Введение

"Будьте боязливы, когда другие жадничают, и жадны, когда другие боятся". Эта инвестиционная пословица Уоррена Баффета хорошо известна многим инвесторам, но не обязательно практикуется всеми. В криптовалютном мире Hash Ribbon - это индикатор, воплощающий принцип "быть жадным, когда другие боятся", использующий сигналы о капитуляции майнеров Биткойна для поиска благоприятных моментов для покупки Биткойна. Исторически этот подход был весьма успешным.

Что такое майнинг Биткойна и хэшрейт?

В системе, разработанной создателем Биткойна, Сатоши Накамото, майнеры используют вычислительную мощность майнинговых машин для регистрации транзакций и поддержания сети Биткойн, что называется "майнингом". Взамен они получают Биткойн в качестве вознаграждения.

Примерно каждые 10 минут в блокчейне Биткойна создается новый блок, содержащий все транзакции в сети за это время. Однако только один майнер может "добыть" этот блок. В соревновательном процессе майнеры используют свои машины для выполнения хэш-вычислений, чтобы решить задачу. Первый майнер, вычисливший хэш-значение, удовлетворяющее требуемым критериям, получает право на упаковку этих транзакций, майнинг блока и получение вознаграждения в виде Биткойна. Более подробно о майнинге Вы можете прочитать в другой статье, озаглавленной "Что такое майнинг BTC?".

Скорость хэширования, или вычислительная мощность, относится к общему количеству хэш-вычислений, выполняемых в секунду по всей сети. Индикатор Hash-ленты является производным от хэшрейта.

Концепция и использование ленты хэша

Хэш-лента была предложена Чарльзом Эдвардсом, основателем фирмы по управлению цифровыми активами Capriole Investments, в 2019 году. Впервые она появилась в двух статьях на Medium, которые он опубликовал в том же году, под заголовками "Поиск дна Биткойна с помощью капитуляции майнеров" и "Хэш-ленты и дно Биткойна".

Лента хэша - это ежедневный индикатор, состоящий из 30-дневной и 60-дневной простых скользящих средних (SMA) хэшрейта. Всякий раз, когда 30-дневная средняя опускается ниже 60-дневной средней, наступает фаза "капитуляции", свидетельствующая о снижении активности майнеров в сети и вычислительной мощности. Многие майнеры выключают свои машины, поскольку затраты на добычу превышают прибыль, что приводит к появлению серого сигнала на индикаторе. В это время цена Биткойна часто испытывает значительное падение или остается в боковом тренде.

Когда 30-дневная средняя превышает 60-дневную среднюю, это указывает на то, что большинство майнеров снова становятся активными, включают свои машины и увеличивают общую вычислительную мощность сети. Сплошной зеленый круг на индикаторе отмечает окончание фазы капитуляции шахтеров.

Конец капитуляции не обязательно означает немедленное повышение цен. Чтобы совершить покупку в наиболее подходящий момент, инвесторам следует дождаться, когда 10-дневная SMA Биткойна пересечет и закроется выше 20-дневной SMA, сигнализируя о том, что краткосрочный тренд Биткойна является восходящим. Затем индикатор покажет синий сигнал "покупать", и в этот момент инвесторы могут стратегически покупать и удерживать Биткойн.

Изображение: Trading View

Изображение: Trading View

На графике показано, что за последние 12 лет, если бы инвесторы купили большое количество Биткойна, следуя этому сигналу, они, по сути, покупали бы на дне перед подъемом и получили бы значительный доход. В приведенной ниже таблице сравниваются максимальное снижение и максимальный рост Биткойна после каждого сигнала на покупку. Данные за период с декабря 2011 г. по январь 2019 г. взяты из статьи Чарльза Эдвардса.

Из таблицы видно, что из 16 известных случаев появления сигнала на покупку хэш-ленты только один случай в августе 2022 года оказался неудачным. В остальном этот индикатор был достаточно точным, включая точное предсказание дна последнего бычьего рынка, что позволило инвесторам получить значительную прибыль.

Отказ сигнала в августе 2022 года можно объяснить внезапным крахом биржи FTX. Это событие вызвало резкое падение цены Биткойна с 21 400 до 15 400 долларов США, что стало самой низкой точкой медвежьего рынка в том году.

Декабрь 2019 года (обозначен звездочкой в таблице) также можно рассматривать как еще один случай, когда на сигнал покупки хеш-ленты повлияло событие типа "черный лебедь". В то время цена достигла максимума только через два месяца после сигнала, что привело к самой низкой доходности в таблице, главным образом, из-за влияния пандемии "нового коронавируса".

Мировые фондовые рынки и рынок криптовалют пережили значительное падение с середины февраля до середины марта 2020 года, причем 12 марта биткоин упал на 40% за один день. Если бы инвестор купил Биткойн по цене около 7 200 долларов США в конце декабря 2019 года, то перед обвалом он увидел бы 46%-ный рост. Однако, если бы они не продали вовремя, максимальные потери по бумагам могли бы составить почти 50%. Тем не менее, с торговой точки зрения, поскольку цена Биткойна выросла после сигнала на покупку, этот случай нельзя считать полностью провальным.

Однако очевидно, что когда происходит событие типа "черный лебедь", ни один индикатор не может считаться панацеей. Поэтому инвесторы должны всегда быть бдительными и не спешить делать "все включено", что может привести к значительным потерям.

