Если бы я пытался представить себе будущее финансов, в его основе были бы цифровые валюты и блокчейн-технологии, приносящие такие преимущества, как доступность 24/7, мгновенные расчеты, открытый и справедливый доступ, глобальная ликвидность, композиционные активы и прозрачность.

Эта визия, начавшаяся с белой книги о биткоине Сатоши Накамото в 2008 году, теперь осуществляется через токенизацию, с массовым принятием на горизонте через PayFi.

С момента запуска биткойна в 2009 году цифровые валюты ворвались в мир. Однако за последнее десятилетие наше внимание часто переключалось на спекуляции по ценам и рыночной волатильности, из-за чего мы упускали трансформационные инновации, которые могут предложить цифровые валюты и блокчейн.

Как партнер a16z Крис Диксон подчеркивает в своей книге Читать Писать Владеть, «Криптовалюта - это всего лишь одно применение технологии блокчейн, но истинная сила Веб3 заключается в цифровых валютах (токенах), созданных на блокчейн-сетях.

Цифровые валюты теперь позволяют передвигать стоимость плавно, практически мгновенно и с минимальными затратами через интернет-ценностей Web3, доступные каждому с подключением к интернету. По своей сути, платеж представляет собой просто передачу стоимости.

С постоянным развитием блокчейн-инфраструктуры и нарастающим импульсом токенизации становится очевидным, что наибольший потенциал цифровой валюты заключается не только в ее функции денег, но и в качестве революционного способа оплаты, интегрированного с блокчейном.

Это сдвиг парадигмы сигнализирует о разрыве с традиционными финансовыми системами, обходя громоздкие и устаревшие механизмы расчетов в пользу бесконечных возможностей, которые могут открыть цифровые валюты и блокчейн. Это похоже на то, как Starlink удовлетворяет потребности в связи удаленных районов непосредственно из космоса, обходя долгое ожидание телекоммуникационных сетей.

В этой статье я опираюсь на свои знания о платежах Web3, токенизации RWA и финансовых системах, чтобы обрисовать развитие от великой идеи Биткойна до текущей волны токенизации, используя 13 случаев изучения, чтобы рассмотреть, как PayFi может проложить путь для следующей главы платежей Web3.

Если у меня были какие-либо сомнения в прошлом году, когда я писал отчет на 10 000 слов о платежах в Web3: полноценное вхождение гигантов отрасли может переформатировать криптовалютный рынок, то эти сомнения теперь исчезли. Я уверен, что убийственное приложение Web3 пришло, и это платежи!

1. Обзор платежей Web3

1.1 Платежи и платежные системы

Давайте начнем с определения традиционной оплаты: Это процесс, при котором плательщик переводит деньги или кредит получателю, сопоставляя поток информации с средствами для завершения транзакции. В основном, оплата связана с передачей стоимости.

Согласно ежегодному отчету Банка международных расчетов (БМР) за 2020 год, платежная система представляет собой набор инструментов, процессов и правил, разработанных для очистки и расчетов платежей между несколькими сторонами, включая поставщиков платежных услуг. Эта финансовая инфраструктура обычно разделяется на «фронтэнд» и «бэкэнд»:

• «Фронт-энд» включает взаимодействие с конечными потребителями, продавцами и ключевыми игроками, такими как провайдеры платежных услуг. Он управляет потоком информации, связанной с платежными транзакциями, включая:
  1. Источники финансирования;
  2. Каналы, инициирующие платежи;
  3. Способы или инструменты оплаты;
• «Бэк-энд» сосредоточен на обработке потока средств в платежных транзакциях, где основными участниками являются сети расчетов и другая финансовая инфраструктура. Он включает в себя:
  1. Очистка: Передача платежных инструкций и согласование, иногда включая подтверждение транзакции перед расчетом;
  2. РасчетПеревод средств для выполнения платежных обязательств между сторонами.

（Центральные банки и платежи в цифровую эпоху）

Из приведенной выше диаграммы мы можем видеть сложность традиционных платежей. Не говоря уже о том, что трансграничные платежи в глобализированном контексте включают в себя различные внутренние клиринговые системы в разных странах (такие как система Fedwire во главе с Федеральной резервной системой США и система CNAPS во главе с Народным банком Китая), трансграничные платежные клиринговые системы для расчетных валют (такие как Система межбанковских платежей Клиринговой палаты [CHIPS] в США и Трансграничная межбанковская платежная система [CIPS] в Китае). а также международные платежные и расчетные системы (такие как Общество всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций [SWIFT]). Кроме того, мы должны учитывать многочисленные банки, участвующие в этой системе.

С появлением криптовалют, таких как Биткоин, которые называются «наднациональными цифровыми валютами» (хотя на данный момент они обозначены в долларах США), продолжается исследование стейблкоинов, выпущенных частным сектором, и цифровых валют, выпущенных различными центральными банками, появляются новые формы валюты и новые способы обращения с ней.

Платежи Web3, построенные на блокчейне, являются средством для этих новых форм валюты и новых механизмов циркуляции. Блокчейн непосредственно интегрирует цифровую валюту в интернет-оценку Web3 как основную архитектуру для денежных расчетов, позволяя передавать ценность так же, как это было с данными в период раннего интернета.

Более важно, цифровая валюта и технология блокчейн могут представлять реальные активы в интернете ценности Web3 в уникальной (или несопоставимой) цифровой форме через токенизацию. Цифровые валюты и токены, представляющие реальные активы, могут использовать атрибуты атомного свопа блокчейна, чтобы быстро создать свободный рынок, где любой человек в любом месте может участвовать в покупке, продаже, финансировании и торговле активами в любое время.

Врожденная природа блокчейна заключается в том, что он является финансовой инфраструктурой, изначально разработанной для решения проблемы окончательной согласованности при очистке платежей. Цифровые валюты, построенные на блокчейне, могут использовать огромные преимущества, принесенные цифровыми валютами и технологией блокчейна. Эти преимущества отражаются в почти мгновенном расчете, доступности 24/7, низких затратах на транзакции и безграничных возможностях, обеспечиваемых программированием, интероперабельностью и композицией с DeFi, врожденными в цифровых валютах.

Все это качества, которые традиционная финансовая платежная система желает, но трудно достичь.

1.2 Устаревшая инфраструктура и сложные платежные системы

Для более глубокого понимания основных факторов платежей в Web3 давайте сначала разберем некоторые исторические аспекты платежей.

Наши платежные каналы и протоколы обмена сообщениями (такие как ACH, SEPA и SWIFT) сегодня формируют глобальную платежную сеть - международную систему платежей и расчетов. Они позволяют нам проводить крупномасштабные транзакции между географическими зонами и часовыми поясами, обеспечивая относительно плавные платежи.

Однако эти глобальные платежные инфраструктуры, созданные более 50 лет назад, сегодня в значительной степени устарели и раздроблены. Это дорогостоящая и неэффективная система, работающая в рамках ограниченного банковского рабочего времени и зависящая от множества посредников.

Одной из значительных проблем существующей финансовой инфраструктуры является отсутствие глобальных стандартов, а фрагментированные финансовые платежные системы различных стран затрудняют безпрепятственные международные транзакции и усложняют создание единой платежной системы. Эта сложность лучше всего проиллюстрирована структурой международных платежных транзакций (например, следующим примером перевода долларов США из Соединенных Штатов в евро в Европе), которая содержит множество практических проблем.

(Galaxy Ventures: Будущее платежей)

• Множество посредников: Международные платежи часто включают в себя множество посредников, таких как местные и корреспондентские банки, клиринговые агентства, брокеры валютного обмена и платежные сети. Каждый посредник добавляет сложности в процесс транзакции, что приводит к задержкам и увеличению затрат.
• Отсутствие стандартизированных процессов и форматов: Различные страны и финансовые учреждения могут иметь различные регулятивные требования, платежные системы и стандарты обмена сообщениями, что делает процессы оплаты неэффективными и затрудняет их оптимизацию.
• Ручное закрытие обработки: Традиционные системы не обладают возможностью автоматизации, обработки в режиме реального времени и совместимости с другими системами, что приводит к задержкам и ручному вмешательству.
• Недостаток прозрачности: Непрозрачность в процессах международных платежей может привести к неэффективности. Ограниченная видимость статуса транзакции, времени обработки и связанных сборов может затруднить для компаний отслеживание и согласование платежей, что приведет к задержкам и административным издержкам.
• Высокие издержки: Международные платежи часто сопровождаются высокими комиссиями за транзакции, наценками на обменный курс и платой за услуги посредников. Международные платежи часто занимают до 5 рабочих дней для расчетов, с средней комиссией в размере 6,25%.

Несмотря на эти вызовы, международные B2B-платежи являются жесткой необходимостью в контексте глобализации. Рынок остается огромным и продолжает расти. По данным FXC Intelligence, общий рыночный объем международных B2B-платежей составляет 39 триллионов долларов США в 2023 году и ожидается, что он вырастет на 43% до 53 триллионов долларов США к 2030 году.

1.3 Срочная необходимость в платежах Web3

Как заметила компания PayPal после запуска своего стабильного коина PYUSD: "Люди хотят свободы оплаты по своему усмотрению, но текущие платежные сети испытывают трудности. Цифровая валюта и технология блокчейн обеспечивают платежную сеть, которая удовлетворяет эти потребности и является практичной. Поэтому, как компания, посвященная инновациям в области платежей, мы представляем стабильное платежное решение, чтобы удовлетворить желание людей по безпроблемным платежам."

Сегодня цифровые валюты и технология блокчейн открыли новый путь для платежей в Web3, упрощающий процессы платежей и расчетов, обеспечивающий быстрые, недорогие и легко доступные платежи, чтобы удовлетворить потребности всё более глобализированного мира.

Стейблкоины, построенные на блокчейне в качестве ключевой формы токенизированных денег, теперь выступают в качестве идеального решения для вызовов, поставленных международными платежами. Повторным рассмотрением ранее сложного примера международных платежей мы видим, как платежи Web3 обеспечивают более упрощенное и эффективное решение (выделено красным).

• Мгновенное расчет: В сравнении с большинством традиционных способов оплаты, которые требуют нескольких дней для расчета, транзакции, проводимые через блокчейн, могут быть мгновенно и глобально расчетными.
• Снижение затрат: Благодаря ликвидации различных посредников и более совершенной технической инфраструктуре, платежи через блокчейн могут обеспечить более низкие затраты.
• Открытость и прозрачность: блокчейн обеспечивает более высокий уровень видимости при отслеживании движения средств и упрощении административной нагрузки по согласованию.
• Глобально доступный: блокчейн предоставляет "скоростную железную дорогу", которая легко доступна для любого человека с интернет-соединением.

Платеж, созданный с использованием блокчейна Track, может значительно упростить процесс платежей и сократить количество посредников. По сравнению с традиционными методами платежей, потоки средств можно видеть в режиме реального времени, время расчетов быстрее, а затраты ниже.

