Se eu tivesse que imaginar o futuro das finanças, as moedas digitais e a tecnologia blockchain estariam no seu âmago, trazendo benefícios como disponibilidade 24/7, liquidações instantâneas, acesso aberto e justo, liquidez global, ativos componíveis e transparência.

Essa visão, que começou com o whitepaper do Bitcoin de Satoshi Nakamoto em 2008, está agora sendo realizada por meio da tokenização, com adoção em massa no horizonte por meio do PayFi.

Desde o lançamento do Bitcoin em 2009, as moedas digitais têm causado furor no mundo. No entanto, ao longo da última década, muitas vezes o nosso foco tem-se desviado para a especulação de preços e para a volatilidade do mercado, o que nos tem feito perder as inovações transformadoras que as moedas digitais e a blockchain podem oferecer.

Como destaca o parceiro da a16z, Chris Dixon, em seu livro Ler Escrever Próprio“A criptomoeda é apenas uma aplicação da tecnologia blockchain, mas o verdadeiro poder do Web3 reside em moedas digitais (Tokens) construídas em redes blockchain.”

As moedas digitais agora permitem que o valor se mova fluidamente, quase instantaneamente e com custo mínimo através da internet de valor Web3, acessível a qualquer pessoa com uma conexão à internet. Em sua essência, o pagamento é simplesmente a transferência de valor.

Com o contínuo avanço da infraestrutura da blockchain e o crescente impulso da tokenização, está claro que o maior potencial da moeda digital não é apenas como dinheiro, mas como um método de pagamento revolucionário integrado à blockchain.

Esta mudança de paradigma sinaliza uma ruptura com os sistemas financeiros tradicionais, contornando os mecanismos de liquidação ultrapassados e complicados de hoje, em favor das infinitas possibilidades que as moedas digitais e a blockchain podem desbloquear. É como o Starlink que atende às necessidades de comunicação de áreas remotas diretamente do espaço, contornando a longa espera pelas redes de telecomunicações.

Neste artigo, baseio-me no meu conhecimento sobre pagamentos Web3, tokenização de RWA e sistemas financeiros para esboçar o desenvolvimento da visão grandiosa do Bitcoin para a atual onda de tokenização, usando 13 estudos de caso para examinar como o PayFi poderia abrir caminho para o próximo capítulo dos pagamentos Web3.

Se eu tivesse alguma dúvida no ano passado enquanto escrevia o Relatório de Pagamentos Web3 de 10.000 palavras: A entrada em grande escala dos gigantes da indústria poderia remodelar o mercado de criptomoedas, essas dúvidas agora desapareceram. Estou convencido de que o aplicativo matador do Web3 chegou e são os pagamentos!

1. Visão geral dos pagamentos Web3

1.1 Pagamentos e Sistemas de Pagamento

Vamos começar por definir o pagamento tradicional: É o processo pelo qual um pagador transfere dinheiro ou crédito para um beneficiário, fazendo corresponder o fluxo de informação com fundos para completar a transação. Em essência, o pagamento trata-se de transferir valor.

De acordo com o relatório anual de 2020 do Banco de Compensações Internacionais (BIS), um sistema de pagamento é uma estrutura de ferramentas, processos e regras projetada para a compensação e liquidação de pagamentos entre várias partes, incluindo prestadores de serviços de pagamento. Essa infraestrutura financeira é geralmente dividida em "front-end" e "back-end":

• O "front-end" envolve a interação com consumidores finais, comerciantes e principais players como provedores de serviços de pagamento. Ele gerencia o fluxo de informações relacionadas a transações de pagamento, abrangendo:
  1. Fontes de fundos;
  2. Canais que iniciam pagamentos;
  3. Métodos ou instrumentos de pagamento;
• O "back-end" concentra-se no processamento do fluxo de fundos em transações de pagamento, com redes de liquidação de pagamentos e outras infraestruturas financeiras como principais participantes. Inclui:
  1. Compensação: A transmissão de instruções de pagamento e conciliação, às vezes incluindo confirmação da transação antes da liquidação;
  2. ResoluçãoA transferência de fundos para cumprir obrigações de pagamento entre as partes.

（Bancos centrais e pagamentos na era digital）

A partir do diagrama acima, podemos ver a complexidade dos pagamentos tradicionais. Para não mencionar, os pagamentos transfronteiriços num contexto globalizado envolvem vários sistemas de compensação domésticos em diferentes países (como o sistema Fedwire liderado pela Reserva Federal dos EUA e o sistema CNAPS liderado pelo Banco Popular da China), sistemas de compensação de pagamentos transfronteiriços para moedas de liquidação (como o Sistema de Pagamentos Interbancários da Câmara de Compensação [CHIPS] nos EUA e o Sistema de Pagamentos Interbancários Transfronteiriços [CIPS] na China), e sistemas internacionais de pagamento e compensação (como a Sociedade para Telecomunicações Financeiras Interbancárias Mundiais [SWIFT]). Além disso, devemos considerar os inúmeros bancos que participam neste sistema.

Com o surgimento das criptomoedas, como o Bitcoin, que são anunciadas como "moedas digitais supra-soberanas" (embora atualmente denominadas em dólares americanos), a contínua exploração de stablecoins emitidas pelo setor privado e moedas digitais emitidas pelos bancos centrais, novas formas de moeda e novas maneiras de circular moeda estão surgindo.

Os pagamentos Web3, construídos na blockchain, são o meio para essas novas formas de moeda e novos mecanismos de circulação. A blockchain integra diretamente a moeda digital na internet de valor Web3 como uma arquitetura subjacente para liquidação monetária, permitindo que o valor seja transmitido da mesma forma que os dados eram na era inicial da internet.

Mais importante ainda, a moeda digital e a tecnologia blockchain podem representar ativos do mundo real na internet de valor Web3, de forma única (ou não fungível) em formato digital através da tokenização. Moedas digitais e tokens que representam ativos do mundo real podem aproveitar os atributos de troca atômica da blockchain para criar rapidamente um mercado livre onde qualquer pessoa em qualquer lugar pode participar da compra, venda, financiamento e negociação de ativos a qualquer momento.

A natureza inerente da blockchain é a de infraestrutura financeira, originalmente projetada para resolver o problema da consistência final na compensação de pagamentos. As moedas digitais construídas na blockchain podem aproveitar as enormes vantagens trazidas pelas moedas digitais e pela tecnologia blockchain. Essas vantagens são refletidas na liquidação quase instantânea, disponibilidade 24/7, baixos custos de transação e as possibilidades ilimitadas possibilitadas pela programabilidade, interoperabilidade e composabilidade com DeFi inerentes às moedas digitais.

Estas são todas as qualidades que o sistema de pagamento financeiro tradicional deseja, mas encontra difícil de alcançar.

1.2 Infraestrutura desatualizada e sistemas de pagamento complexos

Para compreendermos melhor os impulsionadores fundamentais dos pagamentos da Web3, vamos primeiro entender um pouco da história dos pagamentos.

Os nossos canais de pagamento e protocolos de mensagens (como ACH, SEPA e SWIFT) formam hoje a rede de pagamentos global - o sistema internacional de pagamento e liquidação. Permitem-nos realizar transações em grande escala em diferentes geografias e fusos horários, e garantem pagamentos relativamente suaves.

No entanto, estas infraestruturas de pagamento globais, construídas há mais de 50 anos, estão em grande parte desatualizadas e fragmentadas hoje em dia. É um sistema caro e ineficiente que opera dentro de horários bancários limitados e depende de muitos intermediários.

Um problema significativo com a infraestrutura financeira atual é a falta de padrões globais e os sistemas de pagamento financeiro fragmentados de vários países dificultam as transações internacionais perfeitas e trazem complexidade para o estabelecimento de um sistema de pagamento consistente. Essa complexidade é melhor ilustrada pela estrutura das transações de pagamento transfronteiriças (como o exemplo a seguir de uma transferência em dólares americanos dos Estados Unidos para a Europa em euros), que contém muitos pontos problemáticos na prática:

（Galaxy Ventures: O Futuro dos Pagamentos）

• Múltiplos intermediários: Os pagamentos transfronteiriços envolvem frequentemente vários intermediários, tais como bancos locais e correspondentes, agências de compensação, corretores de câmbio e redes de pagamento. Cada intermediário aumenta a complexidade do processo de transação, resultando em atrasos e custos adicionais.
• Falta de processos e formatos padronizados: Diferentes países e instituições financeiras podem ter requisitos regulatórios diferentes, sistemas de pagamento e padrões de mensagens, tornando os processos de pagamento ineficientes e ineficazes. Desafiador.
• Encerramento manualProcessamento: Os sistemas tradicionais carecem de capacidades de automação, processamento em tempo real e interoperabilidade com outros sistemas, resultando em atrasos e intervenção manual.
• Falta de transparência: A opacidade nos processos de pagamento transfronteiriços pode levar a ineficiências. A visibilidade limitada sobre o status da transação, os tempos de processamento e as taxas associadas pode dificultar para as empresas o rastreamento e a reconciliação dos pagamentos, resultando em atrasos e sobrecarga administrativa.
• Altos custos: Os pagamentos transfronteiriços frequentemente incorrem em altas taxas de transação, margens de câmbio e taxas intermediárias. Os pagamentos transfronteiriços costumam levar até 5 dias úteis para serem liquidados, com uma taxa média de 6,25%.

Apesar desses desafios, os pagamentos transfronteiriços B2B são uma necessidade rígida no contexto da globalização. O mercado continua enorme e continua a crescer. De acordo com a FXC Intelligence, o tamanho total do mercado de pagamentos transfronteiriços B2B é de US$ 39 trilhões em 2023 e espera-se que cresça 43% para US$ 53 trilhões até 2030.

1.3 A Urgente Necessidade de Pagamentos Web3

Como o PayPal observou após o lançamento da sua stablecoin PYUSD: “As pessoas querem a liberdade de pagar como desejam, mas as redes de pagamento atuais têm dificuldade em acompanhar. A moeda digital e a tecnologia blockchain fornecem uma rede de pagamento que atende a essas necessidades e é prática. Portanto, como uma empresa dedicada à inovação em pagamentos, estamos introduzindo uma solução de pagamento com stablecoin para satisfazer o desejo das pessoas por pagamentos sem problemas.”

Hoje, as moedas digitais e a tecnologia blockchain abriram um novo caminho de pagamento Web3 que simplifica os processos de pagamento e liquidação, permitindo pagamentos rápidos, de baixo custo e facilmente acessíveis para atender às demandas de um mundo cada vez mais globalizado.

As stablecoins, construídas na blockchain como uma forma chave de dinheiro tokenizado, surgem agora como uma solução ideal para os desafios colocados pelos pagamentos transfronteiriços. Ao revisitar o exemplo previamente complexo dos pagamentos transfronteiriços, podemos ver como os pagamentos Web3 fornecem uma solução mais simplificada e eficiente (destacada na caixa vermelha):

• Pagamento Instantâneo: Comparado com a maioria dos métodos de pagamento tradicionais que demoram dias a liquidar, as transações encaminhadas pela blockchain podem ser liquidadas instantaneamente e globalmente.
• Custos reduzidos: Devido à eliminação de vários intermediários e à infraestrutura técnica superior, os pagamentos em blockchain podem fornecer custos mais baixos.
• Aberto e transparente: A blockchain fornece um nível mais alto de visibilidade no rastreamento do movimento de fundos e facilita a sobrecarga administrativa da reconciliação.
• Globalmente acessível: Blockchain fornece um "trilho de alta velocidade" que é facilmente acessível a qualquer pessoa com uma conexão à internet.