Кроме того, стоит отметить, что в августе 2023 года, когда была написана эта статья, появился еще один сигнал на покупку хеш-ленты. На этот раз цена Биткойна после сигнала упала примерно на 20%, что является одним из самых больших падений после сигнала. Хотя еще рано объявлять этот сигнал неудачным (поскольку индикатор еще не указал на начало новой фазы капитуляции), надежность этого сигнала сейчас вызывает большие сомнения.

Могут ли хэш-ленты применяться к другим криптовалютам, кроме Биткойна?

Хэш-ленты стандартизированы на основе Биткойна, поэтому при применении к другим криптовалютам сигналы "покупать", которые появляются на Биткойне, могут не обязательно появляться на других, поскольку SMA (Simple Moving Average) цен криптовалют может не синхронизироваться с Биткойном. Это может существенно снизить эффективность индикатора по сравнению с Bitcoin.

В данной статье в качестве примеров используются Litecoin (LTC) и Ethereum (ETH), чтобы проиллюстрировать эффективность применения "хэш-лент" к этим двум криптовалютам. Как и Биткойн, Litecoin использует механизм майнинга Proof of Work (PoW); в то время как Ethereum, до перехода на механизм Proof of Stake (PoS) в сентябре прошлого года, также использовал механизм PoW.

Litecoin

Аналогично Биткойну, следующие четыре рисунка и одна таблица показывают те моменты в истории Litecoin, когда хэш-ленты указывали на сигнал "покупать", и ценовую ситуацию после покупки.

Из таблицы видно, что если проводить анализ по той же методике, что и в случае с Bitcoin, то максимальное увеличение хэшрейта появлялось как минимум дважды, что было меньше, чем максимальное снижение. Если мы включим звездочку (*) в январе 2023 года, где максимальный прирост лишь немного превысил максимальное снижение, то можно даже сказать, что этот индикатор трижды потерпел неудачу.

Более того, максимальное снижение Litecoin после сигнала на покупку было значительно выше, чем у Биткойна, причем в нескольких случаях превышало 10%, что потенциально могло заставить инвесторов продавать, понеся невыносимые бумажные потери. Самый последний недействительный сигнал в июле 2023 года можно также интерпретировать как окончание спекуляций вокруг третьего уменьшения Litecoin в два раза в начале августа, что привело к значительному падению. В конце концов, в отличие от Биткойна, Litecoin не имеет четкой истории значительного роста цен после событий, связанных с сокращением вдвое. После второго снижения в 2019 году он упал примерно на 70%.

Ethereum

По сравнению с Litecoin, ситуацию с Ethereum можно охарактеризовать как "худшую". По сравнению с Litecoin и Bitcoin, Ethereum имеет самый короткий срок с момента запуска: первый сигнал хэш-ленты "покупать" появился только в январе 2019 года. Если применить хэш-ленту к Ethereum, "второму брату" криптовалютного круга, то из всего 11 раз было три недействительных сигнала на покупку, причем среднее максимальное падение было выше, чем у Bitcoin и Litecoin, а среднее максимальное повышение было самым низким среди всех трех.

Стоит отметить, что в Ethereum было два случая неудачных сигналов на покупку до и после перехода на механизм PoS, последний из которых произошел в июле 2023 года.

Соображения по использованию хэш-лент

Подводя итог, можно сказать, что, поскольку хэш-ленты были изобретены как индикатор для майнинга Биткойна, их точность может снизиться при применении к другим криптовалютам. Для большинства альткоинов, не имеющих механизма майнинга, хеш-ленты, по сути, не имеют справочной ценности, поскольку у этих криптовалют есть другие, более важные факторы, влияющие на их цену, такие как сотрудничество с крупными корпорациями или листинг на основных биржах. Однако, поскольку Биткойн является "старшим братом", колебания его цены часто влияют на другие криптовалюты. Таким образом, если хэш-ленты эффективны на альткоинах, это не обязательно связано с точностью индикатора.

Что касается Биткойна, то помимо возникновения событий типа "черный лебедь", которые могут существенно снизить эффективность хэш-ленты, поскольку большая часть биткойнов уже добыта, полезность этого показателя в будущем может еще больше снизиться.

Общее предложение Биткойна составляет 21 млн. монет. По данным CoinMarketCap, в настоящее время в обращении находится около 19,45 млн. биткоинов, в результате чего только 7,3% биткоинов еще предстоит добыть.

В настоящее время майнеры получают вознаграждение в размере 6,25 биткоинов за каждый добытый блок, что означает, что каждые 10 минут в обращение поступает 6,25 новых биткоинов. К четвертому периоду уменьшения вознаграждения в апреле или мае 2024 года это вознаграждение уменьшится вдвое и составит 3,125 биткоина. Это означает, что доля новых биткоинов, поступающих на оборотный рынок посредством майнинга, будет еще больше уменьшаться, и неясно, останется ли этот индикатор эффективным. Поэтому хэш-ленты не должны быть единственным индикатором, используемым для принятия решения о покупке Биткойна.

Кроме того, поскольку это ежедневный индикатор, он будет появляться лишь несколько раз в год, и еще реже во время бычьего рынка - это редкое явление, на которое нельзя полагаться. Инвесторы должны регулярно уделять внимание, рассматривая другие индикаторы и свечные модели для принятия инвестиционных решений.

Более того, помимо покупки, не менее важно продать Биткойн в нужное время. Хэш-ленты дают только сигналы к покупке и не дают указаний о том, когда продавать Биткойн, поэтому инвесторы должны решать сами.