Пересылаю оригинальный заголовок 'Не переоценивайте эффективность Polymarket'

TL;DR

Я был в середине обсуждения о поддержке Трампа РФК, когда один участник уверенно заявил, что это улучшило шансы Трампа на +2%, потому что Polymarket двинулся на +2% от слухов до поддержки. Это было хорошее наблюдение, так как событие произошло относительно быстро, и не было много дополнительных новостей, которые могли бы повлиять на рынок. Это могло бы быть справедливое заявление, если бы это были эффективные рынки.

Проблема в том, что Polymarket все еще является неэффективным и развивающимся рынком, который не может предоставить вам хорошую информацию о движениях менее 5%.

То, как эффективные рынки дают вам информацию о движениях менее 5%, заключается в том, что определенное количество инвесторов торгует на основе этой информации. Если вы считаете, что одобрение помогает шансам Трампа на 10%, тогда вы покупаете с размером (и плечом), чтобы получить приличную прибыль. Если вы считаете, что это вредит Трампу на -2%, тогда вы продаете с размером (и плечом). Рынок способен взвешенно усреднять продуманные прогнозы, чтобы отразить обновленную информацию.

Проблема в том, что Polymarket испытывает большое воздействие на цену относительно небольших отклонений от консенсуса. В данном рынке я могу видеть шансы Трампа на 50% и могу полагать, что его поддержка РФК повышает их до 55%. Проблема в том, что я не могу реалистично сделать сделку на 1 миллион долларов, чтобы заработать 100 тысяч долларов (предполагая, что я прав около 50% до 55%), потому что покупка 1 миллиона акций приведет к росту средней цены на акцию до 62%, и я фактически потеряю деньги, если рынок переоценится до 55%.

Эти проблемы могут быть решены с помощью лучшей ликвидности и возможности использования токенов прогнозирования. Улучшенная ликвидность позволит мне сделать ставку на Трампа в размере $1М при 50%, и выйти при 55% без проскальзывания, чтобы заработать 10% прибыли. На первый взгляд (и слегка произвольно) я считаю, что Polymarket эффективен на уровне влияния цены при ставке в $1М. Рынок будет эффективным в пределах <5%, когда ставка в $1М перемещает рынок <5%.

Возможность использования токенов может значительно улучшить эффективность Polymarket. Я считаю, что 10% доходности низко для такого типа инвестиций — вам нужно быть правым и брать на себя риск на развивающейся криптоплатформе на ~10%, предполагая, что вы уверены в результате. Если вы считаете, что у вас есть ~80% вероятность быть правым и потерять 5% в случае ошибки, то мы говорим о ~7% ожидаемой доходности от того, что должно быть отличным прогнозом относительно рыночного консенсуса. Это слишком низко.

Возможность использования акций Polymarket позволила бы мне структурировать сделку на 25%, путем использования своих акций Yes в соотношении 4 к 1, с достаточным остатком для оплаты платформы за предоставление займа в размере 5%. Это более соответствующий доход от капитала для исследователя, который потратил энергию и усилия на поиск хорошей сделки и понес риск на своем заключении.

Традиционные рынки могут обсуждать изменения ставок на 20 базисных пунктов, потому что у них достаточно ликвидности и плеча для всей экосистемы аналитиков, чтобы получать высокие доходы, угадывая малые движения. Polymarket может обсуждать изменения в шансах на выборы около 20% и, возможно, даже около 10%, но он не эффективен достаточно, чтобы дать вам информацию на уровне менее 5%.

Контраргумент состоит в том, что Полимаркет достиг достаточных масштабов, чтобы извлечь выгоду из мудрости толпы. Идея заключается в том, что десятки тысяч мелких трейдеров (в том числе многие тысячи трейдеров из колеблющихся штатов) постоянно делают небольшие ставки на выборы, используя самую свежую информацию. У этих инвесторов есть предубеждения и неполная информация, но источники предвзятости не коррелируют и нейтрализуют друг друга, в то время как рынок использует множество разрозненных источников информации.

Проблема этого контраргумента заключается в том, что у Polymarket есть ~4 000 ежедневно активных трейдеров, делающих ставки на выборы в США, и эти трейдеры сконцентрированы в Нью-Йорке и Калифорнии, и в несоразмерной степени подписаны на те же аккаунты в Twitter. Из этих ~4 000 трейдеров я предполагаю, что половина из них торгует, не проводя глубокого анализа каждого инвестиционного проекта, только чтобы получить выгоду от фарминга воздушных капель - т.е. торговля для заработка токенов Polymarket, поскольку Polymarket, вероятно, будет вознаграждать активных трейдеров воздушным капельницей. Затем возникает проблема концентрации, поскольку 20 трейдеров приходится на 95% объема Polymarket.

Polymarket - замечательный бизнес и источник информации. Я считаю, что он намного лучше опросов, моделей экспертов и мнений при прогнозировании крупных политических событий. Polymarket продемонстрировал способность предсказывать крупные движения раньше, чем они попадают в глаза крупных СМИ. Это не означает, что Polymarket является хирургическим инструментом предсказаний, способным обсуждать движения менее 5%, как это делают ликвидные финансовые рынки, с которыми многие из нас знакомы.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [@TheiaResearch]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [@TheiaResearch]. Если у вас есть возражения по поводу этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они незамедлительно разберутся с этим.
2. Ответственность за отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными советами.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат статей на других языках запрещены.