Pagamento construído usando blockchainTrack pode simplificar bastante o processo de pagamento e reduzir o número de intermediários. Comparado com os métodos de pagamento tradicionais, os fluxos de fundos podem ser vistos em tempo real, os tempos de liquidação são mais rápidos e os custos são mais baixos.

precisamos urgentemente de soluções de pagamento Web3 que ajudem as pessoas a transferir valor instantaneamente e a baixo custo em todo o mundo, resolvendo os problemas legados dos pagamentos tradicionais: 1) tempo de liquidação lento; 2) altos custos de transação; e 3) incompatibilidade com áreas do mundo que o sistema financeiro atual não consegue cobrir (sub-bancarizados e não bancarizados).

(Galaxy Ventures: O Futuro dos Pagamentos)

1.4 Pilha de Pagamento Web3

（Galaxy Ventures: O Futuro dos Pagamentos）

Quando olhamos de perto ao pagar com Web3, vamos encontrar principalmente uma pilha de tecnologia de quatro camadas:

1.4.1 Camada de Liquidação Blockchain

A dotação do blockchain é a infraestrutura financeira, e sua estrutura inicial é usada para resolver o problema final de consistência de pagamento e liquidação. O blockchain atuará como infraestrutura subjacente de transações de pagamento. Blockchains Layer1 como Bitcoin, Ethereum e Solana, bem como ambientes de Layer2 de propósito geral como Optimism e Arbitrum, estão todos vendendo espaço de bloco para o mercado. Eles competem em velocidade, custo, escalabilidade, segurança, canais de distribuição e muito mais. Com o tempo, os casos de uso de pagamento se tornarão consumidores significativos do espaço de bloco.

1.4.2 Emissor de Ativos

Um emissor de ativos é a entidade responsável por criar, manter e resgatar transações financeiras e meios de pagamento. As stablecoins, por exemplo, visam manter um valor estável em relação a um ativo ou cesto de ativos de referência, mais frequentemente o dólar americano. Os emissores de stablecoin, como a Tehter-USDT, Circle-USDC e Paypal-PYUSD, muitas vezes adotam um modelo de negócio impulsionado pelo balanço patrimonial, semelhante aos bancos. Eles recebem depósitos dos clientes e investem em ativos de maior rendimento, como títulos do Tesouro dos EUA, e emitem stablecoins. A moeda é usada como responsabilidade e os lucros são obtidos a partir da diferença de taxa de juros ou spread líquido de juros.

1.4.3 Aceitação de Moeda (Depósitos e Levantamentos)

Os provedores de aceitação de moeda desempenham um papel fundamental no aumento da disponibilidade e adoção de stablecoins e outros instrumentos primários como transações financeiras e meios de pagamento, promovendo a popularização do Web3 de aplicações de pagamento em grande escala. Basicamente, atuam como uma camada tecnológica que conecta moedas digitais na blockchain com moedas fiduciárias em contas bancárias tradicionais. Seus modelos de negócios tendem a ser orientados pelo tráfego e a receber uma pequena comissão do número de dólares que fluem através de sua plataforma.

Por exemplo, o GatePay, que pode fornecer aos usuários negociações suaves com base na liquidez da exchange. Soluções de pagamento Web3, promovendo a abertura de caminhos de pagamento on-chain e off-chain. Ao mesmo tempo, o Fiat24, do banco Web3 da Suíça, estrutura diretamente a lógica de negócio do banco na blockchain, fornecendo aos usuários uma conexão perfeita da carteira (moeda digital) para a conta bancária (moeda legal).

1.4.4 Aplicação de front-end

A aplicação de front-end acaba sendo software de cliente Web3 no conjunto de pagamentos que suporta Pagamentos Web3 fornece a interface do usuário e alavanca outras partes do conjunto para possibilitar tais transações. Seus modelos de negócios variam, mas tendem a ser alguma combinação de taxas de plataforma mais taxas geradas pelo tráfego através do volume de transações de front-end.

1.5 Web3 Múltiplos Atributos de Pagamento

Em essência, o pagamento Web3 refere-se a um método de pagamento baseado em moeda digital e tecnologia blockchain. No entanto, devido às características de token das moedas digitais e às características únicas da infraestrutura blockchain subjacente, o pagamento Web3 não deve ser visto como apenas um novo tipo de método de pagamento.

Por exemplo, o Bitcoin, que opera na sua rede blockchain, possui múltiplos atributos. Funciona não apenas como forma de pagamento e meio de troca, mas também como reserva de valor e infraestrutura financeira (um livro-razão distribuído). Além disso, pode ser usado como unidade de conta para medir o valor em transações.

Por isso, compreender o pagamento Web3 requer mais do que apenas examinar as propriedades de tokens de pagamento como criptomoedas ou moedas tokenizadas. Também envolve considerar as redes blockchain que suportam essas transações como infraestrutura financeira. A chave é explorar como essas redes aproveitam a tecnologia blockchain para reduzir custos, aumentar a eficiência e permitir o desenvolvimento de modelos de negócios inovadores.

Assim como discutir pagamentos em dólares americanos requer entender toda a rede de compensação e sistemas de liquidação em dólares americanos, compreender esse contexto mais amplo é vital. Vamos analisar o lançamento do PYUSD pelo PayPal como estudo de caso.

Estudo de caso A: Estratégia de Pagamento Web3 do PayPal

Em 7 de agosto de 2023, o PayPal, o gigante norte-americano dos pagamentos, anunciou o lançamento da sua stablecoin, PayPal USD (PYUSD), na blockchain Ethereum. O PYUSD é totalmente garantido por depósitos em dólares americanos, títulos do Tesouro dos EUA a curto prazo e equivalentes de caixa semelhantes, permitindo que os utilizadores elegíveis nos EUA o troquem por dólares numa base de 1:1 através do PayPal. Com isto, o PayPal tornou-se o primeiro gigante da tecnologia a emitir uma stablecoin.

A mudança do PayPal em direção aos pagamentos da Web3 é impulsionada por um motivo simples: atende a uma necessidade e é prática.

Anteriormente, os acertos de pagamentos online demoravam muito (em média 2-3 dias nos EUA), com o horário comercial atrasando ainda mais o processo. Os empregadores achavam desafiador pagar uma força de trabalho dispersa e uma população global em crescimento lutava com remessas transfronteiriças caras e ineficientes. Em outras palavras, as pessoas não conseguiam pagar da maneira que queriam.

Agora, os pagamentos Web3, alimentados por moedas digitais e tecnologia blockchain, aproximam as pessoas de satisfazer suas necessidades de pagamento: pagamentos rápidos, globais e de baixo custo. Essa infraestrutura financeira/pagamento de próxima geração permite ao PayPal atender melhor seus 40 milhões de usuários, capacitando todos a pagar como desejam.

Mais de uma década após a criação da moeda digital e da tecnologia blockchain, o PayPal está mais uma vez em um momento crítico na história dos pagamentos - um momento rico em potencial, assim como os primeiros dias da internet nos anos 2000. Assim como o PayPal trouxe os pagamentos online antes, agora está levando-os à cadeia de blocos.

Desde o seu lançamento na Ethereum, o PYUSD teve uma receção modesta, aparecendo mais como um produto experimental, a funcionar principalmente dentro da Super App do PayPal. Nesta fase, o PYUSD chegou aos primeiros adotantes, nomeadamente detentores de criptomoedas, que representam cerca de 15% da população global, garantindo uma consciencialização e compreensão precoces entre este grupo.

(PayPal Lança Stablecoin USD na Solana: Uma Nova Era nos Pagamentos em Blockchain)

Em 31 de maio de 2024, o PayPal anunciou o lançamento do PYUSD na blockchain de alto desempenho Solana, alcançando os usuários mais ativos e engajados no espaço cripto, sinalizando que o “PYUSD realmente chegou”. Nesta fase, o PayPal está focado em transformar o interesse inicial em utilidade de pagamento do mundo real, tornando-o parte do dia a dia.

Solana oferece velocidades de liquidação significativamente mais rápidas para o PYUSD, custos de transação mais baixos, escalabilidade aprimorada, interoperabilidade, programabilidade e suporte de uma rede global - vantagens que a diferenciam de outras blockchains. Esses benefícios permitem que os usuários experimentem o verdadeiro utilitário de pagamento com PYUSD em vários cenários, incluindo transferências transfronteiriças de pessoa para pessoa (C2C), transações de empresa para empresa (B2B) e pagamentos globais (B2C).

Neste caso de pagamento PayPal Web3, observamos como o PayPal, juntamente com a Paxos como emissor dos ativos de stablecoin, lançou o PYUSD - a única stablecoin suportada no ecossistema do PayPal. PYUSD aproveita a eficiência, baixos custos e programabilidade da blockchain Solana (atuando como camada de liquidação) para conectar todos os aplicativos de front-end no ecossistema do PayPal, alcançando 431 milhões de usuários. Isso cria uma ponte perfeita entre moedas fiduciárias e moedas digitais para consumidores, comerciantes e desenvolvedores do Web2.

Os pagamentos tradicionais e Web3 não estão isolados um do outro; em vez disso, estão convergindo. As moedas fiduciárias e as moedas digitais estão interagindo cada vez mais e gradualmente se fundindo em aplicações do mundo real, como stablecoins, depósitos tokenizados e moedas digitais de bancos centrais. Os pagamentos Web3 estão redefinindo como fazemos pagamentos e como o sistema financeiro opera.

2. Desde os primórdios do Bitcoin como Dinheiro Eletrónico

Antes de aprofundarmos nos detalhes dos pagamentos Web3, é crucial revisitar a “bíblia” da moeda digital e da tecnologia blockchain - o whitepaper do Bitcoin. Isso nos ajudará a rastrear as origens dos pagamentos Web3, entender a importância das redes blockchain e reconhecer que a abordagem do PayPal aos pagamentos Web3 difere do ideal descrito no whitepaper do Bitcoin (devido a questões como confiança centralizada e potencial para inflação infinita da moeda de pagamento).

Bitcoin e sua rede blockchain, criada por Satoshi Nakamoto, representam uma solução revolucionária para os desafios monetários na era digital. Essa solução não apenas aborda o problema de permitir que o valor econômico flua ao longo do tempo e do espaço, mas também enfrenta o problema de depender da confiança de terceiros em transações de pagamento.

2.1 O Nascimento do Bitcoin

O sistema financeiro tradicional depende fortemente de intermediários como terceiros confiáveis. Embora esse modelo de intermediário forneça certas conveniências, ele também possui falhas significativas, como custos desnecessários de transação, transações reversíveis e os riscos do poder centralizado. A crise financeira global de 2008 serve como um lembrete vívido e doloroso dessas deficiências.

Mas será que existe uma maneira de duas partes transacionarem diretamente sem precisar de um terceiro confiável, como usar dinheiro?

Este foi o objetivo de Satoshi Nakamoto. Em 2008, Nakamoto lançou o whitepaper do Bitcoin, Bitcoin: Um Sistema de Dinheiro Eletrónico Peer-to-Peer, que introduziu o conceito de um sistema de pagamento eletrônico peer-to-peer em dinheiro. Este sistema propôs o uso da tecnologia blockchain, um livro-razão distribuído, criptografia assimétrica e um mecanismo de consenso para permitir transações descentralizadas peer-to-peer sem a necessidade de qualquer intermediário neutro e confiável de terceiros.

Através de uma combinação de tecnologias inovadoras e uma reformulação das relações financeiras da sociedade, o whitepaper do Bitcoin procurou desafiar o sistema financeiro centralizado tradicional, centrado nos bancos. Seu objetivo era abordar as questões de confiança centralizada no sistema financeiro atual e oferecer aos usuários um método de pagamento mais seguro, conveniente e de baixo custo. Como o whitepaper afirma: "Uma versão peer-to-peer de dinheiro eletrônico permitiria que pagamentos online fossem enviados diretamente de uma parte para outra sem passar por uma instituição financeira."