Нам срочно нужны решения для проведения платежей Web3, которые помогают людям мгновенно и дешево передавать ценность по всему миру, а также решить проблемы традиционных платежей: 1) медленное время расчетов; 2) высокие транзакционные издержки; и 3) несовместимость с регионами мира, которые не покрываются текущей финансовой системой (для малообслуживаемых и небанков).

(Galaxy Ventures: Будущее платежей)

1.4 Веб3 платежная платформа

(Galaxy Ventures: Будущее платежей)

При более детальном рассмотренииWeb3 При оплате вы обнаружите, что главным образом естьЧетырехуровневый стек технологий:

1.4.1 Слой расчетов в блокчейне

Наследие блокчейна - это финансовая инфраструктура, а его первоначальная структура используется для решения проблемы окончательной согласованности платежей и расчетов. Блокчейн будет выступать в качестве основной инфраструктуры для платежных транзакций. Layer1 блокчейны, такие как Bitcoin, Ethereum и Solana, а также многоцелевые среды Layer2, такие как Optimism и Arbitrum, все продают блочное пространство на рынке. Они конкурируют по скорости, стоимости, масштабируемости, безопасности, каналам распределения и другим параметрам. С течением времени, платежные сценарии станут значительными потребителями блочного пространства.

1.4.2 Эмитент активов

Эмитент активов - это сущность, ответственная за создание, поддержание и выкуп финансовых транзакций и платежных средств. Такие стейблкоины, например, стремятся поддерживать стабильную стоимость относительно базового эталонного актива или корзины активов, наиболее типично - американского доллара. Эмитенты стейблкоинов, такие как Tehter-USDT, Circle-USDC, Paypal-PYUSD, часто принимают балансовую модель бизнеса, аналогичную банкам. Они принимают депозиты клиентов и инвестируют их в более доходные активы, такие как облигации казначейства США, а затем выпускают стейблкоин. Валюта используется как обязательство, а прибыль получается за счет разницы процентных ставок или чистого процентного спреда.

1.4.3 Принятие валюты (депозиты и выводы)

Провайдеры приема валют играют ключевую роль в увеличении доступности и принятии стейблкоинов и других основных инструментов в качестве финансовых транзакций и платежных средств, способствуя популяризации Web3 крупномасштабных платежных приложений. В основном они действуют как технологический слой, который соединяет цифровые валюты на блокчейне с фиатными валютами в традиционных банковских счетах. Их бизнес-модели обычно зависят от трафика и берут небольшую комиссию с количества долларов, проходящих через их платформу.

Например, GatePay, который может предоставить пользователям плавную торговлю на основе ликвидности биржи. Решения по платежам Web3, одновременно продвигая открытие путей платежей внутри и вне цепочки. В то же время, швейцарский Web3-банк Fiat24, непосредственно структурирует бизнес-логику банка на блокчейне, предоставляя пользователям бесшовное соединение от кошелька (цифровой валюты) к банковскому счету (законной валюте).

1.4.4 Приложение фронт-энда

Front-end приложение оказывается веб-клиентом3 Программное обеспечение для клиентов в стеке платежей, которое поддерживает платежи Web3, предоставляет пользовательский интерфейс и использует другие части стека для осуществления таких транзакций. Их бизнес-модели разнообразны, но обычно представляют собой некоторое сочетание платформенных сборов плюс сборов, генерируемых через объем транзакций фронт-энда.

1.5 Web3 Несколько атрибутов платежа

В основе платежей Web3 лежит метод оплаты, основанный на цифровой валюте и технологии блокчейн. Однако из-за токен-атрибутов цифровых валют и уникальных характеристик базовой инфраструктуры блокчейна, платежи Web3 не следует рассматривать только как новый тип метода оплаты.

Например, Bitcoin, который работает на своей сети блокчейн, обладает несколькими характеристиками. Он функционирует не только как средство платежа и средство обмена, но также как средство сохранения стоимости и финансовая инфраструктура (распределенный реестр). Кроме того, его можно использовать в качестве единицы учета для измерения стоимости в сделках.

Поэтому понимание платежей Web3 требует большего, чем просто изучение свойств платежных токенов, таких как криптовалюты или токенизированные валюты. Оно также включает рассмотрение блокчейн-сетей, которые поддерживают эти транзакции в качестве финансовой инфраструктуры. Ключевое значение имеет исследование того, как эти сети используют технологию блокчейна для снижения затрат, повышения эффективности и обеспечения развития инновационных бизнес-моделей.

Как и обсуждение платежей в долларах США требует понимания всей сети систем клиринга и расчетов в долларах США, понимание этого широкого контекста является важным. Давайте рассмотрим запуск PYUSD PayPal в качестве кейс-студии.

Case Study A: Стратегия оплаты PayPal веб-3

7 августа 2023 года американский платежный гигант PayPal объявил о запуске своей стейблкойна PayPal USD (PYUSD) на блокчейне Ethereum. PYUSD полностью поддерживается депозитами в долларах США, краткосрочными облигациями казначейства США и подобными эквивалентами наличных средств, что позволяет квалифицированным американским пользователям обменивать его на доллары в соотношении 1:1 через PayPal. Таким образом, PayPal стал первым технологическим гигантом, выпустившим стейблкойн.

Шаг PayPal в сторону платежей Web3 обусловлен простой причиной: это удовлетворяет потребность и практично.

Ранее онлайн-расчеты занимали слишком много времени (в среднем 2-3 дня в США), а рабочие часы только затягивали процесс. Работодателям было сложно выплачивать заработную плату децентрализованной рабочей силе, а растущее мировое население страдало от дорогих и неэффективных международных денежных переводов. Другими словами, люди не могли платить так, как хотели.

Теперь платежи Web3, осуществляемые с помощью цифровых валют и блокчейн-технологий, приближают людей к удовлетворению своих потребностей в оплате: быстрые, недорогие, международные платежи. Эта финансовая/платежная инфраструктура следующего поколения позволяет PayPal лучше обслуживать своих 40 миллионов пользователей, давая возможность каждому оплачивать по-своему.

Более чем через десятилетие после появления цифровой валюты и технологии блокчейн PayPal находится на очередном важном этапе в истории платежей - момент, богатый потенциалом, подобно ранним дням интернета в 2000-х годах. Так же, как PayPal ранее перенес платежи в онлайн, сейчас он переносит их на цепочку.

С момента запуска на платформе Ethereum PYUSD имел скромный прием, выглядя скорее как экспериментальный продукт, в основном работающий в приложении Super App от PayPal. На данном этапе PYUSD достиг ранних пользователей, в частности владельцев криптовалюты, которые составляют около 15% мирового населения, обеспечивая раннее осведомление и понимание среди этой группы.

(PayPal запускает стейблкоин USD на Solana: новая эра в блокчейн-платежах)

31 мая 2024 года PayPal объявил о запуске PYUSD на высокопроизводительной блокчейн-платформе Solana, привлекая самых активных и заинтересованных пользователей в криптосфере и сигнализируя о том, что "PYUSD действительно появился". На данном этапе PayPal сосредотачивается на превращении начального интереса в практическую платежную функциональность, делая её частью повседневной жизни.

Solana предлагает PYUSD значительно более быстрые скорости расчетов, более низкие затраты на транзакции, улучшенную масштабируемость, интероперабельность, программирование и поддержку от глобальной сети — преимущества, которые отличают его от других блокчейнов. Эти преимущества позволяют пользователям испытать истинную платежную утилиту с PYUSD в различных сценариях, включая международные peer-to-peer переводы (C2C), транзакции между компаниями (B2B) и глобальные платежи (B2C).

В этом случае использования платежей PayPal Web3 мы наблюдаем, как PayPal, совместно с Paxos в качестве эмитента стабильных активов, запустили PYUSD - единственную стабильную монету, поддерживаемую в экосистеме PayPal. PYUSD использует эффективность, низкие затраты и программирование блокчейна Solana (служащего в качестве слоя расчетов) для связи всех приложений фронтэнда в экосистеме PayPal, достигая 431 миллиона пользователей. Это создает непрерывный мост между фиатными и цифровыми валютами для пользователей Web2, продавцов и разработчиков.

Традиционные и Web3 платежи не являются изолированными друг от друга; вместо этого они сходятся. Фиатные валюты и цифровые валюты всё больше взаимодействуют и постепенно сливаются в реальные приложения, такие как стейблкоины, токенизированные вклады и центральные банковские цифровые валюты. Web3 платежи переопределяют способ осуществления платежей и работу финансовой системы.

2. Из начал Bitcoin как электронные наличные

Прежде чем углубляться в детали платежей Web3, важно вернуться к «библии» цифровой валюты и технологии блокчейна - биткоин-белой бумаге. Это поможет нам проследить происхождение платежей Web3, понять значение сетей блокчейна и понять, что подход PayPal к платежам Web3 отличается от идеала, изложенного в биткоин-белой бумаге (из-за проблем, таких как централизованное доверие и потенциальная бесконечная инфляция платежной валюты).

Биткойн и созданная Сатоси Накамото блокчейн-сеть представляют собой революционное решение для денежных вызовов в цифровой эпохе. Это решение не только решает давнюю проблему обеспечения экономической ценности свободно перемещаться во времени и пространстве, но также решает проблему зависимости от доверия к сторонним лицам в платежных операциях.

2.1 Рождение Биткоина

Традиционная финансовая система тяжело зависит от посредников в качестве надежных третьих сторон. Хотя эту модель посредника обеспечивает определенные удобства, она также имеет значительные недостатки, такие как ненужные транзакционные издержки, обратимые транзакции и риски централизованной власти. Глобальный финансовый кризис 2008 года служит ярким и болезненным напоминанием об этих недостатках.

Но есть ли способ, чтобы две стороны могли проводить сделки напрямую, не нуждаясь в доверенном третьем лице, например, как при использовании наличных денег?

Это была цель Сатоши Накамото. В 2008 году Накамото выпустил «белую книгу» биткоина, Биткоин: система электронных денег на основе одноранговой сети, который предложил концепцию системы электронных платежей на основе технологии блокчейн, распределенного реестра, асимметричного шифрования и механизма консенсуса для обеспечения децентрализованных прямых транзакций между пользователями без необходимости использования нейтрального, доверенного посредника.

Через сочетание инновационных технологий и переосмысление финансовых отношений в обществе Биткойн в своем белой бумаге стремился поколебать традиционную, банк-центричную централизованную финансовую систему. Он стремился решить проблемы централизованного доверия в текущей финансовой системе и предложить пользователям более безопасный, удобный и недорогой способ оплаты. Как говорится в белой бумаге: «P2P-версия электронных денег позволит отправлять онлайн-платежи напрямую от одной стороны к другой без привлечения финансового учреждения».

(Биткойн: система электронной наличности для одноранговых сделок)

2.2 Крах системы посреднического доверия

Наличные платежи давно являются самой простой и прямой формой транзакции - мгновенной, без необходимости участия третьей стороны или блокировки процесса. Но с развитием технологий связи наличные деньги стали непригодными для удовлетворения потребностей в оплате в разных местах, часовых поясах и ситуациях, что привело к возникновению промежуточных платежей.

