satoshivm tornou-se um dos projetos mais populares na primeira metade de 2024, em parte devido ao 'drama' causado pelos kols. Em janeiro de 2024, satoshivm lançou seu token, savm. Com muitos kols colaborando e promovendo-o desde o início, o preço do token disparou desde o dia de lançamento, chegando rapidamente a $11.66 logo após o lançamento. No entanto, surgiu uma controvérsia quando foi revelado que os kols receberam tokens da equipe do projeto e imediatamente os venderam, resultando em disputas significativas e subsequentes quedas no preço. Em 12 de junho de 2024, o preço mais baixo de negociação do savm nas últimas 24 horas foi de $2.07, muito abaixo de suas máximas anteriores.

Na verdade, a colaboração entre projetos de criptomoeda e kols há muito tempo é uma abordagem de marketing padrão na indústria, dando origem ao conceito de financiamento kol round. No entanto, os kols que participam de kol rounds enfrentam inúmeros problemas legais, especialmente quando os projetos em que estão envolvidos experimentam flutuações significativas no mercado.

hoje, o escritório de advocacia manquin discutirá o tema das rondas de criptocol - o que é uma ronda de kol? quais são os seus riscos legais? e como podem ser mitigados esses riscos?

kol e kol redondo

(1) o que é kol?

kol (key opinion leader), traduzido literalmente como "líder de opinião chave," refere-se a indivíduos que possuem informações de produto mais precisas e são aceites ou confiados por grupos relevantes, exercendo influência significativa sobre os seus comportamentos de compra.

no domínio web3.0, kols essencialmente compreendem investidores experientes ou entusiastas com uma sólida compreensão do campo, tendo acumulado um número substancial de seguidores como figuras proeminentes na comunidade cripto. Devido à sua considerável atenção, eles desfrutam de maior exposição e as informações que eles disseminam atingem uma audiência mais ampla.

como "especialistas" no mundo web3.0, os kols não precisam necessariamente de ter um grande número de seguidores para serem reconhecidos como tal. Mesmo kols com apenas 5000 seguidores têm oportunidades de receber convites promocionais de projetos e ganhar compensação através de endossos de projetos.

Os KOLs geralmente ganham renda por meio de dois métodos principais: primeiro, recebendo compensação imediata, como os influenciadores tradicionais fazem, como KOLs comuns vistos em plataformas como x ou endossos de estrelas da NBA; segundo, participando como investidores de projetos, aproveitando sua influência como “detentores de capital” ou investindo diretamente em projetos. Após o lançamento de um projeto, eles podem receber tokens como investidores ou contribuintes iniciais, seja com desconto ou como parte de seu investimento.

(2) como entender a rodada kol?

O financiamento redondo de Kol na verdade se enquadra na segunda forma mencionada anteriormente. A terminologia diferente surge de perspectivas diferentes.

do ponto de vista do financiamento de projetos, algumas startups de criptomoedas levantam capital de risco oferecendo capital próprio, enquanto outras levantam fundos vendendo os seus tokens emitidos ou tokens subsidiários. algumas empresas também adotam rondas de financiamento híbridas combinando tokens e capital próprio.

Kol round refere-se a uma abordagem de financiamento em que os projetos convidam kols para a promoção, ao mesmo tempo que os consideram como investidores. Ao contrário de outros investidores, os kols como contribuidores iniciais geralmente negociam descontos ou até mesmo recebem alocações de tokens gratuitamente ao comprar tokens do projeto.

Em abril de 2024, a RootData, uma plataforma de dados de ativos Web3.0, divulgou estatísticas sobre a participação do Kol no financiamento de projetos nos últimos seis meses. Dingaling ficou em primeiro lugar, participando de 21 financiamentos de projetos.

vale ressaltar que, de acordo com este ranking, os jogadores de NFT representam uma proporção relativamente alta. Uma possível razão é que o mercado de NFT teve um desempenho abaixo do esperado nos últimos anos. Portanto, os projetos de NFT e KOLs também precisam buscar novos pontos de crescimento e avanços para estimular ainda mais a atividade do mercado. A colaboração entre equipes de projeto e KOLs pode ser uma das razões para a grande entrada de jogadores de NFT nos mercados primário e secundário.

