Введение

С прошлого года повышение процентных ставок ФРС вызвало потрясения на мировых рынках и стало одним из самых наблюдаемых событий на рынке. Последовавшая за этим серия рискованных событий, таких как банк Силиконовой долины, оказала значительное влияние на рынок. Криптовалютный рынок также пережил затяжной медвежий рынок. В этой статье мы сосредоточимся на теме повышения процентных ставок ФРС, объясним, что такое повышение процентных ставок, причины этого раунда повышения процентных ставок, влияние повышения процентных ставок, а также сделаем рыночные прогнозы, связанные с текущей монетарной политикой ФРС по повышению процентных ставок.

Что такое повышение процентной ставки?

ФРС можно понимать как центральный банк Соединенных Штатов, и ее монетарная политика объявляется на заседаниях Федерального комитета по открытому рынку (FOMC). Повышение процентной ставки, говоря простым языком, означает увеличение ставки по федеральным фондам, отражающее переход ФРС от свободной к жесткой монетарной политике. В рамках полного цикла повышения процентных ставок ФРС проведет три конкретные операции денежно-кредитной политики: сокращение покупки активов, повышение процентных ставок и сокращение своего баланса. Сокращение покупок активов означает постепенное сокращение программы покупки активов ФРС, постепенный отказ от политики количественного смягчения и уменьшение объема средств, поступающих на рынок. Повышение процентных ставок означает повышение ставки по федеральным фондам США. Сокращение баланса означает уменьшение размера баланса центрального банка, в основном за счет продажи государственных облигаций и ипотечных ценных бумаг (MBS) или позволяя облигациям погашаться естественным путем, тем самым уменьшая размер его активов.

Ставка по федеральным фондам - основной инструмент денежно-кредитной политики ФРС, означающий процентную ставку, по которой банки занимают друг у друга на межбанковском рынке США. Изменения этой ставки могут чутко отражать спрос и предложение межбанковских средств. Если эта ставка повысится, процентные ставки, которые банки взимают за кредиты для предприятий или частных лиц, также увеличатся, что может привести к увеличению депозитов, сокращению кредитов, сдерживанию инвестиций и потребления, а также ослаблению перегрева экономики. И наоборот, если процентные ставки будут снижены, процентные ставки, по которым банки предоставляют кредиты, уменьшатся, снижая стоимость заимствований, стимулируя корпоративные и личные займы и делая экономику в целом более активной.

Процесс повышения процентных ставок

С 1990 года ФРС пережила четыре цикла повышения процентных ставок. В настоящее время мы находимся в 5-м раунде, который начался в марте 2022 года и является самым крупным в истории. Весь процесс повышения процентных ставок показан в таблице ниже.

Источникизображения：https://www.fx168news.com/calendar/169566

Причины повышения процентных ставок

Основной причиной этого раунда значительного повышения процентных ставок является сильная инфляция. Первопричину можно отнести к вспышке инфекции COVID-19 в начале 2020 года, которая оказала огромное влияние на экономику США и Европы. В то время ВВП США упал на 5% в первом квартале 2020 года и на 31,4% во втором квартале, в результате чего годовое падение составило 3,5%, что стало самым большим падением со времен Второй мировой войны и первым отрицательным значением с 2009 года.

Чтобы стимулировать экономику и поддерживать высокий уровень занятости, Федеральная резервная система (ФРС) значительно снизила процентные ставки и добивалась существенного снижения рыночных ставок, приближаясь к нулевым процентным ставкам. 15 марта 2020 г. он объявил о снижении диапазона ставки по федеральным фондам до 0-0,25%, то есть, по сути, до нулевых процентных ставок. В то же время ФРС покупала облигации посредством операций на открытом рынке и расширяла размер активов центрального банка, значительно увеличивая вливания базовой валюты. Это привело к значительному увеличению денежной массы и существенному росту дефицита государственного бюджета. Баланс ФРС увеличился примерно с 4,1 трлн. долларов до 8,9 трлн. долларов.

Сочетание различных политических мер привело к двузначной инфляции в отдельные месяцы. Чтобы вернуть уровень инфляции к долгосрочному целевому показателю в 2% (который ФРС установила в качестве долгосрочной цели по инфляции), ФРС пришлось значительно повысить процентные ставки в краткосрочной перспективе.

