Вперед Оригинальное название： Европейский центральный банк: Биткойн - это "новая одежда императора" с нулевой стоимостью, а процветание ETF - иллюзия

22 февраля два чиновника из Европейского центрального банка опубликовали на официальном сайте статью под названием "Одобрение ETF для биткойна - новая одежда голого императора", которая вызвала ажиотаж в социальных сетях. Если посмотреть на все поле общественного мнения, то большинство представителей отраслевой элиты и отраслевых KOL критикуют Европейский центральный банк.

Оба чиновника заявили в статье, что даже если Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила множество Биткойн ETF, и миллиарды долларов хлынули в них, это не может изменить того факта, что Биткойн - это в целом ужасное вложение и неуклюжий способ оплаты.

В статье два представителя центрального банка подтвердили, что справедливая стоимость Биткойна равна нулю, и указали на общие недостатки Биткойна, такие как высокая волатильность, высокие затраты, низкая скорость транзакций и высокое потребление энергии при майнинге.

И три структурные причины нынешнего роста Биткойна:

1. Первая заключается в том, что на нерегулируемом рынке "ценами" постоянно манипулируют, надзор отсутствует, и справедливой стоимости не существует.
2. Спрос на "криминальную валюту" растет.
3. Суждения и меры властей были ошибочными.

Два чиновника предупредили, что когда карточный домик в конце концов рухнет, власти должны сохранять бдительность, чтобы защитить общество.

После этого руководители публично торгуемых компаний в социальных сетях и отраслевые KOL критиковали и ставили под сомнение прошлые результаты деятельности Европейского центрального банка. Например, Майкл Сейлор, основатель компании MicroStrategy, которая, как мы знаем, является крупнейшим держателем среди компаний, зарегистрированных на бирже, сказал: "Европейский центральный банк хочет, чтобы все знали о Биткойне".

Стратегический консультант компании VanEck, эмитента Bitcoin ETF, Габор Гурбач (Gabor Gurbacs) опубликовал оригинальное название "European Central Bank: Биткойн ETF одобрил новую одежду голого императора", и высмеял, что Европейский центральный банк тоже надел новую одежду императора, и приложил график потери покупательной способности евро более чем на 30% за последние 24 года.

Один отраслевой аналитик сказал: "Вот что Вы, Европейский центральный банк, написали в октябре 2012 года: "В крайних случаях виртуальная валюта может оказывать эффект замещения на валюту центрального банка" - с тех пор цена Биткойна по отношению к евро выросла в 5700 раз.

Руководитель отраслевого СМИ Марти Бент говорит, что Биткойн превзошел центральные банки. Скоро они будут уничтожены. ЕЦБ фактически управляется осужденным преступником, а его валюта функционирует за счет манипулирования процентными ставками.

Бычий сигнал BTC

Другие говорили, что это бычий сигнал. После того, как Европейский центральный банк выпустил книгу "Биткойн - последнее средство защиты", Биткойн подорожал на 197%. Он сказал: "Европейский центральный банк, продолжайте свой обман".

Другие говорят: "Я думаю, это страх". Евро существует уже 24 года, и за это время его покупательная способность снизилась более чем на 30%. Люди решают уйти от евро и выбирают Биткойн.

Взглянув на него, мы видим, что большинство людей настроены против позиции Европейского центрального банка в отношении Биткойна. Сторонников позиции Европейского центрального банка не нашлось. Будь то снижение покупательной способности евро или рост курса биткойна по отношению к евро - вот их основные аргументы против Европейского центрального банка. Когда речь заходит о том, что лучше - евро или биткойн, я считаю, что у каждого своя точка зрения. Если у Вас есть какие-то мысли, Вы можете оставить сообщение в разделе комментариев, и все вместе обсудим их.

Мы привели оригинальную статью "Одобрение ETF для биткоина - новая одежда голого императора", выпущенную Европейским центральным банком, для ознакомления читателей.

Одобрение ETF для биткойна - новая одежда голого императора

Автор：Ульрих Биндзейль и Юрген Шааф

Биткойн не выполнил обещания стать глобальной децентрализованной цифровой валютой и до сих пор практически не используется для законных переводов. Последнее одобрение ETF не меняет того факта, что Биткойн не подходит ни в качестве платежного средства, ни в качестве инвестиции.