que questões legais as rondas de kol precisam prestar atenção

(1) desenvolvimentos regulatórios relacionados às rondas de kol

Na China, com base em regulamentações como a Lei de Publicidade, o Código de Conduta para Radiodifusores da Internet e as Opiniões Orientadoras da Administração Estatal para a Regulação do Mercado sobre o Fortalecimento da Regulação e Gestão da Transmissão ao Vivo na Internet, os KOLs tradicionais devem divulgar claramente suas relações promocionais com marcas em promoções textuais ou de vídeo e estão sujeitos à supervisão regulatória relevante. Por exemplo, se um KOL insere endossos de produtos em um vídeo, eles precisam rotulá-lo como publicidade ao publicar o vídeo.

no entanto, na indústria de criptomoedas, a China atualmente carece de um suporte legal específico adaptado a este contexto.

por outro lado, nos estados unidos, de acordo com um contrato de financiamento kol divulgado relatado pela bloomberg, kols que investem a uma taxa com desconto devem promover projetos através de podcasts longos, vídeos tiktok ou outros formatos. além disso, os kols são obrigados a divulgar suas afiliações com os projetos ao promovê-los.

simultaneamente, a promoção dos kols na indústria de criptomoedas também está sujeita a escrutínio pela comissão de valores mobiliários dos eua (sec). por exemplo, em outubro de 2022, kim kardashian foi encontrada em violação das regulamentações dos eua pela sec por não divulgar seu relacionamento comissionado com um token do projeto ao promovê-lo, levando a escrutínio e acusações.

No entanto, na prática, muitas vezes é difícil para partes externas determinar as relações exatas e os padrões de negociação internos entre equipes de projetos e kols. Nem todas as equipes de projeto ou kols divulgam suas afiliações internas. Portanto, a menos que haja denunciantes, as autoridades reguladoras acham difícil obter informações detalhadas sobre as rondas de kol, tornando a supervisão efetiva das rondas de kol muitas vezes difícil.

(2) suspeita de propaganda falsa por fraude

como surfistas da web3.0, muitos investidores estão cientes de que, mesmo que os kols sejam pagos apenas para publicidade sem participar do financiamento do projeto, suas endossos excessivamente positivos dos projetos não devem ser levados ao pé da letra. seguindo essa linha de pensamento, quando os kols começam a comprar ou pretendem comprar tokens de projetos, suas opiniões sobre as informações do projeto se tornam ainda mais questionáveis.

de acordo com declarações de insiders da indústria, poucos kols conseguem fornecer declarações verdadeiras em suas promoções. seus comentários frequentemente contêm conteúdo vago, ambíguo ou completamente falso, com a intenção de induzir investidores a comprar tokens do projeto.

Na verdade, existem riscos legais de fraude civil ou até mesmo fraude criminal associados aos KOLs que usam métodos promocionais parcialmente verdadeiros e exagerados. De acordo com o artigo 148 do Código Civil, se as declarações falsas dos KOLs levarem os investidores a entenderem mal e comprarem tokens ou participarem em projetos, resultando em perdas financeiras, as ações dos KOLs constituem fraude civil e os investidores têm o direito de reclamar compensação.

mais seriamente, se os KOLs apropriarem intencionalmente ilegalmente os ativos dos investidores e os enganarem a canalizar fundos para as partes do projeto, resultando em perdas financeiras para os investidores, as ações dos KOLs podem potencialmente violar o artigo 266 da lei penal referente à fraude, levando à responsabilidade criminal.

(3) riscos de esquemas piramidais ilegais

com base na discussão anterior, o modelo de cooperação entre kols e as partes do projeto frequentemente carece de transparência, e é difícil para os outsiders entenderem como os kols recebem tokens do projeto. no entanto, se a alocação de tokens para os kols estiver ligada ao número de investidores atraídos com sucesso através da sua promoção, e se os kols promoverem dentro das suas comunidades pagas, esta prática pode potencialmente constituir atividades ilegais de venda em pirâmide.

de acordo com o artigo 224 da lei criminal da China, os critérios para definir o crime de organização e liderança de atividades de pirâmide incluem: cobrar 'taxas de entrada', compensar com base no número de recrutamentos, induzir ou coagir os participantes a continuarem recrutando outros e formar uma estrutura hierárquica de três ou mais níveis.

