Curve é popular por suas transações focadas em stablecoins. Ele melhorou o modelo AMM para permitir aos usuários negociar stablecoins com baixas taxas, baixa derrapagem e baixa perda impermanente.

A Curve tem um design inovador para o seu mecanismo de token. O seu modelo VeToken atraiu vários projetos para acumular $veCRV ao apostar CRV e competir pelos direitos de governação da Curve. Isto representa um incentivo para os utilizadores manterem o token a longo prazo, tornando-o um paradigma de design de mecanismos. Ao mesmo tempo, impulsiona o crescimento de protocolos relacionados com a Convex e está a planear emitir stablecoins para expandir o seu ecossistema.

Neste artigo, forneceremos uma compreensão clara da origem da Curve, das características do protocolo, da tokenomics e de como ela se desenvolveu em alta velocidade em apenas 2 anos e se tornou a stablecoin mais influente entre vários protocolos DeFi.

Imagem: Logótipo da Curva

Fonte: Site da Curve

Curve: a versão de stablecoin da plataforma AMM

A Curve foi lançada em 2020, com o objetivo de fornecer aos traders uma bolsa AMM com baixas taxas, baixo deslizamento e alta liquidez. Ao focar em stablecoins e ativos semelhantes, a Curve protege os investidores dos riscos apresentados por ativos criptográficos mais voláteis, ao mesmo tempo que permite aos investidores obter altas taxas de juros dos protocolos de empréstimo. Comparando com outras plataformas AMM, o modelo da Curve é mais conservador, evitando a volatilidade e especulação, e tratando a estabilidade como sua principal preocupação.

Imagem: Piscinas de Curva

Fonte: site da Curve.fi

Podemos ver no site oficial da Curve que quase 90% das pools são pools de stablecoins ou pools de tokens semelhantes. Por exemplo, a 3pool oferece o serviço de troca das três stablecoins — DAI, USDC e USDT, e a pool BBTC oferece uma rota para a troca de quatro tokens Bitcoin envolvidos, especificamente BBTC, WBTC, renBTC e sBTC. Os usuários que fornecem liquidez para essas pools serão recompensados com CRV, e algumas pools podem oferecer outros tokens como recompensas. Para algumas pools de liquidez de tokens envolvidos de não-stablecoins, os usuários precisam avaliar por si próprios se devem investir, pois o risco é alto. Tais pools de alto risco raramente oferecem CRV como recompensas.

O algoritmo da Curve não tenta manter os valores de diferentes ativos sempre iguais ou proporcionais entre si, o que permite à Curve agrupar a liquidez em torno do preço ideal de ativos de preço semelhante (em uma proporção de 1:1) para que a liquidez esteja disponível onde mais é necessária. Portanto, em comparação com outras plataformas, a Curve pode alcançar uma maior utilização da liquidez de ativos semelhantes. Ao mesmo tempo, o algoritmo da Curve e o design de pares de negociação de ativos semelhantes ainda podem garantir que eles estejam vinculados uns aos outros ao negociar com ativos altamente voláteis, como o Bitcoin. Simplificando, os tokens na pool da Curve não precisam ser estáveis. Eles apenas precisam ser estáveis em relação a outros tokens na mesma pool.

O que torna a Curve competitiva?

A Curve é competitiva devido às suas capacidades de inovação tecnológica, casos de uso de ativos mainstream e excelente modelo econômico. Desde o seu lançamento em 2020, quando o DeFi estava em alta, a Curve concentrou-se no mercado de stablecoins. Naquela época, um grande número de projetos como Compound e Balancer iniciaram a mineração de liquidez, o que criou uma enorme demanda por stablecoins. A Curve conquistou o mercado de negociação de stablecoins lançando o serviço AMM especificamente para stablecoins, o que ajudou a Curve a ganhar um grande número de fãs leais do DeFi devido às suas vantagens de baixa derrapagem e perdas. Após isso, a Curve também habilitou a mineração de $CRV e a composabilidade para aumentar as recompensas que os usuários podem obter ao usar os serviços financeiros na plataforma Curve.