(Bitcoin: Um sistema de dinheiro eletrônico peer-to-peer)

2.2 A Queda do Sistema de Confiança Intermediário

Os pagamentos em dinheiro têm sido há muito tempo a forma mais simples e direta de transação - imediatos, sem a necessidade de intervenção ou bloqueio de terceiros no processo. Mas à medida que a tecnologia de comunicação avançava, o dinheiro em espécie tornou-se inadequado para atender às necessidades de pagamento em diferentes locais, fusos horários e situações, levando ao surgimento de pagamentos intermediários.

Os pagamentos intermediários dependem de terceiros de confiança, como bancos, PayPal e outros fornecedores de pagamento, para oferecer métodos inovadores, como cartões de crédito, cartões de débito, transferências bancárias e pagamentos transfronteiriços. No entanto, a maior falha deste sistema é a necessidade de confiar plenamente nesses intermediários. Esta confiança muitas vezes acarreta desvantagens significativas, incluindo custos de transação desnecessários, transações reversíveis e o risco de conduta centralizada.

O Bitcoin surgiu em 2008, durante o colapso do mercado imobiliário dos EUA. Numerosas instituições financeiras sofreram perdas maciças devido aos seus investimentos em títulos lastreados em hipotecas, deixando até mesmo os bancos mais estabelecidos à beira da falência. Isso abalou a confiança pública no sistema tradicional baseado em confiança e desencadeou uma crise financeira global.

A razão principal para este desastre financeiro e a consequente evaporação de riqueza foi a confiança forçada e incondicional depositada no sistema financeiro existente - confiando em bancos centralizados e instituições financeiras para controlar, gerir e dispor dos nossos ativos.

Se os bancos servissem apenas como um meio para armazenar numerário, o único risco seria o risco de contraparte do banco, que é relativamente controlável. No entanto, a realidade é diferente. O dinheiro nunca dorme, e os bancos são inerentemente gananciosos, usando as poupanças das pessoas para comprar títulos do governo ou fazer outros investimentos com fins lucrativos. Por vezes, os bancos concedem empréstimos excessivos, o que conduz a uma liquidez insuficiente para os reembolsos, resultando no seu colapso.

Este foi o caso do Silicon Valley Bank, o 16º maior banco dos Estados Unidos, que colapsou em 2023. As falências subsequentes do Signature Bank e do Silvergate Bank são também exemplos vívidos e dolorosos.

Além disso, o sistema financeiro tradicional é estritamente regulamentado. Apesar dos avanços na tecnologia da informação que transcendem as restrições geográficas e temporais, os pagamentos permanecem sob o controle rigoroso dos governos e dos bancos estatais. As regulamentações nacionais e locais frequentemente restringem a forma como os indivíduos podem usar sua riqueza através do sistema financeiro tradicional, especialmente em países com controles de capital rigorosos. Essas limitações reduzem significativamente a eficácia do dinheiro - ele só realiza seu valor total em um ambiente de circulação livre.

À medida que a tecnologia de comunicação moderna evolui, as transações físicas em dinheiro tornaram-se praticamente impraticáveis. A mudança para pagamentos digitais está corroendo o controle dos indivíduos sobre sua soberania monetária, tornando-os cada vez mais dependentes de intermediários terceirizados, sem escolha a não ser confiar neles.

Bancos e outros intermediários financeiros já entraram em colapso no passado, e não há dúvida de que entrarão em colapso novamente no futuro.

2.3 Reconstruindo a Confiança com Blockchain

Para superar as incertezas da confiança opaca, os riscos da custódia de fundos e o perigo de falhas pontuais com intermediários, Satoshi Nakamoto, através do whitepaper do Bitcoin, propôs o uso de moeda digital e tecnologia blockchain para reconstruir uma rede de pagamentos que opera sem a necessidade de qualquer terceiro neutro e confiável.

Satoshi Nakamoto projetou o Bitcoin com uma forte ênfase na prova e verificação. Usando um livro-razão distribuído, criptografia assimétrica e um mecanismo de consenso, o Bitcoin permite transações peer-to-peer descentralizadas, eliminando a necessidade de um terceiro confiável. Isso permite que cada participante da rede verifique a autenticidade de cada transação sem depender da confiança mútua.

A verificação é a chave para eliminar completamente a necessidade de confiança.Não confie, verifique.

Em 2015, O Economistapublicou um artigo intituladoA Máquina de Confiança, discutindo como a tecnologia por trás do Bitcoin poderia transformar a forma como a economia funciona. A Blockchain torna possível que as pessoas colaborem sem uma base de confiança e sem a necessidade de uma autoridade central confiável.

Simplesmente, é uma máquina que cria confiança.Em Confiamos na Falta de Confiança.

Blockchain é uma tecnologia poderosa. No seu âmago, é um livro-razão compartilhado, confiável e público que qualquer pessoa pode examinar, mas nenhum usuário único pode controlar. Os participantes em um sistema blockchain mantêm e atualizam coletivamente o livro-razão, que só pode ser alterado de acordo com regras estritas. A rede blockchain do Bitcoin impede gastos duplicados e mantém o livro-razão continuamente atualizado. Esse é o fator crucial na criação de uma moeda que não é controlada por um banco central.

Embora os primeiros anos do Bitcoin tenham sido prejudicados por sua associação com atividades ilegais, não podemos ignorar o extraordinário potencial da tecnologia blockchain que o sustenta. A importância dessa inovação vai muito além da própria criptomoeda.

（The Economist: Bitcoin - A máquina de confiança）

2.4 Bitcoin e Pagamentos

Vamos imaginar um mundo onde as pessoas já não precisem depender do sistema financeiro tradicional intermediário para deter, dispor e gerir os seus ativos. As pessoas podem realmente controlar a sua própria riqueza e alcançar a soberania financeira através da utilização de carteiras digitais e tecnologia blockchain.

Isto é sobre o que trata o livro branco do Bitcoin.

Embora o whitepaper do Bitcoin de 9 páginas lançado em 2008 não pudesse oferecer uma solução completa para um sistema de pagamento de dinheiro eletrônico peer-to-peer, sem dúvida serviu como um farol de esperança em meio à crise financeira, guiando aqueles que haviam perdido a fé e iluminando um caminho a seguir.

Dezasseis anos depois, nesta era de inovação e disrupção, o panorama financeiro está a sofrer profundas mudanças. Na última década, bilhões de dólares foram investidos no desenvolvimento da infraestrutura de blockchain fundamental. É apenas nos últimos anos que alcançamos redes blockchain capazes de lidar com pagamentos em escala, tornando os pagamentos baseados em blockchain cada vez mais viáveis e amplamente adotados.

À medida que as moedas digitais como o Bitcoin ganharam popularidade (segundo um recente relatório da Triple-A, aproximadamente 562 milhões de pessoas em todo o mundo, ou 6,8% da população mundial, possuem criptomoedas em 2024) e a moeda digital e a tecnologia blockchain têm gradualmente sido adotadas pela financeira tradicional de Wall Street - com a aprovação dos ETFs BTC/ETH e o lançamento pela BlackRock do fundo tokenizado BUIDL - tudo mudou.

O conceito de Bitcoin como dinheiro eletrónico está se tornando uma realidade, graças à dedicação dos primeiros idealistas, como sementes plantadas há muito tempo que agora estão florescendo.

Podemos ver que a grande visão apresentada no whitepaper original do Bitcoin está sendo cumprida pela tecnologia blockchain de hoje. Os pagamentos baseados em Web3 com blockchain agora são capazes de realizar liquidação instantânea e acessibilidade global. As amplas aplicações práticas das stablecoins destacam que o verdadeiro potencial da moeda digital pode não estar em sua função como moeda, mas sim como parte de um novo sistema de pagamento integrado com blockchain.

3. A ascensão da tokenização

Embora o Bitcoin tenha sido originalmente concebido como dinheiro eletrônico, em um ponto, havia esperança de que pudesse se tornar uma nova moeda global, capaz de cumprir as três principais funções do dinheiro - um meio de troca (por exemplo, usando Bitcoin para comprar bens e serviços), uma reserva de valor (investir em Bitcoin para retornos de longo prazo) e uma unidade de conta (precificar bens e serviços).

Ao longo da última década, o design de escassez do Bitcoin destacou a sua força como reserva de valor, especialmente na luta contra moedas inflacionárias globais. As criptomoedas, como o Bitcoin, foram criadas principalmente para recompensar aqueles que confirmam transações na blockchain. No entanto, devido à sua significativa volatilidade de preços e instabilidade, o Bitcoin não é adequado como unidade de conta para fixar preços de bens e serviços.

Isso levou ao surgimento de um novo tipo de moeda digital, especialmente stablecoins - dinheiro tokenizado. Estes são normalmente fixados em 1:1 em relação às moedas fiduciárias (especialmente o dólar americano) e servem como um novo meio de troca em redes blockchain. O dinheiro tokenizado é projetado para abordar os desafios de pagamento e contabilidade de bens e serviços mantendo um valor estável, e foi amplamente adotado no mercado de pagamento Web3.

Estamos já a testemunhar o crescimento explosivo do mercado de stablecoins nesta onda de tokenização. No entanto, antes de explorar o mercado de pagamentos Web3 atualmente dominado por stablecoins, é importante entender o que é a tokenização e as vantagens significativas que oferece quando aplicada ao dinheiro.

3.1 O que é Tokenização?

"Tokenização" é o processo de registrar reivindicações de propriedade sobre ativos financeiros ou reais dos livros tradicionais em uma plataforma de blockchain programável, criando uma representação digital do ativo. Esses ativos podem incluir ativos tangíveis tradicionais (como imóveis, commodities agrícolas ou de mineração ou obras de arte físicas), ativos financeiros (ações, títulos) ou ativos intangíveis (como arte digital e outras propriedades intelectuais).

O "token" resultante é uma reivindicação de propriedade negociável registrada em uma plataforma blockchain programável, garantindo autenticidade e rastreabilidade. Um token não é apenas um certificado digital; Muitas vezes, incorpora as regras e a lógica que regem a transferência do ativo subjacente dos livros contábeis tradicionais. Como resultado, os tokens são programáveis e personalizáveis para atender a cenários específicos e necessidades de conformidade regulatória.

（Tokenização e livro unificado - um plano para construir um sistema monetário futuro）

Atualmente, o segundo maior stablecoin do mundo é o USDC, ou seja, uma moeda tokenizada emitida pela empresa do setor privado dos EUA Circle, usando dólares americanos como garantia e moeda âncora - moeda estável em dólares americanos USDC.

Devido à moeda global do dólar americano, USDC Ele pode não só funcionar como um meio de negociação de moeda e uma unidade de contabilidade para bens e serviços, mas também destacar as enormes vantagens da tokenização no blockchain. Estas vantagens são muitas vezes difíceis de alcançar no sistema financeiro tradicional.

3.2 Vantagens da tokenização

A tokenização desbloqueia o imenso potencial da moeda digital e da tecnologia blockchain para ativos. Em geral, essas vantagens incluem:

1. Vantagens Blockchain: disponibilidade 24/7, acessibilidade aos dados e capacidade de realizar liquidação atômica instantânea.
2. Vantagens do Token: Programação — incorporando código em tokens e permitindo que os tokens interajam com contratos inteligentes (composability), levando a uma maior automação e acesso contínuo a finanças descentralizadas (DeFi).

À medida que a tokenização de ativos se expande além do estágio de prova de conceito, os seguintes benefícios se tornarão cada vez mais aparentes:

3.2.1 Melhorando a Eficiência de Capital

A tokenização pode aumentar significativamente a eficiência de capital dos ativos no mercado. Por exemplo, acordos de recompra tokenizados (Repos) ou resgates de fundos de mercado monetário podem ser liquidados instantaneamente (T+0) em minutos, em comparação com o tempo tradicional de liquidação T+2. No ambiente de taxas de juros elevadas de hoje, tempos de liquidação mais curtos podem levar a economias substanciais de custos. Para os investidores, essas economias em custos de financiamento podem explicar os recentes desenvolvimentos impactantes em projetos tokenizados do Tesouro dos EUA.