Посреднические платежи полагаются на доверенные третьи стороны, такие как банки, PayPal и другие поставщики платежных услуг, чтобы предлагать инновационные методы, такие как кредитные карты, дебетовые карты, банковские переводы и трансграничные платежи. Однако самым большим недостатком этой системы является необходимость полностью доверять этим посредникам. Это доверие часто сопряжено со значительными недостатками, включая ненужные транзакционные издержки, обратимые транзакции и риск централизованных неправомерных действий.

Биткоин появился в 2008 году во время краха рынка недвижимости в США. Многочисленные финансовые учреждения понесли огромные убытки из-за своих инвестиций в обеспеченные ипотекой ценные бумаги, оставив даже самые устоявшиеся банки на грани банкротства. Это подорвало доверие общественности к традиционной системе на основе доверия и спровоцировало глобальный финансовый кризис.

Основной причиной этой финансовой катастрофы и последовавшего за ней испарения богатства было вынужденное, безусловное доверие к существующей финансовой системе – доверие централизованным банкам и финансовым учреждениям в вопросах контроля, управления и распоряжения нашими активами.

Если бы банки служили просто средством для хранения наличных денег, единственным риском был бы риск контрагента банка, который является относительно управляемым. Однако реальность иная. Деньги никогда не спят, а банки по своей природе жадны, используя сбережения людей для покупки государственных облигаций или других инвестиций с целью получения прибыли. Иногда банки выдают слишком много кредитов, что приводит к недостаточной ликвидности для погашения, что приводит к их краху.

Это был случай с банком Silicon Valley, 16-м по величине банком в США, который обрушился в 2023 году. Последующие неудачи банков Signature и Silvergate также являются яркими и болезненными примерами.

Кроме того, традиционная финансовая система тесно регулируется. Несмотря на прогресс в информационных технологиях, преодолевающий географические и временные ограничения, платежи по-прежнему находятся под строгим контролем правительств и государственных банков. Национальные и местные законы часто ограничивают способы использования финансовых средств физическими лицами через традиционную финансовую систему, особенно в странах с жесткими капиталовложениями. Эти ограничения значительно снижают эффективность денег, которые реализуют свою полную стоимость только в свободно циркулирующей среде.

С развитием современных технологий связи физические денежные операции стали практически невозможными. Переход к цифровым платежам разрушает контроль людей над своим финансовым суверенитетом, делая их все более зависимыми от посредников, которым приходится доверять без выбора.

Банки и другие финансовые посредники рухнули в прошлом, и нет никаких сомнений в том, что они рухнут снова в будущем.

2.3 Восстановление доверия с помощью блокчейна

Чтобы преодолеть неопределенности непрозрачного доверия, риски хранения средств и опасность единой точки сбоя с посредниками, Сатоши Накамото, через биткоин-белую книгу, предложил использовать цифровую валюту и технологию блокчейн для перестройки платежной сети, которая работает без необходимости любого нейтрального, доверенного третьего лица.

Сатоши Накамото разработал Биткоин с сильным уклоном в доказательства и проверки. Используя распределенный реестр, асимметричное шифрование и механизм консенсуса, Биткоин позволяет децентрализованные пиринговые транзакции, устраняя необходимость в доверенных сторонах. Это позволяет каждому участнику сети проверять подлинность каждой транзакции без привлечения взаимного доверия.

Верификация - ключ к полному отказу от необходимости доверия.Не доверяйте, проверяйте.

В 2015 году, The Economistопубликовал статью под названиемМашина доверия, обсуждая, как технология, лежащая в основе Биткойна, может изменить способ функционирования экономики. Блокчейн позволяет людям сотрудничать без основы доверия и без необходимости центрального авторитета, которому можно доверять.

Простыми словами, это машина, создающая доверие.В Недоверии Мы Доверяем.

Блокчейн — это мощная технология. По своей сути это общий, доверенный и публичный реестр, который может изучить каждый, но ни один пользователь не может контролировать. Участники блокчейн-системы коллективно поддерживают и обновляют реестр, который может быть изменен только в соответствии со строгими правилами. Блокчейн-сеть Биткойна предотвращает двойные траты и постоянно обновляет реестр. Это решающий фактор в создании валюты, которая не контролируется центральным банком.

Хотя начальные годы Биткоина омрачены его связью с незаконными деятельностями, мы не можем пренебрегать чрезвычайным потенциалом технологии блокчейна, на которой она основана. Значимость этого инновационного решения выходит далеко за рамки самой криптовалюты.

（The Economist: Bitcoin - Машина доверия）

2.4 Биткоин и платежи

Давайте представим себе мир, в котором людям больше не нужно полагаться на традиционную систему финансового посредничества для хранения, распоряжения и управления своими активами. Люди могут по-настоящему контролировать свое богатство и достигать финансового суверенитета с помощью цифровых кошельков и технологии блокчейн.

Именно об этом и идет речь в «белой книге» биткоина.

Хотя 9-страничный биткоин-белый документ, выпущенный в 2008 году, не мог предложить полное решение для системы электронных платежей на основе технологии P2P, он несомненно служил маяком надежды посреди финансового кризиса, направляя тех, кто потерял веру, и освещая путь вперед.

Шестнадцать лет спустя, в эпоху инноваций и потрясений, финансовый ландшафт переживает глубокие изменения. За последнее десятилетие в развитие базовой инфраструктуры блокчейна были инвестированы миллиарды долларов. Только в последние годы мы создали блокчейн-сети, способные обрабатывать платежи в больших масштабах, что сделало платежи на основе блокчейна все более осуществимыми и широко распространенными.

По мере того, как цифровые валюты, такие как биткоин, набирают популярность (согласно недавнему отчету Triple-A, примерно 562 миллиона человек во всем мире, или 6,8% населения мира, владеют криптовалютой в 2024 году), а цифровая валюта и технология блокчейн постепенно охватываются традиционными финансами Уолл-стрит — с одобрением ETF BTC/ETH и запуском BlackRock токенизированного фонда BUIDL — все изменилось.

Концепция Биткоина как электронных денег становится реальностью благодаря преданности ранним идеалистам, подобно посаженным давно семенам, которые теперь процветают.

Мы видим, что грандиозное видение, представленное в оригинальном техническом документе Биткойна, реализуется сегодняшней технологией блокчейн. Платежи Web3 на основе блокчейна теперь способны обеспечить мгновенный расчет и глобальную доступность. Широкое практическое применение стейблкоинов подчеркивает, что истинный потенциал цифровой валюты может заключаться не в ее функции как валюты, а в составе новой платежной системы, интегрированной с блокчейном.

3. Рост токенизации

Хотя изначально Биткойн задумывался как электронные деньги, некоторое время существовала надежда, что он может стать новой глобальной валютой, способной выполнять три основные функции денег - средства обмена (например, использование Биткойна для покупки товаров и услуг), средство сохранения стоимости (инвестирование в Биткойн с целью получения долгосрочной доходности) и единицу учета (ценообразование товаров и услуг).

За последнее десятилетие дизайн Bitcoin для создания дефицита подчеркнул его прочность как средство сохранения стоимости, особенно в борьбе с глобальными инфляционными валютами. Криптовалюты, такие как Bitcoin, были созданы в первую очередь для вознаграждения тех, кто подтверждает транзакции в блокчейне. Однако из-за значительной ценовой волатильности и нестабильности Bitcoin не подходит для использования в качестве единицы учета при определении цены товаров и услуг.

Это привело к возникновению нового типа цифровой валюты, особенно стейблкоинов - токенизированной валюты. Они обычно привязаны к фиатным валютам (особенно к доллару США) в соотношении 1:1 и служат новым средством обмена на блокчейн-сетях. Токенизированная валюта разработана для решения проблем платежей и учета товаров и услуг путем поддержания стабильной стоимости, и она широко принята на рынке платежей Web3.

Мы уже наблюдаем взрывной рост рынка стейблкоинов на этой волне токенизации. Однако, прежде чем исследовать рынок платежей Web3, на котором в настоящее время доминируют стейблкоины, важно понять, что такое токенизация и какие значительные преимущества она предлагает применительно к деньгам.

3.1 Что такое токенизация?

«Токенизация» - это процесс записи права собственности на финансовые или реальные активы из традиционных реестров на программируемую блокчейн-платформу, создающую цифровое представление актива. Эти активы могут включать традиционные материальные активы (например, недвижимость, сельскохозяйственные или горнодобывающие товары или физические произведения искусства), финансовые активы (акции, облигации) или нематериальные активы (например, цифровое искусство и другая интеллектуальная собственность).

Полученный «токен» представляет собой торгуемое заявление о праве собственности, записанное на программируемой блокчейн-платформе, обеспечивающей подлинность и отслеживаемость. Токен — это не просто цифровой сертификат; Он часто включает в себя правила и логику, регулирующие передачу базового актива из традиционных реестров. В результате маркеры программируются и настраиваются в соответствии с конкретными сценариями и требованиями соответствия нормативным требованиям.

（Токенизация и унифицированный реестр — чертеж для создания будущей денежной системы）

В настоящее время второй по величине стейблкоин в мире - USDC, то есть, частный сектор США Circle - токенизированный валютный продукт, выпущенный компанией с использованием долларов США в качестве залога и якорной валюты - стейблкоин доллар США USDC。

Из-за глобальной валюты доллара США, USDC может не только функционировать в качестве средства торговли валютой и единицы учета товаров и услуг, но и выделять огромные преимущества токенизации на блокчейне. Эти преимущества часто сложно достичь в традиционной финансовой системе.

3.2 Преимущества токенизации

Токенизация разблокирует огромный потенциал цифровой валюты и технологии блокчейн для активов. В целом, эти преимущества включают в себя:

1. Преимущества блокчейна: 24/7 доступность, доступность данных и возможность достижения мгновенного атомного расчета.
2. Преимущества токенов: Программируемость - встраивание кода в токены и возможность взаимодействия токенов с умными контрактами (композиция), что приводит к большей автоматизации и безпрепятственному доступу к децентрализованной финансовой инфраструктуре (DeFi).

По мере расширения токенизации активов за пределами этапа концепции станут все более очевидными следующие преимущества:

3.2.1 Повышение эффективности капитала

Токенизация может значительно повысить капитальную эффективность активов на рынке. Например, токенизированные сделки по обратному выкупу (Repos) или погашение денежных рыночных фондов могут быть проведены мгновенно (T+0) в течение минут, в сравнении с традиционным временем проведения сделок T+2. В сегодняшней среде с высокими процентными ставками более короткие сроки проведения сделок могут привести к существенным сэкономиям. Для инвесторов эти экономии на затратах на финансирование могут объяснить недавние значительные изменения в токенизированных проектах по казначейским обязательствам США.