Portanto, se um kol atende a esses critérios ao promover um projeto - cobrando taxas de associação para sua comunidade, recebendo recompensas em tokens com base no número de investidores recrutados e incentivando os investidores a recrutar outros e formar uma estrutura hierárquica de três níveis ou mais - então as ações do kol podem constituir o crime de organização e liderança de atividades de venda em pirâmide, levando à responsabilidade criminal.

(4) risco de ser identificado como cúmplice num crime criminal

Recentemente, o projeto Zkasino tem gerado grande preocupação sobre os riscos associados às promoções do projeto Kol. Em março de 2024, o projeto lançou uma atividade de financiamento de staking. Vários KOLs participaram do financiamento de rodada do Zkasino e promoveram o projeto por meio de canais como o Twitter, fóruns da comunidade cripto e eventos offline, recebendo comissões de tokens correspondentes e incentivos de investimento.

no entanto, após mais de um milhão de usuários terem transferido mais de dez mil eth para o projeto, a zkasino unilateralmente alterou e eliminou as instruções oficiais de atividade do site. não só falharam em devolver o eth apostado pelos utilizadores conforme acordado, como também converteram à força todo o eth dos utilizadores em tokens da plataforma.

Esta ação desencadeou uma controvérsia significativa, com alguns kols que participaram no financiamento e promoção do projeto enfrentando fortes críticas e acusações dos seus seguidores depois de o projeto ter sido acusado de um “soft rug” (esquema de saída). Eles são acusados de facilitar a transferência de lucros e podem ser responsabilizados criminalmente como “cúmplices.”

como os kols envolvidos neste incidente, muitos kols frequentemente consideram suas ações de promoção de projetos e venda de tokens do projeto a preços elevados como comportamentos normais de investimento empresarial, sem responsabilidade para com os usuários ou conexão com a equipe do projeto.

no entanto, como visto neste caso, os kols podem colher benefícios com a valorização dos tokens do projeto, mas também enfrentam riscos legais significativos se o projeto encontrar problemas. se a equipe do projeto se envolver em atividades criminosas devido a métodos de captação de recursos ou conteúdo do projeto, e os kols desempenham um papel significativo na promoção e divulgação do projeto, eles podem ser acusados pelas autoridades judiciais nos termos do artigo 25 da lei criminal da república popular da china por terem conhecimento ou deveriam ter conhecimento das informações privilegiadas da equipe do projeto e serem responsabilizados de acordo.

alguns kols experientes já reconheceram esses riscos e começaram a tomar medidas de autoproteção. Por exemplo, o kol 0xkillthewolf compartilhou no twitter as razões para recusar participar da rodada de kol zkasino, incluindo dúvidas sobre a avaliação do projeto, dados de receita e desconfiança do caráter do fundador. Essas atitudes cautelosas servem como lições valiosas para outros kols seguirem.

a roda kol também não é assim tão fragrante.

a partir da análise acima dos riscos legais, é evidente que kols que participam de projetos web3.0 de financiamento de rodadas de kol e se envolvem em atividades promocionais devem prestar atenção aos seguintes pontos-chave para evitar enganar investidores e evitar envolvimento em casos criminais:

realizar uma diligência prévia abrangente e avaliação de risco do projeto, compreender informações-chave, como seu modelo operacional, modelo de receita, perspectivas de crescimento e riscos potenciais.

ao promover o projeto, divulgue totalmente quaisquer interesses que possuam nas moedas do projeto.

evite envolver-se em publicidade falsa do projeto e abstenha-se de abusar de sua influência para manipular o mercado.

Alguns kols podem acreditar que promover projetos baseados no exterior ou para projetos no exterior os isenta da supervisão judicial na China. No entanto, de acordo com as disposições relevantes da lei criminal da China, a jurisdição se aplica se o ato criminoso ou suas consequências ocorrerem dentro dos limites de jurisdição da China ou se o kol possuir nacionalidade chinesa.

Finalmente, o advogado Manquan aconselha que os KOLs no setor web3.0 devem exercer cautela ao realizar qualquer tipo de promoção. Ao adotar uma abordagem responsável em relação aos investidores, eles podem aproveitar seu papel como "líderes de opinião chave" para contribuir de forma positiva para o desenvolvimento saudável do ecossistema web3.0.

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