Estudo de caso B: Fundo Tokenizado BUIDL da BlackRock

Em 21 de março de 2024, a BlackRock associou-se à Securitize para lançar o primeiro fundo tokenizado, BUIDL, na blockchain pública do Ethereum. Através da tokenização, o fundo pode alcançar liquidação instantânea on-chain com um livro-razão unificado, reduzindo significativamente os custos de transação e melhorando a eficiência de capital. Isso possibilita:

1. Subscrições e resgates de fundos 24/7 em USD fiat, oferecendo liquidação e resgate instantâneos - uma capacidade há muito procurada pelas instituições financeiras tradicionais.
2. Troca instantânea 24/7 1:1 entre a stablecoin USDC e o token de fundo BUIDL, possibilitada por meio de colaboração com a Circle.

Este fundo tokenizado, que une finanças tradicionais com finanças digitais, marca uma inovação pioneira para a indústria financeira.

（Ao analisar o BlackRockBlackrock Tokenization FundBUILD, para ativos RWA, abre-se o caminho para o novo mundo ousado de DeFi）

3.2.3 Redução de Custos Operacionais

A programabilidade dos ativos pode ser uma fonte significativa de economia de custos, especialmente para classes de ativos que são tipicamente manuais, propensas a erros e envolvem múltiplos intermediários, como títulos corporativos e outros produtos de renda fixa. Estes produtos frequentemente necessitam de estruturas personalizadas, cálculos de juros precisos e pagamentos de cupões. Ao incorporar estas operações, como cálculos de juros e pagamentos de cupões, num contrato inteligente de token, estas funções podem ser automatizadas, levando a reduções de custos substanciais. Além disso, a automação fornecida por contratos inteligentes também pode reduzir os custos de serviços como empréstimos de títulos e acordos de recompra.

Estudo de Caso C: Projeto de Obrigações Tokenizadas Evergreen

Em 2022, o Banco de Compensações Internacionais (BIS) e a Autoridade Monetária de Hong Kong lançaram o projeto Evergreen, utilizando a tokenização e um livro-razão unificado para emitir obrigações verdes. O projeto aproveitou ao máximo um livro-razão unificado distribuído para reunir todos os participantes da emissão de obrigações numa única plataforma de dados, possibilitando fluxos de trabalho multipartidários, autorizações específicas dos participantes, validação em tempo real e capacidades de assinatura. Isso melhorou significativamente a eficiência no processamento das transações, com liquidações de obrigações alcançando a entrega versus pagamento (DvP), reduzindo atrasos e riscos de liquidação. As atualizações de dados em tempo real da plataforma para os participantes também aumentaram a transparência das transações.

Tokenização do mercado de obrigações de Hong Kong

À medida que o tempo passa, a programabilidade de ativos tokenizados também pode proporcionar benefícios ao nível da carteira, permitindo que os gestores de ativos reequilibrem automaticamente as carteiras em tempo real.

3.2.2 Acesso democrático e sem permissão

Uma das vantagens mais celebradas da tokenização e da blockchain é a democratização do acesso. Esta entrada sem permissão, combinada com a capacidade de fracionar tokens (ou seja, dividir a propriedade em porções menores para diminuir os limiares de investimento), poderia aumentar a liquidez dos ativos, assumindo que o mercado tokenizado ganhe ampla adoção.

Em certas categorias de ativos, o uso de contratos inteligentes para simplificar processos intensivos em mão de obra pode melhorar significativamente a eficiência de custos, permitindo que os serviços sejam estendidos a investidores menores. No entanto, o acesso a esses investimentos pode ser restrito por regulamentações, o que significa que muitos ativos tokenizados podem estar disponíveis apenas para investidores credenciados.

Estudo de caso D: Fundos de private equity tokenizados

Vemos que grandes empresas de private equity como a Hamilton Lane e a KKR colaboraram com a Securitize para tokenizar seus fundos de alimentação, oferecendo uma forma mais acessível para uma gama mais ampla de investidores participarem dos principais fundos de private equity. O limite mínimo de investimento foi drasticamente reduzido de uma média de $5 milhões para apenas $20.000. No entanto, os investidores individuais ainda precisam passar pela verificação de investidor credenciado através da plataforma Securitize, então algumas barreiras ainda existem.

（Relatório de Pesquisa RWA Wanzi: O valor, a exploração e a prática da tokenização de fundos）

3.2.4 Melhoria na Conformidade, Auditabilidade e Transparência

Os sistemas de conformidade atuais normalmente dependem de verificações manuais e análises posteriores. Ao incorporar operações de conformidade específicas (como verificações KYC / AML / CTF e restrições de transferência) diretamente em ativos tokenizados, os emissores podem automatizar esses processos. Além disso, a disponibilidade de dados 24/7 do blockchain cria oportunidades para relatórios simplificados, registro imutável e verificação em tempo real.

3.2.5 Menor custo e maior flexibilidade em infraestrutura

A blockchain, por natureza, é de código aberto e está em constante evolução, impulsionada por milhares de desenvolvedores Web3 e bilhões de dólares em capital de risco. As empresas envolvidas em pagamentos Web3 podem optar por operar em blockchains públicas sem permissões ou blockchains híbridas públicas/privadas. As inovações na tecnologia blockchain (como contratos inteligentes e padrões de tokens) são facilmente e rapidamente adotadas, o que reduz ainda mais os custos operacionais.

(Tokenização: um ativo digital já visto)

3.3 O Ponto Crítico para a Adoção em Massa

À medida que a tecnologia amadurece e os benefícios econômicos se tornam mensuráveis, a digitalização de ativos pode ser totalmente implementada. No entanto, a adoção generalizada da tokenização de ativos não acontecerá da noite para o dia. O maior desafio reside em transformar a infraestrutura das finanças tradicionais dentro da indústria de serviços financeiros fortemente regulamentada, o que requer o envolvimento de todos os participantes ao longo da cadeia de valor.

Apesar desses desafios, a primeira onda de tokenização já está chegando, impulsionada principalmente pelos retornos dos investimentos no ambiente atual de altas taxas de juros e pelos casos de uso do mundo real que alcançaram escala, como stablecoins e títulos do Tesouro dos EUA tokenizados.

O CEO da BlackRock, Larry Fink, destacou a importância da tokenização para o futuro das finanças no início de 2024: “Acreditamos que o próximo passo para os serviços financeiros é a tokenização de ativos financeiros, onde cada ação, cada obrigação, cada ativo financeiro opera no mesmo livro-razão.”

O Banco de Compensações Internacionais (BIS) também tem mostrado grande interesse na tokenização, afirmando em um relatório recente: “O sistema monetário global está à beira de um salto histórico. Após a digitalização, a tokenização é a chave para esse salto. A tokenização aprimora o sistema monetário e financeiro transformando como intermediários atendem os usuários, preenchendo lacunas na transferência de informações, reconciliação e liquidação. Ele permitirá novas atividades econômicas que são difíceis ou impossíveis de alcançar dentro do sistema monetário atual.”

O fluxo de ativos tokenizados de hoje é apenas o começo deste campo emergente de tokenização. A história da internet tem sido marcada não só pela transformação completa das indústrias existentes, mas também pela criação de modelos de negócios inteiramente novos que antes eram impossíveis ou até mesmo inimagináveis antes dos avanços em tecnologia e conectividade.

Uma das mais significativas inovações da tecnologia blockchain é a sua capacidade de representar "ativos do mundo real" (como casas, carros, escritórios, fábricas, bilhetes de concertos, pontos de fidelidade do cliente, certificados de ações e muito mais) como tokens digitais com identificadores únicos online. Esses tokens permitem o rastreamento, transferência e armazenamento fáceis de comprovantes de propriedade online dentro de uma carteira digital.

Incorporar a propriedade desses ativos na internet de valor Web3 como moeda digital, juntamente com o fluxo de fundos associado, pode abrir caminho para um futuro onde quase tudo pode ser tokenizado, financiado e negociado por qualquer pessoa, em qualquer lugar, a qualquer momento, sem depender de intermediários financeiros tradicionais.

Este fluxo de valor é impulsionado pelos pagamentos Web3.

4. Dinheiro Tokenizado: Um Novo Método de Circulação de Moeda

Compreender a tokenização ajuda a esclarecer que as moedas digitais que suportam pagamentos Web3 - como stablecoins, depósitos tokenizados e moedas digitais de bancos centrais (CBDCs) - são manifestações de moeda após ter sido tokenizada. Essas moedas digitais representam um novo método de circulação de moeda baseado em blockchain, não uma nova forma de criar dinheiro.

À medida que a sociedade humana progride, o conceito e a forma do dinheiro têm evoluído continuamente. Desde os primeiros dias de troca com dinheiro de pedra e conchas na Ilha Yap até a invenção de moedas e papel-moeda, que revolucionou o comércio, cada mudança marcou um avanço significativo. O advento da globalização e a crescente complexidade das atividades econômicas estimularam ainda mais a necessidade de métodos de pagamento mais eficientes e seguros, levando ao aumento dos pagamentos digitais e ao surgimento de moedas digitais. Estes desenvolvimentos lançaram as bases para melhorar a eficiência dos serviços financeiros, reduzir as barreiras ao acesso e facilitar a integração global.

（Tokenização e livro-razão unificado - um plano para construir um futuro sistema monetário）

Embora a forma atual de moeda ainda seja dominada por moedas fiduciárias garantidas por crédito nacional, stablecoins e depósitos tokenizados (Depósito Tokenizado), moeda digital do banco central (CBDC) Essas expressões inovadoras de moeda são todos métodos inovadores de fluxo de moeda sob a orientação da moeda digital e da tecnologia blockchain e no contexto de tempos de mudança.

4.1 Moeda Digital do Banco Central (CBDC)

O Fundo Monetário Internacional (FMI) define-o como "uma representação digital de uma moeda soberana emitida pela autoridade monetária de uma jurisdição que aparece no lado do passivo do balanço da autoridade monetária". Os projetos de CBDC variam, especialmente para instituições financeiras no atacado de transações interbancárias de grande escala. CBDC (CBDC de atacado) e varejo para uso públicoCBDC (CBDC de varejo), esta última visa substituir os pagamentos tradicionais em dinheiro e realizar pagamentos modernos na forma de dinheiro digital.

Em projetos-piloto entre o Banco de Compensações Internacionais e reguladores nacionais, bem como o setor privado líder,26 entre eles15 dedicados à exploração de CBDC e moeda digital. Isso reflete o reconhecimento global dessa tendência de desenvolvimento. Esses pilotos demonstram o potencial de estabilidade, programabilidade, liquidez e transferência eficiente de ativos de moedas digitais tokenizadas.

Cada país tem suas próprias motivações e interesses para explorar a CBDC do piloto. A Autoridade Monetária de Singapura (BUT) propôs um quadro de rede de ativos digitais aberto e interoperável e conduziu projetos-piloto nas áreas de gestão de ativos, renda fixa e câmbio. O Banco Central Europeu (BCE) enfatiza a necessidade de os bancos centrais permanecerem tecnologicamente avançados para tornar o numerário ou a moeda do banco central atraentes nas transações e estáveis na inovação financeira. A Comissão Europeia propõe a criação de um quadro jurídico para um euro digital, assinalando o movimento da UE no sentido de um potencial progresso da CBDC. Hong Kong demonstra motivações semelhantes, com foco na aquisição de exemplos práticos e na exploração de recursos potenciais, como a programabilidade para desbloquear novos tipos de transação e o desenvolvimento de mercados tokenizados. Enquanto isso, outros mercados, como Brasil, Índia e Cazaquistão, estão comprometidos em usar a CBDC para promover a inclusão financeira, por exemplo, Visa com o brasilAgrotoken Projetos piloto colaborativos usCBDC Fornecer aos agricultores acesso a financiamento digital, reduzindo custos e riscos tokenizando colheitas como garantia e automatizando pagamentos por meio de contratos inteligentes.

