TL; DR

В мае 2023 года мы инициировали трехмесячный исследовательский проект, предполагающий возрождение экосистемы биткойна. Это привело к нашей диссертации «Ренессанс панд», опубликованной в ноябре 2023 года. С тех пор рыночные интересы и капитал, вложенные в эту диссертацию, стали параболическими. В этой статье мы поделимся нашими обновленными мыслями примерно годичной давности, размышляя о

1. Состояние BTC: наблюдения за рынком и комментарии Как
2. развивалось
   наше мышление
   • Убеждения в том, что мы по-прежнему твердо придерживаемся
   • тех областей, где наше мнение изменилось

Глава вторая BTC: что дальше

• Прогнозы
• Пробелы: секторы и вертикали, которые нас волнуют

В интересах краткости мы представим наши наблюдения, мнения, скептицизм и прогнозы в формате маркированного списка.

Состояние BTC: наблюдения и комментарии по сектору

Жесткая конкуренция между EVM L2s / боковыми цепями с неразличимыми ценностными предложениями: конкуренция сместилась от «кто больше не заслуживает доверия» к тому, кто может 1. выполнить самую сложную игру с раздачей и 2. получить доступ к самой глубокой ликвидности через «китов» BTC. Этот сдвиг также объясняет географическую концентрацию L2 в Азиатско-Тихоокеанском регионе.

1.Усиленная фрагментация по

• Решения для Ликвидность и масштабирования: Over 80 сайдчейны/роллапы, а также 5+ метапротоколов.
• Токен стандарты: Между BRC20 и RUNE существует дуополия, за которой следует лонг хвост ARC, CRBC, RGB и другие метапротоколы.
• Индексатор: Для каждого стандарта токенов требуется свой собственный индексатор.

Стремление сайдчейнов и роллапов к BitVM надежно привязать их обратно к L1: Я стал довольно скептически относиться к «L2», которые изначально позиционируются как сайдчейн и утверждают, что становятся «ненадежными» после интеграции с BitVM. Мой скептицизм двоякий:

2. Техническая осуществимость: Реализация верификации в стиле «оптимистичного роллапа» в блокчейне включает в себя разработку миллионов, если не миллиардов, логических вентилей. Этот процесс не только дорогостоящий, поскольку он выполняется на базовом уровне, но и медленный из-за ограничений, налагаемых BTC время блока. Более того, это может занять значительное количество времени. Насколько мне известно (пожалуйста, поправьте меня, если я ошибаюсь), BitVM стала общественным проектом, сталкивающимся с обычными проблемами децентрализации: ни одна организация не несет ответственности за сроки разработки, контрольные точки, качество и общий успех.

• Сроки GTM: По разным данным, BitVM не будет готова еще 18-24 месяца. Даже если все пойдет идеально для BitVM и они выполнят свои обещания, это означает, что эти L2 останутся централизованными через мультиподпись в обозримом будущем. За что они будут конкурировать до тех пор?

Широкий спектр предположений о доверии в L2 (боковые цепи + роллапы) и метапротоколы

Возможно, стоит прояснить таксономию того, что представляет собой сайдчейн и роллап. Ниже приведена таблица с подробным описанием разницы, основанной на разговорах, которые у нас были за последние несколько месяцев - отзывы приветствуются.

Принятие доверия к боковым цепям

1. Привязка между базовым уровнем BTC и решениями уровня 2 в основном управляется централизованно через мультиподпись, контролируемую основной командой.
2. Состояние и завершенность транзакции проверяются не базовым уровнем BTC, а командой проекта.

Предположение о доверии ZK Rollups

3. В настоящее время нет возможности выполнить проверку zk на биткойн. Секвенсоры должны быть централизованы (аналогично ETH L2), и существует предположение о том, что децентрализованная сеть верификаторов будет правильно проверять транзакции, проверенные доказательствами.

1. Роллапы ограничены в количестве транзакций, которые они могут обрабатывать, из-за необходимости отправки данных обратно в биткойн.

Предположение о доверии BitVM (оптимистичный накопительный пакет)

Основным вариантом использования BitVM является обещание моста, не требующего доверия. Высокоуровневые шаги заключаются в том, что коды BitVM могут быть деконструированы в логические вентили, чтобы доказать мошенничество, чтобы выполнить двоичный поиск и найти точку, где выполнение не является точным.