Case Study B: Токенизированный фонд BUIDL BlackRock

21 марта 2024 года BlackRock сотрудничает с Securitize для запуска первого токенизированного фонда BUIDL на публичном блокчейне Ethereum. Благодаря токенизации фонд может достичь мгновенного учета на цепочке с единой книгой учета, что значительно снижает затраты на транзакции и повышает эффективность использования капитала. Это позволяет:

1. Подписка и погашение фондов в фиатных долларах США в режиме 24/7 предлагают мгновенные расчеты и погашения — возможность, давно востребованная традиционными финансовыми учреждениями.
2. 24/7 мгновенный 1:1 обмен между стейблкоином USDC и фондовым токеном BUIDL, возможен благодаря сотрудничеству с Circle.

Этот токенизированный фонд, который соединяет традиционную финансовую сферу с цифровыми финансами, является прорывной инновацией для финансовой индустрии.

（Анализ BlackRockBlackrock Tokenization FundBUILD, для активов RWA открывает путь к новому миру DeFi）

3.2.3 Снижение эксплуатационных расходов

Программируемость активов может стать значительным источником экономии затрат, особенно для классов активов, которые обычно требуют ручной работы, часто содержат ошибки и включают множество посредников, таких как корпоративные облигации и другие продукты с фиксированным доходом. Эти продукты часто требуют индивидуальных структур, точных расчетов процентов и выплат купонов. Встраивая эти операции, такие как расчеты процентов и выплаты купонов, в умный контракт токена, эти функции могут быть автоматизированы, что приведет к существенному снижению затрат. Кроме того, автоматизация, обеспеченная умными контрактами, также может снизить затраты на услуги, такие как ценные бумаги в займах и обратных выкупах.

Пример C: Проект вечнозеленых токенизированных облигаций

В 2022 году Банк международных расчетов (БМР) и Валютное управление Гонконга запустили проект Evergreen, использующий токенизацию и единый реестр для выпуска «зеленых» облигаций. Проект в полной мере использовал преимущества распределенного унифицированного реестра, чтобы объединить всех участников выпуска облигаций на единой платформе данных, обеспечивая многосторонние рабочие процессы, авторизацию конкретных участников, возможности проверки и подписания в режиме реального времени. Это значительно повысило эффективность обработки транзакций, так как расчеты по облигациям достигали принципа «поставка против платежа» (DvP), что сокращало задержки и риски в расчетах. Обновление данных платформы в режиме реального времени для участников также повысило прозрачность транзакций.

(Токенизация рынка облигаций Гонконга)

По мере течения времени, программируемость токенизированных активов также может обеспечивать преимущества на уровне портфеля, позволяя управляющим активами автоматически перебалансировать портфели в реальном времени.

3.2.2 Свободный и демократический доступ

Одним из самых известных преимуществ токенизации и блокчейна является демократизация доступа. Этот несанкционированный вход в сочетании с возможностью дробления токенов (т.е. разделение собственности на более мелкие части для снижения инвестиционных порогов) может повысить ликвидность активов, при условии, что токенизированный рынок получит широкое распространение.

В некоторых категориях активов использование смарт-контрактов для упрощения трудоемких процессов может значительно повысить экономическую эффективность, позволяя предоставлять услуги более мелким инвесторам. Однако доступ к этим инвестициям может быть ограничен нормативными актами, а это означает, что многие токенизированные активы могут быть доступны только аккредитованным инвесторам.

Пример из практики D: Токенизированные фонды прямых инвестиций

Мы видим, что крупные частные инвестиционные фирмы, такие как Hamilton Lane и KKR, сотрудничают с Securitize для токенизации своих фидерных фондов, предлагая более доступный способ для более широкого круга инвесторов участвовать в лучших фондах частных инвестиций. Минимальный порог инвестиций был существенно снижен с среднего уровня в $5 миллионов до всего лишь $20,000. Однако индивидуальным инвесторам все еще необходимо пройти аккредитацию через платформу Securitize, поэтому некоторые барьеры остаются.

（RWA Wanzi Исследовательский отчет: Значение, исследование и практика токенизации фонда）

3.2.4 Улучшенное соответствие, аудитопригодность и прозрачность

Текущие системы соответствия обычно зависят от ручных проверок и анализа по факту. Внедрение конкретных операций соответствия (таких как проверки KYC/AML/CTF и ограничения на переводы) непосредственно в токенизированные активы позволяет эмитентам автоматизировать эти процессы. Кроме того, круглосуточная доступность данных блокчейна создает возможности для упрощенной отчетности, неизменного ведения записей и оперативной аудиторской проверки.

3.2.5 Снижение затрат и повышение гибкости инфраструктуры

Блокчейн по своей природе имеет открытый исходный код и постоянно развивается, подпитываемый тысячами разработчиков Web3 и миллиардами венчурного капитала. Компании, участвующие в платежах Web3, могут работать на общедоступных блокчейнах без разрешений или на гибридных общедоступных/частных блокчейнах. Инновации в технологии блокчейн (такие как смарт-контракты и стандарты токенов) легко и быстро внедряются, что еще больше снижает эксплуатационные расходы.

Токенизация: цифровой актив уже виден

3.3 Критический момент для массового внедрения

По мере совершенствования технологий и определения измеримых экономических выгод, можно полностью реализовать цифровизацию активов. Однако всеобщее принятие токенизации активов не произойдет сразу. Самая большая проблема заключается в преобразовании инфраструктуры традиционной финансовой системы в отрегулированной отрасли финансовых услуг, требующей участия всех участников цепочки создания стоимости.

Несмотря на эти препятствия, первая волна токенизации уже настигла нас, приводимая в основном доходами от инвестиций в высокодоходной среде сегодняшнего дня и реальными использованиями, достигшими масштаба, такими как стэйблкоины и токенизированные облигации казначейства США.

Генеральный директор BlackRock Ларри Финк подчеркнул важность токенизации для будущего финансов в начале 2024 года: «Мы считаем, что следующим шагом для финансовых услуг является токенизация финансовых активов, где каждая акция, каждая облигация, каждый финансовый актив работают в одном реестре».

Банк международных расчетов (БМР) также проявил большой интерес к токенизации, заявив в недавнем отчете: «Мировая валютная система стоит на пороге исторического скачка. После цифровизации токенизация является ключом к этому скачку. Токенизация улучшает денежно-кредитную и финансовую систему, трансформируя то, как посредники обслуживают пользователей, устраняя пробелы в передаче информации, согласовании и расчетах. Это позволит начать новую экономическую деятельность, которую трудно или невозможно осуществить в рамках нынешней денежной системы».

Поток токенизированных активов сегодня – это только начало развития этой новой области токенизации. История интернета отмечена не только полным преобразованием существующих отраслей, но и созданием совершенно новых бизнес-моделей, которые ранее были невозможны или даже непредставимы до достижений технологий и связи.

Одним из самых значительных прорывов технологии блокчейн является ее способность представлять «реальные активы» (такие как дома, автомобили, офисные здания, фабрики, билеты на концерты, бонусные баллы клиентов, акции и многое другое) в виде цифровых токенов с уникальными идентификаторами онлайн. Эти токены позволяют легко отслеживать, передавать и хранить доказательства владения в цифровом кошельке.

Встраивание права собственности на эти активы в интернет ценностей Web3 в качестве цифровой валюты, наряду с соответствующим потоком средств, может проложить путь к будущему, в котором практически все может быть токенизировано, профинансировано и продано кем угодно, в любом месте и в любое время, не полагаясь на традиционных финансовых посредников.

Этот поток ценности обусловлен платежами Web3.

4. Токенизированные деньги: новый метод циркуляции валюты

Понимание токенизации помогает прояснить, что цифровые валюты, поддерживающие платежи Web3, такие как стейблкоины, токенизированные депозиты и центральные банковские цифровые валюты (ЦБЦВ), являются проявлениями валюты после ее токенизации. Эти цифровые валюты представляют новый метод циркуляции валюты на основе блокчейна, а не новый способ создания денег.

По мере развития человеческого общества концепция и форма денег постоянно развивались. С первых дней бартера каменными деньгами и ракушками на острове Яп до изобретения монет и бумажных денег, которые произвели революцию в торговле, каждый сдвиг знаменовал собой значительный прогресс. Наступление глобализации и усложнение экономической деятельности еще больше подстегнули потребность в более эффективных и безопасных способах оплаты, что привело к росту цифровых платежей и появлению цифровых валют. Эти события заложили основу для повышения эффективности финансовых услуг, снижения барьеров для доступа и содействия глобальной интеграции.

（Токенизация и единый реестр - чертеж для построения будущей денежной системы）

Хотя текущая форма валюты все еще контролируется фиатными доверительными валютами, гарантированными национальным кредитом, стейблкоины и токенизированные депозиты (Tokenized Deposit), центральные банки цифровых валют (ЦБЦВ) Эти инновационные валютные выражения - это все инновационные методы движения валюты под руководством цифровой валюты и технологии блокчейн в контексте изменяющегося времени.

4.1 Цифровая валюта центрального банка (ЦВЦБ)

Международный валютный фонд (МВФ) определяет это как «цифровое представление суверенной валюты, выпущенной валютным органом юрисдикции, которое появляется на пассивной стороне баланса валютного органа». Дизайны ЦБЦД различаются, особенно для финансовых учреждений в оптовой торговле крупномасштабными межбанковскими операциями. ЦБЦД (оптовый ЦБЦД) и розничный для общественного использования ЦБЦД (розничный ЦБЦД), последний направлен на замену традиционных наличных платежей и проведение современных платежей в форме цифровой наличности.

В пилотных проектах между Банком международных расчетов и национальными регулирующими органами, а также ведущим частным сектором26, среди которых15 посвященных изучению CBDC и цифровой валюты. Это отражает глобальное признание этой тенденции развития. Эти пилотные проекты демонстрируют потенциал стабильности, программируемости, ликвидности и эффективной передачи активов токенизированных цифровых валют.

У каждой страны есть свои мотивы и интересы для изучения CBDC пилота. Денежно-кредитное управление Сингапура (BUT) предложило открытую, функционально совместимую сетевую структуру цифровых активов и провело пилотные проекты в области управления активами, фиксированного дохода и иностранной валюты. Европейский центральный банк (ЕЦБ) подчеркивает необходимость того, чтобы центральные банки оставались технологически продвинутыми, чтобы сделать наличные деньги или валюту центрального банка привлекательными в транзакциях и стабильными в финансовых инновациях. Европейская комиссия предлагает создать правовую базу для цифрового евро, сигнализируя о движении ЕС к потенциальному прогрессу CBDC. Гонконг демонстрирует аналогичную мотивацию, уделяя особое внимание приобретению практических примеров и исследованию потенциальных возможностей, таких как программируемость для разблокировки новых типов транзакций и развитие токенизированных рынков. Между тем, другие рынки, такие как Бразилия, Индия и Казахстан, стремятся использовать CBDC для содействия финансовой доступности, например.Visa с БразилиейИспользование совместных пилотных проектов Agrotoken Использование CBDC Предоставление фермерам доступа к цифровым финансам, снижение затрат и рисков за счет токенизации сельскохозяйственных культур в качестве залога и автоматизации платежей через смарт-контракты.