4.2 Depósitos Tokenizados (Depósito Tokenizado)

Depósitos tokenizados são certificados digitais de depósitos bancários comerciais emitidos na blockchain, combinando a familiaridade e confiabilidade dos depósitos bancários com as vantagens da tecnologia blockchain, como programabilidade, liquidação instantânea e transparência aprimorada.

Os depósitos tokenizados podem ser projetados de acordo com o método de operação dos depósitos bancários regulares. Assim como os depósitos regulares, eles funcionam como passivos do emissor. Os depósitos tokenizados não podem ser transferidos diretamente. A liquidez de compensação fornecida pelo banco central ainda garantirá o funcionamento normal da função de pagamento.

Os depósitos tokenizados provavelmente se tornarão a pedra angular da inovação no nível de aplicação no sistema financeiro bancário tradicional, fornecendo impulso inovador para os negócios da indústria bancária e financeira tradicional.

Estudo de caso E: Rede Onyx do JPMorgan Chase

O JPMorgan Chase começou a experimentar blockchain mais cedo, e a essência de seu negócio de tokenização depende de depósitos tokenizados. A Onyx, a rede de pagamento blockchain de nível institucional que construiu, é atualmente capaz de processar US$ 2 bilhões em transações todos os dias. O volume de negociação da Onyx pode ser atribuído ao "Coin System" do JPMorgan Chase, que se concentra em resolver as necessidades de pagamento e financiamento de liquidez transfronteiriças dos clientes, usando a JPM Coin como moeda digital para liquidação de transações transfronteiriças.

Ao mesmo tempo, o JPMorgan lançou uma plataforma de tokenização de ativos (Digital Asset), em parceria com o Goldman Sachs para lançar uma solução de recompra intraday, em parceria com a BlackRock e o Barclays para lançar uma rede de garantia tokenizada e em parceria com municípios locais para emitir títulos. Além disso, as inovações de aplicativos do JPMorgan Chase por meio da tokenização também incluem: após participar do projeto Project Guardian do BIS no ano passado, a Onyx planeja lançar um fundo tokenizado. A Onyx está habilitando sua solução de depósito tokenizado JPM Coin para liquidação on-chain na plataforma Broadridge (DLR).

（Onyx by J.P.Morgan）

​​Estudo de caso F: Iniciativa de Depósito Tokenizado da Visa

Num estudo piloto liderado pela Autoridade Monetária de Hong Kong, a Visa, em colaboração com o HSBC e o Hang Seng Bank, explorou o potencial de depósitos tokenizados. O estudo apresentou casos de uso que alcançaram um acordo atómico de ponta a ponta no processo de pagamento, demonstrando a capacidade de melhorar a eficiência de liquidação existente e apoiar a inovação de aplicações.

Em primeiro lugar, os depósitos tokenizados podem alavancar totalmente as vantagens do livro-razão unificado da blockchain para reduzir os riscos de liquidação, permitir liquidação instantânea e melhorar a eficiência das transferências de fundos. Por exemplo, num caso de uso interbancário (liquidação do adquirente para o comerciante), o banco adquirente procurou simplificar o processo de liquidação utilizando depósitos tokenizados, tornando-o mais transparente e sem complicações para os comerciantes.

No fluxo de trabalho interbancário atual, o banco adquirente processa transações com cartão de crédito e débito em nome dos comerciantes. Após um cliente concluir uma transação, o banco adquirente inicia o processo de liquidação, transferindo os fundos para a conta do comerciante. Esse processo pode levar várias horas a um dia inteiro para ser concluído, durante o qual os comerciantes não têm visibilidade em tempo real do status da liquidação, o que dificulta o gerenciamento do fluxo de caixa e a reconciliação.

（Visa, e-HKD e o futuro do movimento global de dinheiro）

E através da tokenização-HKD e da Solução Visa, o acerto entre o banco adquirente e o comerciante ocorre quase em tempo real. Os comerciantes recebem notificações de acerto em tempo real, permitindo uma melhor reconciliação de transações e reduzindo o risco de disputas. A imutabilidade do blockchain também fornece um registro de auditoria à prova de adulteração, melhorando a transparência e confiança gerais do processo de acerto.

Em segundo lugar, depósitos tokenizados estruturados na blockchain podem ser usados como um meio de negociação para realizar a função de liquidação atômica da blockchain com outros tipos de ativos tokenizados na cadeia (como imóveis, títulos, commodities, etc.), possibilitando transações em tempo real e liquidação instantânea. . Essa lógica também se aplica a outros negócios do sistema financeiro bancário, como hipotecas, penhores, etc.

Finalmente, além das vantagens trazidas pelo blockchain, os depósitos tokenizados podem melhorar ainda mais as funções de pagamento, permitindo a programabilidade de tokens por meio de contratos inteligentes. Esses recursos permitem automatizar a lógica de negócios complexa. A liquidação entre as partes da transação pode ser mais eficiente, reduzindo potencialmente o número de intermediários, uma vez que as transferências de propriedade e os pagamentos podem ser tratados simultaneamente através de contratos inteligentes.

Por exemplo, numa transação imobiliária, um comprador pode usar um depósito tokenizado para garantir a propriedade e iniciar o processo de pagamento. Os contratos inteligentes podem automatizar as etapas restantes da transação e podem ser acionados assim que as condições predefinidas forem cumpridas, como a conclusão da devida diligência ou a transferência da propriedade. Dessa forma, o uso de depósitos tokenizados e contratos inteligentes pode minimizar a necessidade de serviços de custódia e reduzir a intervenção manual, diminuindo assim os custos de transação e os tempos de liquidação.

4.3 Stablecoin (Stablecoins)

A explosiva ascensão das stablecoins ao longo da última década tem sido particularmente notável. Uma stablecoin é uma moeda tokenizada (moeda digital) ancorada a uma moeda fiduciária (geralmente o dólar dos EUA) que visa manter a estabilidade de preços e evitar a volatilidade de criptomoedas como o Bitcoin. Essa característica torna as stablecoins uma ferramenta financeira importante e um meio de transação, desempenhando um papel cada vez mais importante na liquidação de transações de ativos criptografados, pagamentos transfronteiriços, comércio internacional, etc. As stablecoins fiduciárias ocupam 90% do mercado de stablecoins mencionado acima, e todas as discussões subsequentes se concentrarão nas stablecoins de moeda fiduciária.

4.3.1 Dados da Stablecoin Explodem

De acordo com a SoSoValue, os dados mostram que até 2024, em 7 meses, cerca de 1650 bilhões de moedas tokenizadas estão em circulação na forma de stablecoins. De acordo com os dados da Coinmetrics, o volume total anual de negociação de stablecoins em 2023 atinge quase 7 trilhões de dólares, incluindo cerca de dois terços em USDT.

As stablecoins estão a experimentar um aumento explosivo a nível global, e isto é claramente uma tendência a longo prazo. A Visa lançou recentemente uma plataforma de dados de stablecoin on-chain voltada para o público (Visa Onchain Analytics), que oferece um vislumbre da tendência de crescimento das stablecoins e demonstra como as stablecoins e a infraestrutura subjacente da blockchain podem ser utilizadas para facilitar pagamentos globais.

O volume de negociação de stablecoins em todo o mercado cresceu ano após ano, aproximadamente 3,5 vezes (ano a ano). Ao focar a análise no volume de transações iniciadas diretamente por consumidores e empresas (excluindo negociações automatizadas de alta frequência, grandes fluxos de fundos institucionais, operações de contratos inteligentes, etc.), até 2024, em 5 meses, o volume de negociação de stablecoins atingiu 2,5 trilhões de dólares. Nessa perspectiva, o volume de negociação anual do PayPal em 2023 é 1,5 vezes maior (o relatório anual de 2024 mostra que o volume de negociação anual do PayPal é de 1,53 trilhões de dólares, o volume de negociação anual da Mastercard é de 9 trilhões), o que equivale ao PIB da Índia ou do Reino Unido.

(Visa Onchain Analytics)

4.3.2 Vantagens das Stablecoins

As stablecoins apoiadas por moeda fiduciária oferecem o melhor dos dois mundos: mantêm baixa volatilidade diária ao mesmo tempo que proporcionam os benefícios da blockchain - eficiência, economia de custos e acessibilidade global. Essas características tornam-nas o principal meio de troca para pagamentos Web3 e uma unidade de conta confiável para bens e serviços. Além dos benefícios da blockchain mencionados anteriormente, sua relação com o dólar americano também destaca o valor único do dólar.

1. Aliviar a pressão da desvalorização da moeda - reserva de valor \
As flutuações cambiais tiveram um impacto negativo profundo nas economias dos mercados emergentes, levando a uma perda total do PIB de $1.2 trilhões em 17 países de mercados emergentes entre 1992 e 2022, com uma média de 9.4% do seu PIB. As stablecoins em dólares americanos ajudam esses países a mitigar a incerteza e as perdas econômicas causadas pela volatilidade cambial, fornecendo um valor estável e atrelado ao dólar.

1. Aumentar a acessibilidade ao dólar—moeda de liquidação \
   O dólar americano é estável, amplamente aceito e domina o comércio global. Em 2022, o dólar representou 88% de todas as transações de câmbio e mais de 40% dos pagamentos transfronteiriços. Em alguns países e regiões, o uso direto do dólar americano como meio de troca é restrito. Como alternativa digital ao dólar, os stablecoins de dólar americano podem ser enviados instantaneamente em todo o mundo através da blockchain, operam 24 horas por dia, 7 dias por semana, são acessíveis com apenas uma conexão à internet e facilitam transações convenientes.

De acordo com o relatório BVNK & Cebr A Década dos Dólares Digitais, há uma forte demanda por stablecoins em dólares americanos em economias emergentes, refletida no “prêmio de stablecoin”. Nos 17 países/regiões pesquisados, empresas e consumidores pagaram um prêmio para obter stablecoins em dólares americanos: em média, 4,7% acima do preço padrão do dólar, com esse prêmio chegando a 30% em países como Argentina. Estima-se que até 2024, esses 17 países pagarão $4.7 bilhões em prêmios apenas para obter stablecoins, e até 2027, esse valor aumentará para $25.4 bilhões.

A década de dólares digitais

3) Acessibilidade Global - Alcance Financeiro

De acordo com a pesquisa do Banco Mundial, cerca de um quarto da população mundial permanece sem acesso a serviços bancários (especialmente na Ásia, África e América Latina), e o aumento dos pagamentos eletrónicos, do acesso à internet e da utilização de telemóveis pode melhorar a inclusão financeira.

As stablecoins são a melhor solução. As stablecoins permitem que qualquer pessoa com uma conexão à internet as utilize sem a necessidade de contas bancárias tradicionais e verificação de identidade. Este é um mecanismo para promover a inclusão financeira global, e as baixas barreiras de entrada também suportam a demanda premium por stablecoins USD.

A acessibilidade global é crucial para a adoção de stablecoins em regiões como Ásia, África e América Latina, onde as stablecoins, como versões digitais/tokenizadas de dinheiro, podem armazenar valor com segurança e ser transferidas a qualquer momento. Onde quer que o dólar americano seja utilizado, stablecoins podem servir como seu equivalente digital, proporcionando uma maneira de acessar mais valor no comércio.

