и т.д. Пожалуйста, обратитесь к рисунку ниже, чтобы узнать подробности.

Источник: Eth Wave (Twitter: @TrueWaveBreak)

Сравнение решений для стакинга в Ethereum

Каждое решение для майнинга Ethereum имеет свои особенности, и учреждения или пользователи могут выбрать подходящее решение для майнинга. Некоторые пользователи выберут решение централизованных бирж о ставках Ethereum, в то время как некоторые институциональные пользователи выберут другие решения, такие как индивидуальные ставки, совместные ставки и другие решения. Ставки можно свернуть, что позволит учреждениям или пользователям зарабатывать на своих Ethereum-фондах с минимальными затратами времени и усилий. Принцип работы схемы стакинга Ethereum на централизованных биржах заключается в том, чтобы собрать большое количество Ethereum в фондовый пул для запуска большого количества валидаторов. На рисунке ниже приведена сравнительная диаграмма решений Ethereum для раздельного майнинга/майнинга как услуги (SaaS)/совместного майнинга.

Источник информации: информация с публичного рынка

Учитывая представленные выше три решения для ставок, в следующей таблице перечислены отдельные схемы ставок/ставок как услуги (SaaS)/совместных ставок, а также сравниваются и анализируются характеристики, требования, вознаграждения и риски различных схем среди трех схем.

Источник информации: информация с публичного рынка

Ставка на ликвидность

Поставщики ликвидных ставок принимают депозиты пользователей, делают ставки на токены от имени пользователя и предоставляют пользователям квитанцию в виде новых токенов, которые можно обменять на поставленные токены (плюс или минус часть вознаграждений и штрафов). Этот новый токен также может торговаться в рамках протоколов DeFi или использоваться в качестве залога, высвобождая ликвидность в стабфонде. Поставщики услуг ликвидного стейблинга решают эту проблему с ликвидностью, чеканя новые токены (представляющие собой права требования на базовые активы стейблинга), которые затем могут быть проданы или внесены в протоколы DeFi. Например, пользователи могут внести ETH в пул ставочного фонда Lido, получить токены stETH (ставочные ETH) в качестве сертификатов активов, а затем внести stETH в Aave в качестве залога. По сути, ликвидный стейкинг опирается на существующую систему стейкинга, высвобождая ликвидность стейкированных токенов.

Преимущества ставок на ликвидность

• Высвобождение ликвидности: Токены, размещенные в таких сетях, как Ethereum, заблокированы, их нельзя обменивать или использовать в качестве залога. Жидкие токены с закладом раскрывают внутреннюю ценность токенов с закладом и могут торговаться и использоваться в качестве залога в протоколах DeFi.
• Сопоставимость в DeFi: Представляя поступления стабфонда в виде токенов, их можно использовать в различных протоколах экосистемы DeFi, таких как протоколы кредитования и децентрализованные биржи.
• Возможности вознаграждения: Традиционный стейкинг предоставляет пользователям возможность получать вознаграждения за подтверждение транзакций. Жидкий стейкинг позволяет пользователям продолжать зарабатывать эти вознаграждения, получая при этом дополнительные преимущества через различные протоколы DeFi.
• Аутсорсинговые требования к инфраструктуре: Провайдеры ликвидных ставок позволяют любому человеку разделить выгоду от ставок без необходимости содержать сложную ставочную инфраструктуру. Например, стакинг ликвидности по-прежнему позволяет пользователям участвовать в вознаграждении за блокчейн, даже если у них нет минимальных 32 ETH, необходимых для того, чтобы стать независимым валидатором в сети Ethereum.

Риски и ограничения, связанные со ставкой на ликвидность

• Риск слэшинга: Пользователи услуг ликвидного стейблинга, по сути, передают на аутсорсинг обслуживание работающих узлов валидаторов. Если поставщик услуг действует злонамеренно или ненадежно, существует полный риск прекращения финансирования.
• Утечка приватного ключа: Депозит токенов у поставщика услуг по ставке ликвидности подвергает эти средства риску в случае утечки закрытого ключа оператора узла или уязвимости смарт-контракта в протоколе, которая может привести к эксплуатации.
• Волатильность вторичного рынка: Цена ликвидных стабфондовых токенов не привязана к базовым активам, которые они представляют. Хотя большую часть времени они могут торговаться по одной и той же цене или с очень небольшой скидкой, они могут упасть ниже цены базового актива в периоды дефицита ликвидности или неожиданных событий. Поскольку объем торгов токенами, на которые делаются ставки, обычно ниже, чем объем торгов базовым активом, рыночные потрясения также могут оказать значительное влияние на волатильность токенов, на которые делаются ставки.

Экология стейкинга и текущая ситуация

Участники экологии: Сфокусировавшись на протоколе Ethereum, экологию кола можно разделить на несколько ролей: Протокол Ethereum, клиентское программное обеспечение, MEV, поставщики услуг кола, а также кол хранителей. Каждая роль и личность играет определенную роль в экосистеме стейблинга Ethereum, но каждая роль играет свою роль. В следующей таблице кратко описаны различные роли в экосистеме стейблинга Ethereum:

Источник информации: информация с публичного рынка

По данным DefiLlama, в общей сложности в ставках участвует 21,788 млрд. долларов (11,52 млн. ETH), а в тройку крупнейших поставщиков услуг по ставкам ликвидности по версии TVL входят Lido, Rocket Pool и Binance. Среди них в Lido в общей сложности поставлено более 8,9 млн. ETH, что составляет 77,28% доли рынка, что значительно выше, чем у других конкурентов. За последние 30 дней быстрее всех росли Stader и Liquid Collective, увеличившись на 85,31% и 43,17% соответственно; за последние 30 дней только у двух поставщиков услуг по стакингу ликвидности произошло снижение TVL, Coinbase и Ankr немного снизились - на 1,8% и 2,17% соответственно. Однако, в целом, в подразделе ставок на ликвидность ETH общая тенденция за последний месяц все еще остается на подъеме.