10 января Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила спотовые биржевые фонды (ETF) для Биткойна. Для учеников официальное одобрение подтверждает, что инвестиции в Биткойн безопасны, а предшествующее ралли - доказательство неостановимого триумфа. Мы не согласны с обоими утверждениями и еще раз заявляем, что справедливая стоимость Биткойна по-прежнему равна нулю. Для общества возобновление цикла "бум - спад" Биткойна - это страшная перспектива. И сопутствующий ущерб будет огромным, включая ущерб окружающей среде и окончательное перераспределение богатства за счет менее искушенных.

В ноябре 2022 г. в блоге ЕЦБ (Европейского центрального банка) была опубликована заметка, развенчивающая ложные обещания Биткойна и предупреждающая о социальных опасностях, если не принять эффективных мер.

Мы утверждали, что Биткойн не выполнил своего первоначального обещания стать глобальной децентрализованной цифровой валютой. Мы также показали, что второе обещание Биткойна стать финансовым активом, стоимость которого неизбежно продолжит расти, было столь же ошибочным. Мы предупреждали о рисках для общества и окружающей среды, если биткойн-лобби удастся вновь надуть пузырь при непреднамеренной помощи законодателей, которые могут дать кажущееся благословение там, где требовался бы запрет.

Увы, все эти риски материализовались.

Сегодня транзакции с использованием Биткойна все еще неудобны, медленны и дорогостоящи. За пределами даркнета, скрытой части Интернета, используемой для преступной деятельности, она практически не используется для платежей. Инициативы регуляторов по борьбе с масштабным использованием сети Биткойн преступниками пока не увенчались успехом. Даже полное спонсорство со стороны правительства Сальвадора, которое предоставило биткойну статус законного платежного средства и изо всех сил пыталось запустить сетевые эффекты с помощью первоначального подарка в виде 30 долларов в бесплатных биткойнах для граждан, не смогло сделать его успешным платежным средством.

Аналогично, биткойн все еще не подходит для инвестиций. Он не генерирует денежный поток (в отличие от недвижимости) или дивиденды (акции), не может быть использован продуктивно (товары), не приносит никакой социальной выгоды (золотые украшения) и не оценивается субъективно на основании выдающихся способностей (произведения искусства). Менее осведомленных в финансовых вопросах розничных инвесторов привлекает страх упустить свой шанс, в результате чего они могут потерять свои деньги.

А добыча Биткойна с помощью механизма доказательства работы продолжает загрязнять окружающую среду в тех же масштабах, что и целые страны: более высокие цены на Биткойн подразумевают более высокое потребление энергии, поскольку майнеры могут покрывать более высокие расходы.

Но хотя все это было известно, а репутация всей криптовалютной сцены пострадала от длинного и растущего списка дальнейших скандалов, с конца декабря 2022 года Биткойн значительно восстановился - с чуть менее $17 000 до более чем $52 000. Мелкие инвесторы возвращаются к криптовалютам, хотя пока и не бросаются в них с головой, как это было три года назад (Bloomberg, 2024).

Так почему же эта дохлая кошка так высоко подпрыгивает?

Для многих ралли осенью 2023 года было инициировано перспективой скорого поворота в политике процентных ставок ФРС США, снижением вдвое вознаграждения за майнинг BTC весной, а затем одобрением спотового ETF биткоина Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Снижение процентных ставок повысило бы склонность инвесторов к риску, а одобрение спотового ETF открыло бы для Биткойна шлюзы на Уолл-стрит. Оба обещали большой приток средств - единственное эффективное топливо для спекулятивного пузыря.

Тем не менее, это может оказаться просто вспышкой на сковородке. Хотя в краткосрочной перспективе приток денег может оказать большое влияние на цены независимо от фундаментальных показателей, в долгосрочной перспективе цены в конечном итоге вернутся к своим фундаментальным значениям (Gabaix and Koijen, 2022). А без денежного потока или других доходов справедливая стоимость актива равна нулю. В отрыве от экономических основ любая цена одинаково (не)правдоподобна - фантастическое условие для продавцов змеиного масла.