Источникизображения：https://fred.stlouisfed.org/series/WALCL

Влияние повышения процентных ставок

Поскольку Федеральная резервная система США продолжает проводить политику повышения процентных ставок, мировые финансовые рынки внимательно следят за изменениями в политике. Основная цель повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США - контроль над инфляцией. После активного раунда повышения процентных ставок в 2022 году стали очевидны три основных эффекта: Во-первых, многие страны и регионы по всему миру последовали этому примеру и повысили процентные ставки. В 2022 году десятки центральных банков по всему миру, включая Федеральную резервную систему, Европейский центральный банк, Банк Англии, Резервный банк Австралии и Банк Канады, приняли меры по повышению процентных ставок. Во-вторых, в 2023 году многие страны и регионы, вероятно, будут переживать экономический спад. В-третьих, стоимость доллара США неуклонно растет. С момента распада Бреттон-Вудской системы в каждом из прошлых циклов повышения процентных ставок Федеральной резервной системой при стабильном состоянии экономики США курс доллара повышался.

В то же время, влияние на криптовалютный рынок также сложно и разнообразно, и в первую очередь оно проявляется в следующих двух аспектах:

1. Волатильность цены биткойна

Повышение процентных ставок вызывает рост курса доллара США, что обычно приводит к снижению стоимости других валют, таких как Биткойн и другие криптовалюты. Это происходит потому, что Биткойн и другие криптовалюты часто привязаны к доллару США, а повышение курса доллара США приводит к снижению цены Биткойна и других криптовалют. Поэтому, как правило, перед повышением процентной ставки Федеральной резервной системой Биткойн обычно испытывает тенденцию к росту цены. После повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США цена Биткойна обычно демонстрирует нисходящую тенденцию.

2. Волатильность настроений на криптовалютном рынке

Повышение процентных ставок Федеральной резервной системой может повлиять на настроение инвесторов, тем самым воздействуя на цену Биткойна и других криптовалют. Если настроения на рынке ухудшатся, инвесторы могут переключиться на более стабильные активы, что приведет к снижению цены Биткойна и других криптовалют.

На последнем ноябрьском заседании по монетарной политике Федеральная резервная система объявила о паузе в повышении процентных ставок. Федеральная резервная система уже второй раз подряд решает приостановить повышение процентных ставок, и ожидания рынка относительно того, как Федеральная резервная система будет действовать в этом раунде повышения процентных ставок, снова возросли, и даже стали ожидать снижения процентных ставок Федеральной резервной системой начиная с 2024 года. Текущий рынок труда и экономические условия в США также поддерживают решение Федеральной резервной системы сделать паузу в повышении процентных ставок. Согласно последним данным, число занятых в несельскохозяйственном секторе США в октябре увеличилось на 150 000 человек, что ниже прогноза в 180 000 человек; средняя почасовая заработная плата увеличилась на 0,2% в месячном исчислении и выросла на 4,1% в годовом исчислении, что стало самым маленьким увеличением с июня 2021 года. Это свидетельствует о том, что рынок ожидает, что Федеральная резервная система завершила этот раунд повышения процентных ставок и усилила подготовку к "мягкой посадке" экономики США.

Видно, что цикл повышения процентных ставок Федеральной резервной системы, скорее всего, уже завершен. В настоящее время пик повышения процентных ставок составляет около 5%, но высокие процентные ставки будут сохраняться в течение некоторого времени. Председатель ФРС Пауэлл придерживается осторожной позиции и заявляет, что основное внимание будет уделяться двойному мандату - содействию занятости и поддержанию стабильности инфляции, и будет твердо придерживаться целевого уровня инфляции в 2%. Если оглянуться на криптовалютный рынок, то с октября он демонстрирует признаки дна и отскока. В частности, под влиянием ожиданий одобрения Bitcoin spot ETF цена биткойна стремительно выросла во второй половине октября, и ожидается, что криптовалютный рынок вступит в новый бычий рынок.

Заключение

Повышение процентных ставок Федеральной резервной системой США оказало значительное влияние на национальную экономику, что привело к непрерывному падению рынка. С окончанием цикла повышения процентных ставок Федеральной резервной системы США неминуемо наступят экономические преобразования в национальном масштабе и начало нового рыночного цикла, а криптовалютный рынок, как ожидается, вступит в новый бычий рынок. Однако в то же время ожидаемое снижение процентных ставок произойдет не сразу. Федеральная резервная система все еще сохраняет осторожность в корректировке курса денежно-кредитной политики, и настроения на рынке остаются осторожными. Инвесторы должны внимательно следить за тенденциями рынка и разумно планировать свои инвестиционные стратегии.