Источник: DefiLlama

Более того, в целом, на краткосрочный чистый приток средств в фонды ликвидных ставок ETH сильно влияют эмоциональные факторы. Например, в июне 2022 года, когда настроения в криптоиндустрии достигли недавних минимумов из-за таких факторов, как Terra, прирост средств, размещенных в ликвидности ETH, также достиг минимальных уровней в 2022 году. Судя по последним двум годам, из-за влияния непредвиденных событий объем притока капитала от ликвидного стейблинга ETH будет стремительно падать, но положительный приток капитала сохранится. После того, как краткосрочный пессимизм уйдет, приток ликвидных ставок ETH восстановится быстро и резко. Это говорит о том, что долгосрочные держатели по-прежнему будут увеличивать свои позиции по ставкам на ликвидность ETH. Хотя краткосрочные держатели сильно подвержены влиянию эмоций, они все равно очень заинтересованы в криптоиндустрии и выделяют определенное количество ликвидности ETH, делая ставки на позиции. Уровень.

Источник: DefiLlama

В экосистеме ETH Staking роли всех сторон сотрудничают, чтобы совместно строить процветание и развитие экосистемы ETH Staking. Соответствующие подразделы включают протоколы кредитования, децентрализованные биржи, протоколы стабильных валют, рестайлинг и многие другие области. Ставочные протоколы ликвидности стали одной из самых крупных категорий DeFi по версии TVL, в общей сложности было выпущено более $20 млрд. Вышеупомянутые активы и продукты DeFi оказывают глубокое влияние на всю сферу DeFi, и их статус в качестве залога становится все более заметным, что сказывается на существующих пулах активов кредитных протоколов, эмитентов стейблкоинов и децентрализованных бирж. Ниже приводится краткий экологический анализ поля ETH Staking:

• Соглашение о ставке ликвидности: Процесс, в котором инвесторы делают ставки на свои активы в обмен на ликвидность. Взамен инвесторы получат токены капитала за право требования ипотечных активов в соотношении 1:1. Аналогично токенам Liquidity Provider (LP) на децентрализованных биржах. Токены, обеспеченные ликвидностью, могут быть выкуплены в любое время, что позволяет инвесторам получить свои первоначальные токены, не дожидаясь периода блокировки. Репрезентативные проекты: Lido, Rocket Pool, Frax и т.д.;
• Рестакинг: EigenLayer - это протокол Restaking, который позволяет стакерам и валидаторам ETH использовать свои стаки ETH для защиты других сетей. Сеть имеет доступ к большому пулу стабфонда и валидаторов в ETH, а взамен выплачивает стабфонду ETH дополнительный доход за свои услуги. Внешние преимущества, которые дает EigenLayer, могут значительно увеличить теоретико-игровое оптимальное количество поставленных ETH с 33% до более чем 60%. В настоящее время также поддерживаются жидкие ставочные токены stETH, RETH и cbETH;
• Протокол кредитования: Связанные токены ETH - один из важных активов в экосистеме Ethereum DeFi. В то же время, активы типа LST могут повышать ставки кредитования или субсидировать ставки займов. Однако следует отметить, что активы типа LST имеют определенные риски разделения. Репрезентативные проекты: MakerDao, Spark, AAVE, Compound и т.д.;
• DEX: LST служит в качестве залога и должен быть связан с ETH. Протоколы Liquidity Staking требуют глубоких пулов ликвидности на DEX, чтобы обеспечить быстрые свопы между LST и ETH. Репрезентативные проекты: Uniswap, Curve, Balancer и т.д.;
• Структурированные продукты LST: Из-за высокой корреляции и более высокой потенциальной волатильности продуктов LST и продуктов ETH были разработаны разнообразные структурированные продукты. Например, процентные свопы могут конвертировать плавающие процентные ставки в фиксированные и наоборот. Процентные деривативы помогают хеджировать риски колебаний процентных ставок различных финансовых учреждений; кроме того, агрегатор распределяет капитал между несколькими протоколами, диверсифицируя риски протоколов и еще больше децентрализуя сеть; а продукты индексного типа, стабильные валютные протоколы Различные виды структурирования также постепенно привлекают внимание пользователей и учреждений на рынке. Репрезентативные проекты: Pendle, IndexCoop, Lybra, Prisma, Asymetrix и др.

Источник информации: информация с публичного рынка

Среди всех проектов, связанных со стейкингом ETH, Lido в настоящее время является самым крупным ликвидным протоколом стейкинга. Пользователи и учреждения могут ставить токены на кон и получать ежедневные вознаграждения без блокировки токенов или обслуживания соответствующей инфраструктуры. Пользователи могут делать ставки ETH и получать сертификаты ставок StETH. Далее будет представлен подробный анализ репрезентативного проекта Lido.

Отказ от ответственности：

1. Эта статья перепечатана с сайта[weixin].Все авторские права принадлежат автору оригинала[Jake, Jay Antalpha Labs]. Если у Вас есть возражения против этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с командой Gate Learn, и они незамедлительно рассмотрят их.
2. Предупреждение об ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционным советом.
3. Перевод статьи на другие языки осуществляется командой Gate Learn. Если не указано, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.