В то время как любой может предоставить доказательство вины, чтобы конфисковать залог оператора, если оператор ведет себя злонамеренно, BitVM представляет собой экономическую проблему. Оператор должен соответствовать объему ликвидности, который передается в качестве обеспечения. Например, если я перевожу более 10 BTC через BitVM, оператору BitVM необходимо разместить 10 BTC в качестве залога для этой единственной транзакции, которую может быть экономически трудно масштабировать.

• Предположение о доверии метапротоколов: индексаторы
• BRC20, RUNE, PIPE, Trac и т. д. требуют своих собственных индексаторов для преобразования «состояния» для моделей на основе счетов из или в собственную модель UTXO BTC. Ethereum имеет интернализованную индексацию, потому что его VM может вычислять состояние, тогда как индексатор BTC похож на GETH Ethereum.

Чтобы понять концепцию индексатора, представьте себе все транзакции UTXO в виде необработанных данных Excel, где тысяча адресов имеют транзакции друг с другом. Чтобы понять, кто чем владеет, и окончательный баланс (состояние счета), индексаторы служат той же цели, что и сводная таблица. Они вычисляют сложения и вычитания и определяют итоговый баланс по адресу. В настоящее время индексаторы, такие как BestInSlots, GeniiData и ALEX Labs Oracle, предоставляют разработчикам API-интерфейсы, позволяющие напрямую извлекать баланс или «состояние счета» мета-протоколов, таких как BRC20.

Дискретные контракты журналов (DLC): зависимость от внешних оракулов

DLC в Биткойне полагается на внешние оракулы для определения результата контракта. В DLC роль оракула состоит в том, чтобы подписать сообщение, указывающее результат события. Затем эта подпись используется договаривающимися сторонами для создания и трансляции транзакции, которая устанавливает контракт в блокчейне Биткойн. Безопасность и надежность DLC в значительной степени зависят от надежности и честности оракула, поскольку его данные напрямую влияют на разрешение контракта.

1. Продолжающийся скептицизм среди венчурных капиталистов в Западном полушарии: у меня было несколько дискуссий с коллегами-инвесторами о стоимости BTC L2. Хотя мы согласны с тем, что большинство биткойнов «L2» рассматриваются как «поддельные», потому что они не обязательно наследуют безопасность BTC, и многие из них, вероятно, исчезнут в ближайшие месяцы, мы считаем, что в этой вертикали все еще есть ценность, потому что

Ущербный, зарождающийся и неизбежный: за последние 10 лет сегмент держателей BTC, которые хотят положить BTC в жесткий кошелек и закопать его на своем заднем дворе, переполнился. В то время как решения второго уровня BTC не соответствуют своим аналогам Ethereum с точки зрения безопасности и надежности, прошлый год был только началом решений для масштабирования и программирования на Биткойне.

Джинн вышел из бутылки для метаморфозы биткойна в более универсальную, программируемую цепочку, в дополнение к его существующей идентичности в качестве хранилища ценностей. Об этой тенденции свидетельствует общественный энтузиазм по поводу стейкинга, торговли и параболических комиссий в блокчейне на Биткойн с 2023 года (до 40 долларов за транзакцию в декабре). С появлением OP_CAT, различных роллапов и решений для сайдчейна варианты использования, которые раньше были эксклюзивными для Ethereum и Solana, теперь изучаются на Биткойне.

• Обеспечьте эффективность капитала BTC: BTC остается одним из самых высоко оцененных активов среди учреждений. Существует потребность в большем количестве финансовых инструментов, построенных на биткойне или производных от него. Однако конструктивные ограничения базового слоя затрудняют реализацию таких продуктов. Это подчеркивает необходимость программируемых решений второго уровня.
• Эта тенденция решает экзистенциальный кризис BTC: большая программируемость создает спрос на блочное пространство биткойна, что приводит к увеличению комиссий в качестве новых стимулов для майнеров для обеспечения безопасности сети. Это особенно важно при каждом халвинге. Более подробно об этом говорилось в предыдущей статье.