• Exemplo:

  Quando você empresta $DAI na plataforma Compound, você receberá um token de liquidez chamado $cDAI, que acumula automaticamente juros para o detentor. Mas na Curve, os usuários podem combinar os tokens $DAI emprestados com outras stablecoins e reinvesti-los para obter um token de liquidez chamado $3CRV. Com $3CRV, os usuários podem compartilhar as taxas de negociação da plataforma Curve, juros adicionais e recompensas em tokens externos.

Com a prosperidade do ecossistema da Curve, juntamente com o suporte de seus parceiros como Convex, a Curve traz rendimentos consideráveis para os usuários por meio da capacidade de composição. Isso significa que a mesma quantidade de investimento na Curve gera retornos extremamente mais altos do que em outras plataformas, o que é muito atrativo para instituições, investidores com fundos abundantes e investidores neutros em relação ao risco.

Tipos e casos de uso do token Curve

A tokenômica da Curve é relativamente complicada, mas delicadamente projetada. Ela realmente combina sistemas de incentivo e governança para ligar os usuários aos interesses do ecossistema. Existem três tipos de tokens no ecossistema da Curve, cada um desfrutando de diferentes casos de uso e abordagens para obtenção.

• $CRV: O token de governança da plataforma Curve. É emitido com o principal propósito de incentivar os utilizadores e envolver o maior número possível na governança do protocolo.
• $veCRV: É gerado ao bloquear votos de $CRV por um período fixo de tempo. Quanto mais tempo bloquear $CRV, mais $veCRV receberá.
• $3CRV: $3CRV é o token LP para 3Pool (também conhecido como TriPool). Uma parte da taxa de negociação será distribuída aos detentores de $3CRV.

Tabela: Tipos de Token de Curva

O modelo tokenômico da Curve é bem projetado, pois alavanca a relação entre governança e interesses, onde o $veCRV desempenha um papel importante. O $veCRV pode ser aplicado em dois cenários. O primeiro é criar um novo pool de fundos na Curve, o que requer que 51% dos detentores votem a favor. Isso consequentemente leva à criação de um projeto único de geração de renda - suborno. Se um projeto deseja adicionar seu próprio token ao pool de fundos da Curve, precisará coletar uma grande quantidade de $veCRV, iniciar uma votação e obter mais de 51% de todos os votos de $veCRV. No entanto, é raramente possível para o projeto coletar 51% de $veCRV. Portanto, as partes do projeto podem subornar os detentores de $veCRV para votar em seus projetos e compartilhar mais ganhos. O segundo cenário de aplicação do $veCRV é determinar a parcela das recompensas de mineração de liquidez que cada pool pode obter. Em um período específico de tempo, o pool que recebe mais votos de $veCRV pode obter mais recompensas, e os votantes também obterão lucros.

Permutas de vários ativos

O serviço de troca de ativos cruzados da Curve é lançado em cooperação com a Synthetix e aproveita as vantagens técnicas da Synthetix, permitindo que os usuários realizem trocas em grande escala entre diferentes classes de ativos com deslizamento mínimo. Ao combinar as conversões de synth sem deslizamento da Synthetix e a liquidez profunda e baixas taxas da Curve, podemos realizar trocas de ativos cruzados totalmente na cadeia em escala com uma taxa de 0,38% e deslizamento mínimo.

Em conclusão, a troca de ativos cruzados tem as seguintes características:

1. Os utilizadores podem desfrutar de um deslize extremamente baixo ao trocar ativos;
2. Uma transação demora 6 minutos para ser concluída devido ao período de liquidação do Synthetix e o preço irá mudar durante esse período;

3. Os ativos que você negocia devem ser de classes diferentes (por exemplo, USD, ETH, BTC, etc.) e devem ser trocáveis por ativos sintéticos no pool da Curve (por exemplo, sBTC, sUSD, etc.)

