Introdução

Desde o ano passado, as subidas das taxas de juro da Fed causaram turbulência no mercado global e tornaram-se um dos eventos mais observados no mercado. A série de eventos de risco que se seguiram, como o Silicon Valley Bank, tiveram um impacto significativo no mercado. O mercado de criptomoedas também experimentou um mercado em bear prolongado. Este artigo irá focar-se no tópico das subidas das taxas de juro do Fed, explicando o que é uma subida da taxa de juro, as razões para esta ronda de aumentos das taxas de juro, o impacto das subidas das taxas de juro e fazer previsões de mercado relacionadas com a atual política monetária dos aumentos das taxas de juro do Fed.

O que é uma subida da taxa de juro?

O Fed pode ser entendido como o banco central dos Estados Unidos, e a sua política monetária é anunciada através das reuniões do Federal Open Market Committee (FOMC). Uma subida da taxa de juro, em termos simples, refere-se a um aumento da taxa de fundos federais, refletindo a mudança do Fed de uma política monetária frouxa para uma política monetária apertada. Num ciclo completo de subida da taxa de juro, o Fed conduzirá três operações específicas de política monetária: reduzir a compra de ativos, aumentar as taxas de juro e reduzir o seu balanço. Reduzir as compras de ativos refere-se à redução gradual do programa de compra de ativos do Fed, a eliminação gradual das políticas de flexibilização quantitativa e a redução da quantidade de fundos que fluem para o mercado. O aumento das taxas de juro refere-se ao aumento da taxa dos fundos federais dos EUA. Reduzir o balanço refere-se a reduzir o tamanho do balanço do banco central, principalmente através da venda de obrigações do governo e títulos garantidos por hipotecas (MBS) ou permitir que as obrigações vençam naturalmente, reduzindo assim o tamanho do seu ativo.

A taxa de fundos federais é a principal ferramenta de política monetária do Fed, referindo-se à taxa de juro a que os bancos tomarem empréstimos uns dos outros no mercado interbancário dos EUA. As alterações nesta taxa podem refletir sensivelmente a oferta e a procura de fundos interbancários. Se esta taxa aumentar, as taxas de juro que os bancos cobram para empréstimos a empresas ou particulares também aumentarão, o que pode aumentar os depósitos, reduzir empréstimos, restringir o investimento e o consumo e aliviar o sobreaquecimento económico. Por outro lado, se as taxas de juro forem reduzidas, as taxas de juro a que os bancos emprestam diminuirão, reduzindo o custo dos empréstimos, estimulando os empréstimos corporativos e pessoais e tornando a economia em geral mais ativa.

O Processo de Subida das Taxas de Juro

Desde 1990, o Fed experimentou quatro ciclos de subida das taxas de juro. Estamos atualmente na 5ª ronda, que começou em março de 2022 e é a maior da história. Todo o processo de subida das taxas de juro é mostrado na tabela abaixo.

Fonte da imagem：https://www.fx168news.com/calendar/169566

Razões para o aumento da taxa de juro

A principal razão para esta ronda de aumentos significativos das taxas de juro é a inflação severa. A causa raiz pode ser rastreada até o surto da infecção COVID-19 no início de 2020, que teve um enorme impacto nas economias dos EUA e da Europa. Nessa altura, o PIB dos EUA caiu 5% no primeiro trimestre de 2020 e 31,4% no segundo trimestre, resultando num declínio anual de 3,5%, a maior queda desde a Segunda Guerra Mundial e o primeiro valor negativo desde 2009.

Para estimular a economia e manter o emprego elevado, a Reserva Federal (Fed) reduziu significativamente as taxas de juro e pressionou para uma diminuição substancial das taxas de mercado, aproximando-se das taxas de juro zero. Em 15 de março de 2020, anunciou que o intervalo das taxas dos fundos federais seria reduzido para 0-0.25%, taxas de juro essencialmente zero. Ao mesmo tempo, o Fed comprou obrigações através de operações de mercado aberto e expandiu o tamanho dos ativos do banco central, aumentando muito a injeção da moeda base. Isto levou a um aumento substancial da oferta monetária e a um aumento significativo do défice público. O balanço do Fed aumentou de cerca de 4,1 biliões de dólares para 8,9 biliões de dólares.

A combinação de várias políticas levou a uma inflação de dois dígitos em certos meses. Para trazer a taxa de inflação de volta ao objetivo de longo prazo de 2% (que o Fed definiu como meta de inflação de longo prazo), o Fed teve de aumentar as taxas de juro significativamente no curto prazo.