1. Все более изобретательные способы использования блочного пространства Биткойна

• В качестве метода для записи данных как в блок-свидетель, так и в блок транзакции

В качестве постоянного хранилища данных в блокчейне (что является отличным продуктом, подходящим для роскошных / коллекционных вариантов использования)

1. Размышляя над тезисом годичной давности: как развивалось или сохранялось наше мышление

В чем мы правы: общая тенденция, сроки и спрос связаны с выпуск цифровых активов на Биткойн (метапротоколы), программируемыми решениями (Layer 2s, Rollups) и усилиями по повышению эффективности капитала BTC (Babylon, Lorenzo).

Где присяжные все еще не определились: будущее BTC может быть либо нативным, либо xVM. Хотя это не является консенсусным мнением, мы утверждаем, что BTC должен развивать свою собственную экосистему вместо того, чтобы применять, казалось бы, «удобный» подход виртуальной машины Ethereum (EVM). Несмотря на то, что мы полностью признаем преимущества EVM подхода (такие как совместимость с существующей экосистемой DeFi, простота адаптации разработчиков Solidity, а также то, что Solidity является наиболее проверенным в боях языком и т. д.), кажется противоречивым иметь токен BTC Уровень 2 в ERC-20 формате, подобно тому, как Arbitrum запустил свой токен в качестве Solana SPL.

В оригинальной статье "Panda Renaissance" было предложено два пути: сделать BTC более «программируемым», как L1 общего назначения, или сделать его более «капиталоэффективным», чтобы расширить его функциональность и стать более продуктивным финансовым активом.

В то время я склонялся ко второму. Ограничения, присущие BTC языку Script, сделали его непригодным для сложного программирования. Однако за последний год моя точка зрения изменилась. Рынок продемонстрировал спрос на блочное пространство Биткойна, превратив его из спящей цепочки «цифрового золота» в программируемую цепочку общего назначения. Ethereum теперь фактически стал «песочницей»: сообщество Биткойна учится на развитии DeFi Ethereum за последние 7 лет, чтобы внедрять инновации в Биткойн.

Глава вторая BTC Eco: прогнозирование и пробелы

Предсказания

1. В каждом подходе будет по 1-2 победителя. Это говорит о том, что будет 1-2 победителя на EVM (Botanix), Metaprotocol (BRC20 или Rune), подходе без моста на базовом уровне (Arch), ZK rollup и STX (уже первопроходец). В следующем цикле 5-6 крупных игроков, каждый из которых достигнет оценки более $50 млрд на пике.
2. Бегство в безопасное место: В настоящее время решения для масштабирования конкурируют за внимание и доступ к ликвидности. Однако со временем, особенно после инцидента, связанного с безопасностью, ликвидность будет тяготеть к самым безопасным L2/роллапам с наименьшим доверием.
3. Большинство других решений уровня 2, сайдчейнов и роллапов не выживут. До тех пор, пока этого не произойдет, будет оставаться ожесточенная конкуренция за то, у кого лучшая программа аирдропа, доступ к высокосигнальным инвесторам и связи с биткоин-китами.
4. Разработчики постепенно пробудятся от мечты о BitVM, когда поймут, что уже слишком поздно, слишком медленно и слишком дорого, чтобы удовлетворить потребность разработчиков в минимизации доверия.
5. BTC DeFi превзойдет ETH: я лонг утверждал, что Ethereum служит испытательным полигоном для BTC. Все с 2017 года было основано на ошибочном убеждении, что «BTC НЕ МОЖЕТ». Однако это не лонгующий так. Если я иду на риск со своим токеном (стейкинг, фарминг, кредитное плечо), что бы я предпочел в монетах с низкой стоимостью или BTC? Я полностью ожидаю, что в будущем BTC будет иметь такую же, если не более сильную, экосистему DeFi и инфраструктуры по сравнению с Ethereum.
6. Появится собственный стандарт токенов Биткойна «ERC-20»: Биткойну нужен собственный стандарт токенов, такой как ERC20, который может работать на различных уровнях L2 и базовом уровне. Одним из способов достижения этой цели является сотрудничество между Arch (решение для программирования базового уровня без мост) и Auran (собственное решение для взаимодействия Биткойн TSS). Такой стандарт станет основным разблокировкой для победителей, которые, наконец, появятся в стейблкоинах, институциональном принятии, продуктах доходности в блокчейне и многом другом.