4.2 Токенизированные депозиты (токенизированный депозит)

Токенизированные депозиты - это цифровые сертификаты коммерческих банковских депозитов, выпущенные на блокчейне, объединяющие привычность и надежность банковских депозитов с преимуществами технологии блокчейн, такими как программирование, мгновенное расчеты и улучшенная прозрачность.

Токенизированные депозиты могут быть разработаны в соответствии с методом функционирования обычных банковских депозитов. Как и обычные депозиты, они являются обязательствами эмитента. Токенизированные депозиты не могут быть напрямую переданы. Ликвидность, предоставляемая центральным банком, по-прежнему обеспечивает нормальное функционирование платежной функции.

Токенизированные депозиты, вероятно, станут угловым камнем инноваций на уровне приложений в традиционной банковской финансовой системе, обеспечивая инновационный импульс для бизнеса традиционной банковской и финансовой отрасли.

Case Study E: JPMorgan ChaseOnyx сеть

JPMorgan Chase начал экспериментировать с блокчейном раньше, и суть его бизнеса по токенизации опирается на токенизированные депозиты. Onyx, блокчейн-платежная сеть институционального уровня, которую она создала, в настоящее время способна обрабатывать транзакции на сумму 2 миллиарда долларов каждый день. Объем торгов Onyx можно объяснить «Системой монет» JPMorgan Chase, которая фокусируется на решении потребностей клиентов в трансграничных платежах и финансировании ликвидности, используя JPM Coin в качестве цифровой валюты для расчетов по трансграничным транзакциям.

В то же время JPMorgan запустил платформу токенизации активов (Digital Asset), в партнерстве с Goldman Sachs запустил решение для внутридневного обратного выкупа, заключил партнерство с BlackRock и Barclays для запуска токенизированной сети обеспечения, а также заключил партнерство с местными муниципалитетами для выпуска облигаций. Мало того, инновации приложений JPMorgan Chase через токенизацию также включают: После участия в проекте BIS Project Guardian в прошлом году Onyx планирует запустить токенизированный фонд. Onyx включает свое решение для токенизированного депозита JPM Coin для ончейн-расчетов на платформе Broadridge (DLR).

（Onyx by J.P.Morgan）

​​Кейс-стадия F: Инициатива по токенизации депозита Visa

В рамках пилотного исследования, проведенного Гонконгским валютным управлением, Visa, совместно с HSBC и Hang Seng Bank, исследовали потенциал токенизированных депозитов. В рамках исследования были представлены случаи использования, которые достигали полной атомарной расчетности в процессе платежей, демонстрируя возможность улучшения существующей эффективности расчетов и поддержки инноваций в приложениях.

Во-первых, токенизированные депозиты могут полностью использовать преимущества единого реестра блокчейна для снижения рисков расчетов, обеспечения мгновенных расчетов и повышения эффективности переводов средств. Например, в случае использования межбанковского решения (расчеты между эквайером и торговцем), эквайрерский банк стремился упростить процесс расчетов с использованием токенизированных депозитов, сделав его более прозрачным и безупречным для торговцев.

В текущем межбанковском рабочем процессе приобретающий банк обрабатывает кредитные и дебетовые карты от имени торговцев. После того как клиент завершает транзакцию, приобретающий банк инициирует процесс расчетов, в конечном итоге переводя средства на счет торговца. Этот процесс может занять несколько часов до полного дня для расчета, в течение которого торговцы лишены возможности получать реальном времени информацию о статусе расчетов, что затрудняет управление денежным потоком и согласование.

（Visa, e-HKD и будущее глобального движения денег）

И благодаря токенизации-HKD и Visa Solution, расчеты между эквайринговым банком и продавцом происходят почти в режиме реального времени. Продавцы получают уведомления о расчетах в режиме реального времени, что обеспечивает лучшую согласованность транзакций и снижает риск споров. Недоступность изменений в блокчейне также обеспечивает неизменность аудиторской записи и повышает общую прозрачность и доверие к процессу расчетов.

Во-вторых, токенизированные депозиты, структурированные на блокчейне, могут использоваться в качестве торгового средства для реализации атомной функции расчетов на блокчейне с другими типами токенизированных активов на цепи (таких как недвижимость, ценные бумаги, товары и т. д.), обеспечивая реальном времени сделки и мгновенные расчеты. Эта логика также применима к другим банковским финансовым системным бизнесам, таким как ипотеки, залоги и т. д.

Наконец, в дополнение к преимуществам, приносимым блокчейном, токенизированные депозиты могут еще больше улучшить платежные функции, обеспечивая программируемость токенов с помощью смарт-контрактов. Эти возможности позволяют автоматизировать сложную бизнес-логику. Расчеты между сторонами сделки могут быть более эффективными, потенциально сокращая количество посредников, поскольку передача прав собственности и платежи могут обрабатываться одновременно с помощью смарт-контрактов.

Например, в сделке с недвижимостью покупатель может использовать токенизированный депозит для обеспечения безопасности сделки и начала процесса оплаты. Смарт-контракты могут автоматизировать оставшиеся шаги сделки и могут быть запущены сразу после выполнения заранее определенных условий, таких как завершение предварительного анализа или передача собственности. Таким образом, использование токенизированных депозитов и смарт-контрактов может сократить потребность в кастодиальных услугах, уменьшить ручное вмешательство, тем самым снизить затраты на сделку и время расчетов.

4.3 Стейблкоин (стейблкоины)

Взрывной рост стейблкоинов за последнее десятилетие был особенно заметен. Стейблкоин - это токенизированная валюта (цифровая валюта), привязанная к фиатной валюте (обычно доллару США), которая предназначена для поддержания стабильности цены и избегания волатильности криптовалют, таких как Биткойн. Эта характеристика делает стейблкоины важным финансовым инструментом и средством транзакции, играющим все более важную роль в расчетах с шифрованными активами, международных платежах, международной торговле и т. д. Фиатные стейблкоины составляют 90% рынка стейблкоинов, упомянутого выше. Вся дальнейшая дискуссия будет сосредоточена на фиатных стейблкоинах.

4.3.1 Данные о стейблкоинах взрываются

Согласно данным SoSoValue, на 2024 год 7 месяцев в обращении находится около 1650 миллиардов токенизированных валют в форме стейблкоинов. По данным Coinmetrics, общий объем торгов стейблкоинами в 2023 году достигает почти 7 трлн долларов, включая около двух третей USDT.

Стейблкоины испытывают взрывной рост по всему миру, и это явно долгосрочный тренд. Недавно Visa запустила платформу данных стейблкоинов на блокчейне (Visa Onchain Analytics), которая позволяет получить представление о тенденции роста стейблкоинов и демонстрирует, как стейблкоины и основная блокчейн-инфраструктура могут быть использованы для облегчения глобальных платежей.

Объем торгов стейблкоинами на рынке вырос в годовом исчислении примерно в 3,5 раза (год к году). При фокусировке анализа на объеме транзакций, инициированных непосредственно потребителями и предприятиями (за исключением автоматизированной высокочастотной торговли, крупных потоков институциональных фондов, операций со смарт-контрактами и т. д.), по состоянию на 5-й год 2024 года12 В течение нескольких месяцев объем торгов стейблкоинами достиг 2,5 триллионов долларов. С этой точки зрения, этоPayPal 2023 Годовой объем торгов 1.5 раза (2024 Годовой отчет показываетPaypal годовой объем торгов составляет 1.53 триллиона долларов,Mastercard годовой объем торгов составляет 9 триллионов), что эквивалентно ВВП Индии или Великобритании。

（Visa Onchain Analytics）

4.3.2 Преимущества стейблкоинов

Стейблкоины, подкрепленные фиатной валютой, предлагают лучшее из двух миров: они поддерживают низкую ежедневную волатильность, обеспечивая при этом преимущества блокчейна - эффективность, экономичность и глобальную доступность. Эти особенности делают их основным средством обмена для платежей Web3 и надежной единицей учета для товаров и услуг. Кроме преимуществ блокчейна, упомянутых ранее, их привязка к доллару США также раскрывает уникальную ценность доллара.

1. Смягчение давления отрицательной динамики валюты - сохранение стоимости \
Колебания валютных курсов оказали глубокое негативное влияние на экономику стран с формирующимся рынком, что привело к общей потере ВВП в 17 странах с формирующимся рынком в размере 1,2 триллиона долларов США в период с 1992 по 2022 год, что в среднем составляет 9,4% их ВВП. Стейблкоины в долларах США помогают этим странам смягчить неопределенность и экономические потери, вызванные волатильностью валют, обеспечивая стабильную стоимость, привязанную к доллару.

1. Повышение доступности доллара - валюта расчетов \
   Доллар США стабилен, широко принят и доминирует в мировой торговле. В 2022 году доллар участвовал в 88% всех валютных операций и в более чем 40% международных платежей. В некоторых странах и регионах непосредственное использование доллара США в качестве средства обмена ограничено. Как цифровая альтернатива доллару, стабильные монеты в долларах США могут быть мгновенно отправлены по всему миру через блокчейн, работают 24/7, доступны всего лишь с подключением к интернету и облегчают удобные транзакции.

Согласно отчету BVNK & CebrДесятилетие цифровых долларов, в развивающихся странах существует сильный спрос на стабильные монеты, привязанные к доллару США, что отражается в «премии за стабильные монеты». В 17 опрошенных странах/регионах предприятия и потребители платят премию за получение стабильных монет, превышающую стандартную цену на доллар: в среднем на 4,7% выше стандартной цены доллара, с возрастанием этой премии до 30% в странах, таких как Аргентина. Предполагается, что к 2024 году эти 17 стран будут платить $4,7 миллиарда премий только для получения стабильных монет, а к 2027 году этот показатель вырастет до $25,4 миллиарда.

Десятилетие цифровых долларов

3) Глобальная доступность - финансовая доступность

Согласно исследованию Всемирного банка, около четверти населения мира остается без доступа к банковским услугам (особенно в Азии, Африке и Латинской Америке), и увеличение использования электронных платежей, доступа в Интернет и использования мобильных телефонов может повысить финансовую инклюзию.

Стейблкоины - лучшее решение. Стейблкоины позволяют любому пользователю с интернет-соединением использовать их без необходимости традиционных банковских счетов и проверки личности. Это механизм для стимулирования глобальной финансовой инклюзии, а низкие барьеры входа также поддерживают премию спроса на стейблкоины в USD.

Глобальная доступность является ключевым фактором для принятия стейблкоинов в регионах, таких как Азия, Африка и Латинская Америка, где стейблкоины, как цифровые/токенизированные версии наличных денег, могут безопасно хранить ценность и переводиться в любое время. Где бы ни использовался доллар США, стейблкоины могут служить его цифровой заменой, обеспечивая доступ к большему количеству ценностей в коммерческой сфере.

Case Study G: Circle USDC—Следующий этап эволюции американского доллара

Миссия Circle заключается в содействии глобальному экономическому росту через безфрикционный обмен ценностями, используя открытость и взаимодействие интернета для создания новой финансовой системы интернета. Circle сосредоточена на использовании инноваций интернета следующего поколения Web3 для обеспечения свободного перемещения денег, делая мир более справедливым и процветающим.