Аналогичным образом, использование ETF в качестве финансовых инструментов не изменяет справедливую стоимость базовых активов. ETF, имеющий только один актив, переворачивает свою реальную финансовую логику с ног на голову (хотя в США есть и другие). ETF обычно нацелены на диверсификацию рисков путем владения множеством отдельных ценных бумаг на рынке. Зачем кому-то платить управляющему активами за услуги по хранению только одного актива - вместо того, чтобы напрямую использовать хранителя, которым в большинстве случаев является одна огромная криптобиржа, или даже держать монеты бесплатно без посредников? Более того, уже существовали другие простые способы получить информацию о Биткойне или купить Биткойны без посредничества. Проблема никогда не заключалась в отсутствии возможностей для спекуляций с использованием Биткойна - скорее, в том, что речь идет только о спекуляциях (Cohan, 2024). Наконец, невероятно иронично, что криптовалюта, которая поставила перед собой цель преодолеть демонизированную устоявшуюся финансовую систему, должна нуждаться в обычных посредниках, чтобы распространиться среди более широкой группы инвесторов.

Сокращение вознаграждения за майнинг BTC в два раза произойдет в середине апреля. После того, как сеть биткоина добывает 210 000 блоков, примерно раз в четыре года, вознаграждение за блок, выдаваемое майнерам биткоина за обработку транзакций, сокращается вдвое. Текущий лимит в 900 BTC в день будет сокращен до 450. Уменьшение вдвое снижает вознаграждение за майнинг биткоинов, хотя он по-прежнему остается дорогостоящим. В прошлом за подобными сокращениями следовал рост цен. Но если бы это была надежная закономерность, то рост уже был бы полностью оценен (некоторые говорят, что так оно и было).

Хотя нынешнее ралли подпитывается временными факторами, есть три структурные причины, которые могут объяснить его кажущуюся устойчивость: продолжающиеся манипуляции с "ценой" на нерегулируемом рынке без надзора и без справедливой стоимости, растущий спрос на "валюту преступлений", а также недостатки в суждениях и мерах властей.

Манипулирование ценами с момента запуска Биткойна

История Биткойна характеризовалась манипулированием ценами и другими видами мошенничества. Это может быть не очень удивительно для актива, который не имеет справедливой стоимости. Криптобиржи были закрыты, а операторы привлечены к ответственности из-за мошенничества во время первых же циклов.

А цены оставались сомнительными на фоне прошлогоднего подъема. Один анализ (Forbes, 2022) 157 криптовалютных бирж показал, что 51% ежедневного объема торгов биткоинами, о котором сообщается, скорее всего, является фиктивным.

Манипуляции могли стать более эффективными, поскольку объемы торгов значительно снизились во время недавнего спада на рынке, названного "крипто-зимой", так как вмешательство в рынок оказывает большее влияние при низкой ликвидности. По одной из оценок, средний объем торгов Биткойном в период с 2019 по 2021 год составлял около 2 миллионов Биткойнов, по сравнению с мизерными 500 000 в 2023 году.

Валюта преступления: финансирование зла

Как часто отмечают критики: ключевая полезность криптовалют заключается в финансировании терроризма и таких преступлений, как отмывание денег и выкупное ПО. Спрос на это пресловутое преимущество велик - и он растет.

Несмотря на спад на рынке, объем незаконных сделок продолжает расти. Спектр возможных применений очень широк.

Биткойн остается главным выбором для отмывания денег в цифровом мире: в 2022 году на незаконные адреса будет переведено 23,8 млрд. долларов в криптовалюте, что на 68,0% больше, чем в 2022 году. увеличилось по сравнению с предыдущим годом. Примерно половина этих средств была направлена через основные биржи, которые, несмотря на наличие мер по обеспечению соответствия, служат каналами для конвертации незаконных криптовалют в наличные.

Кроме того, криптовалюта по-прежнему остается предпочтительным средством для оплаты выкупа: атаки на больницы, школы и государственные учреждения принесут $1,1 млрд. в 2023 году по сравнению с $567 млн. в 2022 году.

Ошибка властей?

Международное сообщество изначально признало отсутствие у Биткойна положительных социальных преимуществ. Законодатели не решались конкретизировать правила из-за абстрактного характера рекомендаций и опасений по поводу того, что Биткойн будет отличаться от традиционных финансовых активов. Однако давление со стороны хорошо финансируемых лоббистов и кампаний в социальных сетях заставило пойти на компромисс, который был понят как частичное одобрение инвестиций в Биткойн.