   Como funciona:

Imagem: A proporção de um milhão de DAI para wBTC

Fonte: site da Curve

Quando queremos comprar $wBTC com $DAI, precisamos converter ativos de acordo com a seguinte rota:

$DAI - $sUSD - $sBTC - $wBTC

A primeira parte da negociação requer que converta $DAI em $sBTC. Para isso, o $DAI deve primeiro ser convertido em $sUSD na pool de stablecoin da Curve e, em seguida, converter $sUSD em $sBTC na Synthetix. Após o período de liquidação, será gerado um NFT erc721, que servirá como certificado não liquidado da transação. Quando o período de liquidação de 6 minutos terminar, clique em "Concluir negociação" para realizar a parte final da conversão de $sBTC em $wBTC.

O serviço de swap entre ativos cruzados da Curve está atualmente em beta. Comparado com outras plataformas como Uniswap e 1inch que possuem profundidade de mercado suficiente, o serviço não tem outras vantagens além de baixas taxas. Quando há grandes quantidades de negociação, os ativos trocados desvalorizam rapidamente devido à falta de profundidade. De acordo com o último anúncio técnico da Curve, ela continuará a realizar testes e desenvolvimento mais extensivos em swaps entre ativos cruzados no futuro.

Uma visão geral da taxa de troca na Curve, 1inch e Uniswap:

Imagem: A proporção de 10 milhões de DAI para wBTC

Fonte: site da Curve

Imagem: A proporção de 10 milhões de DAI para wBTC

Origem: site 1inch

Imagem: A proporção de 10 milhões de DAI para wBTC

Fonte: site Uniswap

A partir dos dados no site da Curve, podemos aprender que, desde o início do teste até 19 de fevereiro, foram concluídas 3.769 grandes negociações através da troca de ativos cruzados, com um volume total superior a 2,8 bilhões de dólares, dos quais a negociação de stablecoins representou a grande maioria, ou seja, 70,4%.

Imagem: Trocas de swap de ativos cruzados

Fonte: site da Curve

Whitepaper CrvUSD lançado

A Curve lançou oficialmente o whitepaper do stablecoin $crvUSD em outubro de 2022, que apresenta detalhadamente o seu próximo stablecoin $crvUSD. De acordo com o CoinDesk, a Curve planeia lançar oficialmente o $crvUSD em junho de 2023.

Imagem: $crvUSD Stablecoin - Esquema do Algoritmo LLAMMA

Fonte: Github

Assim como outras stablecoins colateralizadas, a $crvUSD ancorada no dólar será fornecida aos usuários que depositarem outros ativos criptográficos como garantia. De acordo com o whitepaper, a emissão e a liquidação da stablecoin $crvUSD adotará um algoritmo totalmente novo chamado LLAMMA (Lending-Liquidating AMM Algorithm). No mercado de empréstimos, o preço dos ativos pode ser elevado para manipular a quantidade máxima de empréstimo, o que causa um grande número de dívidas ruins. O novo algoritmo LLAMMA trabalha teoricamente na solução desse problema. Quando um usuário pede emprestado alguns ativos com garantia, o $ETH depositado será convertido na posição LP correspondente de $ETH-$USD. Se o preço da garantia cair, o LLAMMA venderá gradualmente a garantia para suavizar o processo de liquidação. Ao contrário, se o preço da garantia subir, o LLAMMA comprará a garantia de volta para obter ganhos.

O algoritmo LLAMMA permite liquidações mais suaves do que os mecanismos de liquidação de empréstimos em outras plataformas, possibilitando uma escorregadela muito baixa. Além disso, o empréstimo $crvUSD usa exclusivamente $ETH como garantia, o que evita riscos regulatórios que poderiam surgir ao empregar $USDC e $USDT como garantia.

Conclusão

Graças aos insights profundos da equipe sobre o mercado, a Curve está dando passos maiores em direção à sua estrada como 'stablecoin'. A Curve apreendeu o mercado de staking de stablecoin por meio da mineração de liquidez DeFi em 2020 e planeja implantar a stablecoin $crvUSD, demonstrando sua capacidade de aproveitar a oportunidade adequadamente. Além disso, os entusiastas de stablecoin também estão prestando atenção ao desenvolvimento do $crvUSD. O $crvUSD terá maior sucesso no futuro? As stablecoins geradas por meio de staking eliminarão a demanda por stablecoins lastreadas por moedas fiduciárias? As respostas para essas perguntas ficarão mais claras com o tempo.