Estudo de caso G: Circle USDC—A Próxima Evolução do Dólar dos EUA

A missão da Circle é promover o crescimento económico global através da troca de valor sem fricções, aproveitando a abertura e interoperabilidade da Internet para criar um novo sistema financeiro na Internet. A Circle está focada em utilizar as inovações da próxima geração de internet de valor Web3 para permitir a livre circulação de dinheiro, tornando o mundo mais equitativo e próspero.

Em 2018, a Circle introduziu o USDC, um stablecoin indexado ao dólar dos EUA que é agora o segundo maior stablecoin em termos de capitalização de mercado, com uma circulação superior a $33 mil milhões, representando cerca de 20% do mercado de stablecoins. Até 2023, a emissão e resgate do USDC pela Circle para o sistema financeiro e ecossistema blockchain atingiu os $197 mil milhões, apoiando o uso em mais de 190 países e regiões globalmente.

Quando o CEO da Circle, Jeremy Allaire, criou a USDC há cinco anos, ele imaginou uma forma de moeda digital do dinheiro fiduciário, que ele chamou de token fiduciário (antes do termo stablecoin ser amplamente utilizado). Ele viu isso como uma moeda que poderia operar em redes blockchain, permitindo que qualquer pessoa construísse aplicativos de troca de valor interoperáveis nesta rede aberta.

Circle se posiciona como "Uma Plataforma Aberta para Dinheiro na Internet." Mais simplesmente, pode ser entendido como a API do dólar dos EUA para a internet Web2 e a camada de liquidação do dólar dos EUA para a internet de valor Web3. Este framework de código aberto bem regulado pode ser facilmente integrado em outras soluções fintech, sistemas bancários tradicionais e projetos de moeda digital, facilitando a fixação de preços e a negociação da moeda mais amplamente utilizada do mundo — o dólar dos EUA.

Enquanto a infraestrutura da internet Web2 permitiu um fluxo de informações quase gratuito e sem atrito, ela não facilitou a transferência de valor. A Web3, a internet de valor, pode agora transportar esse valor, tokenizá-lo como moeda digital na cadeia de blocos e usar USDC como stablecoin para precificar esse valor, permitindo transações sem atritos e livres.

Hoje em dia, as pessoas podem transferir valor pela internet de valor do Web3 tão facilmente quanto enviam e-mails, vídeos ou JPEGs - de forma ubíqua, global, instantânea e a baixo custo - eliminando a significativa fricção econômica inerente aos sistemas de pagamento desatualizados e complexos de hoje em dia. Olhando para o futuro, ativos do mundo real (RWA), como carros e imóveis, poderiam ser amplamente mantidos, financiados e negociados na cadeia após serem tokenizados, criando uma liquidez mais profunda enquanto reduzem o tempo, esforço e custos associados a essas transações.

Em resumo, o Circle USDC pode ser descrito como: o dólar dos Estados Unidos para valor de precificação, blockchain para valor de circulação e a internet para promover abertura e fluidez. USDC representa a próxima evolução do dólar dos Estados Unidos.

Dos $2.2 biliões de dólares em circulação em todo o mundo, 80% consiste em notas de $100, o que indica que grande parte deste dinheiro é usado principalmente como reserva de valor. As stablecoins baseadas em blockchain podem oferecer anonimato semelhante ao dinheiro, mas com vantagens adicionais.

A blockchain permite que as stablecoins melhorem os dólares tradicionais com programabilidade, ao mesmo tempo que proporcionam os mesmos benefícios de custo e velocidade que outras formas de dados na Internet. Tanto a programabilidade das stablecoins como os pagamentos abrem vastas possibilidades.

Uma vez que o USDC opera numa blockchain de contrato inteligente usando código aberto, qualquer pessoa pode facilmente programá-lo para cumprir condições de negócios simples “se/então”. Estes pagamentos programáveis baseados na internet representam um avanço significativo na forma como as empresas transferem valor.

Por exemplo, a Circle trabalhou com uma empresa queniana que oferece seguro de sementes agrícolas aos agricultores. A empresa utiliza dados locais de meteorologia em um contrato inteligente para pagar automaticamente sinistros de seguro com USDC. Além disso, algumas empresas de remessas programaram pagamentos em USDC para serem resgatados apenas por suprimentos médicos em farmácias. Esses exemplos ilustram apenas uma pequena parte do que é possível - os pagamentos atuais em stablecoin estão apenas arranhando a superfície.

Ao integrar lógica programável em pagamentos e stablecoins dentro da camada de liquidação do USDC, o USDC essencialmente se torna um novo sistema monetário global, desbloqueando um potencial ilimitado para o futuro da moeda digital.

Estudo de caso H: Solução de pagamento Web3 da GatePay

Enquanto a Circle está construindo um novo sistema monetário global, os provedores de serviços de pagamento como o GatePay estão ajudando a promover ainda mais a adoção de pagamentos Web3, oferecendo uma solução de pagamento Web3 mais prática e viável para as redes de pagamento tradicionais.

GatePay, desenvolvido pela Gate.io, é uma solução de pagamento Web3 projetada para ajudar detentores de criptomoedas a enviar e receber cripto facilmente e com flexibilidade pelo mundo, suportando transações em tempo real de mais de 300 criptomoedas principais.

Nos estágios iniciais do mercado de pagamentos Web3, devido à necessidade de melhorias nas redes blockchain e ao tempo necessário para educar os usuários sobre novas tecnologias, os pagamentos Web3 têm se concentrado principalmente nos usuários nativos de criptomoedas, atendendo às suas necessidades de câmbio de moedas e gastos diários.

Para atender às demandas de comerciantes e usuários individuais para cenários de pagamento da Web3, o GatePay introduziu um gateway de pagamento de criptomoedas. O GatePay suporta transações com criptomoedas online e offline, permitindo que os usuários conectem facilmente suas carteiras/contas e paguem usando vários métodos, como a digitalização de códigos QR. Ele se conecta a mais de 300 comerciantes principais e suporta mais de 300 criptomoedas diferentes.

(GatePay Sistema de Pagamento de Criptomoedas Acessível a Todos)

Para atender à crescente demanda por pagamentos Web3, o GatePay também está se associando a provedores tradicionais de serviços de pagamento transfronteiriços, equipando-os com a capacidade de processar transações de criptomoedas e atender às diversas e personalizadas necessidades de seus clientes.

As capacidades nativas de criptomoeda da GatePay destacam-na da maioria dos fornecedores tradicionais de pagamentos transfronteiriços. A capacidade de lidar com criptomoedas, suportar múltiplos tipos de ativos digitais, manter liquidez profunda e, crucialmente, garantir conformidade regulamentar são desafios que os serviços tradicionais de pagamentos transfronteiriços não podem superar facilmente.

Como chefe da GatePay, FZ, observou: “Nesta indústria, a chave não é apenas construir uma pilha de tecnologia, mas expandir canais e cenários ao mesmo tempo que se satisfazem as diversas necessidades dos utilizadores. Convidamos todos a colaborar com a GatePay.”

5. PayFi—O Próximo Capítulo nos Pagamentos Web3

Embora a indústria de pagamentos Web3 tenha crescido nos últimos anos, seu valor atual está em grande parte ligado a recursos de blockchain como liquidação instantânea, disponibilidade 24/7 e baixos custos de transação. Mas e quanto à interoperabilidade prometida, programabilidade e integração com DeFi? É aí que entra o PayFi.

A convergência dos pagamentos Web3 e DeFi deu origem à PayFi. No Carnaval Web3 de Hong Kong, a presidente da Solana Foundation, Lily Liu, apresentou e explicou o conceito de PayFi: “PayFi é um novo mercado financeiro centrado no valor temporal do dinheiro. Este mercado financeiro on-chain permite novos paradigmas financeiros e experiências de produto que a finança tradicional não pode oferecer.”

Para entender PayFi, é importante compreender alguns conceitos-chave:

1. Valor do Tempo do Dinheiro: Este princípio financeiro fundamental afirma que o valor do dinheiro muda ao longo do tempo - o valor do dinheiro hoje é maior do que o seu valor no futuro, devido à inflação e potenciais retornos de investimento. Se deseja aceder ao dinheiro agora em vez de mais tarde, paga uma taxa adicional - juros.

Enquanto os pagamentos atuais da Web3 são principalmente sobre a utilização do dinheiro que você tem hoje, o PayFi permite que você utilize o dinheiro de amanhã para as transações de hoje. No mundo financeiro, tempo é dinheiro.

1. Tokenização de Ativos do Mundo Real (RWA): Os pagamentos estão intrinsecamente ligados a cenários do mundo real, portanto, alcançar o PayFi requer a tokenização de ativos do mundo real e mover todo o processo de pagamento para a blockchain. Esta abordagem captura o valor temporal do dinheiro dentro de cenários de pagamento do mundo real.

O PayFi poderia realizar a grande visão do whitepaper do Bitcoin—transações de dinheiro eletrônico de pessoa para pessoa sem terceiros de confiança—enquanto utiliza dinheiro tokenizado, como stablecoins, como meio de troca e unidade de conta. Isso possibilitaria pagamentos globais eficientes e rápidos em blockchains de alto desempenho.

Mais importante ainda, o PayFi integra o DeFi, aproveitando plenamente a sua interoperabilidade, programabilidade e composabilidade para criar um novo paradigma financeiro on-chain.

Assim, o próximo capítulo dos pagamentos Web3 começa.

Considerando os diversos atributos dos pagamentos Web3, o modelo de negócio da PayFi pode ser dividido em quatro categorias:
A. Tokens de pagamento, como aqueles que capturam o valor temporal dos Tesouros dos EUA tokenizados ou stablecoins com rendimento;
B. Financiamento de pagamento para RWAs, usando empréstimos DeFi para atender às necessidades de financiamento em cenários de pagamento do mundo real, trazendo o rendimento do financiamento de pagamento on-chain;
Soluções de pagamento inovadoras Web3 integradas com DeFi;
D. Tranzendo a lógica de negócios de pagamento tradicional para a blockchain, realizando a lógica completa de pagamento Web3 - outra forma de tokenização RWA.

5.1 O valor temporal do dinheiro em tokens de pagamento - Tesouro dos EUA tokenizados

Num ambiente de taxas de juro elevadas de hoje, os Tesouros dos EUA tokenizados têm atraído uma atenção significativa no mercado. Estes produtos oferecem retornos escaláveis, altamente líquidos e livres de risco nos Tesouros dos EUA. Além disso, o seu papel como meios de transação equivalentes a dinheiro permite-lhes melhorar consideravelmente a eficiência de capital em vários cenários de pagamento e financeiros.

Os ativos subjacentes dessas obrigações do Tesouro dos EUA tokenizados são títulos do governo dos EUA, que essencialmente nos pagam juros pelo uso dos nossos fundos atuais. Como resultado, esses tokens do Tesouro tokenizados incorporam inerentemente o valor temporal do dinheiro.

De acordo com os dados da RWA.XYZ, o tamanho do mercado para títulos do Tesouro dos EUA tokenizados cresceu de $770 milhões no início de 2024 para $1.916 bilhões em 1 de agosto de 2024, um aumento de 248%.

(RWA.XYZ)

Estudo de caso I: Títulos do Tesouro dos EUA tokenizados da Ondo Finance

Ondo Finance é um protocolo para Tesourarias dos EUA tokenizadas, com o objetivo de oferecer oportunidades de investimento de qualidade institucional a todos. Ondo Finance traz produtos de fundos de baixo risco, rendimento estável e escaláveis (como Tesourarias dos EUA e fundos do mercado monetário) para a blockchain, oferecendo uma alternativa às stablecoins - permitindo que detentores de stablecoins, em vez de emissores, ganhem retornos.