Вертикали с пробелами, которые нам нравятся

Опыт без моста (для вариантов использования, лучше подходящих для базового уровня): полное отсутствие доверия маловероятно на любом масштабируемом / программируемом уровне - и, честно говоря, это не то, что волнует большинство пользователей, за исключением каких-либо взломов. Сохраняя предположения о доверии постоянными для большинства роллапы/L2, будет существовать множество низкоскоростных сценариев использования (таких как обмен дорогостоящими предметами коллекционирования, кредитование, нативная доходность, стейкинг и т. д.), где пользователи и разработчики предпочитают достичь того же уровня программируемости на базовом уровне (с помощью решения типа Arch Network) без необходимости мост на другой L2.

Компромиссом здесь, конечно, является скорость, так как транзакции будут ограничены BTC время блока. Однако не все операции должны быть исключительно быстрыми в блокчейне. Решения без моста будут иметь жизненно важное значение для разблокировки нового сегмента «медленных и устойчивых» вариантов использования на базовом уровне, таких как стейблкоины, кредитование, рынок прогнозов и так далее.

1. Унификация инфраструктуры с помощью оркестровки состояний в различных L2 (для сценариев использования, которые лучше подходят для уровня 2): обеспечьте «универсальный» опыт разработчика / потребителя для решения проблемы безудержной ликвидности и функциональной фрагментации в экосистеме Биткойна сегодня. Auran Network является пионером в этом секторе, и мы очень рады.

«Формула успеха стартапа: найти крупную сильно фрагментированную отрасль с низким NPS; вертикально интегрировать решение для упрощения создания ценности продукта» - Кит Рабуа, Founders Fund

2.Экспорт BTC Ликвидность в другие L1: Многочисленные известные новые/существующие альтернативные L1 изучают способы использования ликвидности BTC для роста своей экосистемы. Такие решения, как< href="https://twitter.com/zeusnetworkhq?s=21&t=WrGLhwYu0QWYO1wPjby7wg"> Zeus Network, который создает уровень обмена сообщениями между Solana и BTC, скорее всего, будут пользоваться популярностью.

3. Победитель в стейблкоине: Было более 10 проектов стейблкоинов. Формирование тесного сотрудничества с преобладающими решениями по программируемости и функциональной совместимости станет ключом к доминированию на рынке.

4. OP CAT: OP_CAT (BIP-347) — это предложение по улучшению биткойна, направленное на упрощение и расширение функциональных возможностей биткойна для включения логических циклов и условных операторов. Это позволит создать правила или условия того, как биткойн может быть потрачен, открывая двери для многих возможностей развития, включая уровни 2, смарт-контракты и многое другое. График выглядит так, как будто до него осталось 12+ месяцев.

5. Собственная торговая платформа Ordinals: Если история повторится, как это видно на примере SOL и ETH, в большей части торгового объема будет доминировать собственная профессиональная торговая платформа, такая как Blur или Tensor. До сих пор большая часть торговых операций для Ordinal проходила на Magic Eden и OKX. По мере того, как NFT зима отступает, мы ожидаем, что родная торговая платформа Ordinal, такая как Ordinal Hive, будет процветать.

6.Альтернативы BitVM для обеспечения отсутствия доверия или, по крайней мере, минимизации доверия L2 <> базового уровня мост

7. Продукты доходности BTC на BTC для учреждений: STX, учитывая его доходность BTC и соответствие нормативным требованиям, может стать здесь победителем.

8. Ликвидный стейкинг на биткоин: скевоморфный для ETH но есть достоинства в LST BTC проектах, таких как Протокол Лоренцо для оптимизации ликвидности в BTC Defi

声明:

1. 本文转载自[portal ventures],著作权归属原作者[atrina Wang ],如对转载有异议,请联系Gate Learn团队,团队会根据相关流程尽速处理。
2. 免责声明:本文所表达的观点和意见仅代表作者个人观点,不构成任何投资建议。
3. 文章其他语言版本由Gate Learn团队翻译, 在未提及Gate.io 的情况下不得复制、传播或抄袭经翻译文章。