Fonte da imagem：https://fred.stlouisfed.org/series/WALCL

Impacto das subidas das taxas de juro

À medida que a Reserva Federal continua a prosseguir uma política de subida das taxas de juro, os mercados financeiros globais estão a acompanhar de perto as mudanças na política. O principal objetivo das subidas das taxas de juro da Reserva Federal é controlar a inflação. Após uma ronda vigorosa de subidas das taxas de juro em 2022, três efeitos principais tornaram-se aparentes: Primeiro, muitos países e regiões em todo o mundo seguiram o exemplo e aumentaram as taxas de juro. Em 2022, dezenas de bancos centrais a nível global, incluindo a Reserva Federal, o Banco Central Europeu, o Banco da Inglaterra, o Banco da Reserva da Austrália e o Banco do Canadá, tomaram medidas para aumentar as taxas de juro. Em segundo lugar, é provável que muitos países e regiões experimentem uma desaceleração económica em 2023. Em terceiro lugar, o valor do dólar americano tem vindo a aumentar constantemente. Desde a quebra do sistema de Bretton Woods, em cada um dos ciclos anteriores de subida das taxas de juro da Reserva Federal, com a condição estável da economia dos EUA, a taxa de câmbio do dólar subiu.

Ao mesmo tempo, o impacto no mercado de criptomoedas também é complexo e diversificado, manifestando-se principalmente nos dois aspetos seguintes:

1. Volatilidade do preço do Bitcoin

As subidas das taxas de juro fazem com que o dólar americano valorize, o que normalmente leva a uma diminuição do valor de outras moedas, como a Bitcoin e outras criptomoedas. Isto porque o Bitcoin e outras criptomoedas estão frequentemente ligadas ao dólar americano, e a valorização do dólar americano leva a uma diminuição do preço do Bitcoin e outras criptomoedas. Portanto, em geral, antes do aumento da taxa de juro da Reserva Federal, o Bitcoin normalmente experimenta uma tendência ascendente no preço. Após a subida das taxas de juro da Reserva Federal, o preço do Bitcoin apresenta normalmente uma tendência descendente.

2. Volatilidade do Sentimento do Mercado de Criptomoedas

Os aumentos das taxas de juro da Reserva Federal podem afetar o sentimento dos investidores, influenciando assim o preço do Bitcoin e outras criptomoedas. Se o sentimento do mercado piorar, os investidores podem mudar para ativos mais estáveis, levando a uma queda no preço do Bitcoin e outras criptomoedas.

Na última reunião de política monetária de novembro, a Reserva Federal anunciou uma pausa nas subidas das taxas de juro. Esta é a segunda vez consecutiva que a Reserva Federal opta por pausar as subidas das taxas de juro, e as expectativas do mercado para o contacto da Reserva Federal com esta ronda de subidas das taxas de juro aumentaram mais uma vez, começando mesmo a antecipar cortes nas taxas de juro pela Reserva Federal a partir de 2024. O atual mercado de trabalho e as condições económicas nos Estados Unidos também apoiam a decisão da Reserva Federal de fazer uma pausa no caminho das subidas das taxas de juro. De acordo com os dados mais recentes, as folhas de pagamento não agrícolas nos Estados Unidos aumentaram 150.000 em outubro, abaixo dos 180.000 estimados; o rendimento médio por hora aumentou 0,2% mês a mês e cresceu 4,1% ano a ano, o menor aumento desde junho de 2021. Isto indica a expectativa do mercado de que a Reserva Federal tenha completado esta ronda de aumentos das taxas de juro e aumentou os preparativos para uma “aterrissagem suave” da economia dos EUA.

Pode-se ver que o ciclo de subida das taxas de juro da Reserva Federal provavelmente já está concluído. Atualmente, o pico das subidas das taxas de juro ronda os 5%, mas as taxas de juro elevadas continuarão a ser mantidas durante um período de tempo. O presidente da Reserva Federal, Powell, mantém uma atitude cautelosa e afirma que o foco estará no duplo mandato de promover o emprego e manter a estabilidade da inflação, e irá comprometer-se firmemente com a meta de inflação de 2%. Olhando para trás, para o mercado de criptomoedas, tem mostrado sinais de redução do fundo do poço e de rebote desde outubro. Entre eles, influenciados pelas expectativas de aprovação do ETF spot do Bitcoin, o preço do Bitcoin subiu rapidamente na segunda quinzena de outubro, e o mercado de criptomoedas deverá entrar num novo mercado em alta.

Conclusão

As subidas das taxas de juro da Reserva Federal tiveram um impacto significativo na economia nacional, levando a um declínio contínuo do mercado. Com o fim do ciclo de subida da taxa de juro da Reserva Federal, a promoção da transformação económica à escala nacional e o início de um novo ciclo de mercado estão iminentes, e o mercado de criptomoedas deverá entrar num novo mercado em alta. No entanto, ao mesmo tempo, os cortes esperados nas taxas de juro não virão imediatamente. A Reserva Federal continua a manter uma atitude cautelosa ao ajustar a sua trajetória de política monetária, e o sentimento do mercado é cauteloso. Os investidores devem acompanhar de perto as tendências do mercado e planear as suas estratégias de investimento razoavelmente.