В Европе Положение о рынках криптоактивов (MiCA) от июня 2023 г. направлено на борьбу с мошенниками, выпускающими и торгующими криптовалютами, при этом - несмотря на первоначальные намерения в отношении настоящих криптоактивов - в конечном итоге внимание будет сосредоточено на стабильных монетах и поставщиках услуг, хотя и без регулирования и ограничения Биткойна как такового. В то же время, у менее информированных сторонних наблюдателей может сложиться ложное впечатление, что при наличии MiCA Биткойн также будет регулироваться и находиться в безопасности.

В США подход Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) к Биткойн ETF изначально предполагал компромисс, отдавая предпочтение фьючерсным ETF из-за их предполагаемой более низкой волатильности и меньшего риска манипулирования ценами. Однако решение суда в августе 2023 года заставило SEC разрешить спотовые ETF, что привело к значительному подъему рынка.

Ни США, ни ЕС до сих пор не предприняли никаких эффективных шагов для решения проблемы энергопотребления Биткойна, несмотря на доказательства его огромного негативного влияния на окружающую среду.

Децентрализованная природа Биткойна создает проблемы для властей, иногда приводя к ненужному фатализму регуляторов. Но транзакции Биткойна обеспечивают скорее псевдонимность, чем полную анонимность, поскольку каждая транзакция связана с уникальным адресом в публичном блокчейне. Поэтому Биткойн стал проклятым инструментом анонимности, облегчающим незаконную деятельность и приводящим к судебным искам против нарушителей путем отслеживания транзакций.

Более того, кажется неправильным, что Биткойн не должен подвергаться сильному регуляторному вмешательству, вплоть до его практического запрета. Уверенность в том, что человек защищен от эффективного доступа правоохранительных органов, может быть весьма обманчивой, даже для децентрализованных автономных организаций (DAO). DAO - это цифровые сообщества, принадлежащие членам, без центрального руководства, которые основаны на технологии блокчейн. Недавнее дело касалось компании BarnBridge DAO, которая была оштрафована SEC более чем на $1,7 млн. за то, что не зарегистрировала предложение и продажу криптовалютных ценных бумаг. Несмотря на то, что DAO претендовала на автономию, она устояла после давления SEC на ее основателей. Когда администраторы децентрализованных инфраструктур выявлены, власти могут эффективно преследовать их, подчеркивая ограничения заявленной автономии.

Этот принцип применим и к Биткойну. Сеть Биткойн имеет структуру управления, в которой роли распределены между определенными лицами. Власти могут решить, что их следует преследовать в судебном порядке, учитывая большой масштаб незаконных платежей с использованием Биткойна. Децентрализованное финансирование может регулироваться настолько жестко, насколько законодатели сочтут нужным.

Недавние события, такие как увеличение штрафов за слабый контроль (Noonan and Smith, 2024). и согласие ЕС усилить правила борьбы с отмыванием денег для криптоактивов свидетельствуют о растущем признании необходимости ужесточения регулирования в сфере криптовалют.

Заключение

Уровень цены биткойна не является показателем его устойчивости. Нет фундаментальных экономических данных, нет справедливой стоимости, на основе которой можно было бы сделать серьезные прогнозы. В спекулятивном пузыре не существует "доказательства цены".

Вместо этого, отражение спекулятивного пузыря показывает эффективность лобби Биткойна. Капитализация "рынка" количественно оценивает общий социальный ущерб, который произойдет, когда карточный домик рухнет. Важно, чтобы власти были бдительны и защищали общество от отмывания денег, кибер- и других преступлений, финансовых потерь для малообразованных людей и значительного ущерба окружающей среде. Эта работа еще не выполнена.

Отказ от ответственности：

1. Эта статья перепечатана с сайта[blocktempo]. Forward the Original Title'Европейский центральный банк: Биткойн - это "новая одежда императора" с нулевой стоимостью, а процветание ETF - иллюзия
   ', Все авторские права принадлежат оригинальному автору[碳链价值]. Если у Вас есть возражения против этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с командой Gate Learn, и они незамедлительно рассмотрят их.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционным советом.
3. Перевод статьи на другие языки осуществляется командой Gate Learn. Если не указано, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.