O Ondo Finance lançou anteriormente o OUSG, um fundo do Tesouro dos EUA tokenizado para residentes nos EUA, e em agosto de 2023, introduziu o USDY, uma stablecoin com rendimento, suportada por Tesouros dos EUA a curto prazo, especificamente para utilizadores não residentes nos EUA. Em 1 de agosto de 2024, o valor total bloqueado (TVL) em OUSG e USDY atingiu 570 milhões de dólares.

O que distingue o USDY dos stablecoins tradicionais é a sua natureza sem permissão, oferecendo aos investidores globais uma forma de armazenar valor em dólares americanos e também obter retornos denominados em dólares. Além disso, o papel do USDY como meio de transação e moeda de liquidação está se tornando cada vez mais significativo.

USDY = USDC + 5% rendimento do Tesouro dos EUA

(Estudo de caso: Dando utilidade aos pagamentos com USDY)

Em dezembro de 2023, a Ondo Finance lançou o USDY na blockchain da Solana, expandindo seu ecossistema e empurrando os limites da inovação de pagamentos da Web3. Várias plataformas de pagamento na Solana desde então integraram o USDY em suas ofertas.

Por exemplo, a Helio, uma plataforma líder de pagamento Web3 na Solana com mais de 450.000 carteiras ativas exclusivas e 6.000 comerciantes, integrou o USDY como uma opção de pagamento nativa. Com o seu plugin Solana Pay, milhões de comerciantes do Shopify agora podem liquidar pagamentos em criptomoeda e converter instantaneamente USDY em outras stablecoins como USDC, EURC e PYUSD. A Sphere, um provedor de tecnologia de pagamento na Solana originalmente projetado em torno de stablecoins, também integrou o USDY, permitindo que comerciantes em mercados emergentes realizem pagamentos transfronteiriços seguros, econômicos e quase instantâneos, ao mesmo tempo em que obtêm retornos garantidos por Tesouros dos EUA.

Além de sua função como meio de pagamento, o USDY também oferece uma eficiência de capital e composição aumentadas no DeFi, como sendo usado como garantia para empréstimos. Em 31 de julho de 2024, o USDY foi lançado na blockchain Aptos e integrado em várias plataformas DeFi dentro de seu ecossistema.

5.2 Pagamento Financiamento RWAs

Desde 2023, à medida que o ecossistema de criptomoedas continua a procurar ativos com valor sustentável e fontes de rendimento estáveis, a tokenização de ativos do mundo real (RWA) naturalmente ganhou destaque.

O crescimento explosivo dos Tesouros Americanos tokenizados é evidente, mas esse crescimento pode ser temporário. Há apenas 2-3 anos, estávamos em um ambiente de taxa de juros zero. À medida que os rendimentos dos Tesouros Americanos diminuem no futuro, o capital cripto provavelmente buscará outros ativos de alto rendimento e baixo risco para investimento. É aí que entra em jogo o financiamento de pagamentos PayFi para RWAs.

A ideia por trás do financiamento de pagamentos PayFi para RWAs é direta: usar empréstimos DeFi para atender às necessidades de pagamento do mundo real e trazer os retornos do financiamento de pagamentos on-chain.

(PayFi - A Nova Fronteira do RWA)

O financiamento de pagamentos é um pilar fundamental do ecossistema financeiro e comercial global, abrangendo cartões de crédito ($16 trilhões), financiamento comercial ($10 trilhões) e pré-financiamento global de pagamentos ($4 trilhões). O financiamento de pagamentos da PayFi pode surgir como uma classe de ativos chave dentro das RWAs, alcançando o seguinte:

• Trazer trilhões de dólares em transações de pagamento para a blockchain, otimizando assim o valor temporal do dinheiro e impulsionando a adoção de stablecoins.
• Fornecendo rendimentos que acomodam diferentes apetites de risco, desde taxas livres de risco de um dígito até retornos atrativos de dois dígitos no crédito privado.
• Dimensionamento rápido com risco sistémico mínimo.
• Melhorar a gestão de liquidez devido à natureza de curto prazo dos ativos subjacentes nas transações de financiamento de pagamentos.

Já estamos presenciando como a Huma Finance está levantando capital on-chain para apoiar as necessidades de financiamento off-chain de pagamentos, como pré-financiamento para pagamentos transfronteiriços, financiamento da cadeia de suprimentos e muito mais.

5.3 Serviços de pagamento Web3 inovadores integrados com DeFi

（PayFi, Como a Solana Permite a Visão Original da Blockchain Lily Liu, Fundação Solana）

Lily Liu introduziu o conceito de Compre Agora Pague Depois (BNPL) e discutiu como a PayFi poderia transformá-lo em Compre Agora Pague Nunca. Vamos explicar com um exemplo. Imagine que um usuário chamado Kevin gaste $5 em café, e um provedor de pagamento da PayFi processe o pagamento.

1. O provedor PayFi se conecta com um protocolo de empréstimo DeFi.
2. Kevin é um provedor de liquidez (LP) no protocolo de empréstimos DeFi e ganha juros com isso.
3. O fornecedor PayFi obtém a autorização de Kevin para usar seus ganhos de juros para pagar pelo café.
4. Como resultado, Kevin não precisa pagar do próprio bolso; em vez disso, os seus rendimentos de juros do protocolo DeFi cobrem o custo de $5.5, com $0.5 a ir para o fornecedor PayFi como taxa de serviço.
5. O provedor PayFi pode então converter os ganhos DeFi em moeda fiduciária e liquidar o pagamento com o comerciante.

Este é um exemplo simples, mas poderoso, de como os pagamentos Web3 combinados com DeFi podem cobrir os custos das transações usando os rendimentos do DeFi. O potencial desse modelo pode ser ainda mais expandido incorporando a tokenomia.

As possibilidades de integrar DeFi com cenários de pagamento Web3 são infinitas. Por exemplo, a Fiat24 está a construir uma camada de protocolo bancário na blockchain para trazer a lógica bancária tradicional para DeFi, enquanto a Ether.Fi permite aos utilizadores apostar ativos cripto como garantia para obter stablecoins, que podem ser usadas para pagamentos em dinheiro através de um Cartão de Pagamento Cripto.

Estudo de caso J: Fiat24—Construindo um banco Web3 em blockchain

A Fiat24 é uma empresa de fintech regulada pela lei bancária suíça e é a primeira aplicação descentralizada (DApp) a implementar completamente a lógica bancária em uma blockchain pública (Arbitrum), alimentada por contratos inteligentes. Ele oferece aos usuários uma variedade de serviços bancários Web3, incluindo câmbio de moedas, transações de pagamento Web3, economias, transferências e câmbio de moedas fiduciárias. A Fiat24 está trabalhando para preencher a lacuna entre criptomoedas e finanças tradicionais com seu Protocolo Bancário, visando revolucionar os sistemas bancários, financeiros e de pagamento tradicionais.

(X@Fiat24Account）

A inovadora arquitetura bancária em blockchain da Fiat24 combina de forma harmoniosa os serviços bancários tradicionais com as inovações de pagamento da Web3, melhorando tanto a conveniência quanto a segurança, ao mesmo tempo que mitiga o risco de pontos únicos de falha. Ao contrário dos bancos tradicionais, a Fiat24 atende aos usuários de carteiras não custodiais e pode ser vista como uma Camada Fiat Adicional para DApps, assim como um Protocolo Bancário de Camada Fiat que opera abaixo da Uniswap.

Na camada de protocolo fiduciário, a Fiat24 oferece contas bancárias suíças (Contas em dinheiro) para usuários verificados pelo KYC. Esta configuração permite a integração de serviços de pagamento Web3, possibilitando a troca de moedas e pagamentos Web3. Além disso, as contas bancárias suíças da Fiat24 estão diretamente conectadas ao Banco Nacional Suíço, ao Banco Central Europeu e às redes de pagamento VISA/Mastercard, facilitando serviços bancários tradicionais como poupança, troca de moedas e liquidação de comerciantes.

(Fiat24.com)

"Assim como a Chainlink está posicionada como a infraestrutura para redes oracle descentralizadas, o Fiat24 está posicionado como a infraestrutura para uma rede bancária digital descentralizada - a camada de protocolo fiat para DApps", disse o cofundador da Fiat24, Yang. "Acreditamos que as DEXs acabarão por substituir as CEXs. No entanto, ao contrário das CEXs, que podem lidar com o câmbio de moeda através de seus próprios canais de pagamento, as DEXs enfrentam um desafio significativo: como protocolo, os bancos tradicionais não podem interagir com elas, fornecer APIs ou abrir contas. O Fiat24 oferece uma solução perfeita, conectando DeFi on-chain e finanças tradicionais off-chain por meio de um protocolo, preenchendo a lacuna em serviços fiduciários para muitos DApps."

Como um Protocolo Bancário de Camada Fiat, a Fiat24 pode trazer lógica de negócios de fiat para DeFi. Esses cenários estão alinhados com os casos de uso PayFi descritos por Lily Liu:

1. Empréstimo com garantia: Bob fornece ETH como garantia em uma plataforma DeFi para emprestar stablecoins. O protocolo DeFi pode invocar diretamente o protocolo bancário Fiat24 para facilitar empréstimos em moeda fiduciária em USD.
2. Investimento/Staking para Rendimento: Alice aposta ETH para ganhar rendimento. O protocolo DeFi pode invocar diretamente o protocolo bancário Fiat24 para distribuir o rendimento em moeda fiduciária, permitindo rendimento passivo no mundo real.
3. Investimento e Gestão de Patrimônio: Usará ETH para investir em títulos tokenizados como Coinbase através de um protocolo DeFi. O protocolo DeFi pode invocar diretamente o protocolo bancário Fiat24 para comprar ações na Nasdaq usando fiat. Os Mercados Globais da Ondo Finance estão atualmente a tornar isto uma realidade.

Estudo de caso K: Cartão de pagamento de criptografia da Ether.Fi

Ether.Fi é um projeto inovador dentro do ecossistema DeFi focado em staking Ethereum e re-staking liquidez. Ao oferecer soluções de staking sem custódia, Ether.Fi permite que os usuários ganhem recompensas de staking enquanto mantêm a liquidez, resolvendo o problema dos fundos serem bloqueados no staking tradicional.

Em vez de nos concentrarmos no staking e no re-staking, vamos analisar o serviço Cash da Ether.Fi. Essencialmente, este serviço envolve um típico Cartão de Pagamento Cripto, onde os utilizadores pagam com criptomoeda (Crypto Payin), o fornecedor de serviços de pagamento efetua a conversão de moeda e conecta-se a redes de pagamento tradicionais como Visa / Mastercard, permitindo liquidações em moeda fiduciária com comerciantes (Fiat Payout).

（Apresentando Ether.fi Cash）

O serviço de dinheiro da Ether.Fi integra-se perfeitamente com suas operações de aposta e reaposta, incorporando as funcionalidades do PayFi:

1. O Ether.Fi Cash combina uma carteira móvel digital com um cartão de crédito Visa, tornando-o utilizável em qualquer lugar do mundo.
2. Ele suporta transações padrão USDC pré-pago / cartão de débito.
3. Também permite que os usuários usem os ativos da Ether.Fi como garantia para obter USDC para gastar, com pagamentos feitos usando ganhos de stake e liquidez.

Ao integrar os seus produtos, a Ether.Fi permite aos utilizadores poupar, investir e gastar criptomoeda num ecossistema coeso.

A jornada da PayFi está apenas a começar. Como o Ether.Fi bem coloca, “Depender de canais de pagamento tradicionais ainda apresenta riscos significativos de censura e leva a uma experiência de usuário horrível. Depender do dólar dos EUA como moeda de liquidação e vincular a criptomoeda ao dinheiro lixo cada vez mais inflacionado (Shitcoin) emitido pela Reserva Federal é absurdo. Ambesos desafios precisam ser enfrentados nos próximos anos e são uma parte fundamental do nosso roadmap para a próxima fase.”