В 2018 году Circle представила USDC, стейблкоин, привязанный к доллару США, который сейчас является вторым по величине капитализации стейблкоином, общий объем обращения которого превышает 33 миллиарда долларов, что составляет около 20% рынка стейблкоинов. К 2023 году объем выпуска и погашения USDC Circle для финансовой системы и блокчейн-экосистемы достиг 197 миллиардов долларов, поддерживая использование в более чем 190 странах и регионах по всему миру.

Когда Главный исполнительный директор Circle Джереми Аллер создал USDC пять лет назад, он представлял себе цифровую форму фиатных денег, которую он назвал фиатным токеном (до широкого использования термина стейблкоин). Он видел его как валюту, которая может функционировать на блокчейн-сетях, позволяя любому создавать взаимодействующие приложения для обмена ценностями на этой открытой сети.

Circle позиционирует себя как «Открытая платформа для денег в Интернете». Проще говоря, ее можно понимать как API для доллара США в интернете Web2 и как слой расчетов доллара США для интернета Web3. Эта хорошо регулируемая открытая платформа с открытым исходным кодом легко интегрируется в другие финтех-решения, традиционные банковские системы и проекты цифровой валюты, облегчая ценообразование и торговлю самой широко используемой валютой в мире — долларом США.

В то время как инфраструктура интернета Web2 обеспечила безвозмездный, практически свободный поток информации, она не облегчила передачу стоимости. Интернет-значений Web3 теперь может нести эту стоимость, токенизировать ее как цифровую валюту на блокчейне и использовать USDC в качестве стейблкоина для оценки этой стоимости, обеспечивая безупречные, свободные транзакции.

Сегодня люди могут передавать ценность через интернет-значение Web3 так же легко, как отправляют электронные письма, видео или JPEG-изображения - повсеместно, глобально, мгновенно и по низкой стоимости, устраняя значительное экономическое трение, присущее сегодняшним устаревшим и сложным платежным системам. В будущем реальные активы (RWA), такие как автомобили и недвижимость, могут быть широко распространены, финансированы и торговаться на блокчейне после токенизации, создавая более глубокую ликвидность и сокращая время, усилия и затраты, связанные с этими сделками.

В кратце, Circle USDC можно описать как: доллар США для оценки стоимости, блокчейн для циркуляции стоимости и интернет для продвижения открытости и потока. USDC представляет собой следующий этап эволюции доллара США.

Из 2,2 триллиона долларов, циркулирующих по всему миру, 80% составляют купюры в 100 долларов, что указывает на то, что большая часть этой наличности используется в основном в качестве средства сохранения стоимости. Стейблкоины на основе блокчейна могут предложить анонимность, аналогичную наличности, но с дополнительными преимуществами.

Блокчейн позволяет стейблкоинам улучшить традиционные доллары США за счет программирования, обеспечивая те же экономические и скоростные преимущества, что и другие формы интернет-данных. Как программные возможности стейблкоинов, так и платежи открывают огромные возможности.

Поскольку USDC работает на блокчейне смарт-контрактов с использованием открытого программного обеспечения, любой может легко программировать его для выполнения простых бизнес-условий "если/то". Эти программируемые интернет-платежи представляют собой значительный прорыв в способах передачи ценности между компаниями.

Например, Circle сотрудничала с кенийской компанией, предоставляющей сельскохозяйственное семенное страхование фермерам. Компания использует местные метеорологические данные в смарт-контракте для автоматической выплаты страховых претензий в USDC. Кроме того, некоторые компании по переводу денег программируют платежи в USDC таким образом, чтобы их можно было обменять только на медицинские препараты в аптеках. Эти примеры показывают лишь малую часть того, что возможно – текущие платежи стейблкоинов только царапают поверхность.

Интегрируя программную логику в платежи и стейблкоины в рамках слоя расчетов USDC, USDC фактически становится новой глобальной денежной операционной системой, открывая безграничные возможности для будущего цифровой валюты.

Case Study H: Веб-платежное решение GatePay для Web3

Пока Circle строит новую глобальную денежную операционную систему, платежные сервисы, такие как GatePay, помогают продвигать принятие платежей Web3, предлагая более практичное и осуществимое решение для традиционных платежных сетей Web3.

GatePay, разработанный Gate.io, представляет собой решение для Web3-платежей, предназначенное для помощи держателям криптовалют в отправке и получении крипто-активов легко и гибко во всем мире, поддерживая реальные транзакции более чем 300 основных криптовалют.

На ранних этапах рынка платежей Web3, из-за необходимости улучшения блокчейн-сетей и времени, требующегося для обучения пользователей новым технологиям, платежи Web3 в основном сосредоточены на крипто-пользователях, учитывая их потребности в обмене валюты и ежедневных расходах.

Для удовлетворения потребностей торговцев и отдельных пользователей в сценариях платежей Web3, GatePay представил криптовалютный платежный шлюз. GatePay поддерживает как онлайн, так и офлайн транзакции с криптовалютой, позволяя пользователям легко подключать свои кошельки/аккаунты и оплачивать различными способами, такими как сканирование QR-кодов. Он сотрудничает с более чем 300 основными торговцами и поддерживает более 300 различных криптовалют.

(GatePay Система платежей криптовалют доступная для всех)

Для удовлетворения возрастающего спроса на платежи в рамках Web3 GatePay также сотрудничает с традиционными поставщиками услуг платежей за границу, обеспечивая их возможностью обработки криптовалютных транзакций и удовлетворением разнообразных и персонализированных потребностей своих клиентов.

Преимущества криптовалют GatePay выделяют его среди большинства традиционных поставщиков платежей за пределами границы. Возможность работать с криптовалютами, поддержка нескольких типов цифровых активов, поддержание глубокой ликвидности и, что важно, обеспечение соблюдения правил регулирования - это проблемы, с которыми традиционные сервисы платежей за пределами границы не могут легко справиться.

Как заметил глава GatePay FZ: «В этой отрасли ключевым является не только создание технологического стека, но и расширение каналов и сценариев, удовлетворение разнообразных потребностей пользователей. Мы приглашаем всех сотрудничать с GatePay.

5. PayFi - следующая глава в платежах Web3

В то время как отрасль платежей Web3 выросла в последние годы, её текущая стоимость в значительной степени зависит от функций блокчейна, таких как мгновенное завершение сделок, доступность 24/7 и низкие транзакционные издержки. Но что насчёт обещанной интероперабельности, программирования и интеграции с DeFi? В этом смысле вступает PayFi.

Слияние платежей Web3 и DeFi породило PayFi. На карнавале Hong Kong Web3 председатель Фонда Solana Лили Лю представила и разъяснила концепцию PayFi: «PayFi - новый финансовый рынок, сфокусированный на временной стоимости денег. Этот ончейн-финансовый рынок позволяет новым финансовым парадигмам и продуктовым опытам, которые традиционная финансовая система не в состоянии предложить».

Чтобы понять PayFi, важно понять несколько ключевых концепций:

1. Временная стоимость денегЭтот основополагающий финансовый принцип утверждает, что стоимость денег меняется со временем: стоимость денег сегодня больше, чем их стоимость в будущем из-за инфляции и потенциальной доходности инвестиций. Если вы хотите получить доступ к деньгам сейчас, а не позже, вы платите дополнительную плату - проценты.

В настоящее время платежи Web3 в основном сводятся к использованию имеющихся у вас денег, но PayFi позволяет использовать деньги завтрашнего дня для сегодняшних транзакций. В финансах время - деньги.

1. Токенизация реальных активов (RWA): Платежи по своей сути связаны с реальными сценариями, поэтому достижение PayFi требует токенизации реальных активов и переноса всего процесса платежей на блокчейн. Такой подход учитывает временную стоимость денег в рамках реальных сценариев платежей.

PayFi могла бы реализовать великое видение белой книги Биткоина - одноранговые электронные денежные транзакции без доверенных третьих сторон - используя токенизированные деньги, такие как стейблкоины, в качестве средства обмена и единицы учета. Это позволило бы осуществлять эффективные, быстрые глобальные платежи на высокопроизводительных блокчейнах.

Более важно, PayFi интегрирует DeFi, полностью используя его взаимодействие, программирование и композицию для создания новой парадигмы финансов на цепи.

Таким образом, начинается следующая глава платежей Web3.

Учитывая разнообразные атрибуты платежей Web3, бизнес-модель PayFi можно разделить на четыре категории:
A. Платежные токены, такие как те, которые захватывают временную стоимость токенизированных казначейских обязательств США или стабильные монеты с доходностью;
Финансирование платежей для RWAs, используя DeFi-кредитование для удовлетворения потребностей в финансировании в реальных платежных сценариях, перенос доходности финансирования платежей на цепочку;
Инновационные платежные решения Web3, интегрированные с DeFi;
D. Перенос традиционной логики платежного бизнеса на блокчейн, реализация полной логики платежей Web3 - еще одна форма токенизации RWA.

5.1 Временная стоимость денег в платежных токенах - токенизированные казначейские обязательства США

В сегодняшней среде высоких процентных ставок токенизированные казначейские облигации привлекли значительное внимание рынка. Эти продукты предлагают безрисковую, высоколиквидную и масштабируемую отдачу от казначейских облигаций. Кроме того, их роль эквивалентов наличности позволяет им значительно улучшить капитальную эффективность в различных сценариях платежей и финансовых операций.

Базовыми активами этих токенизированных казначейских обязательств США являются государственные облигации США, которые, по сути, платят нам проценты за использование наших текущих средств. В результате эти токенизированные токены казначейских обязательств в сущности олицетворяют временную стоимость денег.

По данным RWA. XYZ, объем рынка токенизированных казначейских облигаций США вырос с $770 млн в начале 2024 года до $1,916 млрд по состоянию на 1 августа 2024 года, то есть на 248%.

（RWA.XYZ）

Case Study I: Токенизированные казначейские обязательства Ondo Finance

Ondo Finance - это протокол для токенизированных американских государственных ценных бумаг, направленный на предоставление возможностей для институциональных инвестиций каждому. Ondo Finance переносит низкорисковые, стабильные доходы и масштабируемые фондовые продукты (такие как американские государственные ценные бумаги и фонды денежного рынка) на блокчейн, предлагая альтернативу стабильным монетам - позволяя держателям стабильных монет, а не эмитентам, получать доходы.

Ранее Ondo Finance запустил OUSG, токенизированный фонд национального долга США для жителей США, а в августе 2023 года представил USDY - стабильную монету с поддержкой краткосрочных государственных облигаций США, предназначенную специально для нерезидентов США. На 1 августа 2024 года общая заблокированная стоимость (TVL) в OUSG и USDY составляет 570 миллионов долларов.

То, что выделяет USDY среди традиционных стабильных монет, это его безразрешительная природа, предоставляющая мировым инвесторам способ сохранения стоимости в долларах США, а также получение доходов, выраженных в долларах. Кроме того, роль USDY как средства транзакции и расчетной валюты становится все более значительной.

USDY = USDC + 5% доходности казначейских обязательств США

(Исследование случая: Придание полезности платежам с USDY)

В декабре 2023 года Ondo Finance запустила USDY на блокчейне Solana, расширяя свою экосистему и выходя за границы инноваций в платежах Web3. Несколько платформ для платежей на Solana с тех пор интегрировали USDY в свои предложения.

Например, Helio, ведущая платформа для проведения платежей в рамках Web3 на Solana с более чем 450 000 уникальных активных кошельков и 6 000 торговцев, интегрировала USDY в качестве встроенного варианта оплаты. Благодаря своему плагину Solana Pay, миллионы торговцев Shopify теперь могут проводить расчеты в криптовалюте и мгновенно конвертировать USDY в другие стейблкоины, такие как USDC, EURC и PYUSD. Sphere, поставщик платежных технологий на Solana, изначально разработанный вокруг стейблкоинов, также интегрировал USDY, что позволяет торговцам в развивающихся рынках проводить безопасные, экономичные и мгновенные международные платежи, получая прибыль, поддержанную казначейством США.

Помимо своей роли в качестве средства платежа, USDY также предлагает повышенную эффективность капитала и композицию в DeFi, например, использование в качестве залога для кредитов. 31 июля 2024 года USDY был запущен на блокчейне Aptos и интегрирован в несколько DeFi платформ в его экосистеме.

5.2 Финансирование платежей RWAs

С 2023 года, поскольку криптовалютная экосистема продолжает искать активы со стабильной стоимостью и надежными источниками дохода, токенизация реальных активов (RWA) естественным образом приобретает популярность.

Взрывной рост токенизированных американских казначейских обязательств очевиден, но этот рост может быть временным. Всего 2-3 года назад мы находились в среде с нулевой процентной ставкой. По мере снижения доходности американских казначейских обязательств в будущем, криптокапитал, вероятно, будет искать другие высокодоходные, низкорисковые активы для инвестиций. Именно здесь возникает вопрос о платежном финансировании PayFi для RWAs.

Идея лежащая в основе финансирования платежей PayFi для RWAs проста: использование децентрализованных кредитов DeFi для удовлетворения реальных потребностей в платежах и привлечение доходов от финансирования платежей в сети.

(PayFi - Новый Фронт РВА)

Финансирование платежей является фундаментальным столпом глобальной финансовой и торговой экосистемы, охватывающей кредитные карты ($16 триллионов), торговое финансирование ($10 триллионов) и предварительное финансирование глобальных платежей ($4 триллиона). Финансирование платежей PayFi может стать ключевым классом активов в рамках RWAs и добиться следующего:

• Перенос триллионов долларов платежных операций на блокчейн, тем самым оптимизируя временную стоимость денег и способствуя принятию стейблкоинов.
• Предоставление доходности, которая удовлетворяет различные уровни риска, от однозначной безрисковой ставки до привлекательной двузначной доходности в частном кредите.
• Масштабируется быстро с минимальным системным риском.
• Улучшение управления ликвидностью в связи с краткосрочным характером базовых активов в сделках по финансированию платежей.

Мы уже наблюдаем, как Huma Finance привлекает капитал на цепочке для поддержки потребностей в финансировании вне цепочки, таких как предварительное финансирование для международных платежей, финансирование цепочки поставок и многое другое.

5.3 Инновационные платежные сервисы Web3, интегрированные с DeFi

(PayFi, Как Solana позволяет реализовать первоначальное видение блокчейна Лили Лю, Фонд Солана)

Лили Лю ввела понятие Купи сейчас, оплати позже (BNPL) и обсудила, как PayFi может превратить его в Купи сейчас, никогда не плати. Разберем это на примере. Представьте себе, что пользователь по имени Кевин тратит 5 долларов на кофе, и платежный провайдер PayFi обрабатывает платеж.

1. Провайдер PayFi соединяется с протоколом DeFi для кредитования.
2. Кевин является поставщиком ликвидности (LP) в протоколе кредитования DeFi и зарабатывает на этом проценты.
3. Провайдер PayFi получает авторизацию от Кевина использовать его процентные доходы для оплаты кофе.
4. В результате Кевину не нужно платить из своего кармана; вместо этого его процентные доходы от протокола DeFi покрывают стоимость в $5,5, при этом $0,5 идут провайдеру PayFi в качестве сервисной платы.
5. Поставщик PayFi может затем конвертировать доходы DeFi в фиатные деньги и осуществлять расчеты с продавцом.

Это простой, но мощный пример того, как платежи Web3 в сочетании с DeFi могут покрывать расходы на транзакции с использованием доходности DeFi. Потенциал этой модели может быть дополнительно расширен путем интеграции токеномики.

Возможности интеграции DeFi с платежными сценариями Web3 безграничны. Например, Fiat24 создает уровень банковского протокола на блокчейне, чтобы привнести традиционную банковскую логику в DeFi, в то время как Ether.Fi позволяет пользователям размещать криптоактивы в качестве залога для получения стейблкоинов, которые можно использовать для фиатных платежей через криптовалютную платежную карту.

Исследование случая J: Fiat24 — создание банка Web3 на блокчейне

Fiat24 — это финтех-компания, регулируемая швейцарским банковским законодательством, и первое децентрализованное приложение (DApp), полностью реализующее банковскую логику на публичном блокчейне (Arbitrum), работающем на смарт-контрактах. Он предлагает пользователям ряд банковских услуг Web3, включая обмен валюты, платежные операции Web3, сбережения, переводы и обмен фиатных денег. Fiat24 работает над преодолением разрыва между криптовалютой и традиционными финансами с помощью своего банковского протокола, стремясь произвести революцию в традиционных банковских, финансовых и платежных системах.

（X@Fiat24Account）

Инновационная блокчейн-архитектура Fiat24 безупречно сочетает традиционные банковские услуги с инновациями в сфере платежей Web3, улучшая удобство и безопасность, при этом снижая риск единой точки отказа. В отличие от традиционных банков, Fiat24 обслуживает пользователей нехранилищных кошельков и может рассматриваться как дополнительный фиатный слой для DApps, подобно банковскому протоколу Fiat Layer, работающему под Uniswap.

На уровне протокола фиатных денег Fiat24 предлагает швейцарские банковские счета (наличные счета) для пользователей, прошедших KYC-проверку. Эта настройка позволяет интегрировать платежные сервисы Web3, обеспечивая обмен валюты и платежи Web3. Кроме того, швейцарские банковские счета Fiat24 напрямую подключены к Швейцарскому национальному банку, Европейскому центральному банку и сетям платежей VISA/Mastercard, облегчая традиционные банковские услуги, такие как сбережения, обмен валюты и расчеты с торговцами.

（Fiat24.com）

«Точно так же, как Chainlink позиционируется как инфраструктура для децентрализованных сетей оракулов, Fiat24 позиционируется как инфраструктура для децентрализованной цифровой банковской сети — уровня фиатного протокола для DApps», — сказал соучредитель Fiat24 Янг. «Мы считаем, что DEX в конечном итоге заменят CEX. Однако, в отличие от CEX, которые могут обменивать валюту через собственные платежные каналы, DEX сталкиваются с серьезной проблемой: как протокол, традиционные банки не могут взаимодействовать с ними, предоставлять API или открывать счета. Fiat24 предлагает идеальное решение, соединяя ончейн DeFi и традиционные финансы вне сети через протокол, устраняя разрыв в фиатных услугах для многих DApps».

В качестве протокола банковского уровня Fiat24 может внедрять логику бизнеса наличных средств в DeFi. Эти сценарии соответствуют использованию PayFi, описанному Лили Лю:

1. Залоговое кредитование: Боб предоставляет ETH в качестве залога на платформе DeFi, чтобы занять стейблкоины. Протокол DeFi может напрямую вызывать банковский протокол Fiat24 для облегчения займа фиатных долларов США.
2. Инвестирование/Стейкинг для доходности: Алиса ставит ETH, чтобы получать доход. Протокол DeFi может непосредственно вызывать банковский протокол Fiat24 для распределения дохода в фиатной валюте, обеспечивая пассивный доход в реальном мире.
3. Инвестиции и управление капиталом: Будет использовать ETH для инвестирования в токенизированные ценные бумаги, такие как Coinbase, через протокол DeFi. Протокол DeFi может напрямую вызывать банковский протокол Fiat24 для покупки акций на Nasdaq за фиатные деньги. Глобальные рынки Ondo Finance в настоящее время воплощают это в жизнь.

Пример K: Криптовалютная платежная карта Ether.Fi

Ether.Fi - инновационный проект в экосистеме DeFi, ориентированный на стейкинг Ethereum и восстановление ликвидности. Предлагая некастодиальные решения для стейкинга, Ether.Fi позволяет пользователям получать вознаграждение за стейкинг, сохраняя при этом ликвидность и решая проблему блокировки средств в традиционном стейкинге.

Вместо того, чтобы сосредоточиться на стейкинге и повторном стейкинге, давайте рассмотрим сервис Cash от Ether.Fi. В основном, этот сервис представляет собой типичную крипто-платежную карту, где пользователи платят криптовалютой (Crypto Payin), поставщик платежных услуг обрабатывает конвертацию валюты и связывается с традиционными платежными сетями, такими как Visa/Mastercard, позволяя осуществлять расчеты с торговцами в фиатной валюте (Fiat Payout).

(Представляем Ether.fi Cash)

Сервис Cash от Ether.Fi интегрируется безупречно с его операциями по стейкингу и рестейкингу, воплощая функции PayFi:

1. Ether.Fi Cash объединяет цифровой мобильный кошелек с кредитной картой Visa, что позволяет использовать его в любой точке мира.
2. Он поддерживает стандартные транзакции по предоплаченным/дебетовым картам USDC.
3. Также пользователи могут использовать активы Ether.Fi в качестве залога для получения USDC на расходы, а погашение производится с использованием доходов от стейкинга и ликвидности.

Интегрируя свои продукты, Ether.Fi позволяет пользователям сохранять, инвестировать и тратить криптовалюту в одной единой экосистеме.

Путешествие PayFi только начинается. Как правильно отмечает Ether.Fi, «Полагаться на традиционные платежные каналы по-прежнему представляет существенные риски цензуры и приводит к кошмарному пользовательскому опыту. Зависимость от доллара США в качестве расчетной валюты и привязка криптовалюты к постоянно растущим бумажным деньгам (Shitcoin), выпущенным Федеральной резервной системой, абсурдны. Оба этих вызова должны быть решены в ближайшие годы, и они являются ключевой частью нашей дорожной карты следующей фазы.

5.4 Будущее PayFi

PayFi открывает огромный потенциал для платежей Web3. То, что мы видим сейчас, - это только начало - есть огромный рынок и неисследованная территория, которые ждут трансформации. Эта трансформация включает не только инновации в платежах Web3 путем интеграции DeFi, но и переосмысление традиционных платежных систем и логики через Web3.