5.4 O Futuro do PayFi

PayFi abre um enorme potencial para pagamentos Web3. O que vemos agora é apenas o começo – há um vasto mercado e um território inexplorado esperando para ser transformado. Esta transformação envolve não só inovar os pagamentos Web3 integrando DeFi, mas também reimaginar os sistemas de pagamento tradicionais e a lógica através da Web3.

5.4.1 Sistema de Crédito On-Chain

Atualmente, os pagamentos Web3 são principalmente baseados em transações de stablecoin - pagando com o que você tem, exigindo stablecoins em dinheiro à mão. No entanto, no mundo real, também temos opções de pagamento com base em crédito, como cartões de crédito, empréstimos e planos de parcelamento. Seria possível trazer essas opções para os pagamentos da Web3?

Uma característica definidora dos pagamentos Web3 é que todas as partes devem passar por verificação de identidade, como KYC/KYB, com todos os registros de transações armazenados no blockchain. Esse requisito é essencial para a criação de um sistema de crédito on-chain. Se pudermos integrar efetivamente os dados (como histórico de transações on-chain, pagamentos de salários em stablecoin, garantia on-chain, KYC/KYB e informações de conformidade) com os dados off-chain necessários, poderíamos estabelecer um sistema de crédito on-chain que impulsiona o PayFi para frente.

No caso seguinte, o ID de pagamento do PolyFlow pode ser vinculado às informações KYC/KYB criptografadas, conectando as Credenciais Verificáveis (VCs) dos usuários em diferentes plataformas. Essa integração entre plataformas garante conformidade, adesão regulatória e soberania dos dados, formando a base de um sistema de crédito on-chain. Além disso, o Pool de Liquidez de Pagamento do PolyFlow oferece um pool de fundos on-chain para atender a necessidades como financiamento de pagamentos para RWAs ou emissão de crédito com base no PID.

Estudo de caso L: PolyFlow — Construindo a rede de pagamento de criptografia PayFi

PolyFlow, uma camada de infraestrutura para gerenciamento de ativos digitais on-chain, tem como objetivo descentralizar a integração de pagamentos tradicionais, pagamentos cripto e DeFi para resolver cenários de pagamento do mundo real. PolyFlow atuará como a espinha dorsal financeira para PayFi, estabelecendo um novo padrão para a indústria de pagamentos financeiros.

Através de um design modular, o PolyFlow introduz dois componentes críticos: ID de Pagamento (PID) e Pool de Liquidez de Pagamento (PLP). Estes componentes separam e gerem o fluxo de informação e o fluxo de fundos nas operações de pagamento, extraindo valor. O PID lida com o fluxo de informações, servindo como uma ferramenta robusta para verificação de identidade, conformidade, soberania de dados e análise orientada por IA. O PLP gerencia o fluxo de fundos, com contratos inteligentes controlando fundos de pagamento, criando uma rede de pagamento cripto não custodial e compatível com regulamentação.

(PolyFlow)

O PolyFlow, uma rede de pagamento criptográfica inovadora, fornece um quadro seguro e compatível para a transferência, custódia e emissão de ativos digitais de forma descentralizada. Além disso, o PolyFlow garante a segurança dos ativos dos usuários individuais e protege sua privacidade, ao mesmo tempo que introduz maior diversidade e escalabilidade no ecossistema DeFi.

A IA também pode desempenhar um papel, analisando os ricos fluxos de dados gerados pelos pagamentos e devolvendo a soberania dos dados aos seus proprietários originais (em vez de deixá-los apenas nas mãos dos gigantes das fintechs). Além disso, integra nossas atividades diárias de pagamento no blockchain, criando uma nova categoria de rendimento de ativos do mundo real (RWA) baseada em pagamentos para DeFi.

Mais importante ainda, como a infraestrutura financeira da PayFi, o PolyFlow, por meio do PID, permite a criação de crédito on-chain, suportando empréstimos ao consumidor, opções de compra agora e pague depois, e funções de cartão de crédito para indivíduos, bem como empréstimos empresariais e financiamento da cadeia de suprimentos para empresas. A integração com cenários do mundo real é crucial para avançar a PayFi e é um fator chave para impulsionar a adoção em massa de criptomoedas.

Esta poderosa capacidade permite que bolsas, fornecedores de serviços de pagamento, bancos, serviços de financiamento da cadeia de abastecimento e redes de liquidação expandam e fortaleçam as suas operações na era dos ativos digitais. Também permite que os participantes da rede (consumidores, comerciantes e provedores de liquidez) compartilhem coletivamente os benefícios dos efeitos da rede, desbloqueando o verdadeiro valor da Web3.

5.4.2 Transformação On-Chain da Lógica de Pagamento Tradicional

Atualmente, os pagamentos da Web3 ainda são pequenos em escala em comparação com os sistemas de pagamento tradicionais e têm impacto limitado. Isto deve-se principalmente ao facto de os sistemas de pagamento e de liquidação tradicionais continuarem a dominar os fluxos globais de fundos. Embora as moedas digitais e a tecnologia blockchain ofereçam o potencial para unificar totalmente as informações e os fluxos de fundos, a infraestrutura de pagamento da Web3 atual ainda está nos seus estágios iniciais, centrada em transferências entre pares. Ainda não desenvolveu padrões que possam lidar com cenários de pagamento complexos envolvendo múltiplos participantes.

"No mundo Web3, construído em blockchain, acreditamos que a unificação de informações e fluxos de fundos acabará sendo alcançada de forma não custodial. Atualmente, os CEXs estão explorando o uso de moedas digitais como método de pagamento, seguindo uma lógica de carteira centralizada semelhante ao Alipay, que é mais maduro e tem vantagens comprovadas de custo e eficiência. No entanto, essa abordagem compromete duas características essenciais das moedas digitais: sua natureza não custodial e a unificação de informações e fluxos de fundos. Embora a execução de transações totalmente on-chain seja promissora, atualmente não há uma regra de liquidação on-chain padronizada que acomoda os interesses de vários participantes de pagamento e cenários de pagamento complexos", disse Lilin Sun, fundadora do blockchain PlatON. "É por isso que acreditamos que um sistema padronizado de liquidação on-chain inevitavelmente surgirá no futuro." Esta é a oportunidade que levou à criação do TOPOS, um sistema operacional de pagamento aberto tokenizado.

PlatON é uma blockchain pública que utiliza Computação Multi-Partidária (MPC) para preservação de privacidade e computação inteligente. Impulsionado pela tecnologia da PlatON, o sistema de pagamento TOPOS se destaca na proteção de privacidade, processamento eficiente e descentralização. TOPOS se dedica a preencher a lacuna entre Web2 e Web3, permitindo que instituições financeiras conectem ativos do mundo real (RWA) com moedas tokenizadas e construam um sistema global de pagamento e liquidação Web3 aberto.

TOPOS estabelece padrões para operar a blockchain subjacente e fornece aos usuários empresariais uma solução abrangente, incluindo emissão, gestão e aplicação de moeda tokenizada. Através de contratos inteligentes e colaboração com instituições a montante e a jusante, TOPOS garante fluxos de pagamento contínuos desde os emissores de stablecoin até os comerciantes. Além disso, TOPOS oferece soluções de processamento de pagamentos em moeda digital e uma rede aberta baseada em blockchain para remessas transfronteiriças, proporcionando aos usuários globais serviços de pagamento e liquidação mais flexíveis e confiáveis.

Estudo de caso M: Integração on-chain da PlatON do conhecimento de embarque

Recentemente, a TradeGo, em parceria com a infraestrutura pública totalmente digital PlatON, conduziu com sucesso um projeto piloto (PoC) em um ambiente de produção controlado. O piloto envolveu uma transação de importação de borracha do Sudeste Asiático no valor de $1,17 milhão, onde um conhecimento de embarque eletrônico (eBL) foi usado para acionar pagamentos transfronteiriços via moeda digital.

Este piloto mostrou a integração de conhecimentos de embarque eletrônicos baseados em blockchain, moedas digitais e contratos inteligentes no comércio internacional, levando a otimizações significativas nos processos comerciais, métodos de liquidação e custos de pagamento. Ao garantir pagamentos e entregas simultâneos, o projeto não só reduziu os riscos de mercado e de crédito, como também conseguiu economias de até 90% nos custos de pagamento diretos e indiretos.

(TradeGo e PlatON realizam com sucesso o piloto de pagamentos em moeda digital desencadeados pelo conhecimento de embarque eletrônico)

No comércio internacional, o conhecimento de embarque é um documento fundamental. O conhecimento de embarque eletrônico baseado em blockchain (eBL) serve como um substituto digital para o tradicional conhecimento de embarque em papel. Ele oferece a mesma validade jurídica e funcionalidade que sua contraparte em papel, com benefícios adicionais, como dados estruturados, resistência a adulterações, rastreabilidade e programação, permitindo uma melhor verificação de dados e execução automatizada quando combinada com moedas digitais.

Neste piloto, os contratos inteligentes foram integrados com a letra de porte eletrónica (eBL) da TradeGo e alavancaram o sistema de pagamento e liquidação confidencial Web3.0 da PlatON, TOPOS, para acionar automaticamente pagamentos em moeda digital após a submissão da letra de porte. Este novo modelo de liquidação alcança o verdadeiro “pagamento na entrega”, reduzindo significativamente os custos de confiança entre as partes comerciais.

Este projeto-piloto não é apenas um avanço tecnológico, mas também uma demonstração inovadora de um novo método de pagamento no comércio internacional. Ao testar isso em um cenário de negócios do mundo real, o piloto oferece à indústria uma solução de pagamento transfronteiriço viável e eficiente, orientando a indústria para custos mais baixos e maior eficiência.

6. Conclusão

As moedas digitais e a tecnologia blockchain podem não ter um "momento iPhone" definidor como a IA, mas seu impacto na transformação dos sistemas tradicionais, especialmente os financeiros, será profundo, mesmo que essa transformação siga uma trajetória de longo prazo.

Embora o whitepaper do Bitcoin em 2008 tenha delineado uma grande visão de criar um sistema de pagamento de caixa eletrônico descentralizado, peer-to-peer, somente nos últimos anos os pagamentos baseados em blockchain se tornaram cada vez mais viáveis ​​e amplamente aceitos. Na última década, bilhões de dólares foram investidos no desenvolvimento de infraestrutura de blockchain subjacente. Hoje, finalmente temos redes blockchain capazes de suportar escala de nível de pagamento.

Esta jornada começa com pagamentos financeiros, começando com o dinheiro eletrônico do Bitcoin, passando pela onda inicial de dinheiro tokenizado, e agora a ascensão do PayFi, que introduz um paradigma financeiro inovador. Ainda não se sabe quantos outros caminhos temos pela frente, mas já consigo ver o objetivo final de ficar sem banco.

Como disse a professora Tonya M. Evans: “Nesta exploração, embarcamos numa jornada para desmistificar o fenômeno dos não bancarizados e revelar suas profundas implicações para a soberania financeira.”

Os conceitos de moeda digital e tecnologia blockchain podem não parecer tão revolucionários ou cativantes à primeira vista. No entanto, o mesmo se aplicava à contabilidade de partidas dobradas e à sociedade anónima. Como essas grandes inovações, a revolução aparentemente modesta nas relações de produção provocada pelas moedas digitais e pela tecnologia blockchain tem o potencial de alterar fundamentalmente a forma como as pessoas confiam e cooperam umas com as outras, levando a mudanças sociais significativas no futuro.

Declaração:

1. Este artigo é reimpresso de [Web3小律], com os direitos autorais pertencentes ao autor original [Will阿望]. Se houver alguma objeção à reimpressão, por favor, entre em contato com o Gate Learnequipa, e a equipa tratará prontamente do assunto de acordo com os procedimentos relevantes.
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