5.4.1 Система кредитования On-Chain

В настоящее время платежи Web3 в основном основаны на транзакциях со стейблкоинами — оплата тем, что у вас есть, требуя под рукой наличных стейблкоинов. Однако в реальном мире у нас также есть варианты оплаты на основе кредита, такие как кредитные карты, кредиты и рассрочка. Могут ли они быть включены в Web3-платежи?

Определяющей особенностью платежей Web3 является то, что все стороны должны пройти проверку личности, такую как KYC/KYB, при этом все записи о транзакциях хранятся в блокчейне. Это требование необходимо для создания ончейн-кредитной системы. Если мы сможем эффективно интегрировать данные (такие как история транзакций в сети, выплаты заработной платы в стейблкоинах, обеспечение в сети, KYC/KYB и информация о соответствии) с необходимыми данными вне сети, мы сможем создать кредитную систему в сети, которая будет продвигать PayFi вперед.

В следующем случае идентификатор платежа PolyFlow может быть связан с зашифрованной информацией КУА/КУБ, соединяющей проверяемые удостоверения пользователей (ВС) на разных платформах. Эта интеграция позволяет обеспечить соответствие, соблюдение регуляторных требований и суверенитет данных, образуя основу цепочечной кредитной системы. Кроме того, Пул ликвидности платежей PolyFlow предлагает фондовый пул на цепочке для поддержки потребностей, таких как финансирование платежей для RWAs или выпуск кредитов на основе ИДП.

Исследование случая L: PolyFlow - создание криптовалютной платежной сети PayFi

PolyFlow, инфраструктурный уровень для управления цифровыми активами в сети, направлен на децентрализацию интеграции традиционных платежей, криптовалютных платежей и DeFi для решения реальных сценариев платежей. PolyFlow будет выступать в качестве финансовой основы для PayFi, устанавливая новый стандарт для индустрии финансовых платежей.

Путем модульного дизайна PolyFlow представляет две ключевые компоненты: идентификатор платежа (PID) и пул ликвидности платежа (PLP). Эти компоненты разделяют и управляют потоком информации и потоком средств в платежных транзакциях, извлекая ценность. PID обрабатывает поток информации, служа инструментом для проверки подлинности личности, соответствия, суверенности данных и анализа, основанного на искусственном интеллекте. PLP управляет потоком фондов, с помощью смарт-контрактов контролирующих платежные средства, создавая сеть криптовалютных платежей, которая соответствует регулятивным требованиям и не является кастодиальной.

(Полифлоу)

PolyFlow, инновационная криптовалютная платежная сеть, обеспечивает безопасную и соответствующую требованиям структуру для передачи, хранения и выпуска цифровых активов децентрализованным образом. Кроме того, PolyFlow обеспечивает безопасность активов отдельных пользователей и защищает их конфиденциальность, обеспечивая при этом большее разнообразие и масштабируемость в экосистеме DeFi.

AI также может играть роль, анализируя богатые потоки данных, созданные платежами и возвращая суверенитет данных их первоначальным владельцам (вместо того, чтобы оставлять его исключительно в руках гигантов финтеха). Кроме того, она интегрирует наши ежедневные платежные операции на блокчейн, создавая новую категорию доходности реальных активов (RWA), основанную на платежах для DeFi.

Прежде всего, в качестве финансовой инфраструктуры PayFi, PolyFlow через PID обеспечивает создание кредитов на цепочке, поддерживая потребительские кредиты, опции купи сейчас, плати позже и функции кредитных карт для физических лиц, а также бизнес-кредиты и финансирование цепочки поставок для предприятий. Интеграция с реальными сценариями крайне важна для продвижения PayFi и является ключевым фактором в продвижении криптовалюты к массовому принятию.

Эта мощная возможность позволяет биржам, поставщикам платежных услуг, банкам, службам финансирования цепочки поставок и расчетным сетям расширять и укреплять свои операции в эпоху цифровых активов. Это также позволяет участникам сети (потребителям, продавцам и поставщикам ликвидности) коллективно делиться преимуществами сетевых эффектов, раскрывая истинную ценность Web3.

5.4.2 Преобразование традиционной логики платежей на цепочке

В настоящее время платежи Web3 все еще невелики по масштабам по сравнению с традиционными платежными системами и имеют ограниченное влияние. В основном это связано с тем, что традиционные платежные и расчетные системы продолжают доминировать в глобальных потоках средств. В то время как цифровые валюты и технология блокчейн предлагают потенциал для полной унификации информационных и финансовых потоков, текущая платежная инфраструктура Web3 все еще находится на ранних стадиях, сосредоточенных на одноранговых переводах. Ей еще предстоит разработать стандарты, которые могли бы охватить сложные сценарии платежей с участием нескольких участников.

«Мы считаем, что в мире Web3, построенном на блокчейне, унификация информационных и финансовых потоков в конечном итоге будет достигнута некастодиальным способом. В настоящее время CEX изучают возможность использования цифровых валют в качестве способа оплаты, следуя логике централизованного кошелька, аналогичной Alipay, которая является более зрелой и имеет доказанные преимущества в стоимости и эффективности. Однако такой подход ставит под угрозу две существенные особенности цифровых валют: их некастодиальный характер и унификацию информационных и денежных потоков. Несмотря на то, что выполнение транзакций полностью в сети является многообещающим, в настоящее время не существует стандартизированного правила расчетов в сети, которое учитывало бы интересы нескольких участников платежа и сложные сценарии платежей», — сказала Лилин Сан, основатель блокчейна PlatON. «Вот почему мы считаем, что в будущем неизбежно появится стандартизированная система расчетов в сети». Именно эта возможность привела к созданию TOPOS, токенизированной открытой платежной операционной системы.

PlatON — это публичный блокчейн, который использует многосторонние вычисления (MPC) для сохранения конфиденциальности и интеллектуальных вычислений. Платежная система TOPOS, основанная на технологии PlatON, отличается защитой конфиденциальности, эффективной обработкой и децентрализацией. TOPOS призван преодолеть разрыв между Web2 и Web3, позволить финансовым учреждениям соединять реальные активы (RWA) с токенизированными валютами и создать глобальную открытую платежную и расчетную систему Web3.

TOPOS устанавливает стандарты для работы основного блокчейна и предоставляет предприятиям комплексное решение, включающее выпуск, управление и применение токенизированной валюты. С помощью смарт-контрактов и сотрудничества с ведущими учреждениями, TOPOS обеспечивает безпрепятственные платежные потоки от эмитентов стабильной монеты к продавцам. Кроме того, TOPOS предлагает решения для обработки платежей в цифровой валюте и блокчейн-основанную открытую сеть для международных денежных переводов, обеспечивая глобальным пользователям более гибкие и надежные услуги по платежам и расчетам.

Пример M: Ончейн-интеграция коносамента PlatON

Недавно TradeGo, сотрудничая с полностью цифровой публичной инфраструктурой PlatON, успешно провел пилотный проект (PoC) в контролируемой производственной среде. В ходе пилота была осуществлена транзакция по импорту резины на юго-востоке Азии на сумму 1,17 миллиона долларов США, где использовался электронный коносамент (eBL) для инициирования международных платежей с помощью цифровой валюты.

Этот пилотный проект продемонстрировал интеграцию электронных коносаментов на основе блокчейна, цифровых валют и смарт-контрактов в международную торговлю, что привело к значительной оптимизации торговых процессов, методов расчетов и затрат на оплату. Обеспечив одновременную оплату и доставку, проект не только снизил рыночные и кредитные риски, но и добился экономии до 90% прямых и косвенных затрат на оплату.

(TradeGo и PlatON успешно запустили пилотный проект по цифровым платежам, инициированным электронным коносаментом)

В международной торговле транспортная накладная является ключевым документом. Электронная коносамент на основе блокчейна (eBL) служит цифровой заменой традиционной бумажной транспортной накладной. Он предлагает ту же юридическую силу и функциональность, что и его бумажный аналог, с дополнительными преимуществами, такими как структурированные данные, защита от несанкционированного доступа, отслеживаемость и программируемость, что обеспечивает лучшую проверку данных и автоматизированное исполнение в сочетании с цифровыми валютами.

В рамках этого пилотного проекта смарт-контракты были интегрированы с электронной транспортной накладной (eBL) TradeGo и использовались в системе конфиденциальных платежей и расчетов Web3.0 PlatON, TOPOS, для автоматического запуска платежей в цифровой валюте при предоставлении транспортной накладной. Эта новая модель расчетов достигает истинного «оплаты при доставке», существенно снижая доверительные издержки между торговыми сторонами.

Этот пилотный проект является не только технологическим прорывом, но и инновационным демонстрацией нового метода платежей в международной торговле. Проводя тестирование в реальном бизнес-сценарии, пилотный проект предлагает отрасли реальное и эффективное решение для международных платежей, направляя отрасль на пути снижения затрат и повышения эффективности.

6. Заключение

Цифровые валюты и технология блокчейн могут не иметь определенного «момента iPhone» как ИИ, но их влияние на трансформацию традиционных систем, особенно финансовых, будет глубоким, хотя эта трансформация будет происходить на долгосрочной траектории.

Несмотря на то, что в 2008 году в «белой книге» биткоина было изложено грандиозное видение создания децентрализованной одноранговой системы электронных денежных платежей, только в последние годы платежи на основе блокчейна стали все более жизнеспособными и широко распространенными. За последнее десятилетие миллиарды долларов были инвестированы в разработку базовой инфраструктуры блокчейна. Сегодня у нас наконец-то есть блокчейн-сети, способные поддерживать масштабирование на уровне платежей.

Это путешествие начинается с финансовых платежей, начиная от электронных наличных денег Bitcoin, проходя через первоначальный всплеск токенизированных денег и теперь подъем PayFi, который представляет инновационную финансовую парадигму. Сколько еще путей лежит впереди, остается неизвестным, но я уже вижу конечную цель - быть безбанковским.

Как сказала профессор Тоня М. Эванс: «В этом исследовании мы отправляемся в путешествие, чтобы разобраться с явлением безбанковских лиц и раскрыть его глубокие последствия для финансового суверенитета».

Казалось бы, концепции цифровой валюты и блокчейн-технологии с первого взгляда могут не казаться революционными или захватывающими. Однако то же самое верно было для двойной записи бухгалтерского учета и акционерного общества. Как и эти великие инновации, кажущаяся скромной революция в производственных отношениях, вызванная цифровыми валютами и блокчейн-технологией, имеет потенциал кардинально изменить то, как люди доверяют и сотрудничают друг с другом, что в дальнейшем может привести к значительным изменениям в обществе.

Утверждение:

1. Эта статья взята из [Web3小律], с авторским правом, принадлежащим оригинальному автору [Will阿望]. Если есть какие-либо возражения против перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда обработает вопрос незамедлительно в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными советами.
3. Другие языковые версии этой статьи были переведены командой Gate Learn. Переведенную статью нельзя копировать, распространять или плагиатировать без упоминанияGate.io.